寒武纪章建平怎么退出10大流通股

寒武纪一季度财报出来了，有一条信息引起不少人的关注，张建平的名字从十大股东名单上消失了。去年底，他还是第五大股东，持有六百八十一万股，市值七十五亿。三个月后没了。 真正值得聊的不是他走了，而是他去哪了，以及这一笔他大概赚了多少钱。先说钱的问题。张盟主第一次进韩五季是二零二四年四季度，那时候韩五季股价在三百五十到六百九十元之间震荡，他一口气买了五百三十三万股。 市场估算，他的建仓总成本在三十亿出头，平均每股大概四百四十七元左右。后来他陆续加仓，到二零二五年底，累计持有六百八十一万股。去年八月，韩五记超越了茅台，股价最高冲到接近一千六百元。那个阶段，张盟主的浮盈一度超过了五十亿， 但他没有在最高点跑。到今年三月十二日，媒体还能查到他的持仓记录，按当天收盘价一千零九十九元计算，持仓市值约七十五亿元。 然后到三月三十一日一季报的截止日，他的名字就消失了。翻译一下，这意味着他大概率是在那最后这两三周里快速把仓位清掉的。按七十五亿市值减去约三十到四十亿的建仓成本算，这一笔的账面利润在三十亿元以上。 这不是随便说的数字，是基于公开譬如的持仓数据和媒体报导做的保守测算。有人说他跑晚了，因为最高点是一千六百元，他卖的是一千零九十九元附近。但换个角度看，从四百四十七元拿到一千零九十九元，一年多的时间，最后落贷超四十亿， 这已经是绝大多数职业基金经理中期职业生涯都很难实现的单笔收益。再说它的下一站，就在含五季持仓消失的同一份一季报透露周期里，北方稀土的一季报出现了它的名字。第四，大股东 七千两百二十五万股，占总股本百分之二，按最新股价估算，持仓超过三十五亿元。 这是一笔新的重仓，规模不小。今年稀土行业发生了几件重要的事，叠加在一起值得关注。第一，供给端被锁住了。二零二六年一月，稀土管理条例正式落地，新建项目的资本金门槛、环保要求、技术标准全面提高。 与此同时，北方稀土和包钢股份已经连续六次上调稀土金矿出厂价，今年一季度的价格比两年前涨了百分之六十以上。第二，需求端有新的增长级。 人形机器人是一个很具体的例子。一台标准人形机器人需要搭载四十个以上的永磁四伏电机，每个电机都要用到稀土永磁材料。行业预测，未来每年将拉动万吨级别的稀土永磁需求，这是一个真实的增量，不是概念。 第三，全球供给在缩减。越南今年起禁止稀土原矿出口量同比下降了百分之三十。 中国的稀土资源稀缺性在全球范围内正在上升。数据层面，种稀土价格在今年二月已经创了八年新高，北方稀土一季度净利润同比增长了百分之一百一十三。看到这里，张盟主的操作逻辑其实不难理解， 韩五季的故事是 ai 算力国产替代，这个逻辑在过去一年多里已经完整兑现了，股价从几百元涨到了一千多元，定价重估基本完成。北方稀土代表的是另一个方向， 资源稀缺加政策收紧加新兴需求。这个逻辑还在爬坡，供需改善的数据刚开始出来，价格重估还没走完。用简单的话说，他从一个预期已经充分兑现的方向，切换到了一个预期尚未充分定价的方向。 这是周期股投资里一个很经典的换仓思路。当然，前提是后续逻辑能继续兑现。人形机器人的需求释放能否按预期落地，稀土供给端的约束能否持续，这些是接下来最关键的跟踪变量。

业绩暴增百分之一百八十五，牛散，张建平却清仓跑路环五季一季报净利暴增百分之一百八十五赚十亿，超级牛散张建平却直接退出前十大股东。各位董事长们，含五季 q 一， 营收二十八点八五亿，增一百六十， 净利十点一三亿，增百分之一百八十五，历史最好成绩。但诡异的是，张建平去年底还拿六百八十一万股第五大股东，一季度直接消失， 前十门槛才两百零二万股，不是被动挤出去，是主动砸盘减持套现至少六十亿。吃到 ai 算力主升浪，浮盈几十亿，他为什么非要在业绩顶峰跑？这不是看空，是落袋为安。 韩五 g 现在 t t m 市盈率两百四十五倍，比行业平均高三倍，股价九百到一千一百元，已经把未来三年增长全透支了。张建平是趋势派，不做长期股东，只赚主升浪。 除了估值，产业链还有什么致命隐患？逼它清仓？ ai 芯片赛道现在是一超多强内卷到死， 英伟达靠 c u d a 生态垄断国内华为升腾占国产半壁江山，出货碾压韩五 g， 阿里平头哥、百度、昆仑心、海光信息全在抢份额。韩五 g 市场份额才百分之七，根本没绝对护城河。 更要命的，客户高度依赖自洁，占比超百分之五十，但自洁自己在自研芯片，一旦自研成熟，韩五 g 订单直接腰斩。 别看赚十亿，经营现金流刚转正，应收账款十二亿，增百分之八十一，钱全在客户账上，没真正落袋。 研发还要烧钱，先进制程产能被中兴国际卡脖子，华为抢配额，利润含金量极低，全是纸面富贵。公募基金一季度也在减，减了一百六十亿。机构和牛散一起跑不是巧合。 张建平不是空仓，是高低切换。去周期资源股、有色稀土、 ai 算力现在是高位博弈，波动极大， 他要去低估值稳现金流的板块避险。这是顶级牛散的风控，不是被迫出局，是主动高位套现，六十亿家落袋为安。估值泡沫、客户依赖、生态短板、产业链三大死穴没解决，资本用脚投票，张建平跑了，你该怎么办？

著名邮资张门主退出了寒武纪的十大股东，在寒武纪业绩最好，股价最高的时候，一千四百多块钱套现跑路了，不愧是大佬呀，卖在人声鼎沸时。最后我还想问一句，门主，难道你不看好 ai 科技了吗？

股友们，就在今天晚上，韩五记发布超预期的成绩单之后，有意思的事来了，打开韩五记最新的股东名册一看，超级牛散张建平不见了。 要知道，就在二零二五年底，张盟主还拿着韩五记六百八十一万股稳坐第五大股东，年底那个季度还加仓了四十多万股，连续两个季度加仓，转眼三个月人没了。 这绝对是当下市场最需要被搞懂的一个反常信号。所以，张盟主这几十亿从 ai 芯片出来，去哪了？四个方向？北方稀土 新近七千两百二十五万股，持仓市值三十三个多亿。西部材料新近九百八十五万股，持仓五亿多。四川黄金新近六百四十三万股，持仓大概三亿。还有一个东财科技，不仅没走，直接加仓了一倍。 稀土、太材、黄金、新材料，要么是不可再生的国家战略资源，要么是 ai 算力向上游传达的新材料硬通货。但核心问题来了，张建平为什么要做这个动作？很多人第一反应是，张盟主跑了，韩五纪是不是不行了？ 你先别急寒五季一季报其实狠狠打了这种想法的脸，营收二十八点八五亿，对比去年同期的十一个亿。净利润十点一三亿，对比去年四季度的四点五五亿，这已经不是复苏，是加速起飞了。 ai 算力需求在持续爆发，公司产品竞争力也在持续拓展，市场基本面没有任何恶化迹象。 这就要说到一个顶级投资者和普通散户之间最大的思维差异了，散户看到好业绩，想的是还能涨往里冲，但张萌主这种人，他永远在算一笔账，现在这个价格还值不值得？拿咱们算算韩五 g 的 账。今天韩五 g 成交额一百二十六点八亿，股价只涨了百分之三点零七，总市值五千九百七十四亿。 按十八家机构的一致预测，韩五 g 二零二六年全年市值的 pe 超过一百二十倍。 一家接近六千亿市值的公司，年化利润体量大概四十多亿，估值安全边际确实不厚。再看张盟主新的配置方向，北方稀土，一季度营收一百一十八点五九亿，净利九点一八亿，同比增长百分之一百一十三点一二。四川黄金，营收四点八一亿，净利二点六六亿，同比增长百分之一百七十六。 东财科技呢，营收十四点四四亿，净利一点八七亿，也是翻倍增长。有趣的是，西部材料一季报净利九百二十万，同比下降百分之七十一，但它是钛合金和金属复合材料龙头，下游军工、航天、深海装备一旦放量，弹性极大。 这就是典型的卖在高估值，买在低预期。调仓背后的核心逻辑不是看空谁，而是在判断板块之间的相对性价比。 一季度， a 股半导体板块涨幅已经超过百分之二十，大幅跑赢上证者数的百分之二点八。科技成长超额收益充分兑现之后，大资金自然而然就会把目光转向那些相对智涨，但有资源硬逻辑支撑的方向。另外，还有一个细节容易被忽略，张建平到底是一件清仓含五季，还是减持到十大股东门槛以下？ 含五季，一季报只透露前十大，如果盟主只是减了一部分，把持股数降到第十名的门槛之下，同样会从名单里消失。 结合韩五 g 一 季度每天百亿级别的成交额和高位震荡的走势，大资金完全有时间从容调整仓位，大概率是大幅减仓，但不一定是跑光，毕竟 ai 芯片的长期逻辑放在那里。所以总结一下这条新闻到底该怎么读？如果你是长线，一季报已经告诉你，韩五 g 基本面没坏，反而在加速增长，所以不用慌。 但如果你在意短期张盟主在估值高位进行减持，也确实是一个值得留意的信号。毕竟 a 股的历史告诉我们，顶级牛散的选择不总是对的，但他们系统性调仓的方向，往往映射出大资金对性价比的判断。那怎么跟踪这个性价比逻辑呢？ 很简单，盯住两个事，第一，二季度寒五季能不能继续保持百分之一百以上的业绩增速，用成长来消化固执。第二，张盟主新进这几个资源方向，接下来业绩能不能持续兑现，这两条线把住了，对市场的理解就比别人深了一层。 至于张盟主这轮调仓到底算是精准逃顶，还是迈飞踏空，最诚实的答案就是让时间来说话。咱们讲财经的，不替大家做决定，只负责把数据讲透，把逻辑讲通。

张盟主大动作，一季度调仓思路公布，韩五记一季度财报出来了，有一条信息引起不少人的关注，张建平的名字从十大股东名单上消失了。去年底，太是第五大股东，持有六百八十一万股， 市值七十五亿。三个月后没了。真正值得聊的不是他走了，而是他去哪了，以及这一笔他大概赚了多少钱。先说钱的问题。张盟主第一次进韩五记是二零二四年四季度，那时候韩五记股价在三百五十到六百九十元之间震荡， 一口气买了五百三十三万股。市场估算，他的建仓总成本在三十亿出头，平均每股大概四百四十七元左右。后来他陆续加仓，到二零二五年底，累计持有六百八十一万股。 去年八月，韩五记超越了茅台，股价最高冲到接近一千六百元。那个阶段，张盟主的浮盈一度超过了五十亿，但他没有在最高点跑。到今年三月十二日，媒体还能查到他的持仓记录，按当天收盘价一千零九十九元计算，持仓市值约七十五亿元。然后到三月三十一日一季报的截止日，他的名字就消失了。翻译一下， 这意味着他大概率是在最后这两三周里快速把仓位清掉的。按七十五亿市值减去约三千零四十亿的建仓成本算， 这一笔的账面利润在三十亿元以上。这不是随便说的数字，是基于公开批露的持仓数据和媒体报道做的保守测算。有人说他跑晚了，因为最高点是一千六百元， 他卖的是一千零九十九元附近。但换个角度看，从四百四十七元拿到一千零九十九元，一年多的时间，最后落袋超四十亿，这已经是绝大多数职业基金经理终其职业生涯都很难实现的单笔收益。再说他的下一站， 就在寒武纪持仓消失的同一份一季报批录周期里，北方稀土的一季报出现了他的名字。第四，大股东七千两百二十五万股，占总股本二提，按最新股价估算，持仓超过三十五亿元。这是一笔新的重仓，规模不小。今年稀土行业发生了几件重要的事，叠加在一起，值得关注。第一，供给端被锁住了。 二零二六年一月，稀土管理条例正式落地，新建项目的资本金门槛、环保要求、技术标准全面提高。与此同时，北方稀土和包钢股份已经连续六次上调稀土金矿出厂价， 今年一季度的价格比两年前涨了六十以上。第二，需求端有新的增长级。人型机器人是一个很具体的例子。一台标准人型机器人需要搭载四十个以上的泳池，四伏电机，每个电机都要用到稀土泳池。材料行业预测，未来每年将拉动万吨级别的稀土泳池需求， 是一个真实的增量，不是概念。第三，全球供给在缩减。越南今年起禁止稀土原矿出口，出口量同比下降了三十。中国的稀土资源稀缺性在全球范围内正在上升。数据层面，重稀土价格在今年二月已经创了八年新高，北方稀土一季度净利润同比增长了一百一十三。看到这里，张盟主的操作逻辑其实不难理解， 韩五纪的故事是 ai 算力国产替代，这个逻辑在过去一年多里已经完整兑现了，股价从几百元涨到了一千多元，定价重估基本完成。北方稀土代表的是另一个方向，资源稀缺加政策收紧加新兴需求。这个逻辑还在爬坡，供需改善的数据刚开始出来，价格重估还没走完。 简单的话说，他从一个预期已经充分兑现的方向，换到了一个预期尚未充分定价的方向。这是周期股投资里一个很经典的换仓思路。当然，前提是后续逻辑能继续兑现。人行机器人的需求释放能否按预期落地，稀土供给端的约束能否持续，这些是接下来最关键的跟踪变量。

头条新闻，三十四亿重仓稀土，这位超级牛散的一进一出，藏着什么信号？大家好，欢迎来到投资必修课，我是你们的老朋友。四月二十九号晚上，我一直在刷一季报，突然一位圈内大佬给我发了张截图， 上面写着，素有张盟主之称的超级牛散。张建平用三十五个亿新进了七千两百二十五万股北方稀土，直接成了第四大股东，持股市值超过三十四个亿。 紧接着，我又刷到韩五季的一季报，张建平直接从他的前十大股东名单里消失了。 一个曾在寒武纪赚了几十亿的顶级游资，为什么放着大热的 ai 芯片不追，扭头就杀进了稀土？查理芒格说过一句话，人们只需要真正理解少数几个最重要的事实，而不是去掌握一切。 今天咱们就来拆一拆这背后的逻辑。先说退出，去年四季度，张建平还持有寒武纪六百八十一万股，是第五大股东， 到了一季度，前十大股东里已经找不到他了，这意味着他至少卖掉了四百八十万股。 按韩五季一季度最低价九百六十八块钱算，他光这一支票就套现了超过四十六个亿。有意思的是，韩五季一季度的净利润增长了百分之一百八十五，业绩非常亮眼，但他头也不回的走了。 再看买入北方稀土，一季报显示，张建平新进了七千两百二十五万股，花了至少三十五个亿。不止这一家，他还新进了西部材料和四川黄金，加仓了东财科技。四家新公司里，三家都是矿。 芒格还有一句名言，反过来想，总是反过来想，在 ai 最热闹的时候退出，在稀土业绩拐点出现，股价还没涨的时候中仓，这就是教科书式的逆向投资。那北方稀土的业绩到底有多硬？ 四月二十八号晚，公司发了数据，一季度营收一百一十八点六亿，增长百分之二十七点七，净利润九点一八亿，同比暴涨百分之一百一十三。 第二天开盘，北方稀土直接一字涨停，稀土板块全线爆发，中国稀土、盛和资源全部跟着涨停。 张建平一季度的建仓成本大概在四十七四十八块钱，到四月二十九号涨停后，刚好回到成本线附近，底部反转的信号非常明确。为什么业绩这么好？核心就两个字，涨价。 今年一季度，氧化普铝均价同比猛涨了百分之七十三点六，而且北方稀土有母公司包钢独家供应的多，护城河非常深。 进入二季度，包钢宣布稀土金矿价格又涨了百分之四十四，涨价的弹性还在加速。 芒格说，当利润的确定性被实体经济数据明牌打出来，有壁垒的企业就会吸引长期资本。张建平不是在炒概念，它是在为确定下注。那稀土行情到头了吗？多家机构的看法是，远没有。 供给端，咱们国家的稀土总量控制指标增速在放缓，分离厂的产能利用率已经超过百分之九十，缅甸那边进口还有不确定性，供给收紧是硬约束。 需求端，新能源汽车、风电、工业机器人对女铁棚的需求还在持续放大，人行机器人、低空经济这些新产业也在给稀土打开第二增长曲线。 东莞证券认为，供需格局优化，稀土价格还会回升。国投证券也指出，价格中疏，有望长期维持高位库存低，淡季不跌，涨价的趋势还在继续。 最后，咱们用芒格的视角收个尾。张建平从浮盈几十倍的 ai 里撤出来，转手种仓了利润翻倍、股价却没怎么涨的稀土，这是一次极致的芒格式切换。 芒格的投资哲学从来不是追热门故事，而是把钱放在买的便宜，逻辑通顺、利润能持续兑现的资产上。 他反复提醒大家，跨过大众情绪的翻离，当你确定自己有优势时，加仓并长期持有。张建平这波操作给咱们普通人的启发，不是去跟他的持仓，而是要学他的思维方式。 市场最热的时候留一份清醒，利润拐点已经出现，而大家还有分歧的时候，敢不敢出手？ 另外，多盯着那些有强大成本、护城河资源不可替代的龙头企业。北方稀土有全球独一无二的白云鄂博矿，加上全产业链一体化，这就是芒格说的深厚护城河 涨价趋势，笃力下游需求爆发，这类公司的利润弹性往往会超出大多数人的预期。 好了，今天聊的这些，希望能帮各位在看大佬调仓的时候，拨开表面的造声，看到本质的商业逻辑。内容仅供娱乐参考，更多第一手数据，请关注权威机构的正式公告。投资有风险，入市需谨慎，咱们下期见！

寒武纪一季报刚出来，我看到一个细节，张建平从前十大股东名单里消失了。我第一反应不是他走了，而是他到底赚了多少钱？于是我把同一个问题丢给了三家 ai， 结果离谱的地方来了三个答案，差了几十亿。 chat gpt 说可能赚了三十五亿到四十五亿，豆包说实际落袋大概十五亿到二十五亿。詹姆奶更猛，直接给到五十亿到六十亿。 这不是三个小数点的误差，这是同一条新闻，被三套算法推成了三种结局。先看确定信息。二零二五年底，张建平还持有含五季六百八十一点四九万股，对应市值约九十二点三八亿元。 到了二零二六年一季度末，他已经不在前十大股东里，而第十大股东只持有二百零二点五六万股。所以一个很关键的底线出来了，他一季度至少减持了四百七十八点九三万股。 豆包为什么最保守？他先算至少减持四百七十八点九三万股，按九百六十八元低价约四十六亿元，按一季度均价约五十七亿元，再扣掉建仓加仓成本，所以只认实际落贷净利润大概十五亿到二十五亿。 chat gpt 走的是中间路线，它假设最初五百三十三点八八万股的买入价约一百二十元，初始投入约六点四亿元，再用四百七十八点九万股乘九百六十八元，算出套现约四十六点四亿元，所以盈利落在三十五亿到四十五亿。 jammy 最激进，他把二零二五年底约九十二点三八亿元的持仓市值，接近看成总套现规模，再假设综合建仓成本约三十五亿到四十亿元，所以净利润直接推到五十亿到六十亿。 真正的分歧不是张建平有没有赚钱，而是到底该算已经卖掉的利润，还是把最高市值附近的总浮盈也算进去。 如果他只卖到退出前十大股东，剩下还可能有不到二百零二点五六万股，如果他几乎清仓，那又是另一个结果。 所以这件事最稳的说法是，张建平在寒武纪上大赚已成定局，但精确利润公开数据还锁不死。现在问题来了，你觉得谁更接近真相？豆包的十五亿到二十五亿到四十五亿？还是 gemini 的 五十亿到六十亿？ 我把三张 ai 截图和关键数据都放在这里，评论区猜一猜，等后面有更多，譬如我们再回头验算。风险提示，本视频基于公开新闻整理和分析，不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

呃，今天咱们要聊的呢是关于韩五季再次成为股王，然后以及这个张建平已经从前十大股东里面消失了这件事情啊。我们会先给大家说一说韩五季最近的这个股价的表现啊，以及他的业绩的情况。我们再来聊一聊张建平在这只股票上面的操作啊，他减持的一些情况。 最后呢，我们也会给大家分析一下，张建平为什么可能会选择撤离，以及他接下来可能会有什么样的投资方向。好的，那我们就开始今天的内容吧，咱们先来聊第一个话题啊，就是韩五季为什么能够封这个股王啊？咱们先聊他的股价和市值的表现， 你觉得最让你印象深刻的是什么？我觉得最最震撼的就是二零二六年四月三十号这一天，他直接就是一个百分之二十的涨停板，然后股价直接就冲到了一千六百九十九块九毛六， 这还不止，他盘中的时候还曾经一度突破了一千七百块钱，就真的是创造了一个新的记录。哇，这个涨幅确实很吓人啊。对，然后他的这个市值也是啊，直接就冲破了七千亿元，就这一天的成交额就高达两百八十四亿元， 他的这个月内涨幅已经超过了百分之七十二，就远远甩开了其他的那些竞争对手啊，成为了 a 股市场上当之无愧的新的股王。你觉得韩五 g 这个 二零二六年一季度的这个业绩表现怎么样？呃，他们这个季度的营收是达到了将近二十九亿元，然后同比增长了一倍半还多，净利润是超过了十亿元，这个增速比去年快了几乎两倍， 就这个这个其实还是挺让我惊讶的哦，这个增速确实挺吓人的，那经营现金流呢？经营现金流是净流入有八亿多，然后去年中期还是负的， 所以就说这个公司的这个回款能力也变强了啊。对，包括它的这个 ai 芯片的实战率也在国内冲到了前几名，对，这个机构们也都很看好它未来的订单啊，还有它的这个商业化的前景。那你觉得就是韩五 g 这个最近这么强劲的这个表现，它背后真正的原因是什么？我觉得其实这波热潮主要就是因为 这个 ai 大 模型带来的这个算力的需求暴增，然后再加上国家大力的去推动这个芯片的国产化，韩五 g 就 正好站在了这个两个风口的正中央。 他的这个产品又不光是卖的更多了，他也实现了非常高的利润，现金流也很好，他也有非常大的这个机构的支持， 所以就说他的这个市场地位和未来的发展空间都被不断的推高。我们来进入第二部分啊，我们来聊一聊这个张建平在韩五 g 上面的一个投资轨迹啊，你能不能给大家梳理一下他这过去这一年多都在怎么操作？他是二零二四年的四季度 第一次出现在这个前十大股东里面，然后当时他是买了五百三十三万多股，当时的市值是超过了三十五亿元。 之后他就不断的在增持啊，到了二零二五年的年底，他已经增持到了六百八十一万股，市值已经飙到了九十二亿元，就成为了除了这个公司的失控人之外最大的自然人股东。 哇，这个加仓的节奏也太稳了吧。对，他就是一路涨一路买，然后哪怕中间这个股价有波动，他也没有卖，就他的这个涨面盈利最多的时候是超过了五十亿元。就是一直到二零二六年的一季度，他才开始大幅的减持。 他这个投资轨迹就是一个标准的常拿低息高抛的一个经典案例。就说张建平在今年第一季度到底是怎么操作的？韩五季，他就是在今年的头三个月 大幅的减持了他的韩五季的股份，减了超过四百七十八万股，然后就直接退出了前十大股东的名单。这么大规模的减持套现了多少钱？按照他这个一季度的最低价来算的话，他应该是套现了至少四十六亿元， 如果是按照这个呃市场的一些估计的话，他可能最多是套了六十亿元。这他的这一笔操作，你觉得张建平为什么在这个时间点选择大幅的减持？寒武纪就是他这个撤退的时间点，其实就是 韩五 g 刚刚公布了非常亮丽的一季报之后，然后股价也是在短暂的调整之后，又开始向上冲刺的时候，他选择在这个时候走，就非常的耐人寻味，就是他完全可以再等一等啊，多赚一些啊。对，但是他就是可能已经看到了这个高估值背后的一些风险，比如说这个 ai 芯片行业竞争越来越激烈， 然后他的这个主要客户也在自研芯片，他的这个技术和订单可能随时都会被呃，这个叫什么卡脖子或者说被腰斩之类的，那他可能就是说在这个大家最乐观的时候，他选择了落袋为安，这也体现了他对于风险的这种灵敏的嗅觉。然后咱们来聚焦到第三个部分啊，就说张建平为什么会撤离寒武纪？ 对，你觉得它背后真正的原因是什么？就是我觉得首先第一就是寒武纪这只股票，从他最开始建仓到他最后撤离，这中间的最高涨幅是超过了百分之一百， 然后他的这个账面浮盈最多的时候是超过了六十个亿，就是他其实在这么高的位置，而且在公司的业绩被市场高度认可的时候， 他选择了全部都卖掉，其实这是一个非常理性的一个止盈操作。确实落袋为安嘛，是吧？尤其在这种市场环境下。对，而且就是这个 ai 芯片这个行业也是竞争非常的激烈， 然后他的这个客户又很集中，他的这个主要客户自己也在搞研发，所以他很有可能会减少对含五 g 的 采购，再加上这个机构资金在这个高位也是分歧非常的大，所以他这个应收账款也越来越多， 他的这个研发投入和这个产能的问题也始终压在头上，所以他这个撤离其实也是规避风险，锁定收益的一个非常典型的操作。 张建平在今年一季度调仓换股之后，他的这个新的布局有什么值得关注的？他就是把他从寒武纪上面套现出来的大量的资金，直接就种仓了北方稀土，他一下子就买成了北方稀土的第四大股东，他的这个投入是超过了三十四亿元， 然后另外他还新进了西部材料和四川黄金，他对东财科技也进行了增持，就他的这些操作很明显的就是转向了这个稀缺资源和这个周期股。哦，这这几个方向确实跟他之前就非常不一样了。对，而且他这个北方稀土其实在今年一季度的时候，他的净利润是翻了一倍还多， 然后它的这个市盈率只有二十多倍，所以就说这个稀土它的这个供需缺口也是越来越大，所以它这个就是很明显的一个就是追逐这种业绩的确定性和这种低估值的这种风格的切换。你觉得张建平这次从含五 g 高位撤离，然后大举的转向资源股， 这对于整个市场来讲意味着什么？其实他这个操作就是非常的典型的他的这个顺势而为，他就是在这个科技股最热的时候他进去了，然后在大家最一致看好的时候，他悄悄的走了，又非常精准的抓到了这个资源股的这个新的风口， 这手笔确实不一般。对，他这个其实不光是他个人的一个操作，他其实反映了现在这个资金开始从高估值的成长股开始涌向这种低估值的有业绩的这种资源周期股，所以他其实是给市场做了一个非常好的风向标的作用，是吧？今天我们聊聊这个韩股基的崛起， 然后聊了这个张建平的这个精准的减持，又聊了他的这个调仓换股的背后的逻辑。其实我觉得他的每一步都在提醒我们，市场永远是变化无常的，只有理性和敏感的判断才能够站稳脚跟。对，这期播课就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

张盟主张建平已经退出航母记十大流通股东了，他是从二零二四年四季度开始建仓的，那时候航母记的股价是三五百块钱嘛，他后面也有加仓， 累计投入了四十多亿，他这次也赚了四十三个亿，收益百分之百。同时他豪掷三十四个亿，进入北方系统第四大流通股东。这是什么信号呢？难道老张认为这大科技已经严重泡沫了吗？ 啊，这有色稀土行情才刚刚开始吗？但是我看这北方稀土也在高温啊。可能是我目光短浅吧。大家怎么看？

整个 a 股今天关注度最高的一件事情，寒武纪重回 a 股股王的这个位置，二十厘米涨停，但是比寒武纪这个涨停 关注度更高的一件事情就是大家都在讲张盟主是不是被洗出去了。那么张盟主作为 a 股老牌油资，在近年呢，寒武纪上面是有很深的渊源， 市场资金呢一直也在猜测，这一次张盟主被洗出去之后，他这一轮到底在这个寒武纪上面赚了多少钱。首先我们可以通过公开数据来看， 张盟主首次出现在寒武纪的前十大股东是在二零二四年的四季度， 首次出现当时的这个四季度的股价呢，大概是在五百到六百的这个样子，然后首次譬如持仓是五百三十三万股， 那么如果通过这个价格去测算出来的话，他的整个建仓金额大概是在三十多个亿左右， 后面连续几个季度通过小幅度的这样的去加仓，通过单个季度的这个股价去估算啊，因为这个你没有办法知道他具体哪一天买了多少，大家都是通过这个股价去估算出来，他的整个建仓金额 大概在五十亿左右。那么首次退出前十大股东，就是在昨天晚上的这个寒武纪一季报， 这个显示，张梦柱完全退出前十大股东，那么退出去，你通过他这个一季度这个股价来核算的话，大家可以看到并不是今天的这个最高价，一季度的整个股价 其实就在一千块钱左右，甚至一千多，那么市场资金大概侧算出来，张盟主这一轮的话也是盈利了将近五十亿左右， 因为这个只能通过区间去测算啊。那么很多人在讲张盟主被洗出去了，因为今天的股价比他卖出去的时候一季度肯定要高很多，对吧？其实这里有一个概念，我觉得 大家不要一老想着能够卖在最高点，卖在最高点是一个非常非常难的事情， 甚至可以在这个股票中来讲是一个不可能的事情。如果说你追求每一个股票都卖在最高点，买在最低点，那么你这个炒股票的话已经误入歧途了。我们更应该看到的是张盟主能够在 整个 ai 没有像今天这样大家所熟知，而是在二零二四年的 四季度，那个时候就可以在相对比较低的这样的位置去发现寒武纪，并且敢于纵容他。我觉得光是这一点就已经超过 a 股市场上绝大多数的投资者， 只是说在他的模式内，他可能确实没有卖在今天的这个最高的价格，但是他同样是一笔非常非常好的操作， 所以我们更多的其实在量化当道的今天。其实像张盟主早期也是打板， 但是其实像近年来你可以看到越来越多的打板，他其实并没有太去做了，更多的都是通过趋势去持股，选择一些业绩比较好的公司，或者说整个 产业趋势比较明朗的公司。你像一季度张盟主新进了北方稀土的前十大股东， 包括像东财科技的前十大股东，这个都是可以通过这个公开数据去查询的到的，也就是说这一些你像北方稀土其实是属于稀土行业中 非常优质的产业，像东财科技这个是属于 pcb 的， 这个数值里面同样也是比较知名的，这样的一些企业 确实已经摒弃了像当年那种专门的情绪的标的，那么这个其实是符合我们国九条的。其实近几年的 a 股跟 前面一段时间已经发生了很大的改变，现在很多油脂也学会去看一些基本面了，对吧？因为你卷不过量化呀，你的手速也没有量化那么快呀， 对不对？所以很多油脂其实目前也开始趋向于基本面，而且可以看到目前整个创业板 创业版的七姐妹整个占比超过百分之五十以后，整个市场他的指数其实慢慢的也是一个台阶一个台阶，慢慢的开始往上走。那么像韩五 g 引发的这个国产算力行情，大家又在想问， 是不是海外算力不行了呀，对吧？因为一级报已经批录完了，是不是我们后面不用去炒业绩了？ 首先一季度已经是过去式了，一季度不用看了，我们要去看二季度了， 对吧？中报行情哪一些会比较好？这个市场资金依然会延续的去炒作。 还有一点就是可能这一些题材也会有一些抬头了，因为一季报的大考已经结束了，后面很多个股暂时这个业绩风险， 财务风险这一切都已经解除了，对吧？所以题材这一切可能是会要稍微走的好一点。但是中报行情不要忘了，去年的光波快可是从四月份一路涨到九月份， 对吧？整个五月份，六月份也是有很多环节一直在表现的，目前整个趋势性的行情依然是没有结束，像我们昨天晚上的美股 mad， 谷歌、微软、亚马逊四家大厂齐发业绩，其中谷歌大超市场预期 营收利润，资本开支等等数据都非常非常好，那么微软呢，相对来讲比较平庸，但是也是没有雷的， 也是符合预期。那么亚马逊呢，是盘后形成拉升，也是说他目前的自研芯片 同样也取得了非常多的订单，那么 meta 呢，相对来讲是比较差的，盘后出现了比较大幅度的下跌，其中谷歌呢，盘后也是大涨百分之七，谷歌可能也会继英伟达之后逼近五万亿美金这样的一个市值， 其中他们的资本开支都是超出市场预期的，所以也就是说像海外链，英伟达这一条链，或者像谷歌这一些供应链的公司，后面的业绩依然是有保证的，因为资本开支没有任何的减少， 所以对于节后的行情，我们应该还是要感到乐观的，对于一季度的行情会比较好， 这个是我们后期要去重点关注的。那么对于整个四月份的行情呢，像光模块，像 pcb， 像存储芯片， 像新能源这一些我们都是提前于整个市场给大家去提前预判到，相信大家也都是把握住了，那么这一次也可以是过上一个比较好的假期了，祝大家节日快乐，我们节后再见！

杭州大佬张建平可能肠子都悔青了。五一小长假后首个交易日， a 股开门红，科创五零大涨超百分之五，新晋股网韩五季一度暴涨百分之十五，股价逼近两千元，总是值近万亿。而张建平一季度大幅减持，退出了前十大流通股东， 结果二季度韩五季涨超百分之八十五，他迈早一步少赚了至少四十亿。你身边有没有卖飞的朋友？抖音？

今天跟大家聊聊牛散张盟主近期在交易风格上的切换，可以看到他一季度是把汉武帝几乎大部分也就是七层肠胃都清仓了，而且退出了十大古董。 相反他是从这个芯片赛道布局到了这个资源赛道。张盟主新进了北方稀土，西部矿业，四川黄金，还有这个去年他大幅加深的东财科技，其中这个北方稀土技术特别多，直接就进了七千万股，直接就占了流通股比例的百分之二。你们说这一波操作会不会复刻当时的韩武器啊？

那既然张龙主都已经退出了，是不是代表着现在的韩王已经没有投资价值了？韩王今天涨停了哈，然后呢，再度夺回了 a 股股王的这个宝座，从韩王第一次超过毛子的价格开始， 就已经标志着一个时代的落幕和一个新的时代开启。但其实看到韩王登顶，我是一点也不惊讶，因为他全靠自己实打实的财报在支撑，他有底气， 反而是有个细节哈，让包括我在内的很多人心里都纳闷，就是牛散张建平退出了， 然后呢，在一级报的前十大流通股东里头，没有看到张建平的身影，那么这个事反而能让我们引起重视，你看，股价创新高了哈，大脑呢，却已经离场了，这个反差实在是太大了，难道说韩王出现什么问题了？ 那我今天就结合盘面，结合韩王的财报，来给大家盘一盘，到底公司的经营有没有出问题？张盟主的坚持是为什么？给大家一次性讲明白？先来看看非常有底气的这份财报哈，几乎全是好消息， 韩王呢，已经彻底的反转了，二零二五年，韩王首次实现了全年的盈利，而且呢，增速拉满， 昨天也刚出了一季报，更给力啊，规模净利润同比增长达到了一百八十五，扣分更是涨了二百三十八。那么这里要重点提一句啊，扣分的增速超过了规模的增速，这就说明公司的利润不是靠补贴，也不是靠变卖资产， 而是全靠自己的主营业务 ai 芯片在真正的开始赚钱，所以它的含金量是很高的。 那么这里还有两个关键的数据，一个是他的经营性现金流达到了九点三四亿，这意味着他的账面利润已经全部都是真金白银拿到手了， 一点也不虚。第二个是他的负债率只有十六点四，那也就是说他几乎没有债务的压力，所以你根本不用担心他会出现流动性爆雷的情况。更更更重要的是，他还有一个数据叫合同负债， 那几乎就是直接从零飙升到了三点九六亿。那简单说就是韩王的客户得先给他打钱， 打完钱之后排队等货。那么这就说明韩王的这个芯片的需求到底有多火爆了，哪怕是我们看到他已经很赚钱了， 但是有一个细节，韩王到一季度都还没有开始缩减他的研发什么意思呢？就是他的研发费用依然占比营业收入高达百分之十一点二三， 也就是说他的核心竞争力那是一点都没丢，连大摩都认可的说，这个韩王是国内 ai 推理芯片的领跑者。但是吧，我们也不能只看到韩王的优点缺点，咱还是得说一说啊。 大概有四个短板也也开始逐渐的明朗化，那么尤其是第四个一定要重视。首先是他一季报的存货跌价和信用减值合计达到了二点四九亿，那么这就说明有部分的原材料放的时间太久了，所以他需要做减值的处理， 短期这个事他会影响到利润。其次，他的单一客户实在是太集中了， 前两年自洁系给到韩王的营收贡献大概是百分之七十九，那么一旦自洁要换供应商的时候，韩王的业绩必然会受到影响。 那第三个是他的毛利率出现了小浮收窄，这就代表公司的盈利空间出现了轻微的挤压。最重要的一点是，现在的 ai 芯片这个市场的竞争还越来越激烈， 木兮拿到了大额的订单，摩尔也在加速着追赶，也就是说行业已经开始打价格战了。那么用时下比较流行的话说，这个叫内卷已经到了。 看懂了这些，我们再去看张建平的减持，那就很清晰很明了了。其实不是韩王不行了，而是投资的阶段和周期的位置出现了改变。二零二五年的年报显示啊，张建平的持股数量呢，接近六百八十一点五万， 巅峰的市值呢是超过了九十亿，那今年的一季报，他已经退出了前十， 我看第十大股东的持股数量是二百零二万股，那么这就说明张建平一季度至少减持了四百七十九万股， 那就算一下一季度的均价，那么张建平套现得有六十亿。这个核心逻辑呢？其实我认为很简单哈，就是韩王他已经跨过了零到一的这个阶段，然后正式进入到了一到十的成长期。 那么在这个阶段里头呢，实际上张建平赚的他其实是零到一这段最有弹性的超额收益阶段，但是现在已经变了，所以他兑现离场也不恋战， 这其实是顶级流散的操作思路啊。那既然张龙主都已经退出了，是不是代表着现在的韩王已经没有投资价值了？但是我想说， 现在才是真正投资韩王的开始，国产替代是不可逆的，哪怕行业打价格战，那也只能说明国内的 ai 芯片它能自给自足了。 同时呢，韩王的 m l u 五九零这个系列的芯片呢，已经排在了国产 ai 芯片的第一梯队， 所以他只要不掉队，他的价值就依然还在。其实我唯一担心的是管理层会不会因为现在的顺境而出现心理膨胀，然后开始缩减研发费用。 其实只要不出现这个信号，韩王就值得继续关注。那按照我们内部投研团队的测算哈，只要韩王今年的增速能够做到二百到三百之间，那么给他三十倍到五十倍的 pe 那 是一点也不过分哈。 所以对于招盟主的减持呢，不用担心，这其实并不是立空，那么后续呢，重点要看业绩，他能不能达标，我们要耐心的等估值的信号确认，不追高，不盲目才是稳妥的做法。

a 股超级牛散，张建平家族的最新作业，这可是被称为张盟主的顶级游资，他的一举一动往往就是市场的风向标。根据最新的二零二六年的一季报，张建平家族的核心持仓出现了惊人的大挪移，从科技股全面转向了自愿股， 这背后到底释放了什么信号？咱们一起来拆解一下。首先，最核心的结论是，张建平家族正在汽科技抱资源，简单来说，就是把之前赚的盆满钵满的 ai 芯片大牛股韩五 g 给卖了，转头拿出了三十四个亿重仓买入了北方稀土。 咱们先来看看他卖了什么。张建平最早在二四年就中仓了韩五记，那时候韩五记还在亏钱，但是他眼光毒辣，一路加仓，到了二五年，韩五记股价翻倍，他赚的盆满钵满。但在二六年一季度，他果断选择了落袋为安，套现了至少四十六亿元。 虽然四月份韩五记又涨了一波，但他这一波操作依然锁定了数十亿的巨额浮盈。同时，他的妻子方文艳也精准卖出了数十亿的巨额浮盈，同时他的妻子方文艳也业绩下滑而带来的股价下跌。 那么他卖了科技股的钱去哪了？答案是稀土和黄金。张建平一季度买入金额最多的股票是北方稀土，持仓最高三十四点四五亿元。此外，他还新进了四川黄金、西部材料等资源股。现在的市场热点已经从之前的重概念炒作，转向了有业绩支撑的顺周期的资源股。 除了资源股，张建平的家族还大手笔布局了江淮汽车，他们通过定增和二级市场买入，夫妻俩合计持股市值超过了十亿，这说明他们依然看好汽车产业的长期发展，只是打法变了好。说到最后，本视频不作为任何的公司的推荐，本险自担。