红板科技有没有CPO

新股 ipo 红板科技估值申购分析净利涨了百分之一百五十二这只 pcb 新股一年前还在征收不增利的深坑，如今却实现了惊人的微型反转。红板科技到底值不值得申购？ 大家好，我是将军头言。一个讲逻辑、列数据的财经博主。先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股红板科技六零三四五九顶格，申购需日均市值二十一万元，对应市盈率为二十五点六零倍。 ai 的 浪潮正以前所未有的力量席卷全球，从云端的数据中心到我们手中的智能设备，算力的需求正在呈指数级爆发。这场算力革命中，如果你认为机会只属于那些设计芯片的巨头，那就大错特错了。 因为无论多么强大的芯片，都需要一个稳定高效的神经网络来传输指令和数据。就在所有人都为 ai 芯片的惊人性能欢呼时，一场隐秘的军备竞赛已经打响。 这场竞赛争夺的不是芯片本身，而是承载这些超级大佬的高速公路高端硬质电路板 pcb。 今天我们要聊的红板科技，正是在这场竞赛中一个悄然崛起的高速公路承建商。 他不是最耀眼的明星，但可能是这条黄金赛道上一个不容忽视的卖惨人。红板科技的产品线非常丰富，包括 sdi 版、刚性版、柔性版、刚柔结合版、内在版、 ic 版等，几乎覆盖了 pcb 行业的所有主流品类。 公司的业务核心是 hdi 版，占收入比例高达百分之六十六点八四。那什么是 hdi 版？其实就是把普通电路板想象成一块平地， hdi 版就是在这块平地上盖楼，不是平面铺设，而是一层一层叠加，通过微小的电梯把各层连接起来，这样同样的面积，能跑的电路多了好几倍。所以我们的手机才能越来越薄，功能越来越强。 目前红板科技的 h d i 板最高能做到二十六层，激光盲孔最小只有五十微米，这有多细？一根头发丝的直径大约是七十微米，他们的孔比头发丝还要细。这种精度在行业里绝对是第一梯队的水平。 公司目前还在 ic 窄板领域实现了技术突破，那 ic 窄板是干嘛的？如果说芯片是汽车的发动机，那 ic 窄板就是发动机的座驾， 他负责把芯片和电路板连接起来，让信号能顺畅传输。芯片越来越小，越来越强，对窄板的精度要求就越高。红板科技的 i c 窄板最小线宽只有十微米，这是什么概念？一米寸等于两万五千四百微米，十微米就是一米寸的二千五百四十分之一，这种精度相当于在一厘米上雕刻出一幅画。根 据 presmark 数据，二零二四到二零二九年，全球 pcb 产值将以百分之五点二的年复合增长至九百四十七亿美元，其中中国大陆占比超百分之五十。 这意味着什么？中国已经是全球 pcb 制造的核心基地，而红板科技正好站在这个风口上。更重要的是， ai 服务器、数据中心的建设，正在推动 pcb 向高层数、高速材料、大尺寸方向升级。这就像电动车时代来临，做电池的公司踏上了风口，而红板科技就是那个做高端电池的公司。 了解完了公司的主营业务，接下来我们再一起来看公司的财务数据。先看体量，二零二二年营收二十二亿，二零二五年直接干到了三十六点七七亿，三年时间翻了近一点七倍，复合增长稳稳占在百分之二十五以上。 但净利润更有意思，二零二三年只有一点零五亿，同比暴跌百分之二十五，典型的增收不增利。可到了二零二四年，净利润直接反弹到二点一四亿，暴涨百分之一百零三， 二零二五年更是冲到五点四零亿，再涨百分之一百五十二。这家公司前两年像是在憋大招，二零二三年踩了一脚刹车，后面两年直接油门踩到底，走出一个漂亮的微型反转。那这里大家可能觉得疑惑，为什么二零二三年收入增长了，利润反而大幅下滑？ 这里将军特意去扒了公司历年的毛利率数据，给大家来解释。报告期内，二零二二到二零二四年，公司主营业务毛利率分别为百分之十三点二八、百分之十一点零四和百分之十三点九八。 而恰巧二零二三年的毛利率百分之十一点零四，正是这三年的谷底。与此同时，为什么公司在二零二四到二零二五年业绩出现了微型反转？因为二零二五年公司的毛利率达到了百分之二十六点三六，从二零二三年的百分之十一点零四翻了一倍还多。 简单来说就是以前卖一百元的电路板只能赚十一元，现在能赚二十六元，根本原因是赚钱效率的提升，这也说明公司的产品竞争力是在大幅增强的。 但任何投资，我们都不能只看到光明的一面，我们必须清醒的认识到红板科技面临的市场竞争风险，这是最主要的风险。 p c b。 行业，尤其是高端市场，是技术、资本、人才的全方位竞争，红板科技不仅要面对棚顶、深蓝等国内巨头的挤压，还要与 t t m a t s。 等国际大厂竞争，如果技术迭代跟不上，或者成本控制不利，是很容易在竞争中掉队的。其次，从业务客户集中度来看，前五大客户贡献了超过百分之四十的收入， 公司有点把鸡蛋放在少数几个篮子里的意思。一旦华为手机销量波动，或者新能源车死打价格战，大客户为了保利润，第一件事就是压红板的价，托红板的款。这点在公司招股书里，大股东也承认了。如果下游需求不急，预期红板的溢价能力其实很弱，只能乖乖降价保订单。 最后，做个投研总结，红板科技是一家从增收不增利转向微型成长的 pcb 弄潮儿，和彭鼎控股、深蓝电路这些行业大哥相比，他在规模和研发投入上还有差距， 但它的优势在于产品结构非常聚焦，特别是 hdi 榜的收入占比在行业内排在前列，站在 ai 时代的风口上，还是投资者关注的一家公司。打新评级，中信我的选择，申购关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路。

屏幕前的朋友们大家好，今天我们来做一期硬核科普，带大家读懂刚登陆上交所主板的国产高端 p c b 核心企业 c 红版，也就是红版科技。从我们每天用的手机、开的新能源汽车，到 ai 服务器、五 g 基站，所有智能设备都离不开的核心基石到底是什么？这家企业凭什么拿下全球主流手机品牌的核心订单， 成为国产高端 p c b 赛道的先锋？今天一次性给大家讲后，所有内容均来自上市公司招股说明书、二零二五年年报及行业公开信息，纯科普视频，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。一、先搞懂核心什么是 p c b， 为什么它是电子产品之母？在讲红板科技之前，先给大家做个基础科普。很多朋友天天用智能设备，却不知道它的核心基石是什么？ pcb 全称硬质电路板，行业内称它为电子产品之母。简单来说，它就是所有电子元器件的股价和神经网络。 我们手机里的芯片、摄像头、电池、汽车里的电控系统、电脑里的处理器，所有电子原件都要固定在 pcb 上，同时通过 pcb 上的精密铜箔线路传递电信号。没有它，再先进的芯片也无法发挥作用。按技术难度和产品类型， pcb 主要分为这几类，也是红板科技的核心产品矩阵。 一、单双面板，结构最简单，多用于遥控器、小家电等基础设备。二、多层刚性板，多用于工业控制、汽车基础电控、家电等领域。三、 h d i 版，高密度互联版，红版科技的王牌产品，线路密度极高，最小钻孔比头发丝还细， 能在极小空间实现超复杂线路连接。智能手机能越做越薄，功能越来越强，核心就靠高阶 h d i 版的技术突破。四、柔性钢柔结合版，可弯曲折叠，多用于折叠屏手机、智能手表、车载屏幕。五、 i c 载版， p c b 行业的技术天花板 直接承载芯片，是半导体封装的赛道，小到蓝牙耳机，大到 ai 服务器、航空航天设备，全场景都离不开 p c b， 它是整个电子信息产业的基础核心部件。 红板科技到底是一家什么企业？红板科技，全称江西红板科技股份有限公司，股票代码六零三四五九二零二六年四月八日正式登陆上交所主板，上市前五个交易日，简称 c 红板。 它是国内专注中高端 pcb 研发生产的国家高新技术企业，也是国家级专精克星小巨人企业。深耕行业二十余年，核心聚焦高精度、高密度、高可信的中高端 pcb 产品。结合公司最新纰漏的二零二五年年报，核心产品营收结构如下，一、 h d i 版，二零二五年营收占比百分之六十六点八四、公司第一大核心业务覆盖低阶到二十六层任意层互联的全系列高阶 h d i 产品。二零二五年该业务收入二十二点九亿元，二零二三到二零二五年实现翻倍增长。 二、刚性版，二零二五年营收占比百分之十六点九八，公司成熟基础业务主要用用于汽车电子、工业控制、消费电子等领域，经营持续文件。三、柔性钢柔结合版， 二零二五年合计营收占比百分之十三点六九、公司高毛利业务钢柔结合版毛利率接近百分之四十，主要适配折叠屏手机、智能穿戴、车载电子等高速增长赛道。四、 i c 载版及其他二零二五年营收占比百分之二点四九、 公司重点布局的国产替代赛道已实现规模化量产，进入国内头部射频芯片企业供应链是未来核心增长方向。三、红板科技的核心硬实力到底强在哪里？国内 pcb 企业上千家，红板科技凭什么能成为全球主流消费电子品牌的核心供应商？核心壁垒在这四个方面，第一， 全球头部客户覆盖壁垒极高。在手机 hdi 主板赛道，红板科技二零二四年供货量占到全球前十大手机品牌出货量的百分之十三， 手机电池版赛道全球试占率更是达到百分之二十，它是全球前十大智能手机品牌中八家的核心供应商，覆盖华为、 oppo、 vivo、 荣耀、小米、三星等几乎所有主流品牌，同时进入比亚迪、英特尔、文泰科技等产业巨头供应链。这里给大家科普一个行业常识，全球头部电子品牌的 pcb 供应商认证 周期长达二到三年，要通过极其严苛的品质、产能、技术考核，一旦进入供应链不会轻易更换，这就是 p c b 行业最高的护城河。第二，国内一流的技术实力突破高端国产替代。截至二零二五年末， 公司累计拥有专利三百九十九项，其中发明专利三十四项，掌握九大核心技术，覆盖高阶 h d i i c 载板、高速 p c b 全领域，目前公司能量产最高二十六层任意互联 h d i 版最小激光盲孔孔径仅五十微米，比常见的头发丝直径约七十微米还细，新版最薄能做到零点零五毫米， 技术指标处于国内第一梯队，全球一流水平。更关键的是，在 i c 载板这个被日韩企业垄断、国产化率不足百分之十的高端赛道，红板科技已实现技术突破和规模化量产，攻克隆 sab 核心工艺，能量产十八微米乘十八微米线宽线距产品， 成为国产 ic 再版替代的核心企业之一。第三，业绩高速增长，经营质量持续优化。二零二五年年报显示，公司全年实现营业收入三十六点七七亿元，同比增长百分之三十六点零六。规模净利润五点四零亿元，同比大幅增长百分之一百五十二点三七。 非净利润五点二一亿元，同比增长百分之一百六十九点二八。二零二三到二零二五年，公司规模净利润从一点零五亿元增长到五点四零亿元，两年实现超五倍增长，毛利率、净利润持续提升，成长韧性极强。 第四，全流程品质管控，产能规模稳居行业前列。公司产品通过了 i s o t s 一 六九四九、汽车电子等 多项国际权威认证，产品量率稳定在百分之九十九点五以上，品质获得全球客户认可。在中国电子电路行业协会二零二四年 pcb 行业综合百强榜单中，红板科技位列第三十五位，全球 pcb 企业排行榜中位列第五十八位，是国内中高端 pcb 赛道的核心企业。四、行业发展趋势与公司未来规划 给大家讲完公司基本面，再说说 p c b。 行业的未来，以及红板科技的官方发展规划。从行业来看，中国是全球最大的 p c b。 制造基地，占据全球约百分之五十的产能，但长期以来，高阶 h d i i c。 载板等高端产品依然被日韩、 中国台湾地区企业主导国产替代，是未来五到十年行业的确定性趋势。同时， ai 大 模型爆发带动 ai 服务器、 高速通信设备升级，新能源汽车智能化带动单车 p c b。 用量翻倍增长，折叠屏、智能穿戴设备普及也给高端 p c b。 行业带来了持续的增量空间。结合公司招股说明书批录的官方规划，未来将重点推进三大方向， 一、持续深耕高阶 h d i。 主赛道，扩大产能规模，提升高端产品占比，巩固消费电子领域优势，同时拓展汽车电子、 ai 服务器、高速通信等高端市场。二、 重点突破 ic 载板赛道，扩大产能规模和技术迭代，加快国产替代进程，打造公司第二增长曲线。三、持续加大研发投入，完善全链条创新体系， 突破更多高端 pcb 核心技术，提升全球行业竞争力。五、核心风险提示客观来看，红板科技是国内中高端 pcb 赛道的优质企业，具备较强的技术实力和客户壁垒，但也存在以下核心风险，需要大家理性看待。一、 新股上市初期股价波动风险公司未刚上市，新股上市初期无涨跌幅限制，且流通股数量偏少，流通市值较低，股价易受短期资金影响出现大幅波动，可能与公司经营基本面偏离，二级市场交易风险较高，需理性看待，谨慎参与。二、 下游行业周期波动风险。公司核心收入来自消费电子领域，该行业具有较强周期性，若下游手机等消费终端需求疲软，将直接影响公司订单量和经营业绩。三、行业竞争加具风险。国内 pcb 企业数量众多，中高端赛道竞争日趋激烈，若行业出现价格战，可能导致公司毛利率下滑， 影响盈利能力。四、技术与产能落地不及预期风险。高端 p c b 产品技术迭代快，研发投入大， i p o 木头项目的产能建设、爬坡、客户认证均需一定周期，若技术研发或产能释放不及预期，可能影响公司长期竞争力。以上就是关于 c 红版，红版科技的权威度科普， 从 p c b 的 基础常识到公司的核心实力、行业趋势与潜在风险，一次性给大家讲清楚了。投资需要兼顾收益与风险， 理性看待行业发展与企业核心竞争力，谨慎决策。投资有风险，入市需谨慎。大家还想了解哪个上市公司、哪个行业的硬核科普，都可以在评论区留言，关注我，持续拆解更多优质企业，读懂产业逻辑，不做投资小白！

最近这科技圈和车圈简直是卷出了天际，前脚各家大厂的 ai 手机、 aipc 发布会一场接一场，恨不得把芯片算力吹上天。 后脚新能源车企们又开始疯狂打价格战，连智能驾驶都快成标配了。但是不管各位大佬在台上把大饼画的多圆，把概念炒的多热，只要一下台，他们都得乖乖去求一位隐形大哥。 没有这位大哥点头，什么 ai 大 模型，什么高阶智驾，全都会变成一堆废铜烂铁。这位拿捏住所有科技巨头命门的隐形大哥是谁呢？他就是电子产品之母，印制电路板，也就是咱们常说的 pcb。 更有意思的是， 就在三月二十七日，咱们 a 股正好迎来了一位在这个圈子里摸爬滚打了二十年的硬核老炮，红板科技。今天咱们就顺着他的招股书，扒一扒这家给顶级手机大厂和造车新势力当最强辅助的公司， 到底是真有两把刷子，还是在蹭热点？它的基本面到底经不经得起咱们拿放大镜看，咱们先来看看它所处的赛道。 pcb 行业根据权威机构 pressmark 的 数据， 二零二四年全球 pcb 市场产值已经达到了七百三十五点六五亿美元，预计到二零二九年能冲到九百四十六点六一亿美元。 而咱们中国大陆早就坐稳了全球最大 pcb 生产基地的交易，到二零二四年，产值占全球总产值的比例已达百分之五十五点九八。更关键的是，这个行业正在经历一场技术大爆发， 现在 ai 算力、五 g 通信、新能源汽车、智能驾驶，哪个不需要更精密、更高级的电路板， 这就倒逼着 pcb 朝着高密度化、高性能化方向疯狂进化。在这样的行业大背景下，红板科技的角色就很有意思了。 公司全称江西红板科技股份有限公司，成立于二零零五年，可以说是一步一个脚印，踩着中国电子产业发展的节奏走过来的。 公司的定位非常明确，那就是专注于中高端应用市场。红板科技的核心产品矩阵非常全面，包括了 h d i 版、刚性版、柔性版、刚柔结合版，甚至还突破了极高技术壁垒的内在版和 ic 在 版。如果觉得这些名词太专业， 那我给你报几个直观的数据，你现在手里拿的智能手机里面最核心的 h d i 主板。 二零二四年，红板科技给全球前十大手机品牌供货了一点五四亿件，市场份额高达百分之十三。 而他在手机电池版领域的供货量，更是约占全球前十大手机品牌出货量的百分之二十。 翻看他的客户名单，可以说是群星璀璨。 oppo、 vivo、 荣耀传音、摩托罗拉、造车界的大佬、比亚迪代工巨头伟创利以及高端显示领域的照持股份 周明科技等等，都是他的核心客户。更厉害的是，他已经成功突破了被海外长期占据主导地位的 ic 载板技术壁垒，并实现了量产，成为了具备 ic 载板量产能力的内资企业之一。底子讲完了， 这家公司到底赚不赚钱呢？营业总额方面，公司近三年分别是二十三点四亿元、二十七亿元和三十六点八亿元。 你没听错，在刚刚过去的二零二五年，他的营收同比大增了百分之三十六。再看净利润，这才是真正惊艳的地方。 二零二三年，公司的规模净利润是一亿，二零二四年翻倍到了二点一亿元，而到了二零二五年，直接飙升到了五点四亿元。利润为什么能涨这么猛？ 招股梳理写得很明白，核心原因在于客户订单结构优化和产品工艺技术难度提升。一方面，终端品牌客户的销售收入快速增长，高端显示领域的订单也开始快速放量。 另一方面，技术难度更高、单价更贵的 hdi 版卖出了更好的价格，这就带动了公司主营业务的毛利率从二零二五年的百分之二十一点七九。 那么，红板科技这次上市，打算把钱用在刀刃的哪里呢？招股书显示，本次 ipo 计划募资将主要投资于年产一百二十万平方米高精密电路板项目， 这笔钱砸下去，目的就是为了缓解产能瓶颈，并进一步拉升高阶 h d i 版的制程能力和技术水平。而对于未来的发展规划，红板科技的方向却非常清晰。公司将生化技术布局，坚持以 ai 算力、 低轨卫星、智能座舱、光模块、智能驾驶为产品导向，致力于成为印制电路版行业中高端 h d i 版的标杆企业。感谢大家的收看，觉得有帮助的朋友别忘了点赞关注，这里是市值风云，我们下期再见！

哈喽，大家好，我是才哥。今天咱们来聊个硬核话题，就是二零二六年的 ai 基建四大赛道，光模块、 cpu 夜冷、 pcb 到底该压住哪一个？哪个能在二十六年更有机会？ 首先，我得先把大逻辑给你说透了，不然选赛道那可不就是瞎蒙吗？很多人觉得这四个就是题材炒作，全是虚的。不对，真不是，他们都是 ai 算力落地的，京东测试就好比咱们盖房子用的钢筋水泥，没了，他们再牛的大模型也跑不起来。 但这四个赛道的核心区别，不是说谁的技术更炫酷，而是需求属性不一样，到底是一次性升级，还是用了还得用越用越多的持续叠加。二零二六年判断谁的机会更大，你就看两个指标， 第一，渗透深度，这技术是不是替代不了？第二，使用频率，他跟 ai 算力迭代绑的紧不紧？把这两点想明白，你后面就不会选错了。 首先咱们来说说 cpu， 二零二六最炸的变量技术颠覆要落地了，它绝对是二零二六年最值得叮的黑马赛道预期差最大， 它不是光模块的简单替代品，而是架构革命，把光学引擎和 gpu 芯片直接装在一起，信号传输路径缩到最短，功耗和延迟直接降一个档次，完美解决超大规模 ai 集群的痛点。 以前 cpu 还是概念，但二零二六年要落地了。第一，商用提速，英伟达的下一代算力平台明确要用 cpu， 头部云厂商已经开始批量买了，今年市场规模可能突破八十亿美元，明年直接冲到四百亿。第二，技术成熟了，硅光芯片、光电耦合这些关键环节的量率提上来，成本降了，再也不是叫好不叫作。第三，场景绑得死。未来超大规模智算中心要追求极致能效， cpu 是 非选不可， 不是可换可不换。但风险也得说，现在 cpu 还只聚焦高端算力场景，而且技术难度大，成本高，能不能在二六年就普及还需要观察。不过能深度绑定北美链的公司值得重点关注，这是个关键点。 然后咱们说说光模块，曾经的王牌，现在变盾牌了。光模块这两年有多火不用多说，逻辑简单到离谱，算力集群越大，节点之间要传的数据就越多，速度的越快。所以从八零零 g 升到一点六 t， 路线图明明白白， 他的优势太突出了，海外需求硬龙头订单能看到格局集中闭严选都不会错，太多是稳健资产。 但二零二六年，光模块的锋芒确实弱了。第一，升级节奏慢了，虽然还在往三点二 t 走，但已经不是快速迭代，而是慢慢渗透，技术红利没那么猛了。 第二，价格开始卷了，产能多了，毛利就难再涨，市场也开始挑了。第三，过去两年涨太多，未来预期很难判断有没有提前透支，二零二六年更多是赚业绩的钱，不是赚估值翻倍的钱。总结下来，光毛块还是好东西，但已经从进攻的毛变成防守的盾了，追求稳的可以考虑。 第三是叶冷，它的逻辑趋势不输 cpu， 但得熬到拐点的出现。叶冷的逻辑有多硬核 ai 芯片功耗都到千瓦级了，以前的风冷根本压不住，单机柜功率从十千瓦飙到一百二十千瓦， 叶冷能把 p o e 压到一点一以下，刚好符合二零二六年新建智算中心 p o e 小 于等于一点二的政策要求，是 b 选项。 但叶冷最难熬。为啥？第一，成本高，比风冷贵百分之三十到百分之五十，中小企业舍不得换。第二，标准没统一，冷板式和进末式还在 pk， 大家不敢盲目扩展。不过长期来看，叶冷从试点到标配是板上钉，二零二五到二零三零年，复合增长率高达百分之七十一， 他就是高赔率加高确定性。二零二六年能不能迎来戴维斯双击，就看规模化拐点到没到。如果你能熬得住，拿长线，可以考虑配置一些。 最后，是 pcb 最稳重型选手，但也是鬼故事最多的细分。很多人觉得这是传统制造业，没看点错了。 ai 时代的 pcb 已经是算力法则的承载者，服务器、交换机、 ai 卡光模块、液冷设备，所有硬件的互联和供电都得靠它，相当于算力落地的最后一公里。 pcb 的 优势在于反复叠加的需求。第一，技术升级让它更值钱了。现在 ai 用的 pcb 都是四十层以上的高多层板，还要用高频高速材料，单台 ai 服务器的 pcb 价值比传统服务器高好几倍， 而且高端材料的国产替代才刚开始，空间还很大。第二，跟算力迭代绑的最紧，每一代 gpu 升级，每一次集团架构调整，都得重新设计。 pcb 不是 升级一次就完了，是反复有需求。 但市场经常传闻正交背板进度不及预期，或者要被 cpu 替代了等等，导致近几个月表现最弱。总结下来， pcb 可能不是涨得最猛的，但绝对是最不容易被淘汰的。至于二十六年能否有所突破，还需要看正交背板的进度。 四个赛道聊完了，站在才哥角度看，选光模块业绩兑现清晰，虽然弹性小，但靠谱，适合波段做，赚点稳钱。选 cpu， 二零二六年是商用元年，爆发力强，但要接受格局分化，跟踪产业进度，选对公司特别重要，要是选对了，可能就能吃到大肉。 选夜冷，政策和需求都在，一旦突破，临界点空间巨大，适合配置一些长线持有，熬到爆发的时候选 pcb， 需求持续叠加，国产替代加技术升级，双重红利，确定性很高，爆发性虽然一般，但由于前几个月的低迷，二十六年反而更有空间，风险相对小一些。 二零二六年已经不是闭眼选赛道的时代了，而是看谁能跟 ai 产业深度绑定，需求持续叠加，你得看清楚每个赛道的逻辑和风险，不能盲目跟风，毕竟投资这事还是要自己心里有数。 好了，今天的分享就到这里了，再次强调，所有内容都是基于公开信息整理，仅做行业动态交流，不构成任何投资建议。如果大家觉得本期内容有参考价值，欢迎点赞、关注、评论，咱们下期再见！

展望全新的一年，机遇与挑战并存，希望我们将这份团结合作、勇于拼搏的精神传承下去，在新的一年里健康顺遂工作，在二零二零年有新的进展。

说实话，一提到财务文件，是不是很多人跟我一样，马上就觉得头大全是数字术语，看着就犯困。但你信不信，要是换个角度看，每一份这种文件背后都藏着一个关于雄心、策略，还有未来的精彩故事。 今天咱们就一起打开其中一份，来读懂一家公司在它最关键时刻的故事。我们今天手上拿到的就是这么一份文件，江西红板科技的首次公开募股，也就是我们常说的 ipo 招股说明书， 你可以把它想成是这家公司写给全世界投资者的一份长信，一份超级详细的自我介绍，告诉所有人他们是谁，在做什么，以及他们梦想的未来是什么样子的。 所以啊，这几百页密密麻麻的字背后，到底藏着一个什么样的故事呢？一家公司为什么会走到决定要从私有变成公开这一步？这背后又有着怎样的雄心和挑战？ 别担心，咱们肯定不会逐字逐句的去啃这四百多页，我已经帮大家整理出了一条清晰的路线图，接下来我们就顺着这六个部分，一步步的把红榜科技这次 ipo 的 故事给完整的拼出来。 好，咱们先来搞清楚一个最基本的问题，到底什么是 ipo？ 说白了就是一家私营公司第一次把自己的股票拿出来卖给公众，这就像是一个公司的成人礼，从今天起，他就不再是自己关起门来发展了，而是要走进公开市场，接受所有人的投资，当然还有监督。 那么我们手里这份招股说明书呢？它可不是一份普通的宣传册，这是一份要提交给上海赠券所执交的法律文件， 它有一个基本原则，就是你得把家底全都亮出来，好的坏的，优势劣势都得说的清清楚楚。因为啊，这可是投资者决定要不要投你的核心依据。好了，背景知识铺垫的差不多了，现在让我们今天故事的主角正式登场，江西红板科技。 这么说吧，如果咱们今天用的手机、电脑、汽车这些电子设备是一个个身体，那红板科技造的东西就相当于连接大脑和四肢的神经系统。 它们做的核心产品叫印制电路板，英文缩写时 pcb 你 肯定见过，就是拆开那些电子产品后，里面那个绿油油的布满了各种复杂线路的板子， 所有的芯片、电阻、电容都得安在这个板子上，靠它来互相连接，传递信号。可以说，没有 pcb， 再厉害的芯片也只是一块没用的沙子。 现在来看看这张片子，哇，这上面的名字你肯定不陌生吧， oppo、 vivo、 比亚迪、英特尔、富士康这些我们天天都能听到用到的品牌，都在用红板科技的产品。 所以你看，从你口袋里的手机，到你开的汽车，再到那些巨大的数据中心，背后很可能都有红板客具的神经系统在默默地工作。那他们在行业里到底是个什么地位呢？咱们来看看数字十三派， 这是什么概念？招股书里说了，在二零二四年全世界卖得最好的前十大智能手机品牌，他们手机里的主板，也就是那个最核心的大佬。中书有十三派都是红板科技提供的，这个份额可以说相当厉害了。 别急，还有，再来看一个数字，二十 percent 同样是全球前十的这些手机品牌，他们手机电池上的那块电路板，有百分之二十也是红板科技造的， 你看从主板到电池管理，这意味着什么？意味着红板的技术已经深深地扎根在全球最顶尖的手机产业链里了。 好，我们知道了这家公司是干什么的，也知道他在行业里挺牛的。那问题就来了，既然生意做的这么好，为什么非要在这个时候选择上市呢？ 这次 i p o 他 们到底想完成一个什么样的使命？在招股书里，他们给出了三个非常清楚的目标，第一，突破产能瓶颈。说白了就是现有的工厂已经不够用了，订单太多，生产线天天满负荷运转，得赶紧扩建。 第二，提升研发，要砸更多的钱去开发更牛技术。第三呢，就是增强品牌影响力，上市之后，公司的知名度、信誉度都会上一个大台阶。 既然目标定好了，那实现这些目标的弹药，也就是钱要怎么花呢？这就是 ipo 最关键的部分了，募集来的资金到底要用到哪去？来？咱们就跟着这张资金使用地图，看看这笔巨款的去向。 他们的计划可以说非常转注，几乎所有的钱都要砸到一个大项目上， 建一个全新的超级工厂。这个工厂的目标是每年能生产一百二十万平方米的高精密电路板，特别是那种叫 hdi 版的东西。这可是让咱们的手机智能手表变得越来越轻，越来越薄的关键技术。 那么要实现这么宏伟的一个篮头需要多少钱呢？答案是将近二十点六亿元人民币。这就是他们希望通过这次 ipo， 从大家手上募集到的资金总额，这绝对是一笔巨大的投资，也看得出来他们对未来的增长有多大的信心。 好的故事讲到这，是不是感觉一片光明，全是机遇和增长？但别急，任何一份诚实的招募说明书，都必须用同样多的篇幅来聊聊硬币的另一面风险。 现在啊，咱们就得像看合同一样，仔细看看那些通常印在小字部分的警告了。这句话是直接从招募书里摘出来的，听着有点官方有点绕，是吧？我给你翻译一下，它的意思就是 我们监管机构作为守门员批准他上市，只说明他的手续是合规的，但不代表我们替他的未来打包票。说到底，投资这件事永远是机遇和风险并存的。 红板科技自己也列出了几个最主要的风险，比如说整个大环境不好，大家的手机、汽车换的慢了，他们的业绩肯定会受影响， 这个行业的竞争啊，非常激烈。还有像铜、金这些原材料，价格一涨，他们的成本就上去了，等等等等，这些都是摆在面前实实在在的挑战。 在看清了机遇，也了解了风险之后，让我们把目光再次投向未来，看看红板科技为自己规划的下一章，会是一个什么样的故事。 哇，这个部分就非常让人兴奋了，你看他们瞄准的这五个方向，全都是现在最火、最决定未来的前沿科技领域。从支撑大模型的 ai 算力，到马斯克也在搞的低轨卫星，再到咱们汽车里的智能座舱和自动驾驶，还有支持这些海量数据传输的光模块， 这说明什么？说明他们不想只做手机里的隐形冠军，他们要做下一代科技浪潮里那个最核心的硬件工商员， 这句话就是他们对自己未来最精准的定位，他们的最终目标是要成为中高端高密度互联版这个细分赛道的标杆企业，说白了就是不做大而全，而是在自己最擅长、技术含量最高的领域做到最好，做到顶尖。 所以你看，回到我们最开始的问题，一份四百页的文案，其实讲的就是一个关于扩张、创新和梦想的故事。从我们每个人口袋里的手机，到未来的智能汽车和卫星网络红榜科技都想成为那个我们看不见但又离不开的神经系统。 那么最后留给我们的问题就是，当整个世界变得越来越智能，连接的越来越紧密的时候，这家公司真的会成为一切背后那个不可或缺的地基吗？这个问题我想只有时间能给出最终的答案。

今天将是红百科技股份有限公司正式登陆上海庆生交易所主板，站在这一重要时刻，我内心充满感恩、雅生等责任再见！ 这是公司发展历程中重要的里程碑，更是红板科技二十多年来坚守实业、专注制造、集市创新的体现。 自创业以来，红板科技始终扎根印刷线路板主业，坚定不移 走多样化的发展道路。我们深耕高端 hpi 领域， 凭借稳定可靠的质量与持续领先的技术能力，在手机主板、电池板等核心产品方面其势必被齐，逐步形成了 稳定的产品体系，以规模化交互能力，并与多家长球、多家经营消费电子企业建立了长期合作关系。 与此同时，公司坚持以技术为驱动，不断推进资源与产品替代， 逐步具备 ic 来访、量产能力，在高端 app 国产化进程中迈出了颠沛的一步， 也推动企业向更高附加价值领域提升新尊严。回顾一路走来，每一步翻讲都来自闺蜜， 离不开各企业的长期以来的关心与支持，离不开资本市场 与广大投资者的信任与认可，离不开产业链合作伙伴的融融与成就，更离不开全体全体员工的坚守与付出。 在此，我郑代表五百科技，向所有关心和支持公司发展的各界朋友致以最诚意的感谢！ 上市是新的起点，更具备更高标准的要求与长远的发展责任。未来，红板科技继续坚持职业登基，保持战略定力， 紧抓新一代信息技术产业发展机遇，及时加大研发投入，优化产品结构，提升绩效与交互能力。同时， 我们也将不断完善公司治理体系，提升规范运作水平，以更加稳健、透明和可持续的经营回馈投资者，以长期价值回报社会各界的信任。 我们坚信在各方支持下，从反科技将形势提升和是竞争力与行业影响力在高高平均的赛道上稳步前行，努力成长 为具备全球竞争力与长期加持创造能力的优秀企业。最后，衷心祝愿各位领导、各位来宾身体健康，工作顺利， 永远红板科技，行稳致远，在此身边，谢谢大家！

二零二六年四月八日，今天给大家分析一下刚刚上市的企业红板科技的深度研究和深度认知。红板科技是做这个 pcb 版的， 我们看他招工说明书上我截取的图片啊，这家公司财务状况非常的良好， 它的在 pcb 这个行业里头这个地位，它也有技术上突破，也有一些量产，大型的产品的量产。同时这家公司的亮点也比较突出，它在呃手机端电路板上头有主导地位， 并且他的客户也非常的丰富，国内的主流手机厂商都是他的客户。同时呢，这家公司在 i c 载板方面突破了这个技术壁垒，并且实现了量产，也是值得关注的。 我们看他的双三高特征，这家公司高成长非常的明显，并且他创造价值的能力极强，他的回报率呢也非常的高， 他的毛利率呢，虽然不是特别高，但是也是比较高的，他的研发投入保持很平稳，并且他能产生高质量的现金流。 我们看他从他的照顾寿命上的三年看他这两年这个成长性，大家可以看他的加速成长， 加速高成长特性非常的明显。我们把他的股东权益回报率拆分开以后，就能看到，二零二五年和二零二四年相比，他的盈利能力可以说大幅度的提升，就是希瑞杰经营利率能提升了十个百分点， 他的周转能力呢也保持非常的平稳，其他指标都表保持非常的良好。 所以这家公司虽说是刚刚上市，无一致的一个跟踪。我们知道近期很多做 pcb 版的，因由于 ai 这个行业这个需求拉动， 他们的一季度预告都非常的好，所以这家公司同时在招购说明书上已经预告他的第一季度也实现了个百分之十几的增长，所以无一致的跟踪、关注和研究。

尊敬的各位领导、各位来宾、女士们、先生们，大家上午好！ 今天将是红百科技股份有限公司正式登陆上海，进军交易所主板。站在接一重要时刻，我内心 充满感恩，崖深等责任在肩，也是公司发展历程中 重要的里程碑，更是红板科技二十多年来坚守实验、专注聚焦、齐聚创新的体现。 自创立以来，红百科技始终扎根印刷线路板主业，坚定不移 走多样化的发展道路。我们深耕高端 h d i 领域 行业稳定可靠的质量与持续领先的技术能力，在手机主板、电池板等核心产品方面其势利利及，逐步形成了 稳定的产品体系与规模化交互能力，并与多家全球多家知名消费电子企业建立了长期合作关系。 与此同时，公司坚持以技术为驱动，不断推进工艺升级与产品替代， 逐步具备 i c 改版量产能力，在高端 t c b 国产化进程中迈出了关键的一步， 也推动企业上更高附加价值。领域启示深邃回顾一路走来，每一步发展都来之不易， 离不开各级政府长期以来的关心与支持， 离不开资本市场与广大投资者的信任与认可，离不开产业链合作伙伴的血浓与成就，更离不开全体员工的坚守与付出。 在此，我本代表红板科技向所有关心和支持公司发展的各界朋友致以最诚意的感谢！ 起点，更意味着 更高标准的要求与长远的发展责任。未来，红板科技继续坚持 十月登基，保持战略定力，紧抓新一代信息 技术产业发展机遇，及时加大研发投入，优化产品结构，提升制造与创富能力。同时， 我们也将不断完善公司治理体系，提升规范 运作水平，以更加稳健、透明和可持续的经营回馈投资者，以长期加持回报社会各界的信任。我们坚持 在各方之行上，红百科技将其是体现核心竞争力与行业影响力，在高端 t c p 赛道上稳步前行，努力成长为具备全球 竞争力与强十佳绩创造能力的优秀企业。最后，衷心祝愿各位领导，各位来宾身体健康，工作顺利！祝愿红板科技 尽管致远，在此身边，谢谢大家，感谢叶总的支持！请！

一、公司拣矿公司实际控制人叶森然通过持有 cpenb v i 百分之一百股权，间接持有香港红板百分之一百股权，进而控制公司百分之九十五点一二的股份。公司主营印制电路板的研发、生产与销售，为国家级高新技术企业。 公司成立于二零零五年，拟于二零二六年三月二十七日启动上交所主板申购。二、盈利能力，二零二五年营收三十六点七七亿元，规模净利润五点四亿元，毛利率百分之二十六点三六，净利润百分之十四点六八，盈利能力均有较大提升。 三、长债能力，资产负债率百分之五十四点零六，负债结构最近三年均比较稳定，流动比例一点一一，速冻比例零点九二，短期长债能力相比上年度有所提升，但仍存在一定的长债压力。 四、营运能力，总资产周转率零点八三次，存货周转率八点六七次，应收账款周转率三点七四次，应收账款余额较高，对营运资金形成一定占用。五、木头项目 已募资二十点五七亿元，募集资金将投资于年产一百二十万平方米高精密电路板项目。六、总结，公司二零二五年业绩呈现量力齐升，但财务风险突出，应收账款高起，承债压力大，且现有产能消耗及回款风险，未来需关注产能消化及回款风险。

三二一为顾客红板科技成功上市，各位请看，大屏幕红板科技的发行价是十七点七元，开盘价五十二元，最新价四十九元。

朋友们，今天咱们来聊一家公司，红板科技这开场有点猛啊，直接问他，会是下一个百倍股吗？咱不废话，直接看数据，看看这家公司到底凭什么有这个底气。 来，先看这个数字，百分之一百五十二点三七，这是什么？这是机构预测的，红板科技二零二五年的净利润同年增长， 说实话，在现在这个大环境里，能看到这样的增速，简直是太惊人了，这已经不是优秀两个字能形容的了，这完全就是业绩的爆炸式增长啊。 好，我知道大家看到这心里肯定第一个问题就是这个，凭什么？一家做电路板的公司，不就是个传统行业吗？怎么可能搞出这么吓人的增长？别急，咱们今天就是要一层一层的把它业绩爆发背后的秘密给扒出来， 所有的秘密其实都藏在这技术护城河这几个侧里。你记住，红板科技的爆发绝对不是什么偶然，他的背后是对手，很难甚至根本就跨不过去的技术壁垒。那他的核心技术到底是什么呢？ 他的看家本领就叫 h d i， 中文是高密度互联版，这个词听着有点专业，但说白了，他解决的问题就是怎么在指甲盖那么小的地方塞链比以前多得多的电路。 你就想想咱们现在用的智能手机，为什么能做的这么薄，这么轻，功能还那么强大，很大程度上就是 h d i。 技术的功劳。你看这张图，这就是公司的产品战略地图， 虽然产品线看着挺多，但你注意看这个关键词，核心利润引擎。公司非常清楚，自己最赚钱，技术壁垒最高的就是 h d i， 所以 他们就把最好的资源都砸在这个别人最难模仿的地方，这打法就非常聪明，非常集中。 当然了，技术再牛，也得有人买单才行。那我们看看红板科技的客户名单，可以说是一串星光熠熠的名字，华为、三星、小米、 oppo， 基本上你能想到的所有主流手机大厂都在用它家的产品， 你想想，能让这些行业巨头都信任你，依赖你，这本身就是对你技术实力最硬的背书了，对吧？好，咱们搞清楚了它的内功，也就是它的技术护城河。那接下来我们再看看外力到底是什么样的时代浪潮在推着这家公司往前飞奔呢？ 报告里提到了三大增长引擎，个个都不得了。第一个引擎就是现在最火的人工智能， 这张图对比非常直观，你看啊，一台普普通通的服务器，里边电路板的价值大概是一千六百多块，但是换成 ai 服务器呢？这个价值蹭的一下就飙到五千块，翻了整整三倍。 现在全世界都在疯狂建算力中心，你说这块市场的蛋糕能有多大？第二个引擎，智能汽车。以前的车是个机械产品， 现在的智能汽车说白了就是个掌握四个轮子的超级计算机。这一转变带来的变化有多大？ 从传统燃油车到 l 四级别的自动驾驶汽车，一辆车上电路板的用量从半平米暴增到三平米，朋友们，这是六倍的增长空间啊！第三个引擎是新一代的通信技术， 不管是咱们地上建的五 g 基站，还是天上飞的低轨卫星，这些高科技玩意儿都需要大量的高频高速电路板，这又是一个确定性非常高的新市场。 正好红板科技的技术又能满足这些特别严苛的要求， ok 技术有了，未来的市场趋势也踩对了，那下一步呢？就是产能布局。 红板科技现在正在下一盘大棋，一盘从中国走向世界的国际化大棋， 它的核心战略叫中国加一，这个词现在很流行，什么意思呢？就是在咱们中国大本营之外，再增加一个海外生产基地， 这么做一方面也是为了主动去贴近全球客户，优化成本，这是个非常明智的战略。 那么加一加在哪里呢？东南亚，特别是越南和泰国为什么选？这逻辑非常清楚。 第一，成本能降下来。第二，离三星这些大客户的工厂更近，方便供货。第三也是很重要的一点，能有效规避一些潜在的冒利风险。你看，这每一步棋都走在了点子上， 那么市场对他这套组合权反应怎么样呢？我们来看这个数据，说实话有点夸张了，红板科技当初上市的时候，超额认购倍数高达七千三百零七倍，这说明什么？说明聪明的资本早就闻到味了，并且是用真金白银给他投了赞成票。 当然了，光说好话不是咱们的风格，任何投资分析都不能只看到光明的一面。 我们必须客观地来看看，这么大的机遇背后到底藏的哪些风险，毕竟一个健康的好公司一定是能正视并且管理好风险的。 报告里提到了两个主要风险，一是上游原材料价格波动。二是市场竞争激烈，但你看红板科技的对策也很明确，一方面靠着在高端 h d i 领域的技术优势，它有定价权，能把成本压力转移出去。 另一方面靠着自己的规模，他跟上有供应商谈判的时候腰杆子也硬，这就体现出一家成熟企业的经营韧性了。 最后咱们用报告里的一句话来做个总结，我觉得这句话概括的非常精辟，红板科技正好处在 ai 终端、智能汽车和区块链这三个超级周期的交汇点上。你想想，当一家公司能同时踩中三条黄金赛道，他的未来想象空间该有多大？ 那么咱们绕了一圈，又回到了最臭的那个问题，手里握着顶尖的技术，脚下踩着未来的趋势，还完成了国际化的布局， 红板科技的超级周期是不是才刚刚开始呢？这个问题我相信市场会给出答案，也留给大家一起去思考。

五四三二一，热烈祝贺红板科技成功上市。各位请看大屏幕红板科技的发行价是十 七点七元，开盘价五十二元，最新价四十九元，涨幅百分之一百八十二，再次表示祝贺。

尊敬的各位领导、各位来宾、女士们、先生们，大家上午好！ 今天将是红板科技股份有限公司正式登陆上海，进军交易所主板。站在这一重要时刻，我内心 充满感恩，雅生耿责任在肩，也是公司发展历程中 重要的里程碑，更是红板科技二十多年来坚守职业、专注制造、齐聚创新的体现。 自创立以来，红板科技始终扎根印刷线路板主页，坚定不移 走多样化的发展道路。我们深根高端 h d i 领域， 凭借稳定可靠的质量与持续领先的技术能力，在手机主板、电池板等核心产品方面持续利累积，逐步形成了 稳定的产品体系与规模化交付能力，并与多家全球多家知名消费电子企业建立了长期合作关系。与 此同时，公司坚持以技术为驱动，不断推进工艺升级与产品替代， 逐步具备 ic 窄板量产能力，在高端 pcb 国产化进程中迈出了关键的一步， 也推动企业向更高附加价值领域持续深研。回顾一路走来，每一步发展都来之不易， 离不开各级政府长期以来的关心与支持，离不开资本市场与广大投资者的信任与认可，离不开产业链合作伙伴的血浓与成 与成就，更离不开全体全体员工的坚守与付出。在此，我更代表红板科技 向所有关心和支持公司发展的各界朋友致以最诚挚的感谢！上市是新的起点，更意味着 更高标准的要求与长远的发展责任。未来，红板科技继续坚持实业登基，保持战略定力， 紧抓新一代信息技术产业发展机遇，持续加大研发投入，优化产品结构，提升制造与交付能力。同时， 我们也将不断完善公司治理体系，提升规范 运作水平，以更加稳健、透明和可持续的经营回归投资者，以长期加持回报社会各界的信任。我们坚信， 在各方支持下，红板科技将持续提升核心竞争力与行业影响力，在高端 pcb 赛道上稳步前行，努力成长 为具备全球竞争力与长期家居创造能力的优秀企业。最后， 衷心祝愿各位领导，各位来宾身体健康，工作顺利，祝愿红板科技 行稳致远！在此身边，谢谢大家！

红板科技这个手机界里行冠军，利润却干不过同行这个刚上市的新股呢，水到底有多深？先看三组数据啊。第一，全球每一百台主流的品牌智能手机，就有十三台的 hdi 的 主板和二十台的电池板来自于红板科技， 看 oppo、 vivo、 荣耀、小米、三星都是他的客户。第二呢，二五年啊，红板科技的净利润五点四个亿，听得不错吧，但同行的龙头互电股份、石楠电路都是三十多个亿的级别， 差距啊，六倍。第三呢，就是 ai， 佛系 pcb 是 目前最火的赛道，年复合的增速呢，超过百分之一十六。红板科技呢，已经提前搞为了一点六 t 的 光模块技术，就等风来了。一边是消费电子的纯量霸主， 一边是和龙头的巨大盈利差距。红板科技到底是潜力股，还是又一个被故事套住的韭菜？首先啊，红板基本盘是非常的稳的，手机产业链这碗饭他吃的很香， 过去三年营收的复合增长是百分之二十五，净利润更是翻了整整四倍，从一个亿干到了五点四个亿，这种增长的速度啊，说明他的产品力和客户的年薪都没得说，但他的野心决不仅仅于只在手机。 红版的战略很清晰啊，就是用手机业务这个现金流去砸两个未来 ai 算力和汽车电子。 ai 这边呢，它不仅是技术储备到了一点六 t 的 公模块， ai 服务器版呢，也已经批量出货。 汽车那边，他已经打进了比亚迪的智能驾驶和智能的座舱供应链，这就是他第二增长曲线。但问题来了啊， 为啥它的毛利率和净利润比互电和深蓝还要低一些呢，答案就是产品的结构和规模。红板目前的消费电子业务占比太高了，超过百分之六十，这块的市场竞争激烈，利润相对薄。而互电和深蓝在利润更厚实的通信 数据中心和汽车电子领域已经深耕了十几年，互生合更深，议价能力也更强。所以看懂了吗？红板科技的剧本呢，就是一个典型的追赶者的故事，他在用手机业务的现在去换 ai 和汽车电子的未来， 这个故事能不能讲得通啊？最新的信号呢，就是根据二六年第一季度业绩预告，公司的净利润同比增长百分之十到百分之十五，达到了一点二个亿以上，这说明他的增长势头还是不在的。记得投资有风险，入市需谨慎啊。

重磅消息！红板科技即将登陆上交所主板，三月二十六日发布发行公告，三月二十七日网上往下同步申购 i p o 进入最后冲刺阶段。本次拟募资超二十亿元， 全部用于高精密电路板项目，新增年产一百二十万平方米高端产能，重点发力 hdi 版精准卡位新能源汽车、智能驾驶、 ai 算力光模块等热门赛道，补击高端产能短板，中高端 pcb 需求持续爆发。红板科技将上市扩展，强化优势， 有望跻身行业第一梯队，未来产能落地，市场份额与盈利能力有望持续提升，为高端制造业注入新动力。