一年前买入10万闪迪现在赚多少

孙雨辰，孙哥的含金量还在上升呢。去年十二月份的时候，当时孙哥说了一句话，短期缺芯片，长期缺能量，一直缺存储。 然后呢，我把时间线倒回去年十二月，当时呢闪迪才一百九十多块钱，直到今天啊，闪迪已经快一千两百块钱了， 翻了五倍有多。这也太夸张了呀，我就想知道当时谁听了孙哥的话呀？还有一件事啊，我想问一下孙哥明年缺什么呀？能不能跟我说一下呀？

啊，三十万竟然变成了九百万啊，这个主角呢，就是闪迪对这个二零二五年从西部数据分拆上市的这么一个公司，然后借着这个 ai 的 东风啊，股价在一年之内翻了三十倍啊，这到底是怎么一回事呢？没错， 就这个这波涨幅啊，不光是让早期的投资者啊，赚的盆满钵满，其实也让整个市场都重新认识了 ai 硬件的潜在价值。 那我们就开始吧，直接进入今天的话题，咱们先来聊第一个部分啊，就是这个业绩和市场的双重爆发。咱们先聊这个闪迪这个上市之后股价飙升到底是一个怎么回事？就闪迪啊，他是在二零二五年的二月份啊，在纳斯达克上市，然后他的发行价呢是三十六美元， 上市之后呢，一开始其实大家还挺分歧的，就是股价就在四十到八十美元之间啊，晃荡了好几个月，没想到后面变化这么快，到了年终以后啊，就是这个 ai 数据中心的这个需求突然爆发， 然后呢，这个 n a n d 芯片呢，又开始涨价，它的这个业绩呢，也开始连续超预期，所以它的股价呢，就一飞冲天， 到了年底的时候，已经涨到了三百一十四美元。今年呢，就是二零二六年啊，第一季度又是继续加速啊，到了四月底的时候，已经涨到了一千零七十美元，就是他 上市短短的一年多的时间啊，就翻了将近三十倍，成为了美股市场里面的一个超级明星。那这个公司的这个最近几个季度的这个财务数据，是不是也印证了这个股价的这种强势呢，就是他的这个最新的一个季度啊，他的这个营收啊，同比是增长了百分之九十一， 然后呢还比是几乎翻倍，净利润呢更是扭亏为盈，达到了三十六亿美元，他的这个毛利率啊，也飙到了百分之七十八，这个增长速度确实吓人。然后他这个数据中心的这个业务啊，是同比暴涨了六倍多， 他的这个边缘计算也翻了三倍，他这个公司还签了很多这种多年期的这种大订单，他手里现在没有任何的负债， 他还可以拿出六十亿美元来回购自己的股份，他这个盈利的指引也是非常非常高的，就是整个市场都被他这种 炸裂的这种表现惊到了。所以就是这个闪迪的这个上市之后啊，这个市场到底是有多疯狂，就是你会看到几乎所有的主流的投行都在不断的调高他的目标价，然后甚至有一家就是很激进的机构，直接喊到了两千美元， 就大家都把它从一个周期股重新归类为了一个成长股，就感觉大家都在追着买。对，然后就是资金就拼命的往里冲。就是不光是这种主动基金在买，包括一些被动基金，因为他被纳入了这个纳斯达克一百等一些指数之后，被动基金也必须要买， 所以就导致他的这个股价就节节攀升。但是呢这个高估值也让很多空投也在集结，就是他们也在等着，一旦这个预期要是稍微的跟不上， 就可能会引发这种多空的大战。对，那我们来进入第二部分，就是聊一聊这个供需失衡和模式变更，就是这个 ai 时代的这个存储的供需到底是一个什么样的新格局？就是现在这个 ai 大 模型的训练和推理，对这个服务器的这个存储的需求是激增， 就是一台 ai 服务器，他用的这个高端的这种内存和这种企业级的 ssd 是 比传统的服务器要高好几倍，所以导致这个市场一下子就变得非常的火热， 所以难怪就是说这个最近这个芯片紧缺的这个风声越来越紧啊。对，没错没错，就是三大存储巨头基本上把他们的最先进的潜能全部都转向了这种高性能的产品，所以导致这个消费级的这种存储 出现了这种结构性的短缺，然后价格也是一飞冲天，很多的这个 s s d 和 d r a m 的 价格半年的时间就涨了两三倍， 这个行业也是彻底的告别了这种低价竞争，开始进入了这种拼技术和拼创新的一个新的阶段。哎，那就是说闪迪在这个 ai 时代到底是靠什么商业模式的创新能够抑菌突起？最核心的就是它和这个大客户签了这种多年期的这种供货协议， 然后客户提前把钱打过来，就锁死了未来几年的这个高端存储的潜能，所以他这个收入是非常确定的，风险也很小，怪不得他们的业务能这么快的转型。对，然后同时呢他也把自己的这个产品布局从这种传统的消费级的存储全面的转向了企业级和数据中心， 他也联合了他的这个合作伙伴，掌控了这个闪存的核心专利和潜能，同时呢他也通过一些场景化的新品和一些 ip 的 合作，让自己的这个品牌更加的高端，也让这个整个行业从这个价格战的泥潭当中走出来，走向了这种价值竞争。 哎，那就是说闪迪在这个技术和市场的布局上面到底有哪些过人之处？就是他们专门为这个 ai 的 数据中心研发了新一代的这种高速的闪存，然后呢它也有自己的自研的主控芯片， 加上它的这个最新的这个存储的架构，所以它可以在这个 k v 缓存这个关键的应用上面做到极致的性能， 就是远远超过了行业的平均水平。听着像是为 ai 时代量身定制啊，对，没错没错，而且就是不光是这个技术端，他们其实也是根据这个应用场景的不同，把自己的产品拆分成了很多不同的系列， 然后呢覆盖了从云到端的各种不同的需求，它也通过一些 ai 的 智能管理的工具，让这个数据的处理更加的高效和智能。再加上它的这个全球的产能的布局和它的这个专利的壁垒，以及它的这个跟行业头部客户的深度合作， 让它的这个市场地位非常的稳固。咱们来进入第三部分啊，就是聚焦产品储备和估值展望，那就是说这个闪迪到底在产品和技术上有什么储备能够支撑它未来的发展呢？闪迪就是在呃企业级的 ssd 这一块是下足了功夫的， 比如说它的这个二零二六年要量产的这个一百二十八 tb 的 stargate ssd， 然后包括它的这个年底要推出来的这个二百五十六 tb 的 ultra q l c s s d， 这都是一些针对这种超大规模的数据中心和这种 ai 训练的场景，它的这个主打就是高容量和高性能，它也已经有通过了这个 nvidia 的 这个最新的这个平台的认证，也在跟五家头部的原厂商在深度的合作。 哎，这些都是一些硬核的黑科技啊。然后不光是这个，他们在这个二零二零年要量产的这个二百十八层的 b s 八的工艺啊，也是率先使用了这种 c m s 直接间合到正业的这样的一个技术啊，来提升它的这个胃密度和读写的效率， 它的这个胃成本也同比下降了百分之十二。同时它也有这个针对边缘计算的这个 u f s 四点一的这个 e t b， 它也有这个针对游戏和工业的这个 optimus 系列，就是它的整个产品的布局是非常的覆盖了多个高增长的领域， 技术和成本的优势也非常的明显。哎，那就是说这个闪迪最近在产能和市场策略上面有什么新的动作吗？嗯，他们就是，呃坚持不盲目扩产啊，然后它的这个产能是动态调配的啊， 就他的这个二零二六年的这个资本支出啊，主要还是花在这个 bs 八的工艺的这个量产的提升上啊，他的这个目标是希望年底的时候能够有百分之四十到百分之五十的出货，是来自于这个最先进的工艺啊，同时他也有跟 凯霞的这个合资的工厂啊，也在上半年开始投产了啊，所以他的这个呃魏源的这个增长啊，是非常有希望能够跑赢这个行业的平均的，听起来他们的客户结构好像也发生了变化，对，没错没错，就是他现在已经把他的这个重心从这种传统的移动市场啊，转到了数据中心 这一块啊，因为数据中心的这个 n v n d 的 需求是爆发式的啊，那他这一块的业务啊，在二零二六年单季度的营收是环比增长百分之六十四， 然后同时他也有跟这些大客户签了这种多年期的这种供应协议啊，所以他的这个收入是非常稳定的，同时他也有在持续的优化他的这个产品的组合啊，所以他的这个 毛利率啊，是持续的提升啊，他也有这个非常强的这种定价权，就是说这个闪迪，呃，现在这个市场给他的估值到底有多高？然后未来还有多大的上涨空间？就是他已经是被纳入到这个纳斯达克一百了啊，然后他的这个市值也在 短短的一年多的时间里面，从三百多亿美元一路涨到了一千四百亿美元啊，就是他的这个涨幅是非常非常惊人的啊，现在的这个动态试销率啊，是九倍多， 那其实同行们啊，都是要比这个要高的啊，就是大家都觉得他还有很大的修复空间，机构是不是都很看好他？对 呃主流的投行基本上都是给的买入或者是强烈推荐啊，然后目标价最低的也有八百五十美元啊，最高的看到两千美元啊，就是呃大家都觉得他会 呃在这个 ai 存储这个超级周期里面是一个非常核心的受益者啊，他的这个高毛利会持续啊，他的这个技术和他的这个产能的壁垒也会让他继续保持这个龙头的地位啊，所以大家都觉得他未来的利润和估值还有很大的上升空间。对，我们 今天聊聊这个闪迪这个传奇的故事啊。然后其实也看到了在这个 ai 的 浪潮之下，硬件产业里面的一些新的机会和新的投资方向。 对，所以大家还是要多去关注那些有核心技术，有创新能力的公司啊。好了，那么这就是本期播课的全部内容了啊，感谢大家的收听，咱们下期再见！拜拜。

一年前买十万，现在直接变四百万，一年涨四十倍，这不是神话，是正在发生的现实。闪迪这波疯涨，直接干翻美股所有 ai 大 牛股，去年这会他还是没人瞧的小存储场，如今直接冲进纳斯达，破取代巨头艾特拉斯，全球两百多只万亿资金产品被动抢筹，很多人说不就是个做 u 盘的吗？ 凭啥涨这么疯？现在的闪迪是 ai 时代的数据量仓，没有它的存储，再强的 ai 模型都跑不起来，这就是硬逻辑，谷歌、亚马逊、微软抢着给他送订单，排队都排到明年。 一台 ai 服务器需要的存储是传统服务器的三到八倍，没有闪迪的 ssd， ai 根本跑不起来。现在 ai 需求爆炸，潜能全被巨头定光，价格天天涨， ai 毛利率直接干到百分之七十八点四，直接成了美股唯一纯粹的 ai 存储龙头。资金疯狂，抱团机构更疯狂， 斯奎哈纳直接把目标价干到两千美元，还有百分之四十上涨空间，高盛、摩根士丹利全线看涨。这波行情到底能走多远？会不会复制英美达的十年牛？下一个闪迪会是谁？国内存储龙头能不能接力？内容仅个人对行情的解读，不构成任何投资建议。觉得内容有用的话别忘了点赞关注，咱们下期接着聊！

股友们，这不得不说，孙哥是真的牛逼。去年十一月七号，孙哥说的啥？短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储？这存储芯片超级周期已经开始进入业绩兑现阶段了。一家 a 股公司一个季度净利润暴增百分之七千八百三十五，你没听错， 七千八百三十五个百分店，你知道这家公司是干什么的吗？就是你手机里那颗小小的闪存，你电脑里那根内存条。美光科技，历史新高，闪迪，历史新高，细节历史新高。五月一号，美股存储板块集体爆发， 全球四大存储龙头齐刷刷创历史记录。孙雨辰说过一句话，被市场反复引用，短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储。 你可以不喜欢这个人，但这句话的逻辑是对的。他描述了三层递进关系，芯片缺口靠扩产能解决，三到五年能追上，能源缺口靠建电站解决，五到十年能缓解。 但存储缺口，只要 ai 存在一天，数据量就永远在爆炸，存储永远不够用，这不是预言，这是物理规律。需求端一台 ai 服务器的内存需求是传统服务器的八到十倍。二零二六年， ai 服务器将吃掉全球 dm 总产能的百分之六十六， 剩下百分之三十四手机、电脑、汽车、工业全部分供给端。 counterpoint 数据显示，全球 dm 产量需要以每年百分之十二的速度扩张才能缓解短缺，但实际增速只有百分之七点五。日经亚洲报道，二零二七年之前， dm 破产只能覆盖六成需求 缺口百分之四十，至少持续到二零二七年。价格端高盛四月二十三日最新报告将二零二六年 dm 价格涨幅预测从百分之一百五上调到百分之二百五至百分之二百八。 n 的 涨幅从百分之一百上调到百分之两百至百分之二百五。 transforce 确认一季度 none 的 合同价单季涨幅百分之五十五到百分之九十，部分企业级型号逼近翻倍。 ddr 五内存条现货价较去年初涨超百分之一千九，量价齐飞，供不应求。存储芯片正在经历十五年来最凶猛的超级周期。现在看，咱们这边存储产业链一季报已经全部出炉， 我给你从大到小排一遍。第一家，江波龙， a 股存储产业链，利润同比增百分之一百三十二点七九，净利润三十八点六二亿， 去年同期亏损，今年直接扭亏。存储模组龙头做的是把三星 sk 海力士的颗粒封装成模组，卖给下游类似存储行业的富士康，涨价周期里他是最直接的受益者，因为模组的毛利弹性极大。但要注意，经营性现金流是负。二十八点七五亿， 疯狂备货，钱还没回来。第二家，德明利，一季度营收七十五点三八亿，同比增百分之五百零二，净利润三十三点四六亿，去年同期亏损，扭亏为盈。和江波龙一样，做存储模组和解决方案， 核心客户覆盖数据中心和消费电子，营收涨五倍，净利润从亏到赚三十三亿，这就是超级周期的威力。但同样经营性现金流为负。第三家，香农新创，一季度营收二百三十七点六五亿， 同比增百分之二百点六，营收规模全行业第一，净利润十三点二七亿，同比暴增百分之七千八百三十五，这家公司本质是存储芯片分销商，简单说就是二道贩子， 涨价周期里，它的营收放大倍数最高，但利润远低于原厂二百三十七亿，营收只赚十三亿，净利润百分之五点六，和江波龙九十九亿，赚三十八亿没法比， 赚的是流量的钱，不是技术的钱。第四家，百维存储， a 股存储行业二零二六年第一份业绩报，营收六十八点一四亿，同比增百分之三百四十一点五三、净利润二十八点九九亿，去年同期亏一点九七亿，一个季度的利润是去年全年的三倍多。核心产品是端侧存储， 手机、 pc、 汽车用的 e m m c 和 u f s ai， 终端放量是直接催化剂。第五家，赵毅创新，一季度营收四十一点八八亿，同比增百分之一百一十九点三八，净利润十四点六一亿，同比增五百二十二点七九、这是 a 股唯一同时做 norflash 和 mcu 的 公司， 自研芯片不只是模组封装，毛利率和技术壁垒都高于前面几家，存储芯片面临供不应求，这是公司自己在财报里写的原话。第六家，东兴股份，一季度营收四点七九亿，同比增百分之二百三十六点九五，净利润一点三八亿，同比增百分之三百三十三点四二、 国产小容量存储芯片设计公司，做 nno 和 dum 三线布局，体量小，但毛利率百分之五十三点一七，在所有存储公司里最高，技术含金量被低估，全球存储芯片三大巨头三星、 sk 海力士、美光他们三家垄断超过百分之九十的市场。 sk 海力士一季度营业利润三十七点六一万亿韩元，同比增百分之四百零五。三星一季度营业利润预计四十到四十五万亿韩元， 去年的五倍。高盛预测， sk 海力士今年 dm 均价同比涨百分之二百四十三， roe 突破百分之八十。这些国际巨头的利润暴增在前。 a 股产业链公司的业绩爆发在后顺序，没有反超级周期，从上游原厂开始，沿着模组、分销、封测传导到咱们这边，传导链条清清楚楚。而中国最大的变量， 长江存储三期厂房设备调试中，二零二六年下半年量产总月产量将达三十万片，跃居全球 none 第三二百九十四层三 d none 以量产量率突破百分之九十。并且苹果计划二零二六年下半年在中国版 iphone 中采用长江存储芯片。但是谷歌上个月发了一篇论文叫 turbocharg， 号称能把 ai 推理的 k v 缓存需求降低六倍，如果这项技术大规模落地，内存需求可能出现拐点。孙雨辰那句话，短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储。 前两个正在被解决，第三个正在被印证。 ai 一 天不停，数据一直跑，存储芯片就一天不会过剩，这是结构性的永恒缺口。 但结构性机会和你的账户收益之间，还隔着一个东西，叫估值。涨了百分之五百再进场，那不叫看懂趋势，那叫趋势。看懂了你觉得有用？点个关注，后续我逐一拆解每一条赛道的核心企业，把机会和风险讲透。

连青柠的华尔街都踏空的存储板块究竟怎么个事？风尘这样，你拿得住吗？哎，今天咱们终于终于要来聊一聊闪迪了，我现在就在纽交所的交易大堂，关注我花街大佬资源，这不就来了吗？记得看到最后，今天除了有交易源的观点，我还拿到了存储行业内部的一手消息。 先来说一下市场有多疯狂哈， ai 带来的存储需求大爆发，另外一边供应根本就跟不上。这两件事情叠加，直接把存储股市送上天。闪迪就是这波 ai 热潮里新晋的大赢家之一，年初至今累计暴涨四点六倍，一年的涨幅就快四十倍了。 纽交所胶原如何来看待呢？话不多说，请看 vcr， how would you explain the frenzy here clearly things are happening very rapidly in the ai space， ai related spaces is a story that is connected to the requirement for data center buildouts to be accelerated as much as possible for the ai capacity to really reach its potential and there's a little bit of a backlog now with the data center build us because it takes a lot of time it takes a lot of construction time there's been a large underestimate into the requirement for data capacity and storage capacity and that's sandisk does they make storage devices anything related to that has been very very very hot they have kind of been the poster child for it it has been kind of crazy it went up to 700 people thought it was ridiculous and now it's doubled to that from that level to like 1400 so the concern is well is it a bubble is this ridiculous is it there's huge demand for it and then in a couple of their earnings calls they talked about how this demand is like going to accelerate through even 27 and into 28 i don't think it's like a a totally ridiculous manic bubble type move bill 的 完整观点我已经在剪辑当中，大家可以期待一下，再跟大家报一点行业内部料哈。今天刚好也是跟一家存储巨头的高管聊天了，对方确认整个供应依旧，非常非常非常紧张， 几家主要的厂商二零二七年的订单都已经被抢光了，目前的需求预测还在上调，需要几家头部大厂持续扩展才能够勉强满足市场需求。我是大家的花街人们，爱临更多的花街一线解读妲己的关注我关注我！关注我！ 没关注错吧！

太疯狂了！就在刚刚，闪迪的股价再次突破历史新高，达到了一千一百五十美元一股。你要知道，去年基金它仅仅只有三十四块四美元，整整一年时间翻了三十三倍。但更疯狂的是，今天华尔街多家投行将闪迪的目标价格直接拉升到一千三百美元，甚至有一家量化交易公司直接将目标价格定到了两千美元。 这意味着闪迪还要再涨百分之百才能达到这个目标。但已经暴涨了三十三倍后，为何华尔街仍然压住它继续狂飙？我来给你梳理一下。首先就是 ai 单台的 ai 服务器对存储的需求是传统服务器的八倍，更重要的是大模型的训练加智能体的协调，数据不是越来越多，而是指数级的增长和爆炸，存储从配套设施直接变成了核心瓶颈，这就是华尔街底层压轴逻辑。 其次就是华尔街重新定义的单体，把周期股改成 ai 基础设施的成长股，像花旗压旗压旗压，集体上调目标价格，本质上就是机构在修正认知，估值框架一变呢，天花板直接打开。第三就是供给端的三重约束， 短期内根本补不上缺口。进园厂的扩产周期需要十八到二十四个月，三大厂员、三星、 sk、 海力士每光主动把百分之七十的产量转向为高毛率的产品，二零二零年几乎是零新增供给，供需端断层至少延续到二零二七年，这个阶段，谁有货谁说了算，那定价权牢牢的捏在了山地手里。 那我就有一个问题了，你觉得这里机会在哪？是继续压住产地，还是提前埋伏上下游产业链？评论区，我们聊聊，关注我，我会持续跟进，第一时间给你分享最顶级的风口财富！

真是炸裂啊，沈迪的股价过去一年直接暴涨百分之两千六。没错，你没听错，从去年的四月的二十七美元，干到现在的八百五十美元， 一年呢，翻了二十六倍，市值直接破千亿了。那把存储的巨头三星还有美光远远的抛在了身后。沈迪呢，是一家老牌公司，二零二五年呢，从西部数据分拆之后，主做散存产品。 那这个涨幅是什么概念呢？我特地去查了一下，咱们大 a 还没有出过一年涨二十六倍的港股，有过美市场除了这次散敌呢，二零零零年之前出现过。 那很多人问啊，它凭啥涨得这么疯呢？就三个因素。第一个呢，踩中 ai 风口，现在呢， ai 服务器啊，吃散存比传统的服务器呢多三到八倍，需求直接爆了。第二个呢，散存啊，疯狂涨价， 单季涨百分之五十以上，一年涨了百分之二百四，甚至呢，最近内存价格大跌，散存变化不大，他呢，只做散存，没有其他业务拖累。可以说呢，这一波红利全吃到。 那第三个，业绩炸了，营收涨了百分之六十一，净利润暴增百分之六百，那现在呢，还被纳入纳指一百，被动资金分抢。 再说说和三星美光的区别，特别好记，闪迪呢，是存血的，闪存只压一门，涨得最猛。美光呢，又做 dm 又做 hbm， 业务是分散的，只涨了五倍多。三星体量太大了，业务太杂，还有手机业务呢，才涨了三倍多。 总结来说呢，闪迪就是采用了 ai 存储超级周期，一门心思做闪存，所以成就了这一年的二十六倍。 那涨这么多，自然有人看空华尔街，大空投湘源资本呢，在二月做空了散底。 看空的理由啊，觉得散存是没有护城河的产品，是市场给了错误的定价。那三星呢，喜欢高利润的产品 进入竞争的话呢，业务自然受影响。还有呢，大股东也在用角投票，西部数据更是以七五折的价格大举卖出。那你怎么看这二十六倍的股呢？

闪迪已经是一只网红股了，过去一年他已经涨了超过三十倍，在资本的狂热之后，我们还是希望通过他的财报来冷静的观察当下的人工智能产业。 下跌，二零二六财年第三季度的财报堪称炸裂，营收、盈利都是断档式的超预期，这其实也为 ai 重新塑造存储产业提供了一份非常关键的证据。那么这背后的市场需求和技术原理是什么？这种增长可持续吗？ 其次，存储芯片一直有周期性，存储巨头为了避开周期性的魔咒，纷纷设计的长期协议，闪迪又采取了哪些策略？第三，既然需求那么紧张，那闪迪是如何提前布局，确保供应的呢？ 我们先看一下财报数据，闪迪的季度收入同比暴涨了百分之两百五十一，达到了五十九点五亿美元。原本预期的 fake gap 每股收益最高大概是十四美元，而财报公布后，这个数字居然达到了二十三点四亿美元， 这不是简单的超预期，而是直接击穿了公司原来给自己的预测上限，而且还差不多多赚了十美元。 另外，非 gap 的 毛利率从上一季度的百分之五十一点一，大幅扩张到了百分之七十八点四，要知道公司此前给出的毛利率指引才不过百分之六十五到百分之六十七，这些数字都非常夸张， 一家做底层硬件存储的公司，为什么能够在一个季度里实现这种火箭般的跃升？ 要看懂这些，我们先要搞清楚一个核心问题，到底是什么怪物在吞食这么多的存储设备？财报里有个数字非常刺眼，闪迪的数据中心业务收入环比飙升了百分之两百三十三，直接到了十四点六七亿美元。 这还不算完，管理层甚至把二零二六日历年整个数据中心的市场预期增长，从三个月前所说的百分之六十中段的增长区间。 这个变化非常能说明问题，因为在这么短的时间内，管理层不断的上调需求预测，说明前线需求正在以连厂商自己都感到吃惊的速度加速。换句话说，供不应求已经到了一个非常极端的状态。要理解这种需求爆发的底层逻辑， 我们不能只看数据中心买了更多的 ssd， 要看 ai 技术到底进化到了哪一步。现在 ai 模型的规模正从十亿级参数向万亿级参数扩展，而更关键的是，并不是模型变大了，而是部署方式变了。 这就是我们之前经常提到的 ai， 从原来的对话框输入问题吐出文字这种比较基础的推理模式，转向更为复杂的深度推理，也就是我们经常提到的 agentic ai 就是 智能 t。 而为了支撑这种更高级的智能 t， 有两个底层的工作赋值会变得越来越庞大，一个是 k v 缓存，另一个是 r a g， 也就是解锁增强深层。这两个词听起来非常专业，但我们可以用更直观的方式来理解。现在的 ai 系统在处理复杂任务时，不是每次都从头开始想， 它需要实时保存，随时调用大量的上下文记忆，还需要连同海量的外部资料，比如企业的知识库、文档库、数据库、代码库， 甚至用户长期使用过程中积累下的个人信息和任务历史。我们可以把 gpu 想象成一个超级天才的大脑，那 nand 的 闪存就是这个天才背后的图书馆。以前这个天才可能只需要查几本小字典， 那现在他要独立处理极其复杂的跨学科项目，他不仅需要一个庞大的巨型图书馆，而且这个图书馆的管理员还必须能在几万本书里面顺时的把某一页准确打开，然后递到他手里。如果管理员的动作慢了几毫秒，这个超级大脑就会陷入等待。 这就是为什么 ai 推理越复杂。底层状态 r a g 需要调用外部数据，长上下文需要保存更多信息， 多轮推理需要不断读取和更新记忆，所有这些都在把存储从一个过去看起来在后端默默工作的硬件组建推到 ai 基础设施的核心。 而链的闪存之所以现在站在风口上，是因为它同时满足两个条件，第一是容量足够大， 经济上可承受性。第二是它提供了低延迟、高吞吐的数据访问能力。如果 ai 系统需要保存和调用海量数据，那么它就不能只依赖昂贵的高速内存， 它需要一种成本、容量、性能之间更加平衡的介制，而 land flash 刚好就处在这个位置上。所以说到这里，闪迪的产品卡位就非常关键。这一季度闪迪增长最强的是基于 tlc 的 企业级 ssd。 tlc 就是 三阶存储原理，也就是每个存储单元存储三个比特，它在性能、寿命和容量之间比较均衡，所以非常适合高性能企业级的 ssd。 财报里提到，这一轮数据中心业务的暴涨，主要就来自 tlc 企业级的 ssd 产品，这类产品适合对于速度和延迟要求都非常高的计算密集型工作赋值，也就是刚刚比喻里那个动作极快的图书馆管理员。 而闪迪并没有只是压住 tlc， 他 们还提到了 qlc star gate 产品，就是每个存储单元存储四个比特，它的特点是容量大，单位成本更低，更适合大规模数据中心里的高容量存储需求。 管理层表示， qlc star gate 产品将在下个季度开始贡献收入。值得注意的是， tlc 和 qlc 不是 简单的替代关系，而是一套组合权。 tlc 负责满足当下的快，而 qlc 负责解决未来的大 tlc， 用来抓住当前 ai 推理架构中对于低延迟、高性能 ssd 的 需求。而 qlc 则是为了应对未来数据中心更大规模的数据库、上下文存储和 ai 数据层的扩张。 换句话来说，闪迪是用现在的 tlc 收割当前的性能议价，同时用 qlc 布局下阶段的容量战争， 这个技术路线踩点非常准。如果你长期关注半导体产业，你可能会想到一个可怕的问题，那就是存储行业里最害怕的周期。所谓的周期就是今天大家排队抢货，价格暴涨，净利润爆发。但如果明天 ai 建设的节奏稍微放缓， 库存就可能很快堆积如山，价格就会迅速下降，利润也会掉下来。过去几十年，存储行业基本就是这样一个剧本，那么闪迪难道不怕被这波史诗级的 ai 需求反噬吗？这恰恰是整份财报里最具颠覆性的一点。 管理层提出了一套被称为 new business model 的 战略，也就是 nbn， 就是 新商业模式。 所谓 nbn， 本质上也是一套多年期的供应协议。闪迪在第三财季签下了三份多年期的长期供应协议，第四财季截至电话会时又签了两份， 总共签了五份。这些合同最长时间可以覆盖五年。更关键的是，仅第三财季签下的三份协议，就对应大约四百二十亿美元的最低合同收入， 也就是说，公司的哈 p o 就是 剩余履约义务。但重点不止是四百二十亿美元这个数字有多大，而是这些合同背后的强制力。股份协议合计超过一百一十亿美元的财务担保， 而且其中一部分是通过第三方金融机构管理的金融工具来保障履约。如果客户没有按照约定购买产品，那么相关的财务担保就会触发。 同时，第三季度的资产负债表上已经有了四亿美元的预付款，这说明客户已经不是口头上说下次一定， 而是真金白银的把承诺压上去。这件事非常反常，因为如果你站在微软、谷歌、亚马逊这些大型科技巨头的视角，他们通常在供应链里处于绝对强势的位置， 他们习惯货比商家，习惯压价，让供应商让利。但现在他们愿意和一家存储供应商签多年期的合同，甚至放上高额的财务担保。这就说明了存储设备在这个时间点上已经不再是普通的大中的硬件商品， 它已经变成了 ai 竞赛里的战略级战备资源。对于这些科技巨头来讲，支付几十亿美元的担保当然肉疼，但如果未来几年，因为拿不到足够的 n 闪存，导致自己的万亿参数模型、 ai 推理系统、 ajaxai 平台和数据中心的基础设施无法正常扩张，那这种损失远远超过这些担保金。 ai 竞赛的压注已经大到了某种赢家通知的程度，一旦底层的基础设施跟不上，那输掉的可能不是某一个季度的利润， 而是整个 ai 时代的入场券。所以，闪迪现在卖的不是 ssd， 也不只是 nand 的 颗粒，而是在卖某种确定性、稳定供应的确定性、长期产能的确定性， 以及 ai 基础设施持续扩张的确定性。这就从根本上把一个过去充满不确定性、看天吃饭的硬件销售业务，转变成了一个更稳定、更可预测利润、结构更好的长期基础设施生意。 这就为什么电话会上有些分析师说，这听起来像是在听一家软件公司的电话会。因为这种长期合同， rpo 可预测收入、客户锁定本来就像软件行业或者 sas 行业的常见语言， 但现在闪迪正把这种逻辑搬到了存储硬件行业里。当然，这些合同的定价方式也很重要。 管理层提到， nba 协议里既有固定定价，也有可变定价，短期内价格更多是固定的，这样可以保证闪迪的基本盘稳定， 越往长期走，可变部分越多。这样，如果市场价格继续上涨，闪迪可以保存一部分的上行空间，未来价格如果下降，客户也有一定的调整空间。 这就像一个安置了安全店的长期合作机制，闪迪既不想完全牺牲涨价空间，也不想继续陷在那种每个季度重新谈、价格完全受市场波动支配的模式里。 目前这些协议已经覆盖了闪迪二零二七财年超过三分之一比特供应量。管理层明确表示，未来这个比例会继续提高，甚至有可能超过百分之五十。想象一下，如果这是一家制造业的公司， 一年还没开始就已经知道自己超过三分之一，甚至未来可能超过一半的才能，都会以什么样的经济条件卖给谁。 这种确定性在传统的制造行业里是非常珍贵的，但这同样也是一把双刃剑。因为一旦你向全球最挑剔、最强势的科技巨头承诺了未来几年的海量供应，并且还拿了人家的预付款和财务担保， 那你就必须确保自己能够按时交货。如果闪迪因为产能、技术、供应链或者配套原件出了问题，导致自己交不了货，那么保护他的这些长期合同反过来可能会变成压力。所以接下来要看的是闪迪拿什么保证自己的后方不会起火。财 报里给出了两个非常关键的战略动作，一是闪迪把凯侠的合资企业协议延长到了二零三四年十二月。 凯侠就是以前东芝的存储业务拆分出来的公司，是全球重要的 nand 厂商。闪迪和凯侠长期在 nand 制造和技术路线方面有合作，延长合资协议本质上就是锁定未来很长一段时间内的金源制造合作和技术引进基础， 这等于稳住了 nand 供应链最底层的原料和制造能力。而第二个动作是闪迪向南亚科技投资了十亿美元，以确保长期的 nand 供应。这一步一开始看起来有点奇怪， 因为南亚科技主要是做 dram， 也就是动态随机存取处理器，通常我们叫内存。而闪迪的主页是 nend flash， 也就是闪存更接近 ssd 和存储设备。为什么一家 nend 公司要投资 dram 的 供应呢？ 这里面的逻辑更加的硬核。在现代 ai 计算和企业级 ssd 的 架构里， lend 和 debt 往往不是独立存在的，是协同工作的。我们继续用刚才那个图书馆来做比喻， 如果 name 闪存是地下书库，负责存放海量书籍，那么 delay 就是 图书馆管理员的工作台，用来快速翻阅、整理和占存信息。书库再大，如果工作台太小，那么整个解锁效率就会被卡住。随着 ai 系统需要吞吐的数据量呈指数级上涨， 只扩展地下库是远远不够的，还必须要确保上面的工作台也足够大。所以，闪迪投资南亚科技，实际上是给自己搭建一条防御性的护城河，他要防御木桶效应。 未来，闪迪如果拿到了大量的企业级 ssd 订单，但市场上拿不到足够的利润来配套产品，那么最终出货还是会被卡住。因此，这十亿美元不是简单的财务投资，而是为了确保整套存储供应系统的物料配套能力。这一步其实非常关键， 这说明闪迪已经不再是站在 nand 颗粒供应商的角度来考虑供应链。 在自己最核心的 nand 技术上，管理层也提到正在顺利推进 mix a 节点的转换， mix 是 闪迪和凯侠合作的三 d nand 技术路线， 可以把它理解为通过新一代的三 d 堆叠技术，在同样面积的硅片上盖出层数更高、密度更大的数据摩天大楼，这让闪迪不必在大规模新建绿地工厂的情况下，仍然可以通过节点迁移推动比特的供应增长。 管理层表示，虽然未来公益步骤更多，需要增加一些捷径式空间，资本支出的绝对金额会有所上升，但收入占比来看，资本支出会随着时间推移而下降， 这一点非常重要。因为如果收入增长非常快，而资本支出没有按同样的比例增长，那么自由现金流就会非常的强。 所以这一季度闪迪调整后的自由现金流达到了二十九点五五亿美元，自由现金流率百分之四十九点七，就是这个逻辑的直接体现。 最后我们简单的聊一下边缘设备，就是手机和 pc。 很多人看了闪迪这份财报，会自然的以为所有的资源都会被数据中心吸走，那手机和 pc 这些传统市场可能就不再重要了。 而财报里恰恰说明了另一件事，闪迪的 edge 业务，就是我们说的 pc 和智能手机在内的业务收入是环比增长了百分之一百一十八，达到了三十一点六三亿美元。从绝对金额来看，这个业务其实比数据中心的十四点六七亿美元还要大。 而这里有意思的地方在于，现实中我们并没有看到所有人突然地集中换手机和换电脑，而终端设备的出货量也没有出现爆发式的增长，但真正的变化不是设备数量的暴涨，而是单台设备的规格正在发生变化。 也就是说，不是买设备的人突然多了很多，而是每一台接入 ai 能力的新设备胃口都变得更大了。 现在所谓的 ai、 pc、 ai、 手机越来越强调本地 ai 能力，就是 on device ai。 当一台手机或电脑要在本地运行，部分大模型支持离线的翻译、图像处理、语音识别、个人 ai 助理隐私。数据本地化就需要更高容量、更高性能的本地存储，所以端侧的 ai 也在推高存储需求。 一台手机过去可能一百二十八 g 币就够了，现在用户可能更倾向于二百五十六 g、 五百一十二 g 甚至更高。 pc 也一样，未来越来越多的 ai 模型、本地缓存和个人数据在设备上运行，存储规格自然也会上升。这也是为什么二次业务同样也出现了非常强的环币增长。 所以闪迪并没有放弃任何一个阵地，它同时受益于云端数据和端侧 ai 设备。云端需要企业级的 ssd 和高容量的 n， 手机和 pc 则需要更高规格的本地存储。消费和创作者市场则继续提供品牌和渠道基础，这是一种从云端到终端的全链路 ai 化红利。现在我们简单把前面的线索收拢一下。 从闪迪的财报我们可以看到，第一是 ai 基础设施建设的狂飙带来了巨大的数据中心存储需求。第二是闪迪用带有财务担保的多年期供应协议，也就是 nba 锁定了需求和经济回报。 第三通过凯侠合资的延长南亚科技的投资， mixa 节点迁移，闪迪稳住了后方的供应链， 当前线需求和后方供应同时运转到极致，这种确定性在财务报表上造成的冲击就非常的剧烈，也就是我们开头提到的那些爆炸性的数据。最后还有一个在问答环节被简要提到，但是很多人会忽略的一个新概念， 那就是高宽带闪存。而这个概念为什么重要？因为我们聊了半天，核心逻辑就是闪存是 ai 庞大的记忆库，但在目前的架构下，数据通常需要从存储设备里搬运出来，在进入内存、显存或者 gpu 相关系统设备下进行计算， 而这个搬运过程会消耗时间、贷款和能源，也就是大家经常说的内存强或者数据搬运瓶颈。如果未来高贷款闪存的数据传输速度能够大幅提高，甚至在某些场景下 直接接近 ai 加速器的数据路径，那么存储设备就不再只是纯数据，而可能成为 ai 推理架构的一部分。到这里，存储和计算之间的传统物理边界就会变得模糊，这可能是下一轮 ai 硬件架构变化里非常重要的变量。 今天闪迪用这份财报证明， nand 正在成为 ai 基础设施中越来越关健的一环，但如果未来高宽带闪存继续引进，存储层的价值则可能会进一步的放大。 当存储和计算的边界开始模糊，下一代的 ai 硬件形态会发生什么样的变化？ 那么现在占据中心位置的算力巨头会不会有一天发现自己的护城河正在被底层的存储技术重新改写，这可能才是散提这份财报背后更值得我们继续追踪的长期悬念。

去年我给我妹的四十万让他买辆车，嘿嘿。如果我当时那四十万没有给他去买闪迪的话， 现在翻了三十倍，一千二百万。哈哈哈哈，我能买一辆牢再加一套房还有的余呢。我靠，真的选择大于努力啊，屯主太牛批了，下一个一年三十倍的机会在哪呀？

短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储，兄弟们，孙雨辰的含金量还在上升啊！回顾到去年十二月份的时候，当时闪迪的价格才二百多块钱，然后直到今天，闪迪的价格突破了一千四百块钱。当时有听孙哥的话买了闪迪的，大概今天已经翻了六倍了， 太牛逼了！孙雨辰的产品兄弟们可以不买，但是孙雨辰说的话一定要听啊兄弟们！

董事长们起床了！五月一号深夜，美股存储板块彻底炸了！美观科技、闪迪、西部数据、细节科技四大存储龙头盘中全部创下历史新高。你可能在新闻上看到一句话，说是因为机构把闪迪的目标价直接翻倍调到了两千美元。但我要告诉你， 这背后藏着一个今年最值得你重视的超级主线。一场由人工智能引爆的存储超级周期，正在以远超预期的速度兑现。 咱们先把时间拉回到四月三十号，也就是新高前的一天，闪迪发布了他从西部数据分拆独立之后，可以说是最炸裂的一份财报。有多炸？ 三个核心数字，每一个都远远甩开华尔街的预期营收五十九点五亿美元，分析师本来只敢看到五十一亿，结果高出超过百分之十六，毛利率更夸张，直接干到了百分之七十，而市场普遍预期还不到百分之七十，足足高出将近九个百分点。 这是个什么概念？在整个半导体行业里，毛利率能摸到百分之七十八这个水平的寥寥无几。这说明闪迪的 n a n 闪存芯片不仅卖得贵，而且成本控制得极其出色。最后是每股收益赚了二十三点四一美元，比预期的十七美元高出百分之三十七还多。各位，这不是稍微超预期， 这是碾压式的教科书级别的业绩兑现。所以苏斯奎哈呢，直接把目标价从一千美元翻倍拉到两千美元， 不是拍脑袋，而是人家真金白银的利润摆在那里，市场不得不对它的定价能力进行一次彻底的重新评估。但闪迪这一份财报只是点燃行情的引信。真正让美光、细节、西部数据一起创历史新高的火药桶，是同一天另一家权威机构 trendforce 疾邦咨询扔出来的一组预测。 他预测，就在当下这个第二季度，全球 d r m 内存的合约价要暴涨百分之五十八到百分之七十五。 注意，这不是零售价小打小闹，而是原厂跟那些大客户签的长协价。这种涨幅在存储行业过去十几年的常规周期里根本就没出现过。唯一的解释就是，我们正处在一轮由 ai 算力需求强行拉动的存储超级周期当中，供需缺口大到短时间内根本堵不上。为什么这么说？ 因为供给端出大问题了。现在所有存储原厂、三星、 sk、 海力士、美光都在疯狂地把能耗往 h p m 高带宽内存上砸， 因为 ai 芯片缺它不可，利润更高。这就产生了一个巨大的虹吸效应，直接把传统 ddr 内存和 n a n d。 闪存的潜能给吸干了。 omdm 的 数据显示，二零二六年，整个 d a n。 的 市场规模几乎要翻倍，而 n a n d 闪存市场跟二零二五年比，最高甚至能增长四倍。 但产能呢，没有跟上供给紧张的局面，日内普遍的共识是，最少要到二零二七年下半年才会明显缓解。也就是说，未来一年多，这些存储芯片大厂基本都处在货不够卖的状态，涨价底气十足，需求端同样火上浇油。 全球八大云服务巨头，像微软、谷歌、亚马逊，预计二零二六年的资本开支总和超过七千一百亿美元，同比增长百分之六十一，钱全砸在建设 ai 数据中心上。 而一台 ai 服务器用的 d r m 量，是普通服务器的八倍， n a n d 闪存用量是三倍。一边是供给被 h b m 挤占， 一边是 ai 数据中心像无底洞一样吃掉产物，价格不暴涨才奇怪。看懂了这个大背景，咱们再回头来拆解，为什么这四家龙头能一起创新高，而且各自的逻辑还完全不一样。先讲昨晚涨得最猛，但大家可能最不熟悉的细节，科技涨了百分之五点三二，它主要做机械硬盘，跟闪存芯片不一样 细节？凭什么？他手里握着一个独家杀手锏，叫 h a m 二热辅助磁记录技术，这个技术让他能够做出四十四 tb 甚至更大容量的硬盘， 而竞争对手西部数据目前只能做到二十八 tb。 对 于 ai 数据中心来说，电费和存储密度就是命。 h a m 二硬盘能用一个盘顶别人一个半，成本还低得可怕。 希杰刚公布的财报，数据中心业务贡献了他百分之八十的收入，同比暴增百分之五十五。而 h a m 二产品的增量，毛利率高达百分之七十一点六，也就是说，他每多卖一块钱，有七毛二是直接进入毛利润的。更关键的是，这个技术壁垒希杰至少能独占十二到十八个月， 订单已经锁到了二零二七财年，这就是他股价能创新高的硬底气。再讲美光科技，涨了百分之五点零七。美光是目前整个存储板块里跟 ai 绑定最紧的之一， 它主营的 h p m 高宽带内存已经干到了全球市场第二，试占率飙升到百分之二十一左右，直接把三星甩在了身后。最颠覆行业认知的是，美光现在跟大客户签 h p m 的 销售协议，一签就是五年， 这完全改变了存储行业过去那种暴涨暴跌的周期宿命，让未来收入的可见性大大提高。有分析师给美光的目标价定到了一千美元，理由很简单，他的收入近乎翻倍增长，毛利率从百分之三十多飙升到了百分之七十四以上，但前瞻市盈率还不到五倍，市场依然在用老周期思维给他估值，这就是巨大的预期差 闪迪的逻辑咱们刚才讲了一半，另一半是他的独立上市红利，他彻底脱离了 n a n d 闪存和固态硬盘公司。 以前在一个集团里，战略会受到机械硬盘业务的牵制，资本市场也总觉得他身上有包袱，现在独立了，直接面对微软 mate 这些正在全速转向全闪存数据中心的超级大客户，决策快，估值体系也完全打开了。当然，这里也要给大家提个醒，知名机构香源资本就指出， n a n d 终究是强周期产品， 现在百分之七十八的毛利率高得离谱，很容易引来行业疯狂扩产，等到产能过剩的时候，周期掉头也会很痛。最后说说西部数据，它昨天只涨了百分之零点零一，几乎没动。为什么？ 因为玻璃闪迪之后，它回归成一个纯粹的机械硬盘公司，虽然它也有一个很性感的长期故事，画了一个二零二九年做出一百 t p 硬盘的大饼， 而且数据中心业务也有百分之二十五的增长，但问题是它现在没有 him 二，技术上被西节压着打，这个竞争劣势在中期内很难消除，所以资金在板块里明显更偏爱有独家技术的西节。 这轮存储超级周期最有意思的地方在于，它不止在美股发酵，整个产业链的利润正在向更广泛的环节传导。 咱们 a 股里一些存储模组公司的业绩已经炸了。比如百维存储，今年一季度营收六十八个亿，同比增长百分之三百四十一，净利润从去年亏两亿暴赚到二十九个亿， 江波龙、德明利这些净利润同比增长都超过了十倍。背后的逻辑很简单，存储芯片涨价，这些公司手里的低价库存价值就瞬间重估，利润弹性大到离谱。 当然，任何一轮大周期，我都必须跟你讲清楚风险。最大的风险就是涨价太快，导致下游手机、电脑的成本扛不住，最终会反噬需求。 总结一下，五月一号，四大存储龙头齐创新高，不是单纯的题材炒作，而是一次由闪迪炸裂财报和 ai 算力需求共同催化的，对整个行业结构性价值重估的确认。未来至少一年供给紧张、价格坚挺是大概率事件。但不管故事多动听，投资永远要在狂欢中留一分清醒。

闪迪今天发了一季报，直接把华尔街的分析师给干蒙了，营收五十九点五个亿美元，市场本来以为五十一个亿就差不多了，结果人家比预期高出百分之十六点六。更夸张的是，每股收益比分析师的预期高出了将近百分之三十八，比市场整体预期高了足足百分之五十五。这是什么概念？ 这根本不是超预期，这是碾压！而最让我震惊的一个数字是毛利率，闪迪这一季的毛利率干到了百分之七十八点四。百分之七十八点四的毛利意味着什么？在整个半导体行业，你很难找到第二家营收两百多亿美元的公司，能维持将近八成的毛利。这说明闪迪现在卖的已经不是普通芯片了， 他卖的是刚需，是稀缺品，是 ai 时代数据中心必须得抢着付钱的东西。这还不是最猛的，财报发出来之后，有一家叫 suzuki hana 的 量化机构，直接把闪迪的目标价从一千美元翻倍调到了两千美元。 原来一千，现在两千翻倍，而且这是目前所有华尔街机构里面给出的最高目标价。上一个交易日，闪迪收盘价是一千零九十六美元， 也就是说，按照这个目标价，还有超过百分之八十的上涨空间。为什么敢给这么高？因为逻辑变了，以前华尔街看存储芯片就是用周期的眼光，涨多了就要跌，毛利高了就得吐回去。但现在，这个套路不管用了，闪迪这轮业绩背后不是简单的涨价，而是一场由 ai 驱动的结构性改革。 过去几个月，数据中心对高容量固态硬盘的需求爆发到什么程度？现在全球的闪存产能有六到七成直接被数据中心吃掉了。像 mate、 微软、谷歌这些云厂商，已经不是在订货了，是在抢货。长期协议一签就是好几年，有些协议直接签到二零二九年， 真金白银用预付款去所产能。但是供给端呢？新工厂大规模投产要等到二零二七。二零二八年， 全球第二大闪存场。凯侠已经公开说了，二零二六年全年的产量基本卖完了，没了。研究机构 trend force 的 数据显示，今年一季度合约价涨了百分之五十五到百分之九十，二，季度预计还要再涨百分之七十以上。 gardener 更激进，预测全年均价要涨百分之两百三十四。 这就是供需劈叉，需求往上窜，供给追不上，价格只能往上走好。说到这，大家肯定要问，陕敌吃肉，我们 a 股有没有能喝汤的？当然有，而且有些已经不只是喝汤了，是跟着一起吃肉。 最先吃肉的是那些手里有货有定价权的存储模组厂商。涨价周期里面，谁的低价库存多，谁的利润弹性就大。江波龙刚发的一季报，营收九十九个亿，同比增长百分之一百三十三，净利润干了三十八个多亿， 去年同期他还在亏钱。百威存储更猛，营收六十八个亿，同比增幅超过百分之三百四十，净利润将近二十九个亿。这不是反弹，这是业绩炸裂。 而且江波龙跟闪迪的关系非常紧密，双方在金源供应、产品开发、大客户拓展上都有深度合作，签了战略备忘录，这种绑定了国际原厂的模组厂，在这一轮超级周期里面是最稳的受益者。再往上游看，封装机版 存储芯片出货量这么往上飙，封装材料的需求是刚性的，像深南电路这种做存储封装基板的订单，能见度会持续拉长。还有一个方向值得留意，就是利基型存储大厂产能都去抢数据中心的高端订单了，中低容量成熟公寓的产品反而出现了产能挤出效应，同样在涨价， 普然股份、恒硕股份、北京军政这些公司也能享受到这波行情的扩散红利。当然，风险也得说清楚， 存储行业波动本来就大，涨价周期里存货是宝贝，一旦风向一转，存货就可能变成减值雷。但总的来说，闪迪这份财报和那个两千美元的目标价，释放了一个再明确不过的信号。存储的超级周期已经从讲故事阶段，进入了实实在在的业绩兑现期。

在二零零一年薄荷希尔的股东大会上，有一个年轻人问巴菲特，如果说你只有很少的钱，你会怎么样开始你的投资呢？巴菲特说， 那么当我有一万或者一万五的时候，我会首先去翻看各种各样的公司资料， 去找那些小公司，这些小公司他的股价很低，他的市盈率也很低，但是这个小公司他未来会有很大的发展，那么这个时候 我就会全部买入，然后静静的等待着我期待的事情去发生。 那么巴菲特问查理芒格，有没有什么要补充的？查理芒格只说了一句话，就是要专注于那些 冷门的公司，而不说去追逐热门的公司，那么这件事情就在二零二六年应验了。 二零二六年一月二十一日，那只七姐妹全线下跌，但是有一家公司却一路飘红，一直在增长，这家公司就是闪迪。 闪迪我看了一下，半年时间，它的股价从五十多块钱 来到了二零二六年一月份的四百多块钱，半年时间涨了八倍。那么闪迪这家公司就是我之前所忽略的，我只去看一些热门的公司， 比如说谷歌、英伟达、特斯拉、苹果、亚马逊这些公司。那么闪迪的产品我想了想，其实我已经用了 有十几年了，我的相机卡是闪迪的，那么我的 移动的这么一个固态硬盘也是闪迪的，而且闪迪的东西确确实实还挺贵的。你像我在四年前买了个苹果笔记本电脑，当时那个电脑是一万多块钱，十六 g 内存， 然后是五百一十二的存储空间，因为我要从事专业的视频制作，这点存储空间远远是不够的，所以说就另外花了一千六百块钱左右买了一个两 t 的 闪迪的 一个外接的移动固态硬盘。当时我就想，哇，这么一个小小的东西，就像一个饼干大小就卖这么贵，如果说寄航空快递的话，一个小盒子里边就能装 几十万上百万的一个货物，背着就来了。我当时就想，哎呀，这个闪迪这个公司， 这个商业模式赚钱的方法太棒了，但是当时因为没有任何的投资概念，也没有任何投资的准备，所以说就 忽略了，哪怕是我后来已经开始投资一年之后，然后我也是忽略了这家公司，其实主要还是忽略了一个有鱼的市场，之前一直是在 a 股， 那么通过这一次我就发现查理芒格和巴菲特在二十多年说的话，确确实实都是他们 真真正正踩过坑之后所产生的一些经验。如果资金很小的时候，一定要关注一些冷门的公司， 这些公司有显著的特点，股价很低，市盈率也很低，但是未来也许会有一个很好的发展。

今天聊一只一年前没人看得上的存储股，从三十美元涨到了一千一百八十七美元，一年涨了三十五倍，市值干到一千三百亿美金，它不是英伟达，也不是 amd， 它叫闪迪。你用的标着三迪斯克的 u 盘，就是这家公司生产的。 一个做存储卡的公司，凭什么一年涨三十五倍？这背后藏着 ai 时代又一条被忽略的投资路线。我是官富路，今天把 ai 存储这条产业链彻底说透，看完你会明白， 为什么真正的金矿，往往不在挖金子的人手里。投资圈有句老话，淘金的不一定赚钱，但卖铲子的一定赚 ai。 这场淘金朝里，因为达卖的是铲子。但还有一种东西，是连卖铲子的公司都得用的，那就是存储。现在的 ai 大 模型，动不动就几千亿参数训练，一次要吞掉上百 pb 的 数据，相当于两千亿本电子书。 这些数据得放在传输速度快且空间大的存储里。一台 ai 服务器需要的存储量是普通服务器的八倍。每卖一颗英伟达的 gpu， 背后就要配一堆存储芯片跟着卖。但你不知道的是，闪迪能涨三十五倍，光靠 ai 需求还不够。真正让它起飞的是另外一件事， 二零二三到二零二四年，存储行业惨到什么程度？三星、海力士、美光、闪迪四大原厂集体减产，百分之二十五关，老厂砍新厂。当时所有人都觉得这是个夕阳行业， 然后 ai 来了，需求一夜之间翻了几倍，但产能恢复要十八个月。更要命的是，三星和海力士把百分之七十的产能赚去做内存， 那是给 ai 芯片配的高端内存，剩下的闪存大家都不想做了，供需一失衡会怎样？过去一年，企业级闪存的合约价涨了百分之七百，听清楚是涨了七倍，不是涨百分之七。一颗八 gb 的 内存颗粒，去年三美元，现在十三美元，翻了四倍多，这种涨幅整个半导体史上都罕见。 闪迪的毛利率从百分之十五一路飙到百分之七十八，一个季度赚三十六亿美元，相当于一天赚两亿人民币。 这哪是做硬件，这是印钞票。而且闪迪这次有点不一样，他二零二五年从西部数据拆出来独立上市，把亏钱的硬盘业务全甩了，剩下的全是 ai 存储。他和微软 哥、亚马逊签了五份长约，锁定了四百二十亿美元收入。最关键的是，它不像三星、海力士，还要分心做内存，它百分之一百产能就做闪存，那这件事和 a 股有什么关系？海外存储一涨价， a 股的存储链就跟着共振。 你看这一季度的成绩单，江波龙净利润同比涨了百分之两千六百，百威存储涨了百分之一千五百，赵毅创新涨了百分之五百，三家全部股价创历史新高。几家公司破千亿市值是同一天发生的。 a 股这些公司赚的是什么钱？ 两笔，第一笔是手里的低价库存，他们在二零二四年行业最惨的时候，囤了大量便宜的 n 的 闪存颗粒，现在价格涨了几倍，库存自动升值，相当于躺着赚钱。第二笔是订单， 海外原厂顾不过来的中低端市场，全砸到国内模组厂手里。江波龙、百维存储这些公司过去做 u 盘、做手机闪存的，现在排着队给 ai 服务器供货订单排到明年下半年。但大家听到这儿也不能冲动上头，这种暴涨的板块儿，从来不是没风险的。 第一，价格涨得越猛，回调风险越大。闪存历史上每一轮超级周期，最后都会以暴跌收场。现在这些公司的高利润是建立在涨价上的，不是建立在销量上的。 涨价一停，业绩立刻打回原形。第二，产能在路上，原厂的新产能预计二零二七年释放，到时候供给一上来，缺口就会被填上。这一轮周期，机构判断到二零二七年 上半年还在上行，但中后段什么时候反转，没人能精准预测。第三，最贵的时候买，最便宜的时候卖，这是大多数人在股市的真实写照。闪迪一年涨了三十五倍， a 股几只龙头一年涨了十倍以上。这种位置入场，是在堵鱼尾，还能再涨多久，而不是在超鱼头。 回头看这一轮存储行情，它的本质很简单， ai 建得越快，存储就越缺，存储越缺，价格就越高，价格越高，从原厂到模组厂的每一环都在赚钱。这是一场 ai 时代最纯粹的卖产人生意。 卖铲子的也分两种，一种是周期来的时候随波逐流，一种是周期过去之后，还能站在牌桌上。你觉得这一波结束后，谁还能站在牌桌上？评论区聊聊？