前2个月多数行业利润回升怎么回事

今天的新闻联播有一个很重要的消息啊，讲了聚生智能领域的首个行业标准发布， 然后最近的新闻联播里面反复的提及了几个很重要的事情啊。第一个是雄安新区啊，大家可以多关注一下它的整个进展啊，因为反复被提及。 还有呢就是提到了长江经济带啊，今天依然提到了上海所带领的长三角以及武汉以及川渝经济圈，然后里面有一句定性的这个话叫什么呢？叫做长江经济带，为中国式现代化提供坚实支撑以及注入强劲动能。 那么在最近的这个新闻联播发布的数据里面，你都会看到反复提到新动能这个事。前两个月我们的规模以上的工业企业的这个利润是增长了百分之十五的， 然后在总共四十一个行业分类当中，有二十四个行业是实现了利润的增长。那么在这里就提到了一句定性的话，叫做我们的工业企业的利润结构在持续优化， 嗯，这个是薪资生产力带来的非常重要的改变，所以我们的官媒不断的在跟进工业方面的类似的新的增长点，嗯，大家要注意这个趋势啊。

来看数据，今年前两个月，全国规模以上工业企业营业收入增长了百分之五点三，总计达到了二十点八四万亿。另外，营收利润也增长了零点四三个百分点，营业收入和营收利润的同时增长，让利润总额相比去年中期大幅度增长了百分之十五点二，达到了一万零二百四十五点六亿元， 利润增量金额为一千三百五十四点八亿元。但值得注意的是，如果按行业细分，会发现，利润增量金额高度集中在两个行业，第一个是有色金属冶炼和压盐加工业，利润增长了百分之一百四十八点二， 利润增量金额为五百四十三点七亿元。第二个是计算机、通信和其他电子设备制造业，利润增长了百分之二百零三点五，利润增量金额为七百一十八点七亿元。 这两个行业合计贡献了百分之九十三点二的全行业利润增量，所以此次的利润大幅增长是偏结构性的。 好，我们再回到整体视角来看，至二月底，全国所有规上工业企业的应收账款，也就是客户未结清的款向为二十六点五五万亿元，同比多了百分之七点一。 应收账款的平均回收期为七十六点四天，同比增加了一点三天。产成品存货为六点六八万亿元，同比多了百分之六点六。 产成品存货周转天数为二十二点七天，同比增加了零点四天。所以这些数据表明，虽然利润在增长，但利润可能都被压在应收账款和库存中了，但有利润增长，且增幅能达到百分之十五点二，总之是一个良好的开端。 但当前国际形势跌宕起伏，外部不确定因素较多，后续需要持续扩大内需、发展新质生产力，才能推动工业经济持续健康发展。

你信不信，国家刚出的经济数据，其实是在给咱们普通人敲警钟？前两个多月，多数行业利润回升，听起来是好消息，但这里头藏着一个扎心的真相。你听我慢慢说。 国家统计局刚公布的数据，会上，工业企业利润涨的百分之一十五点二，私营企业利润涨的百分之三十七点二，数字够漂亮吧？但你仔细看，装备制造业利润涨了百分之二十三点五， 智能无人飞行器、半导体这些高科技利润直接翻倍，这靠的是什么？是 ai， 是 产业升级，跟咱们干的传统行业根本没有半毛钱关系。所以说，别高兴太早， 这波回暖是给那些站在风口上的人准备的，你是要还守着自己的那点老本行等涨工资。我只能说，醒醒吧兄弟！

一至二月份，全国规模以上工业企业利润同比增长百分之十五点二，增速较上年全年加快十四点六个百分点。 一至二月份，在四十一个工业大类行业中，有二十四个行业利润同比增长，增长面为百分之五十八点五。二十六个行业利润增长较上年全年加快或降幅收窄，油降转增回升面超过六成。 从行业来看，一至二月份，规模以上高技术制造业利润同比增长百分之五十八点七，较上年全年加快四十五点四个百分点， 拉动全部规模以上工业企业利润增长七点九个百分点。其中，智能化产品制造发展向好，智能无人飞行器制造、智能车载 设备制造、其他智能消费设备制造行业利润分别增长百分之五十九点三、百分之五十点零、百分之三十一点三。新动能对相关原材料制造业利润带动明显。 一至二月份，在新动能相关产业快速发展、需求增加的带动下，规模以上原材料制造业利润同比增长百分之八十八点三，较上年全年加快七十一点一个百分点。

二零二六年前两个月，中国工业企业利润同比增长了百分之十五点二，非常亮眼的数据，那是不是可以得出一个结论呢？经济在全面回暖，咱们来分析一下。看了这个数据，我的直观感受是，利润确实在增长，但是赚钱的主体已经发生变化了。 先简单科普一下工业利润，它取决于三件事，量，价格，还有利润。这一次的特点是呢，量工业增值税已经回升到了百分之六点三了， ppi 的 价格呢，降幅缩减到了负的百分之零点九，利润率出现了修复， 那这三个变量同时改善了，那就形成了一个共振了。所以呢，我们要观察就是这种共振，它是短期的，还是可以一直持续的。 我们来看啊，利润增长了百分之十五点二，但是利润增长的动力源已经换了一批行业了。新的利润核心是什么呢？装备制造加上能源相关的行业有几类啊？通用设备、电器机械，还有电力、热力、有色金属 这些行业呢，有两个特点，一个是企业数量在增加，另外呢就是营收增长也很稳定，不是个别的这个龙头企业在赚钱，而是整个行业它确实在扩张。这个扩张呢，主要是来自于三个方面，第一个是政策驱动的设备更新，还有就是外需旺盛支撑的这个出口， 再有呢就是 ai 加上新能源链条，它驱动的这个产业升级啊，这个行业呢，是新的利润发动机，但是也有反利。汽车行业，那是增量不增利啊，它的特点是企业数量在增加，产量也在增长，但是呢，利润却是下滑了百分之三十，这说明呢，行业在扩张，但是不赚钱。 原因有一啊，就是价格竞争，内卷导致的。换句话说呢，就是规模在扩大，但是呢，这个利润呢，他被价格战给吞了，这样的结果呢，就是整体利润被结构对冲了，一边是电力有色装备制造，强力 拉动这个利润的增长。另一边呢是汽车呀，非金属矿啊，还有部分的消费制造，他们的利润在拖后腿。 那最终的结果是什么呢？就是总量在增长，但是呢，内部冷热非常的不均衡，所以呢，现在不是全面的复苏啊，是又冷又热啊，那就看你站在哪个行业里了，你的体感和你所在的行业息息相关，大家从事什么行业，可以说说你的感受啊。 第一个是需求分化，我们已经看到出口的数据啊，非常的强悍啊，但是消费驱动的内需偏弱，所以呢，做设备的，做出口的，他们是赚钱的，但是面向终端消费的压力山大。第二是价格传导不畅啊，中油企业，他普遍面临一个问题， 就是成本上去，但是呢，价格传导不出去，结果就是利润被压缩了。第三个呢，就是内卷还没结束呢，尤其是汽车行业啊，大家也都看到数据了，不怎么好，本质上是供给获胜，再加上价格竞争，那这类行业的共性是什么呢？越扩张，利润越薄，生意越难做啊。 除了刚才说的这个结构分化，还有一个问题，那就是库存，当前的数据是产成品库存持续上升，企业呢，开始有去库存的意愿，这说明需求还是不足，消化不了供给，所以看当前的这个利润增长，有一部分是提前释放的。那么这组数据啊，怎么理解啊， 积极的一面啊，利润确实在恢复啊，企业开始赚钱，新动能在形成，就是咱们刚才说的什么装备啊，高技术制造的这些行业。但需要警惕的是，价格还是为负的呢， p p a 没转正，内需还是比较弱，行业内卷这个现象还是比较严重， 还有呢，就是库存的压力在积累，所以这轮的工业利润增长啊，它本质上是结构性的微移，加上阶段性的修复， 不是全面回暖，而是一部分行业在变好，一部分行业在变坏，处在这么两极分化的一个阶段啊。所以你所在的那个行业是利润变好，欣欣向荣的那个行业，你就感受经济真好。 但你所在的行业是那些旧的产业啊，旧的动能，还有呢，就是内卷的行业，那你可能就会感觉经济有点冷啊，不同的人处在不同的环境，感受不一样啊，所以我们要综合的，客观的啊，结构性的来看这些数据啊，大家有什么观点可以评论区里留言。

国家统计局三月二十七日公布，二零二六年前两个月规上工业企业利润同比增长高达百分之十五点二。这其中深层次原因是二零二五年头两个月工业企业增长率几乎为零。 为规避二零二四年下半年预期的美国关税，企业集中提前出货，透支了后续订单。 这直接导致二零二五年初与美国出口关联度高的行业，如纺织服装、家具制造等利润出现负增长，令二零二五年初国内工业领域同质化投资和低价恶性竞争问题突出，导致工业品价格 p p i 持续在负区间运行， 严重压缩了企业利润空间。这两个因素叠加，使得二零二五年一二月的工业利润增速降至负百分之零点三的低点，形成了一个极低的基数深坑。不过，二零二六年一二月高达百分之十五点二的增速，其背后也是有坚实支撑。 精制制造业引领的高技术制造业利润大涨百分之五十八点七，装备制造业增长百分之二十三点五， 成为拉动增长的主力，令企业每百元营业收入中的成本同比下降零点二四元，是二零二二年以来首次下降，净利润得到实质性提升。

我是真搞不懂了，前段时间一到二月的外贸进出口数据刚出来，那是实打实的暴增，结果马上有人跑出来酸，说这全是靠极致内卷价格战打出来的， 这牺牲利润换来的虚假繁荣，说咱们的企业都是在赔本赚吆喝好。现在国家统计局把二零二六年一到二月份规模以上工业企业利润的底牌亮出来了，全国规上工业企业合计实现利润总额一万零二百四十五点六亿元， 按可比口径同比增长高达百分之十五点二。结果呢，也不知道哪里就有那么多李中客说这利润全是靠头部企业垄断赚的，有说去年基数太惨，今年随便涨点就是暴增的。还有说营收没怎么涨，利润却涨了， 肯定是靠疯狂裁员匠心抠出来的。大家好，我是陌陌消息的墨鱼，咱们今天只做一件事，就是把这份最新的宏观底层数据彻底拆开，看看这波百分之十五点二的利润回升到底有没有水分，含金量究竟藏在哪里？ 一看到利润大涨，网上最经典的一种论调就是，拉倒吧，赚钱的还不都是那些垄断的国字头，跟我们普通老百姓打工的民营企业有什么关系？但真实的数据可能会让很多人感到意外，从官方发布的各种所有制企业利润增速来看， 今年一到二月份真正实现爆发式回升，位居各主要类型企业增速榜首的，恰恰是私营企业。数据明明白白的摆在这里，私营企业实现利润总额两千八百四十四点五亿元，同比增速达到了惊人的百分之三十七点二！ 你要知道，在刚刚过去的二零二五年，全年私营企业的利润增速可是零是持平的，从零到百分之三十七点二，这是一个极其猛烈的触底反弹。这说明什么？ 这说明咱们国内大循环的内需在复苏，说明稳就业绝对主力的民营经济终于穿透了之前的低迷，在财务报表上拿到了实质性的结果。相比之下，一直被当成宏观经济压仓时的国有控股企业， 一到二月份的利润总额是三千六百六十五点六亿元，同比增速是非常稳健的百分之五点三。国企的这个增速，刚好和归尚工业企业百分之五点三的营业收入增速完美匹配，不多也不少本本分分的在能源、矿产等核心领域发挥着稳定器的作用。 反倒是一直被部分人盲目崇拜的外商及港澳台商投资企业，成为了三大所有制中唯一一个利润同比下滑的板块，下降了百分之三点八， 这也是一个非常值得玩味的信号。外资利润的收缩，一方面是因为全球地缘博弈和供应链重构，但更深层的原因是中国本土的高科技企业已经强势崛起。 看到这里，肯定又有第二种声音要跳出来了。你别吹了，今年能涨百分之十五点二，纯粹是因为去年太惨了，在一个极低的基数上稍微动弹一下，就是暴增。这种基数换结论听起来似乎很有道理， 毕竟二零二五年全年归上工业企业利润仅仅微增了百分之零点六，确实是个历史低谷。但如果你仔细往细分行业里看，就会发现，这绝对不是一个简单的数字游戏，而是实打实的产业升级在兑现。真金白银 衡量一次经济复苏健康与否，要看它的广度。国家统计局统编的四十一个工业大类行业里，今年一到二月份，有二十四个行业实现了利润总额的同比增长，绝对增长面达到了百分之五十八点五。如果算上降幅收窄和油降转增的， 有二十六个行业都在边际改善，回升面超过了六成，这说明超过半数的工业门类都在赚钱，这绝不是极个别行业吃了政策红利造成的孤立现象。 更有说服力的是这波复苏的结构。咱们中国经济正在经历新旧动能转换的阵痛期，那么，现在究竟是谁在扛大旗？答案是装备制造业和高技术制造业这双勤。 一到二月份，装备制造业利润同比增长百分之二十三点五，占全部归上工业企业利润的比增到了百分之三十点四。而代表着极高附加值和壁垒的高技术制造业，利润更是同比狂飙了百分之五十八点七。 单单这一个板块，就拉动了全部归上工业企业利润增长高达七点九个百分点。这意味着什么？意味着整体百分之十五点二的增速力，有一半以上的动能是高技术制造业硬生生拉起来的。 你去看细分赛道，半导体分力器件制造利润激增百分之一百三十点五，智能无人飞行器制造暴增百分之五十九点三，这可不是靠低技术就能吹出来的泡沫， 这是中国企业在突破卡脖子技术，完成国产替代之后，正在充分享受的超额利润回报。哪怕我们抛开官方没有直接公布的两年平均增速不谈，这种以人工智能、先进制造为内核的新制能力，已经确确实实的成为了支撑国民经济大盘的主力。 接着我们再来聊聊最后一个说法，说是大环境不好，我身边的工厂都在降本增效，这百分之十五点二的利润大涨，不就是靠着疯狂裁员降薪、压榨供应商硬生生抠出来的吗？这种看法实际上是把微观个体的痛感直接等同于宏观经济的运行规律了。 我们用数据说话，一到二月份，全国规模以上工业企业不仅利润在涨，营业收入也在逐步扩大，实现了二十点八四万亿元，同比增长了百分之五点三。蛋糕是在变大的， 并非像大家想象的那样处于停滞状态。更关键的秘密藏在成本的变动。一到二月份，规上工业企业每百元营业收入中的成本是八十四点八三元，同比下降了零点二四元。 大家千万别小看这区区两毛四分钱，这是自二零二二年以来，工业企业累计单位成本的首次同比下降。在二十点八四万亿这么庞大的营收盘子面前，每百元成本下降零点二四元， 相当于在宏观层面上直接为工业企业凭空抠出了大约五百亿元的纯利润。那么这零点二四元真的是靠压榨员工降薪得来的吗？只要懂一点基本的财务和工厂运营逻辑，就会明白，在现代工业体系里，特别是资本和技术密集型制造业降本的最核心逻辑叫做规模效应。 当企业的营收盘子随着百分之五点三的增速扩大时，工厂的开工率上去了，机器设备转起来了，那些庞大的厂房折旧、研发、摊销等固定成本就被更多的产量稀释掉了。 同时，这也是过去几年中国制造业死磕数字化转型、优化供应链所释放出来的系统性红利。这一增一减的剪刀差效应，直接让营业收入利率提高了零点四三个百分点，达到了百分之四点九二， 企业赚的钱多了，毛利润同比增长了百分之六点九。拆解完这三个问题，我们不可否认的是，宏观数据的回暖与很多普通人微观的个人体感之间，依然存在着不可忽视的温差。那么问题来了， 在这场结构性极其强烈的经济复苏中，你目前所在的行业是已经感受到了新动能带来的温度，还是依然在传统周期的泥潭里苦苦挣扎呢？欢迎在评论区里留下你最真实的体感。

今天早上，沪电股份直接冲了两个点，收盘站在八十点六，可能有人觉得不就是涨了两块钱吗？但你要是知道背后正在发生什么，就会明白，这根本不是一次普通的反。昨天跌了四个多点，今天马上拉回来主力资金净流入两个多亿，这公司凭什么这么硬？ 先别急着追进去。我把这家公司从里到外趴了一遍，发现事情远比表面复杂。先说一个数字，三十八点二二亿。这是沪电股份去年一年赚到的净利润，比前年多了将近一半。你可能觉得这很正常，毕竟现在 ai 这么火，做电路板的肯定能分一杯羹。但问题是，同样是做电路板的公司那么多，为什么偏偏是他赚的这么猛？ 去年这家公司的收入是一百八十九亿，听起来很多，但真正关键的是，这里面有一百四十六亿来自数据通讯领域。简单说就是给 ai 服务器、高速网络交换机做配套的那些板子。这种板子跟普通服务器用的完全不是一个概念， 技术要求高的离谱，价格也贵的吓人。我查到一个数据，英伟达那台顶级的 ai 服务器，单是电路板这一块的价值就超过一点五万。普通的服务器呢？两千多块钱差了多少？六倍？这还不是最夸张的， ai 服务器里面的电路板面积是普通服务器的两倍多， 层数也更厚，有些已经做到了七十层以上。什么叫七十层？想象一下，把七十张纸那么薄的电路板压在一起，每一层之间还要精确的连接起来， 不能有任何错位。这种技术全球能做的公司一直手术的过来。但这七十层板子到底难在哪里？我给你拆开看。第一是材料，高速板要用特殊的低损耗材料，价格是普通材料的十倍。第二是线路宽度要压到头发丝的一半那么细。第三是孔，那么薄的板子，要打几十万个微孔，位置偏差不能超过零点零二毫米。 这还没算上信号完整性问题， ai 服务器里面数据跑的是二二四 g b p s， 比五 g 手机快了二十倍，这么高的频率下，信号稍微有点干扰就废了。 沪电股份能把这些都搞定，靠的是积累多年的公益 no 号。这种经验没法从国外买，必须自己一遍一遍试，跟客户一个一个调。 海外大客户的认证通过率超过百分之七十，那些全球顶级的科技公司，在把订单交给他之前，会派工程师团队过来盯几个月，通过了这个认证，就等于拿到了长期饭票。 但这还不是全部，去年这家公司在智能汽车领域也拿了三十个亿的收入，虽然比数据通讯少，但增长势头一点不弱。特别是汽车智能电动化系统这一块，收入直接翻了一倍还多。 你可能不知道，现在一辆稍微高端点的电动车，里面的电路板数量比传统车多了三倍以上。自动驾驶系统、智能座舱、毫米波雷达，每一个都需要专门的电路板，而且这些板子对安全性的要求极高，毕竟关系到人身安全，不能有任何闪失。 户电股份通过旗下的圣伟策子公司，成了全球唯一能大批量生产四十八 v 平台 ptopec 电路板的厂商，这种板子用在混动和电动车上，能把电机的功率密度提上去，还能降低成本。去年这块业务直接扭亏为盈，开始赚钱了。 看到这里，你应该明白了，这家公司不是单纯的做电路板，他卡在两个最热的赛道上， ai 算力和智能汽车。但这又带来一个问题，技术这么牛，产能跟得上吗？这就是沪电股份最聪明的地方。他在泰国建了工厂，数据通讯事业部的海外客户认证已经完成了七成以上， 今年一季度产能利用率超过九成，什么意思？海外大客户的订单早就排满了，根本不愁卖。更关键的是，泰国工厂还能做高阶的 hdi 产品，就是那种更精密、层数更多的电路板。 这种板子的利润空间更大，但技术要求也更高。国内这边也没闲着，青松厂再搞即改，互利微电和黄石的产量都在扩张，去年光是在固定资产和无形资产上就投了三十二个亿，相当于一年赚的钱又全砸进去了。 这里就引出一个关键问题，国内的电路板厂那么多，为什么偏偏是沪电股份在高端市场站稳了？对比几家主要厂商的产品结构，深南电路在通信基站板子上很强，锦旺电子在消费电子领域很稳， 通达技术在公共医疗有优势，但到了 ai 服务器和汽车智能电动化系统这种需要超高可信、超复杂工艺的领域，户电股份的优势就出来了。 这种优势来自多年的技术积累和客户信任。上世纪九十年代，户电股份就把先进的多层版技术带到国内，比同行早了十几年。更关键的是客户结构，从一开始就盯着英伟达、博通斯柯这些国际大厂，通过了他们严苛的认证，就等于拿到了行业最高标准的通行证。 这种打法看起来很激进，但背后有它的逻辑。电路板行业有个特点，高阶产能永远是稀缺的，普通板子谁都能做，价格战打的头破血流，但高端板子永远是供不应求。 户电股份瞄准的就是高端市场，去年 pcb 业务的毛利率接近百分之三十七，比前年又提了一个百分点。在原材料价格上涨、行业竞争加具的环境下，还能把毛利率做上去，靠的就是产品结构优化。说白了，他不做便宜货，专做那种别人做不了或者做不好的。 但这种策略也有风险，最大的风险是技术迭代，今天七十层板子是顶尖技术，明天别人可能突破八十层。还有客户集中度问题，前五大客户占销售总额一半以上，存货账面价值四十二个亿，比前年多了十八个亿，存货周转率在下降。不过这些风险还在可控范围内。公司研发投入去年十一点四亿，增长百分之四十四点五， 拿下了二十五项发明专利，在二二四 g b p s。 高速信号传输、十接以上 h d i 工艺这些前沿领域都有突破。而且它还在推进香港 h 股上市，想打通国际融资渠道，吸引海外人才。这说明管理层很清楚， 技术战打到最后，拼的是人才和资金。现在回头看看今天的股价表现，你就会发现，这根本不是一次简单的反弹。主力资金敢在这个时候大笔买入，是因为他们看到了别人没看到的东西。这家公司已经从一个普通的电路板制造商，变成了 ai 算力和智能汽车两大核心赛道的卡位者。 它的护城河不是规模，也不是成本，而是那种能让电路板做到七十层还能稳定运行的技术能力。这种能力不是一天两天能建立起来的，需要多年的技术积累，大量的研发投入，还有跟顶级客户长期合作积累的经验。 但这两条赛道的天花板到底有多高？ ai 服务器这边，全球算力需求每三个月翻一倍，因为他下一代架构的电路板价值量从一点五万涨到了一点九五万。全球能做七十层以上高速板的工厂不超过十家，订单排到明年下半年，新产能建起来至少需要两年。 汽车电子这边，一辆 l 三自动驾驶车的电路板，价值是普通车的五倍。汽车板对可信的要求极高，要能经受零下四十度到零上一百二十五度高湿度、强震动的考验。户电股份通过圣伟策子公司， 拿到了大陆集团博士这些顶级贴耳一的长期订单。所以问题来了， ai 的 浪潮才刚刚开始，智能汽车的普及也还在加速。作为给这两大领域提供电子估价的公司，它的天花板到底在哪里， 我没有答案，但有一组数据可以参考。根据行业预测，从二零二五年到二零三零年，全球 p c p 市场的年复合增长率大概是百分之七点七，但 ai 服务器、汽车电子这些细分领域的增速会远远超过这个平均水平。 最后说一句，下一期你们想看哪个赛道，哪家公司的深度拆解，把你最想看的标的和赛道打在评论区，点赞最高的，咱们下一期直接安排。视频内容仅为行业与公司逻辑分析，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

今年的经济风向真的赚的比电风扇还要快，今天这条难一点，但是重要一点，下周市场可能值得期待一下了。 周五公布了一个大超预期的数字，一到二月的企业利润增速同比增长了百分之十五点二，这是什么概念？除了二一年是因为二零年基数太低了，剩下五年企业利润就没那么好过了。但是现在市场不怕你不敢超，怕你不会超。我们一边分析钱从哪赚的，一边提示一下风险。 三个关键行业带来了增速的大超预期。首先是计算机通信和电子设备制造业，同比利润增长了百分之二百零三，那看似这个是最好的了，貌似之前那些什么芯片、 ai 算力服务器，从需求爆发到利润可以落地了， 但其实这里带有明显的周期性，二四年也增长了超过两倍，那是因为二三年是负的七十七，而今年的两倍也有去年是负九点四这个原因。 这就说明 ai 算力投资有明显的周期性，算力需求带来了电子设备按好一年坏一年这样的风格再走， 简单说就是前两年花出去的成本，因为今年被摊销了，就显得利润进入了黄金期，而且正一年负一年的效果， 说白了会买要会卖。 ai 算力的需求它不是限性增长的，不能一直拿着，而且波动那么大，本质还是被财政刺激放大了。所以说之前算力基建的需求是谁刺激的，市场点到即止。 第二个有色金属冶炼利润同比增长了百分之一百四十八，差不多一点五倍，不用怀疑，前两年也没今年那么好，其实它不是那些什么服务器芯片， 他的需求落到了原材料需求端，就是因为单纯的原材料涨价，负责冶炼的那些先涨一波再说，所以成本是之前买的矿，但是利润是现在卖出去的各种炼好的金属。 在这里要学会一件事，在价格导当中，特别今年各种原材料涨涨涨的时候，其实利润端要比成本端涨得快， 那么你获利就要学会比成本端走的早，黄金就是最好的例子，过年金价那么贵的时候，哦，金铺还能打折，原来是触动了一波高价的利润兑现。 工业金属这一边呢，上中下游要是对类似有色这样形成一致性的涨价预期，那会继续带来补库存效应，那利润现在算是有了， 关键是接下来的需求规模能不能跟上，那可以看下过两天的 p m i 数据再判断。第三个，化学原料和化工利润增长了三十五点九，高呢就不是特别高，但是这是唯一一个过去几年都是赋值然后转正的 重要不是他原材料涨价，是原材料涨价到利润的导相当的快，那有色都还花了好几个月，化工直接就来了，二月那边都还没有正式开打呢，这就体现着我们今年会怎么应对原材料膨胀了 来呢，利润是要被原材料端吃掉一些的，但是在通缩中的我们，原材料涨价又带动了出厂价格，那大概率接下来 p p i 要回正了，那就有可能继续坐实了整体经济的这个补库存周期。 那么变相也说明了二月 cpi 大 涨，的确是很有含金量的，股市刚好又是一个固执增量剑顶，准备靠利润支撑的时候，如果真能称职，股市的效果应该差不到哪去。还是要风险提示一句啊，要不视频发不出去。 虽然工业企业利润增长了百分之十五点二，但是企业收入只涨了五点三，尤其是赚钱不是规模性的，只有那些有高科技加成和原材料上涨的行业才可以，要是选错了行业和板块，极有可能被其他行业虹吸。 我们靠数据验证的不是幅度或者真假，我们靠数据验证的是周期。关注我，带你穿越四季，下头讲。

最新数据出来了啊，二零二零年头两个月，全国规模以上工业利润涨了百分之十五点二。很多人一看这数字，就开始热潮沸腾啊，觉得遍地又是黄金了。但在老狐狸眼里，这百分之十五点二背后藏着极其残忍的行业大洗牌啊。 四十一个大行业里，有的利润翻了两倍，有的却在悄悄吐血。如果你还没看见谁在领跑，谁在掉队，就开始盲目入场或者转行的话，你大概率会成为下一批的牺牲品。今天，咱们撕开这层红火的表象，看看二零二六真正的赚钱底牌。我是李吉，一个不看情怀，只带你看见商业底层逻辑的职业老狐狸， 谁是这次增长的最大赢家呢？答案只有两个字，硬核！计算机、通信、电子设备利润直接翻了两倍。这说明 ai 的 浪潮已经从实验室啊烧到了工厂车间，新动能是真的点着火了。 还有那个涨了百分之一百四十八的有色金属啊，和涨了百分之三十五的化工，这叫上游通吃。在这个阶段，掌握了原材料和核心技术的玩家正做的。按照数钱这笔账，说明一个硬道理啊， 在周期转折点，离资源近的人先付，离技术近的人大付。但有人欢喜就有人愁啊，你看那个最明显的坑。汽车制造业利润暴跌百分之三十点二， 这就很冷血了，车卖的火热，到处都在卷价格，卷配置，结果最后一看账本，利润全被上游的金属和下游的补贴给吸干了， 这叫增收不增利，是典型的内卷末端。如果你还在幻想着去这些高度内卷的传统制造业里捡漏，或者想去当个配套供应商，我劝你先算算你的折旧费够不够赔的。 现在的逻辑变了，规模不再是护城河，利率才是保命符。数据不会骗人，但他会迷人眼。百分之十五点二的总增长是老天爷给的信号，但行业的分化是资本的选。非 私营企业利润涨了百分之三十七点二，说明最有活力的那一批人已经缓过劲来，已经开始带头冲锋了。但他们冲的方向，绝不是那些已经烂掉的旧坑。 你要做的不是盯着那个总数自我高潮，而是看清钱到底流向了哪个口袋。跟着心都能走，你可能还有口肉吃，守着旧摊子等死，你连汤都喝不上。

朋友们，最近国家统计局发布了一组挺让人振奋的经济数据，不知道你有没有关注到，二零二六年一月到二月，全国规模以上工业企业的利润总额达到了一万零二百四十五两二， 这个增一万零二百四十五点六亿元，同比增长了百分之十五点二，这个增速比去年全年加快了十四点六个百分之点，这可是个不小的进步。你可能会问，这个数据到底意味着什么？简单说就是咱们国家的工业企业赚钱能力变强了，效益才持续恢复。 打个比方，就像一个大家庭，家里的主要劳动力收入增加了，而且赚钱的速度比之前快了不少，这日子自然就更有奔头。更让人高兴的是，超过六成的行业利润都在回升，说明不是个别行业在单打独斗，而是整体形势都在好转，而且企业的单位成本也出现了 次下降，利率绝对提升。这就好比咱们平时过日子，不仅挣的多了，花的成本还少了，那净利润不就上去了吗？值得一提的是，不管是大企业还是中小企业，利润都有改善，特别是私营企业，利润增长达到了百分之三十七点二，这个数字可是相当亮眼，说明咱们民营经济的。 总的来说，这些数据都在告诉我们，工业企业的效益正在持续回升，这背后是无数企业的努力，也是经济韧性的体现。那么看到这样的经济数据， 你对今年的经济发展有什么期待呢？或者你身边有没有感受到企业发展的新变化？欢迎在评论区聊聊你的看法。

新华社消息，国家统计局二十七号发布数据显示，一至二月份，全国规模以上工业企业实现利润总额一万零二百四十五点六亿元，同比增长百分之十五点二。 多数行业利润回升，装备制造业和高技术制造业利润快速增长，工业企业效益状况呈现持续恢复态势。

各位听众朋友们大家好，今天我们来关注一份亮眼的经济开门红成绩单。三月二十七日，国家统计局发布最新数据， 二零二六年一至二月，全国规模以上工业企业实现利润总额一万零二百四十五点六亿元，同比增长 百分之十五点二，增速较二零二五年全年大幅加快十四点六各百分点，连续七个月持续改善，工业经济开年暖意十足。 从行业格局看，复苏趋势尤为明显。在四十一各工业大类行业中，二十四各行业利润实现同比增长，增长面达百分之五十八点五，更有二十六各行业利润增幅或由降转增，回升面超过六成， 这意味着超六成行业走出盈利低谷，工业经济整体修复动能持续增强。国家统计局， 本轮利润回升，新质生产力成为绝对主引擎。高技术制造业利润同比大涨百分之五十八点七，增速较上年全年加快 四十五点四各百分点，拉动整体工业利润增长七点九各百分点。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长二点零，被半导体、 ai 算力相关领域订单爆发，成为增长核心动力。装备制造业同样表现强劲，利润增长百分之二十三点五，占全部工业利润比重超三成。高端制造、智能装备需求持续释放，上游原材料行业同步强势反弹， 有色金属冶炼和压盐加工业利润增长一点五倍，铜铝加工细分领域涨幅超百分之二百，化学原料及制品制造业增长百分之三十五点九，价格回暖与需求回升双重驱动上游盈利快速修复， 采矿业也由去年全年的下降转为正增长，一至二月利润增长百分之九点九，能源矿产市场逐步企稳。国家统计局 从企业类型看，私营企业活力最足，利润增长百分之三十七点二，股份制企业增长百分之二十二点一，民营经济成为复苏重要力量。 同时，企业降本增效成效显著，每百元营业收入成本同比下降零点二四元，为二零二二年以来首次同比下降，营业收入利率提升零点四三各百分点，企业经营质量持续改善。当然，经济复苏并非齐头并进， 汽车制造、黑色金属冶炼等行业利润仍处下滑区间，部分下游行业成压明显。但整体来看，需求回暖、价格回升、降本增效三重发力，叠加低基数效应，共同推动工业利润实现高增长。 这份数据是十五五开局之年工业经济的有力助脚，新动能领跑传统行业，修复 企业活力提升，预示着我国工业经济正从量的扩张迈向质的提升。随着宏观政策持续发力，产业升级不断推进，我们有理由相信，工业经济将延续回暖趋势，为全年经济增长筑牢坚实基础。

各位好，前两个月，全国规模以上工业企业实现利润总额一万零二百四十五点六亿元，同比增长百十五，这是一个非常好的消息。一到二月份， 各地区各部门抓紧实施更加积极有为的宏观政策，着力发挥存量政策和增量政策的集成效应。 规模以上的工业企业利润增长加快，多数行业利润回升，装备制造业和高技术制造业利润快速增长，工业企业效益情况呈现出持续恢复趋势。这个里面呢， 三大门类来看啊，一到二月份，制造业规模以上工业企业利润同比增长百分点，采矿业业增长百分之九点九， 上年全年为下降了百分之二十六点二，电力、热力、燃气以及水生产和供应量增长百分之三点七，营业收入增长加快了。一至二月份，规模以上工业企业的营业收入同比增长百分之五点三， 营业收入增长明显改善，多数行业利润直线增长超六成。行业回升，一到二月份有在四个行业大类行业回升，一到二月份，有二十四个行业利润同比增长， 增长面为百分之五十八点五。二十六个行业利润增长较上年全年加快或降幅收窄，有降转增， 回升面超过六成。这个还是不错的啊，前两个月，大型小型企业利润分别从上年全年下降百分之零点二、零点八，转为同比增长八点七十七点一，这个还是有改善的， 但这个跟估值可能不一定相关，跟业绩相关。股票投资有两个，一个是估值提升阶段，那他的可能就主要表现在估值提升，第二个是业绩改善阶段。那么业绩改善阶段呢？他的上市公司跟业绩可能关联度 就比跟估值关联度更高，可能下个阶段转为跟业绩关联度更高一些。业绩好的可能会有比较好的这个表现，业绩差的呢，可能是表现可能没那么好，这是一个 有的呢，本来就很贵的很，估值很高的，他虽然是业绩不错，之前的龙一，全球的龙一超预期啊，一公布他就跌， 那更不要说还不如龙一的全。我说的全球股市的，也就是外围股市，也就是讲美股啊，我讲的都是美股，全球的龙一，他为什么会跌呢？那么好？很多人想不明白这个问题，我刚才讲的很多的行业是同样的道理，他业绩很好啊，公布为什么会跌？贵了，贵了就跌， 这是最简单的这么一个解释，贵了之后你就是多好的业绩，他也会跌。当然我讲的是美股。再重复一遍，我现在讲的全部都是美股，再见。

今天是三月二十八日，进入我们周末闲聊的一个栏目，最主要是昨天留下的课题，也就说今年的一到两月份，全国规模以上工业企业的一个收入利润是在昨天公布的，那么利润呢？增长了百分之十五点二， 收入增长了百分之五点三，这个对中国的经济是一个特大的利好。今天早晨也翻开了海外一些报道中国这样一组经济数据的情况，大多数海外的媒体帅溜溜溜说了一句， 但是随着油价的高起，对未来中国经济的增长带来了引油，这是西方的历来的套路，一个正面的东西，一定要说一些负面的东西，那么我想这个数据是相当亮眼的一组数据，附上一张个月累计收入与利润总额的增速的一个图，大家可以看到今年一到二月份， 同比去年的一到二月份呈现出一个快速上升的势头，所以这是一个很好的一个苗子，也是反映出今年中国经济开局良好， 为今年整体国家经济目标的实现砥定了一个很好的一个基础。那么我们讲这样的一组数据啊，更重要的是在这其中能够找到投资的一些机会，所以和大家做一个解读。第一个先搞清楚啊，就是工业规模以上企业，它属于第二产业， 第一产业是什么？农业、工业服务，那么工业企业规模以上的占比就全国有规模以下的，也有规模以上的。 按照历年的数据，中国规模以上企业数量的占比就百分之一，但是他的营业收入和利润对工业这样一个行业的第二产业的占比达到了百分之八十多，这里就可以看到中国第二产业他的营收利润，以及他的整体的各行各业的一个情况。这个和大家讲清楚啊，你这个问题搞清楚了再说第二个问题。 那么工业企业占 gdp 的 比中是多少？最近几年是维持在百分之三十五到百分之三十七这样一个比中，也就说服务占比是最高的，达到百分之五十五。农业是可以忽略不计，不到百分之十，很小的一个比中。 那么你有了这样一个全面的一个认识，我再来解读，你就知道我强的规模以上工业企业，他是处在三个产业哪个位置？他的规模以上和非规模以上和全部的一个比中，以及一二三产业的比中， 那么更能够去映涉中国整体经济的一个状况。这个和大家做一个铺垫，然后讲一下两个关键指标。第一个关键指标是营业收入， 也就说你收到钱的一个能力，那么一二月份整个规模以上工业企业的营业收入超过了二十万亿。按照工业企业的一个分类，那么我们看一下二十万亿，他分类里面超过百分之五的一些行业的一个情况，排在第一位的啊，就是叫计算机通讯及其他电子设备制造业， 营收达到二点六万亿，那么我们看一下他的营收的同比的增速达到了百分之十四点三，这个增速是相对比较高的，然后他的一个利润情况两倍，所以这个为什么给各个媒体作为一个聚焦点去报道？ 正因为他的占比高，增速高，他的利润增长情况，那么这个是对投资是否有帮助呢？市场是否已经反映出计算机、通讯和其他电子设备制造业的一个情况，那么我想他和人工智能的一个发展是密不可分的，他是最受益的行业， 所以这个行业从目前的情况来看，还是具备巨大的一个续航性。第二个是说一下叫电力热力生产及供应，他是一点六万亿，占比超过了百分之五，他的增速是达到了百分之一点一，增速不大，他的利润的增长是百分之三点四，应该是低于整个规模以上工业企业的一个 利润值以及增速的。那么结合市场最近高度关注的算力和电力，这里面是否会有新的机会，对吧？他刚刚开始利润增长是否是在处在一个前期，这值得大家去分析和关注的，这是第二个。第三个说一下叫有色金属冶炼和加工， 这个呢是也是超过了一点六万亿，他的营业收入的增速是达到二十七点八，利润呢增长达到了百分之一百四十八， 市场是否已经是反映出有色金属这样一波行情，有色金属的股票去年涨幅之前整体涨幅超过百分之一百，那么大家看一下基本面的研究和你的投资也是高度相关的。那么第四个我们看一下电气机械和器材制造业，他也是超过了一点六万亿，营业收入的增速达到百分之十一点七， 利润的增速是百分之六点二，是同比。第五个我们看一下汽车制造业，大家都关注哎，好像最近汽车整个行业的表现，从股市上来看还是属于比较一般，那么我们看一下他整个行业的情况，总的营业收入超过了一点四八万亿 啊，也是比较高的，但是他的营业收入同比下降了百分之零点九，他的利润的下降是百分之三十点二，那么是否持有汽车板块和行业的投资者， 这个数据是会给你们做到一个提醒的作用的。好，最后一个再说叫化学原料和化学制品，是一点三六万亿，他的营业收入的增长是百分之三点六， 然后利润的增长百分之三十五点九。那么化学原料和化工制品今年以来市场表现不是说是最活跃的，但是也是属于比较活跃。 那么今天因为时间有限，只和大家讲这六个行业是属于占比超过百分之五的工业企业，那么他的一些情况就反映出在工业企业哪些行业他是受益的，哪些行业是受到一定压力的，但是并不是说没有说到的，比如说有色金属采矿业，非金属采矿业， 他的那个利润的增长都超过了百分之八十，但是他的总量比较小，一个是八百多亿，一个是四百多亿，那么这里面是否有机会呢？同样是有机会， 所以大家还是要关注统计局所发布的数据和表格，潜心研究一下，你就会发现，这些东西你研究透了，你持有的相关的股票也好，基金也好，至少心里有个底， 未来这些行业呈现出什么样的一个趋势，那么今年开局有了，那么你可以继续跟踪这样的一些数据，为你的投资带来一个基本面的一个支撑，祝大家周末快乐。

家人们，中国经济开门红直接炸场！国家统计局刚刚发布重磅数据，今年一到二月，全国工业企业利润同比大涨百分之十五点二，远超市场预期。要知道，去年全年才微增百分之零点六，这个增速直接翻倍狂飙！ 今天一条视频拆解增长密码，看清行业分化，还有中东冲突带来的潜在风险，全是干货！这次利润暴增的头号功臣，就是全球 ai 投资热潮， 算力产业链出口直接起飞，带动计算机、通信、电子设备制造业利润同比暴涨两倍。 ai 服务器、芯片、算力设备成出口顶流，全球抢着买中国造，这就是中国高端制造的硬实力。 但行业分化特别明显，一边是天堂，一边是考验，电子制造狂赚翻倍。而此前内卷严重的汽车制造业，利润直接下降百分之三十点二，持续成压。 这就是行业洗牌的真实写照。去内卷，高端化才是出路。为啥能涨这么猛？三大原因拉满。第一，全球 ai 算力需求爆发，出口直接爆单。 第二，国内反内卷行动见效，酶钢等原材料价格齐稳，企业成本压力缓解。第三，今年春节偏晚，企业节前赶工生产订单量拉满， 三重利好叠加，利润直接起飞。更值得开心的是，私营企业利润大涨百分之三十七点二，增长面超过六成。 北大专家明确说，这不是短期昙花一现，是去年底利润转正后的持续回暖。中国经济的恢复基础正在一步步巩固。但风险也来了，中东冲突的影响还没完全体现。中国是石油存储芯片进进口国， 油价、芯片涨价会推高成本，带来输入型通胀压力，石化运输行业首当其冲，会压缩一部分企业利润空间。专家预判，三月企业利润依然有强支撑， 反内卷 ai 产品涨价还在持续， p p i 预计升至百分之零点五左右。虽然油价会挤压利润，但工业利润结构持续优化，能缓冲大部分冲击，中国经济韧性十足。 总结一下，中国工业利润开门红， ai 高端制造扛起大旗，行业去内卷加速经济恢复，根基稳固。短期有中东冲突的小波动，但长期向好趋势不变。为中国经济点赞！关注我，第一时间看懂最新经济数据！