纽约vix恐慌指数是啥

别人恐慌，我贪婪，那怎么知道嗯，别人是恐慌的？我们来看一下这个图，这个图是标普五百指数，跟恐慌指数 wix 的 相关性。上面蓝色嗯，图的走势是，嗯，标普五百下面红色 嗯，走势是恐慌指数 wix。 今天这个图非常关键，如果你只看标普五百的涨跌，你永远慢一步，真正领先时长的，其实是 wix 的 变化节奏。先说第一个，很多人忽略的点，不是 wix 加速上涨的时候，时长才最危险。 你看过去三年啊，几次明显回调， weeks 都是先突然从十五嗯附近快速拉到二十五以上，这个斜率嗯才是风险信号，不是绝对数值。也就是说，慢慢涨到三十不可怕，突然两天冲到二十五才危险啊。第二个中的 第二个重点， weeks 渐定不等于时长马上上涨，而是渐定之后开始回落，才是自己真正进场的信号。你看这张图，每一次 weeks 出现间放之后，标普五百不是立刻反弹，而是震荡几天甚至几周，嗯， 等 weeks 从高位持续回落，时长才开始呃，走趋势上涨。所以真正的机会不是恐慌那一刻，而是恐慌开始消退的时候。第三个，很多人完全没意识到， weeks 的 嗯底部抬高， 其实是风险在累积。什么意思？如果 weeks 长期在十二到嗯十四之间，是市场是非常健康的上涨，但如果嗯，你发现 weeks 的 低点从十二变成嗯十五啊，再变成十八， 说明市场的隐形压力在增加，这个时候标普版就还在涨，一旦你已经进入高风险区。总结一下这三个核心点，第一，看 vx 上涨速度，第二， vx 回落判断节会第三，观察 vx 底部是否是否抬高。嗯，这三个信号结合在一起，你会比大多数人更早一步。嗯，看懂市场什么时候 可以进场。嗯，记住一句话，不是跌了，嗯，买，而是恐慌开始消退的时候再动手。

纳斯达克崩不崩，就看一个指数。老美东部时间五月八号，纳斯达克和标普五百再次上涨式崩盘。如何判断崩不崩，就看威克斯指数，全称芝加哥期权交易所波动率指数，是全球最核心的美股情绪与风险指标。 weeks 指数以标普五百期权价格作为基础，计算市场对未来三十天每股波动幅度的预期，它反映了市场恐慌、焦虑、避险情绪的强和弱。数值越高，预期波动越大，恐慌就越重。 标普五百大跌，投资者恐慌买期权避险， vx 飙升，每股平稳上涨， vx 回落走低。比如说小于十五，它就代表着市场平静，情绪乐观，每股多处于慢牛。 vx 指数在十五到二十五之间属于正常波动区间，市场情绪中性。二十五到三十五，我们要警惕风险波动。家具避险升温 大于三十五恐慌指数，家具大概率出现大跌或者是危机。极端情况，极端恐慌下， vx 指数大于五十，标明金融危机黑天鹅级别， 比如说二零二零年全球口罩事件，当 vx 突然快速拉升，预示美股即将剧烈震荡， vx 持续低位，说明市场过于乐观。那么你认为美股会崩吗？大家一起在评论区讨论一下吧！

朋友们，你有没有发现一个反常识的现象，最近美股涨势如虹，标股五百和纳斯达克不断创新高，但威克斯恐慌指数居然也在上涨，完全违背了我们的常识， 股市涨，恐慌降，这才是正确的逻辑啊。但现在美股在历史高位附近，威克斯却维持在十七到二十的相对高位，这背后到底发生了什么？ 今天我就用最通俗的语言给大家拆解 mix 这个华尔街恐慌温度计的秘密。大家好，我是出海丹姐，持续分享全球资产配置与财税规划的实操信息。 mix 到底是什么呢？ mix 的 全称是 cboe volatility index 芝加哥期权交易所波动率指数， 它衡量的是未来三十天标普五百的预期波动率。注意，它不是衡量当下的恐慌，而是市场对未来一个月波动的预期。怎么理解这个数字呢？ mix 在 十到十五，市场风平浪静，投资者很淡定。 mix 在 十五到二十 有点小紧张，但还算正常。 x 在 二十到三十开始恐慌了，市场不确定性明显上升， x 超过三十，真正的恐慌来了，可能出现黑天鹅事件。历史上 x 的 几次急值。二零零八年金融危机， x 飙到八十九，创历史记录。 二零二零年新冠疫情， vix 冲到八十二，二零二四年八月日元套利交易平仓， vix 短暂突破六十五。那么 vix 的 计算原理是什么呢？它是基于标普五百期权的引燃波动率编制的， 简单说就是看期权市场上大家愿意花多少钱买保险，买保险的人越多，出价越高， vix 就 越高。那么为什么最近没股涨， vix 也涨呢？这是今天最关键的问题。正常情况下， vix 和标普五百是互相关的，股市涨， vix 跌，股市跌， vix 涨。 但是二零二六年四月到五月出现了罕见的双涨现象。根据美林、摩根大通等顶级投行的最新研报，主要有以下几个原因，一、地缘局势的不确定性。虽然中东地区在三月底达成了停火协议，美股也因此反弹，但和平进程非常脆弱。 周末还有新闻说，美国扣押了伊朗货船能源供应链的风险并没有完全解除。市场在涨，但投资者心里还是不踏实，所以愿意花钱买期权，保护二、期权市场的结构性需求。 大型机构投资者在股市上涨时，反而会大量买入看跌期权来对冲风险。为什么呢？因为时仓市值变大了，一旦回调，损失会更加惨重。这就像你的房子涨价了，你反而更想买保险一样。 这种对冲需求推高了期权价格， vix 自然也就上去了。三、远月波动率上升。虽然短期市场在涨，但投资者对长期 比如六个月后的不确定性更担忧。 vix 期或曲线显示呢，远月合约的波动率明显高于净月，这叫 kang 结构。这说明市场认为短期风险可控，但长期还有变数。四、 ai 泡沫的担忧美股这波上涨主要靠科技股，尤其是 ai 概念股， 但市场开始担心， ai 到底能创造多少价值，谁会是最终的赢家？这种不确定导致各股波动率飙升。 虽然指数在涨，但单个股票的波动非常大，这也会推高 vix。 五、历史类比互联网泡沫重演了吗？美菱的研报特别提到，当前的市场环境和一九九零年代末的互联网泡沫非常相似， 那时候纳斯达克也是一路狂飙，但 vix 同样维持在高位。为什么？因为市场在泡沫模式下，上涨和下跌的波动都会放大， vix 自然就高。那么 vix 相关的金融产品怎么买呢？了解了 vix 的 逻辑，我们再来看看普通投资者能用哪些工具。一、做多。 vix 的 产品 代表产品呢有 u v x y 两倍杠杆做多 v x， v i x y 一 倍做多 v x 短期期货费率更低。它适用的场景是未来 预期。一到两周呢，会有黑天鹅事件，比如地缘局势的恶化，经济数据暴雷。那么作为股票多投的短期对冲工具。但是这里也要提示一下风险，这个产品有一个致命缺陷，就是 contango 损耗。什么意思呢？ mix 期货通常是远月比近月贵，这些 etf 每个月要把到期的近月合约换成远月合约，相当于低卖高买，长期持有会不断亏损。数据显示， v x x 从二零零九年到现在已经跌了百分之九十九点九， 所以这些产品只能短期持有，绝对不能长期投资。二、做空 mix 的 产品代表产品就是 s v x y 负零点五倍做空 mix 短期期货，它适用的场景是预期市场会从恐慌中恢复平静。 还有 vx 在 高位，比如二十五以上且没有明显的催化剂时，风险提示落空 vx 的 风险更大。如果突然出现黑天鹅事件， vx 可能一天暴涨百分之五十，你的损失会非常的惨重。三、 vx 期货和期权 vx 看涨期权价差。 这是华尔街机构呢最常用的策略，比如买入 vx 二五的看涨期权，同时卖出 vx 三五的看涨期权， 成本很低。但是如果 vx 涨到了二十五到三十五之间，收益可以达到十倍以上。它适用的场景是对冲地源局势风险，在市场平静时买入作为尾部风险保险。 它的优势呢是杠杆高，成本低，没有 kentango 损耗。那么在当前市场环境下，我们应该怎么操作呢？那么基于我刚才分析的美股涨， vx 也涨的现象，我给大家几个建议， 第一，不要盲目做空 vx。 虽然 vx 在 十七到二十看起来不算高，但地缘局势、 ai 泡沫每年处政策都是潜在风险点，现在做空 vx， 风险收益并不划算。第二呢，普通投资者应该如何简化策略呢？ 对咱们普通投资者来说，一定会觉得 vx 齐全太复杂。在预期市场波动加大时，最简单的方法是减少股票仓位，增加现金和固收类产品配置。注，对冲的本质是花小钱买安心，不是为了赚大钱。最后，我们来总结一下 mix 恐慌指数本质上是市场情绪的温度计，它告诉我们的不是现在有多恐慌，而是未来可能有多波动。当前这种股市涨， mix 也涨的罕见现象，其实是市场在告诉我们，表面风平浪静，但暗流涌动。 作为投资者，我们不需要过度恐慌，但也不能盲目乐观，合理利用 vix 相关工具，做好风险对冲，才能在这个充满不确定的市场中稳健前行。好了，以上就是关于 vix 的 解读，如果你觉得今天的内容有帮助，欢迎点赞收藏。我是出海丹姐，关注我，我们下期见。

今天谈 vix， 这个市场情绪指标也被称作为恐慌指数。什么是 vix？ vix 全称呢，叫芝加哥期权交易所波动率指数， 它是由芝加哥期权交易所呢于一九九三年推出，其实它并不是测量过去已经发生的波动啊，它是通过对标普五百指数期权的实时价格，计算出市场对未来三十天预期波动率的一个定价。 那什么意思呢？那简单来讲呢，就是 vx 就 像一面市场情绪的晴雨表， 数值越高，那往往说明投资者对未来不确定性的担忧呢，就越强烈， 那因此呢，他也被广泛的称作为叫做恐慌指数。从数据来看啊，是昨天四月二十一号收盘报价呢，是十九点五， 那叫前一个交易日呢，十八点八七，上涨了百分之三点三四。回顾今年三月啊，受地缘政治以及部分不确定因素影响的 vx 一 度快速攀升到三十五以上， 进入四月初又快速回落到十到十一的多年的地位。目前呢，又回到了十九点五附近，正处于历史上的一个中性的区间。 再结合铜器大盘的走势，尽管 vx 出现了一定的波动，标普五百指数呢和纳斯达克指数依然多次刷新历史高位。嗯，展现出比较强的整体的韧性， 这反映出当前市场情绪正处于一种什么样的情绪，处于一种谨慎、有信心，那与潜在的不确定性之间的动态平衡的状态。 那从更长的这种历史规律来看啊， vx 的 这个数值区间其实有非常清晰的参考意义，通常情况下呢，低于十五，那对应的市场呢，就比较乐观，甚至有一些自满的阶段， 那二十左右呢，就属于相对理性的中性环境，那往往呢，在三十以上，经常会出现显著的波动或者调整。 那历史上 vs 与股市表现呈现明显的互相关的一种关系啊，当股市平稳上涨的时候，那它呢，一般都处于低位，当市场面临压力的时候， vs 呢，它会显著上升。那典型的例子，包括你，像零八年金融危机时期，这个 vs 最高达到了八十以上， 那二零二零年疫情初期，一度呢，也冲到了八十二点六九，那这些极端高值，他都精准的对应了市场最紧张的一个时刻。那么 vs 到底对市场有什么影响？他直接反映了 这个投资者对于风险偏好的一种变化。那高 vs 环境呢，通常伴随着期权溢价的上升，市场交易的活跃度也增加，同时呢，也可能放大股价 的短期波动幅度。反之呢，低 vs 的 时候呢，往往对应的比较平静的这种市场环境，至今更倾向于追逐增长机会。 嗯，为什么我们要去特别关注这个 vs 啊？因为它是一个领先性的这种情绪指标，它能够比较好的帮助我们提前感知市场的一个潜在的风险变化。那为理解整体市场动态呢，提供了一个相对客观量化的参考维度。 在复杂的全球的这种经济环境当中啊， vx 呢，就好像一个早期的预警系统啊，能够让我们更加理性的看待新闻事件背后的一些深层的情绪驱动 啊。以上内容呢，全部都是基于公开的这个市场数据和历史观察只在帮助大家更加清晰全面的去理解 vx 的 一个核心指标。 欢迎大家点赞收藏分享啊，我们会继续分享更多客观实用的一些市场信息，一起来理性的看待资本市场的运行规律。

美股到底什么时候能抄底？分享五个历史上公认的高胜率指标，在哪里查，怎么用？背后的逻辑都会简单明了的告诉大家，记得先马后看，免得找不到哦。 第一个，芝加哥期权交易所波动率指数，也就是大家俗称的恐慌指数，它衡量标普五百指数期权的隐含波动率。当 vx 大 于三十或者大于三十五，就进入到了抄底区间。 在极端暴跌中， vix 飙升到四十以上，往往对应着阶段性的市场底部。在 trading view、 雅虎 finance 等等金融平台输入 vx 代码就可以轻松查询。抄底逻辑在于， vix 的 暴涨意味着投资者不计成本的购买看跌期权来避险，此时的抛压往往已经接近了尾声。第二个指标， rsi， 相对强弱指标。 rsi 是 衡量市场超买和超卖的经典技术指标，当周线 rsi 小 于三十或者日线跌破二十后反抽，这是不错的抄底时机。 rsi 在 所有行情软件的技术指标栏都可以直接查到。 抄底逻辑在于，日线的超卖经常出现顿化，表现为跌了还能继续跌。但周线级别的超卖在美股历史上较为罕见，一旦出现，通常对应中期大底。第三个指标，标普五百成分股占上两百日均线的比例， 这是一个衡量市场广度的指标，反映了还有多少股票在上涨趋势中。如果标普五百只有百分之二十甚至百分之十五以内的成分股还在两百日均线以上的时候，就迎来了我们的抄底区间。 同样在行情软件输入对应代码，就可以查到对应的数值。抄底逻辑在于，当标普五百指数中只有少数公司还在上升趋势的时候，说明市场已经经历了普跌，基本面好的公司往往被挫杀，反弹一触即发。第四个指标，股票看跌看涨期权比例 反映散户和机构在期权市场中对赌的情况，当比例大于一或者一点一的时候，更适合炒底。通过 cbo 一 官网或者确定 view 找到代码 pcc 一 即可查询。炒底逻辑在于，当比例远大于一时，说明买入看跌期权的人数远多于买入看涨期权的人数。 市场情绪极度悲观，往往酝酿着大的反转。第五个指标， cnn 恐慌与贪婪指数也是最直观的情绪指标，综合了股价动量、避险需求、看涨看跌期权等等七个因素。 如果指标小于二十，进入到极端恐慌区间，那正好就是我们抄底的好机会。数值越低，情绪越极端。直接进入 c n 的 官网网页正中间就可以看到这个指标。 抄底逻辑在于，别人恐惧，我贪婪有心提示，抄底呢，就像接飞刀，并不是每次都能赢，不仅需要多个指标交叉验证未来，还需要配合低元事件和宏观流动性。一起看，祝大家都能抄底成功，未来好运吧！

教你一个极简的赚钱秘籍，当然也要看你自己忍不忍得住啊。就是你只看 vex， 当 vex 高于三十五的时候就去买娜娜和小普。 呃，你说那 vx 高于三十五也没几次啊。那咱们可以把条件放宽一点，就按三十吧， vx 高于三十的时候就买，然后你就可以完全不用看了，该工作工作，该旅游旅游，等它下次再高于三十的时候再打开再买一点， 等到有一天你想收菜了，这个时候再看看 vix 是 不是低于二十。如果是，恭喜你，这时你一定收获满满，而且你打败了超过百分之九十的交易员。

巴菲特说，别人恐惧我贪婪，但是我们怎么知道市场的恐慌程度呢？这个时候就可以用上市场的恐慌指数 v i s， 它的本名是波动率指数，反映市场对未来三十天波动率的预期，又称为恐慌指数。 他经常伴随着美股的下跌而上升，所以被看作是市场情绪的晴雨表一般定性，他低于十五就再度落光了，而超过三十就表示市场目前恐慌加聚，例如零八年金融危机和二零年的口罩事件都超过了八十。 很多人用它来预测美股的短期底部和顶部。当 v i s。 指数达到极端高位的时候，意味着美股可能见底了，是一种潜在的看涨信号。相反，当 v i s。 达到极端低位的时候，则意味着美股可能短期见底，是一种潜在的看跌信号。 但是目前最新的 v i s。 是 二十六而已，而且整个美股大盘没有掉多少。拿纳斯达克为例，他们开战以来本月才跌三个点，证明市场目前并没有多么的恐慌，而那些说要等彻底崩盘恐慌再抄底的，可能还要再等等。好吧，关注我，传递更多的资讯与观点！

粉丝们最近老问娜娜长得太高了，好慌啊，下半年还有中区选举呢，好怕呀！大家可以关注两个指标，一，三十年期的每站收益，它的警戒线是百分之五。 第二个指标是 vx， 它的临界点是三十五，再多我就不能说了哦。

大家好，我是阿吉，今天开始我要讲一个系列，讲完之后，你对美股的理解会上一个台阶。我们要聊的这个东西叫 vax， 很多人听过这个名字，但真正搞懂它的人其实不多。 市场上一堆人叫它恐慌指数，但你要是只把它理解成一个市场情绪温度计，那你只理解了它的皮毛，它背后藏着的东西要复杂的多，也有趣的多。 好，我们从头说起。先讲一个故事，假设你开了一家保险公司，你的业务是给人们的房子保活灾险。 一个风平浪静的小镇，过去十年没发生过一次大火，大家对火灾这件事根本不当回事，所以愿意买保险的人很少，就算买保费也压的很低。但突然有一天，隔壁镇发生了一场大火， 新闻铺天盖地报导，这时候每个人都开始担心，我家会不会也着火，来找你买保险的人一下子多了三倍，而且每个人都愿意付更高的价格。 你注意到没有，在大火真正发生之前，人们买保险的意愿和出价，其实已经反映了他们对风险的预期。 v i x 干的就是这件事儿， 它不是衡量股市已经跌了多少，而是衡量市场参与者对未来三十天股市波动的预期和恐惧程度。用更直白的话说， v i x 是 整个美股市场在为未来的不确定性定价。 v i x 的 全名是芝加哥期权交易所波动率指数， 一九九三年第一次出现，当时他看的是标普一百指数，后来二零零三年升级了，换成了标普五百指数，也就是我们现在说的 s p x。 这次升级很重要，因为标普五百代表的是美国最核心的五百家大公司，它代表的市场更广，更有参考价值。 那 v i x 的 数字是怎么来的？这里我给你讲一个很实用的记法，叫十六法则。因为一年大概有两百五十二个交易日，两百五十二的平方根约等于十六， 所以 v i x 的 数值直接除以十六，就能大概得出市场预期的每日波动幅度。举个例子，今天 v i x 是 十六，那市场预期标普五百，每天大概波动百分之一， v i x 是 三十二，预期每天波动百分之二。 v i x 要是冲到八十，那市场就在说这个月每天可能都有百分之五以上的波动，那就是真正的恐慌状态了。正常情况下， v i x 大 概在十五到二十之间晃悠， 低于十二，说明市场极度平静，大家都很放松，没人买保险，超过三十就开始有点紧张了，超过四十那就是真的出事了。 历史上 v i x 最高点出现在二零零八年金融危机冲到八十九点多，二零二零年新冠疫情初期也冲到了八十以上。好，现在你理解了 v i x 是 什么意思，接下来我告诉你一个更有意思的事情， v i x 这个数字本身是算出来的，不是交易出来的。就像你没法直接买卖通货膨胀率这个数字本身，你只能买卖跟通账挂钩的资产。 v i x 也是一样，你没法直接买一个 v i x 现货， 但是芝加哥期权交易所围绕这个数字建了一整套衍生品体系， v i x 期权，以及基于 v i x 期货的期权，那 v i x 这个数字到底是怎么算出来的？ 说出来不复杂，但背后逻辑很深。简单说， cboe 会实时汇总标普五百所有期权合约的报价，然后用一个公式加权计算，得出一个代表市场引含波动率的数值。 而且不同型权价的期权权重不一样，那些深度须值的看跌期权，也就是赌市场大跌的合约，在计算里权重反而更大。 这个设计很有意思，后面我会专门讲二零二四年八月五日那次历史性的机叉大爆炸，就是被这个计算逻辑给坑了。 讲到这里，我们先停一下，说一个散户最需要了解的事情。 v i x 期权跟普通股票期权有一个很大的不同点，这个点如果你不知道，很容易吃亏。普通股票期权，比如你买了苹果的看涨期权，到期日你可以选择提前行权，对吧？ 但 v i x 期权是欧式期权，只能在到期日那天行权，不能提前。而且更关键的是，它的结算时间是周三早盘用的是一个叫 s o q 的 特别开盘报价来结算，不是你前一天收盘时看到的 v i x 价格。什么意思呢？就是说你买了一个 v i x 看涨期权， 到期日那天早上市场大跌， v i x 从前一天的二十突然跳到三十五，听起来你应该大赚，对吧？但如果当天开盘流动性很差，期权买卖价差拉得很宽，最终计算出来的 s o q 结算价说不定只有二十八，你以为能赚的那部分就这么凭空蒸发了？ 所以有一个重要原则，不要持有 v i x 期权到期结算，当 v i x 冲高的时候，直接在市场上卖掉期权平仓，把钱落袋为安，别等那个 s o q 来结算。你好，现在来说说对散户最重要的一个概念，期限结构，也就是 container 生水。 这是 v i x 期权市场里的一个天然地心引力，它会持续消耗你的做多波动率的成本。你必须理解它还是用保险来打，比方，你知道买车险，如果你买一年期的，比买一个月期的平均下来每个月的费用要低一些， 因为保险公司认为时间越长，风险可以被平滑，短期的突发事件，风险更难预测，收的钱要更多。 v i x 期货市场大部分时间也是这样，近月的 v i x 期货比远月的便宜。也就是说，如果你今天买入一个近月 v i x 期货合约，随着时间过去，就算 v i x 现货一动不动， 你持有的期货合约也会因为往现货靠拢而价格下跌，这个损耗叫做展期损耗 roll down。 这就是为什么很多人说买 v i x 期权就是在烧钱， 因为不光有时间价值的衰减，还有期限结构带来的额外损耗。你是在跟两个方向的风力对抗，必须涨得足够快、足够多才能赚钱。 但这不代表散户不能用 v i x 期权，关键是用对场景，用对方式。我跟你讲一个很真实的用法逻辑，假设你现在持有一个以美股为主的投资组合，价值比较大， 你不想迈出持仓，但你又担心接下来几个月可能有风险。比如美联储开会、重大选举，地缘政治局势紧张，这时候 v i x 看涨期权就是一个非常实用的工具，它就像是给你的投资组合买了一份短期保险， 你花一笔不大的钱买入几张 vix 欠涨期权，如果市场真的崩了， vix 从十五飙到五十，你这几张期权可能涨了五六倍，用来弥补投资组合的损失。如果市场平静，这笔钱就当保险费交出去了，但你的大仓位是安全的。 这才是散户用 vix 期权的正确姿势，不是用来投机堵方向，而是用来对冲系统性风险。那什么时候是买入 vix 期权的好时机？有几个信号可以观察， 第一， v i x 的 绝对水平。当 v i x 低于十五甚至低于十二的时候，期权相对便宜，是布局保险的好时机。 等 v i x 已经涨到三十，你再去买就贵多了，而且可能已经错过了最好的入场点。第二，观察 v i x 期限结构的斜率。如果近月 v i x 期货比三个月期货便宜很多，说明生水很陡，持有成本高，这种时候要么少买，要么选择更优化的结构来降低成本， 比如我以后会专门讲的牛市价差。第三，注意 v v i x 这个指标，它是波动率的，波动率衡量的是市场对 v i x 本身波动的预期。如果 v v i x 已经很高，超过一百二十，说明市场已经开始抢跑期权价格里的恐慌溢价已经很贵了， 这时候再入场，成本就不那么划算了。上集我们今天就聊到这里，我们认识了 v i x 是 什么，理解了十六法则，知道了 so q 结算的陷阱，明白了升水期限结构是做多波动率的天敌，也知道了散户用 v i x 期权的正确定位是保险而不是投机， 这些是基础，是你后面理解更多操作的地基。下集我会跟你讲 v i x 期权具体怎么交易，有哪些组合结构是散户可以用的，成本怎么控制，包括牛市价差这个非常实用的工具，还有那些机构在用的叠式期权和日利价差背后的逻辑。我是阿吉，我们下集见。

四月海外市场有个数据容易被简单解读， vx， 也就是海外市场的恐慌指数，从四月八日的五十二点三高点回落到月末二十四点七，幅度接近一半。很多人一看，情绪降温了，风险是不是也过去了？但历史数据没这么简单。 按这份研究里的 vx 压缩定义，二零零零年以来一共出现了五十六次。五十六次之后，海外大盘的 sp 五百，接下来一个月平均表现是多少？答案是几乎为零负百分之零点零六， 三个月也就百分之二点六八。也就是说， vx 快 速回落本身并不等于指数会继续大幅上行， 更反直觉的还在后面。我把二零一六到二零二五年的样本按 vx 分 成三个情绪档位， vx 低于二十叫低波动期，历史平均月收益正百分之一点五八，正收益比例百分之七十九。 vx 在 二十到二十五之间叫中波动期，平均月收益降到百分之零点三六，正收益比例百分之三十七。 发现了吗？四月末 vx 是 二十四点七，刚好在中波动期的上演，这个区间的历史正收益比例低于一半。所以不能只因为 vx 回落就放松风险， 所以不能只看 vx 跌了多少，关键看它最后停在哪。如果能继续往下跌破二十，进入低波动期，历史正收益比例是百分之七十九。如果掉头往上突破二十五，回到高波动期回撤压力也值得留意。 现在的位置更像是一个需要观察的分水岭。历史不会简单重复，数据仅供参考，不构成投资建议。

vs 冲到三十，很多人觉得美股要崩了，不过市场最危险的时候往往才刚刚接近机会取签。 vs 其实就是市场的情绪温度计，本质是大家买保险的价格，越多人担心下跌去买保险， vs 就 越高，一般三十以上就已经是恐慌区了。 众所周知的原因，前两天 vs 冲上了三十，加这两天回落至二十六左右，恐慌出现过一次，但没有演变成连续升级，激烈情绪阶段可能已经过去了一部分，不过仍然大于二十六，说明情绪还没完全稳定，但并没有上演网友们喊的崩盘戏码。为什么说这种时候反而更接近机会呢？ 一、情绪释放，该被情绪吓跑的人已经卖过一轮了，后面再跌，单纯被情绪吓跑的抛压会减少。二、风险被定价，市场担心冲突升级加息，投资者会提前卖股票，市场是交易预期的，很多利空在真正发生之前就已经被提前反映在价格里了。 三、避险需求下降， vx 回落，说明大资金的避险需求在下降，而真正能影响市场的是大资金，不是我们散户。 所以市场情绪最激烈的阶段过去一部分之后，风险收益比是在改善的。不过这并不等于 o 型超底，马上大涨，过程肯定是会有反复的，换句话说就是机会开始出现，可以开始观察和布局了。 炒股这两年深刻感受到，别管什么技术分析，实则市场全是情绪，你现在是开始观察布局了呢，还是已经在恐慌里割肉了呢？

hello， 大家好，今天录一期关于 wix 恐慌指数的视频。很多朋友做期权、做交易都会去看 wix， 但真正懂怎么用的人并不多。首先， wix 并不是某一个品种的涨跌， 它是市场对未来波动大小的一个预期指标，你可以把它理解成市场的情绪温度表。 wix 比较低， 说明大家觉得后面的波动会比较小，市场会比较平静。 weeks 比较高，说明大家觉得后面风险大，波动也会变大。它不直接告诉你是涨还是跌，只告诉你波动大不大。第二点，单个品种有没有自己的 weeks？ 答案是有。每一个品种原油、黄金、谷值、化工、农产品等等都有自己的引含波动率，你可以把它理解成这个品种自己的 weeks， 它代表的是市场觉得这个品种未来波动大不大。怎么去判断期权贵不贵？波动率高的时候，期权就贵，波动率低，期权就便宜，就这么简单。第三点，我们做期权到底要怎么用它？我只讲参考思路，不做操作建议。第一，看波动率高低， 判断期权性价比。波动率很低的时候，期权整体偏便宜。波动率很高的时候，期权整体偏贵。二、看波动率变化，判断情绪变化，波动率突然快速拉高，通常说明市场情绪在急剧变化，波动率长期很低， 往往意味着后面要变盘。三只当参考，不当买卖信号，它是辅助工具，不是入场出场指令，任何时候都要结合位置结构、仓位管理一起看。最后总结， weeks 等于市场波动预期， 每个品种都有自己的波动率，等于自己的小 weeks。 核心作用，看情绪，看期权贵不贵，做辅助参考。 记住一点，工具是死的，人是活的。看懂波动，不预测涨跌，只做应对，才能走得更远。以上内容仅为知识分享，不构成任何投资建议。我是马格利特，欢迎大家关注我，最后大家感兴趣的品种可以在评论区留言，我看到后下期会再来讲。

别人恐慌，我贪婪，行吧？那怎么知道是嗯，别人是恐慌呢，对吧？那我们就直接看这个啊， weeks 指数就是恐慌指数标普五百跟 weeks 的 这个对比，我们现在看一下，最近的话，它是 嗯涨到这个二十九附近，然后它上一次这种往上冲是在嗯，是去年，对吧？二零二五年的那个四月份，它是 嗯冲到这种就直线往上冲的时候，也是这个标普牌是，嗯，是在一个底部，然后再往前走的话是二零二零二四年，嗯，八月份就是这种直线往上冲，那说明别人是在恐慌，这个时候就是真的是机会，大家要等机会哈。 然后，嗯，这个时候我们知道别人恐慌，那我们就开始贪婪了，对吧？那贪婪你也不能一下子就满仓，你要啊，逐步的去建立仓位。再看看这个，嗯，就是 超级恐慌，是在就这个二零二零年疫情的时候，对吧？那时候是啊，这个恐慌指数是达到了这个，嗯，我记得是应该是八十二，我现在这个鼠标不太好使啊。 你们再往前看，你看这这种每次往上冲就直线冲哈，就是直线冲的时候才是大家是恐慌，然后别人恐慌的时候，那就是真的是一个嗯机会，而且这也不会 每个月都有的，就是难得好不容易给我们别人恐慌的机会，大家就嗯要关注这个恐慌指数的走势， 然后大家要要怎么看他们的这个在仔细研究的话呢？就搜这个嗯，标普五百跟恐慌指数 weeks weeks 的 一个嗯 correlation 就是 他们的一个相关性，去好好研究一下你就可以了。

哎，嗯，你刚看那个新闻，说什么 v i x 指数飙升到二十五点三六了，一天涨了百分之十八，这是啥意思了？和黄金白银有没有关系了？ 当然有关系了， v x 指数也叫恐慌指数，是通过复杂模型算出来的，基于标普五百期权的价格。但咱们呢，可以用个简单的法则来理解，它 有个叫十六法则的估算方法，把 vx 值呢除以十六，哎，就能粗略的得到市场预期标普五百未来三十天的日均波动百分比二十五点三六呢，除以十六，就约等于一点五八五，也就是百分之一点五八。 这百分之一点五八啥意思啊？就是投资怎么觉得接下来一个月，标普五百指数每天平均会上涨或者下跌百分之一点五八左右， 感觉没多少呀，但这和平时比，波动就算大了，正常的时候日均波动也就百分之零点五到百分之一。所以二十五点三六点这个数字，说明市场挺不安的，大家预期波动会加大，距离真正恐慌的三十点以上只差一点了。 哦，这个意思呀，那个百分之十八的涨幅就是对比前一天是算出来的，这个计算不复杂，但重点是一天内跳这么高，说明市场情绪从有点担心快速变成挺紧张的。这就像天气突然从多云转暴雨，避险情绪一下子就闷了。 那对黄金和白银的影响呢？黄金作为避险资产，当 vex 上升的时候，资金流入黄金 etf， 价格呢，就会涨，白银呢，它波动更大，但咱们可以看金银币，在恐慌初期，黄金涨得快，金银币通常扩大， 等情绪缓和，白银可能追上来，金银币就收窄了。这个比值的计算能帮投资者判断时机。 比如仓位管理啊，你可以用百分比来调整。呃，如果平时股票占百分之七十， max 高了可能就降到百分之六十， 增加现金和黄金的比例。那在板块选择上呢？能源、军工相对强势。衍生品对冲的话，可以用看跌期权，但得计算对冲成本和覆盖率。不过对咱们普通投资者来说，我建议先专注简单计算，像那个十六法则，能帮你快速评估市场风险。嗯，明白了。

大家好，今天要跟大家介绍的是 fix 恐慌指数，嗯，那恐慌指数是一个什么样的指标呢？就是在二零零八年金融危机之前，它就会呃慢慢地攀升，然后二零二零年新冠暴跌前呢一周，它就会亮起红灯。所以 呃，对于呃股市投资来说， vix 基本上是一个就是呃交通路灯，所以大家一定要就是认识它。那今天我们就来讲这个 vix 的 恐慌指数，这个指数它是真实存在的，然后名字就叫 vix， 江湖人称恐慌指数。 那嗯，基本上机构和华尔街的人呢，基本天天盯着他，然后，但很多散户呢，可能也听过他，但是也不知道他是怎么来的，怎么用。那今天呢，我就花几分钟，不仅告诉你他是什么，还要带大家亲手算一下他。那呃，先别着急，就是我们会呃以 呃一个比较简单的或者是通俗的方式跟大家解释哈，呃，就是你只要听得懂人话就行了。首先呢，我们来介绍一下什么是 vex， vex 它的英文叫做 volatility index， 实际上就是一个波动率指数，或者是呃恐慌指数吧，然后它衡量的不是过去发生什么，而是市场现在认为未来的三十天哈， 呃，这个要搞清楚，就是未来的三十天，呃，标普五百指数波动的一个呃会有多么的剧烈，那当然这个这个指数越高的话，那说明市场越越恐慌，指数越低的话，市场就越平静。 那这个地方呢？呃，我列出了就是他的一个值的一个区间，那比如说小于十二就是非常平静了，然后大于三十呢，就是一个恐慌模式，大于四十就是极度恐慌了。那 呃 vex 这个呢？它绝对不是一个新的东西，对吧？嗯那呃我们来看一下它的历史哈，就是它从一九九三年开始，杜克大学的维利教授设计的它。然后呢？二零 二二零零三年的时候就是高盛，就是呃这个 cbo 一， 它联合高盛一起把它升级成了现在的这个版本。然后后来呢，就是呃 cbo 一 把这个历史数据回数计算到了，呃，一九九一九九 九零年吧，所以我们手上有超过三十年的这个 vix 的 数据，能看清每一次大危机呢，这个 vix 的 数据都是呃长什么样子的？ 那我们开始来理解一下，就是 vx 它到底是呃怎么计算的？就是我想问一下大家，就比如说在地震多发区域，你的房子保险是不是相对于地震 呃低发区域，他的房子保险要贵一点，为什么呢？因为大家都害怕，所以呃都想买保险，然后他的风险也很大，对吧？因为地震频发，所以保险公司呢，就会在地震高发地区把房子房屋保险的这个价格呢就抬上去。那股市呢？也是一样的，股市里有一个东西叫做 叫做期权，大家都知道哈，你可以把它理解为就是一张给股票买的呃保险，那就是呃，你怕股票跌的话，你就买一张看跌期权，对吧？跌了它就能够按照原价去卖，那你怕 错过大涨，你就买一张啊，看涨期权。那重点来了，就是大家觉得市场要剧烈震荡，就会疯狂的买期权，买保险，那期权的价格就会飙升。大家觉得如果说市场上岁月静好的话，就没有人买，那期权的价格就相对于啊，比较便宜， 对吧？那么呃 vex， 他 实际上在做的一件事情就是把市场上的几百只保险，也就是齐全的价格全部都抓下来，然后做一个价钱平均反推出，大家内心到底有多害怕， 呃，这就是那个看起来非常复杂公式背后的一个大白话哈，我们来看一下这个公式到底长什么样子，就大概，大概呃 呃，每一个期权它的贡献大概就是这么个公式，然后大家也不要去理解它到底是什么意思，就是总贡献，然后最后这个怎么计算的，然后大家感兴趣可以问我要哈，但是，但是先关注我，然后问我要我的这个，这个，这个 ppt 就是， 但看起来，呃，是一个复杂公式呃，但是它背后的大白话实际上就一句话，就是期权越贵，等于大家越害怕，等于 vx， 呃，这个指数越高。那现在我们就带我就带大家看一下，简单看一下，就是，呃，一步步怎么从这个就怎么去推导这个公式哈，我们假设呢，就是现在有， 呃，我们有一个呃，用用用几个期权吧，就是大概有呃六七个期权，然后首算一次 vex， 那假设今天的标普五百哈，它是五千点，它的指数是五千点，那我们去市场上拿七张保险的报价，这七张保险的报价分别是三张看跌期权，然后有一个就是分界线，就是呃， ko 处，对吧？ 然后有三张看涨的期权，那大家可以从这个里面看到，就是，呃，我们先看看跌期权哈，你的行权如果现在是五千点的话，那你的行权价就是 他离五千点越越越远，那他的期权报价就越低，但是离这个当前的点数越近的话，他的期权报价就越高，为什么呢？因为离当前的价格近，那当然他就更容易到这个价格嘛，对不对？所以他就越贵。 然后同样的道理呢，也是适用于看涨期权的，大家可以看到就是比较贵的是这个五五千零五十个点哈，他的期权价格是一百一十八， 那他只要涨到五千五百个点以上才有才有价值，但他比较贵，因为我们当前这个是五千点，所以再涨五十个点呢，要相对于其他两个星圈价呢，就是要容易一些，所以他的价格会比较高。 那么这就是第一步，我们把市场上所有的保险费列出来，这就是我们所谓的一个一个一个保险费，对吧？然后呢第二步我们做一个加权的计算，就是每一张保险它其实影响力呃是不一样的，那其实它用的是这个公式，我们看一下就是 呃 q k 呃 q k， 它其实等于就是呃呃 delta k i， 也就是 第 n 个齐全，除以它齐全的一个呃行权价的一个平方，然后乘以一个就是呃把价格调整到未来值，那考虑的无风险利率的话，通常会影响很小哈，但是我们还是乘以这个值，然后再乘以一个 q 呃 k， 那这个 qk 呢？其实就是这个期权有多贵，也就是它的保险费有多贵，那越贵就说明市场越担心这个呃，往这个方向波动嘛，对不对？然后还有一个很重要的地方，就是我们说的这个除以这个 k 的 平方，其实它是一个权重因子，就是行权价越低，对吧？行权价越低，它平方之后，那它是个是不是影响就更大了？然后 就是呃他其实就是说明就是新圈价越低的 put， 也就是看跌期权，他的权重越大，因为市场上更害怕的是一个暴跌，所以这个公式里面有一个就是呃这个，这个这个权重因子， 他做的一件事情就是呃让房暴跌的那些保保险，呃的说话的声音越大，或者是权力越重，对吧？他们的他们的权权权越重，然后我们把每一个这样的保险呃齐全的这样的一个贡献都加起来，我们上面不是有六个吗？对不对？我们把它全都加起来， 然后这就是它的总贡献，那我们最后要换成一个波动率，它的波动率呢？其实就是呃 sigma 的 平方，呃就是波动率的平方，它等于呢？二除以，就是 呃一个连划方差哈。 t 就是 到期的时间，基本上就是三十天乘以它这个总的贡献，就是每一个期权的一个呃一个加权的 总贡献，然后减去一个一除以这个三十天，然后乘以一个一个值。这个我们就不去细说了哈，但是你可以看一下我们减去的那个项，一个微小的修正项，就是补偿远期价格 f 和最近的行权价 k 零之间的一个偏差，这个非常小啊，大家可以可以，基本上可以忽略。那我们就可以得到 x x 它等于什么呢？等于就是一百乘以一个 sigma， 也就是我们前面就已经知道了 sigma 码的平方了，就是波动率的平方，然后我们乘以一个波动率， 然后然后呃开个平方根，也就是拿到标准差，然后乘以一百，就是这个 sigma 了，对吧？ 然后它完整的公式呢？大概就是这个样子，那这就是我们需要计算的所有的所有的一个一个一个一个一个因子。那我们前面已经已经提到了，所以我们上面呢介绍到了，介绍了六个齐全，现在我们来首算一遍哈，就是 大家可以看到就是我们前面的五千点啊，包括远期价格呀，这个我们都已经设置好了，包括一个无风险利率设置百分之四，其实有点高了哈，在欧洲这边可能只有百分之，不知道啊，可能也是三和四吧，三到四， 然后呢我们看一下，就是限价是五千点，然后远期价格是比如说五千零五，到期价格是三十天，然后无风险利率的一个假定是百分之四，然后有个行权价， 就是当前的一个一个 sp 五百的一个指数哈，然后我们把这六个就是呃或者七个吧，七个七个这样的期权保险费加进去，包括他们所呃表示的行权价，我们放进去之后，我们做一个，做一个 就是呃，你可以看到他是什么样子的，对吧？然后呢我们再做一个，每个期权的一个，就是 一个 delta k， 就是 我们要一个一步一步算吗？是不是就上面这个地方我们有很多很多东西吗？我们现在要计算计算这个就是 delta k， 就是 相邻型权价之间的一个间距，它等于就是呃上一个型权价减去呃下一个型权价，然后除以二， 对吧？然后我们把它呃计算出来，大概就是这个样子的，然后接下来呢，我们要计算出来，大概就是这个样子的，然后接下来呢，我们要计算每一个期权的贡献， 然后期权的贡献呢，就等于 delta k 除以 k 的 平方，然后再乘以一个极小的数，再乘以一个呃 q i， 对 吧？我们已经计算了它的间距，然后接下来我们把这个计算出来，就是你知道 k， 你 知道 q i， 也就是它的那个价格保险费，然后有一个就是呃， 就是价格兼具，然后呢我们算了，这个就是重要的一个因子，就是他的那个话语权，对吧？然后有一个，然后把这个加总算下来，然后你可以看到每一个期权的贡献，也就是每一个 呃我们上面讨论的七个保险的贡献，于是你有了一个总贡献值，然后有了总贡献值之后呢，你就可以去计算，这个就是 sigma 的 平方，对吧？按照我们前面的公式，你只需要有一个总贡献值，然后包括你的一个行，呃行权期间也就是三十天，对吧？ 然后呃这么去计算，就是二除以，总共除以除以，这个就是三十天，换成就是连划的一个比例，然后乘以一个总贡献，然后你就得到了这个主项，然后计算一个非常小的一个修正项， 然后我们就可以计算这个 sigma 码，就等于这个数。接下来呢就很简单了，你有了 sigma 码之后，对吧？ sigma 的 平方，然后你再把它 就是呃开发，然后乘一百之后你就得到了，得到了这个 vx 十九点九六， 那我们解读一下，就是这个十九点九六，实际上就是表示说市场未来预期就是标普五百呃一年的波动率大概是在百分之二十左右嘛，那换成月波动率的话，就是百分之五点八， 然后未来三十天的波动率可能就是在上下百分之五点八左右，对吧？然后换成点数的话，就大概波动是这么多个点数。所以呢，我们就根据我们刚刚提到了七个齐全的价格，我们就把这个 vex 给计算出来了。但实际上呢，真实的 vex 计算可能有几百个这样的一个， 一个一个期权价格，对吧？那其实呃整个 vx 计算呢，我们用一句话来概括，就是把每个呃期权的价格按照他的一个保障范围， 然后加权平均，然后我们就得到了这个恐慌程度。那如果期权越大的话，对吧？越贵的话，大家就越想买保险，就说明大家 呃越害怕，所以这个 vix 它就非常高。那期权越便宜的话，其实就是和平年代或者是呃太平时代，那没人急着买保险，所以大家觉得市场很稳，所以这个 vix 的 就很低。那为什么我们用这个呃 k 方呃分之一做权重呢？因为 它是来自呃量化金融里面的一个叫做方差互换的一个定价理论，那其实它就是 低行权价的一个看跌期权，反映的是呃暴跌的一个恐慌，其实它是对这个恐慌指数的贡献是应该是更大的。所以呃这个因子呢，就是 k 放分之一自然地赋予了一个非常 呃低的新券价，一个更高的权重，然后这个这个这个这个非常重要哈，这个就把这个 vix 呃的本质表现出来，就是它体现了对下跌的恐慌要大于对于上涨的一个兴奋。那 那么我们来看一下历史大事件与 vix 呃的一个就是呃关联吧，然后我在这里画出来了这个图，我知道，我感觉这个图有点太小了，把它放大看看能放多大，哎， 对，那我们来看一下，就是呃，这个图，我们来看一下就是一九九七年的它的那个亚洲金融危机，它的 vx 指数是三十八，然后一九九八年的这个地方是 ltc 的 一个，就是报仓是四十六，然后二零 呃零一年是九幺幺，恐慌是四十四，然后到我们不每个看哈，但是二零零八年大家可以看到金融危机的话是八十，其实是八十点九哈，但我们就标了八十。 然后呢接下来就是二零一一年的一个这个磁带危机，对吧？欧洲的一个磁带危机，然后二零一五年的一个中国古灾，非常非常可怕。 二零一八年这个节点呢，有一个就是做空 vix 的 爆仓日，这个达到了三十七哈，是里面最最最最普通的一个。接下来就是新冠，你看新冠就达到了八十三，所以 然后再就是日元套利交易的崩盘是三十九，在二零零四年。然后呢就是我们最近啊，去年四月份，对吧？二零二五年四月份的一个关税占达到了百分之啊，达到了五十二。 所以如果大家去看这个图的话，其真正真正的就是过去一九九零年开始，呃，到二零二五年，大概三十年的时间， 对吧？其实真正的极小事件的恐慌，基本上指数都要达到百，呃，就是八十以上了。然后唯一出现过两次就是金融危机和新冠，那像比较严重一点的就是我们去年四月份遇到的关税战是五十二， 那我们最近呢？比如说也是这个，就是朗兹战争啊或什么的，其实都没有超过四十哈。嗯， 大家可以看一下，大概在这哈都没有，都没有超过四十这个红线，红线这个地方，对，可能我看看三十，大概三十多吧，就是稍微大于三十一点点。 嗯，那你就是，其实其实你 vx 标得再高，最终都会回到大概一个，你可以看到一个均值回归啊，如果我们把这个全都加在一起，然后平均一下，其实基本上都落在十五到二十这个区间，他就这个东西就叫均值回归。 然后还有一个铁律呢，就是 vex 和。嗯， vex 和那个股市，它实际上是，对吧？呈一个负相关的， 那就是股市一跌，那 vex 就 大跳，股市一涨呢？ vex 就 躺平，大概是一个啊，我把它放小一点，大概是一个， 对吧？这样的关系，那我们可以看一下，包括 vix 和 s p 五百的一个一个关系，从一九九零年到二零二六年，对吧？你们可以看到 vix 大 涨的话，你看 vix 大 涨， 呃，基本上就是就是就是一个一个谷底吧，就是 sp 五百的一个一个谷底，对吧？然后你看每一次涨，每一次涨，它都是出现一个就是回落， sp 五百回落的一个一个一个状况，所以，呃， vx 和市场 就是出现了一个就是互相关，然后这个地方呢，我们又再次展示了这个 vx 的 一个一个指数哈，大家可以看一下啊， 这是它的一个历史分布哈，如果我们来看一下它的均值，就是在呃，其实十五就到二十之间，基本上是十九点五，然后中位数是十七点四，就我们把这三十连的一个 vx 指数放进去，那你可以看到正常的是十二到二十是五十三点八，然后呢是紧张，二十到三十是二十九点四。 那么我们能够从 vex 里面学到什么？就是散户，就是这跟我们普通的投资者有什么关系呢？我觉得有 三条可以带走的干货吧。就是第一， vex 它是一个情绪的温度计，不是预测水晶球，对吧？它只告诉你现在市场有多紧张，但不能告诉你接下来到底是涨还是跌，它只是当下的一个情绪。 然后第二呢，就是大部分的时间市场是非常平静的，所以根据我们刚刚看的历史数据，超过百分之七十，因为你把这两个加在一起嘛，是吧？百分之七十的时间， vx 是 在可能在二十以下的，或者是二十到三十之间，所以大家不要天天被新闻吓得 卖，卖出股票哈，就是就是就是，淡定一点，淡定一点，因为历史均值就是就是很低的。 然后第三点呢，我觉得就是巴菲特的那句，呃，那句话就是量化版，就是别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。翻译成 vex 的 语言就是呃， vex 爆表， 就比如说 vex 的 值大于四的时候，四十的时候可能是长期投资者的机会，然后在小于十二的时候呢，可能呃警惕市场过于乐观，因为它的股价都会比较高，所以它的风险呢，也会在积累。 那呃，今天呢，我请大家带走一个画面，就是 vex， 就 像股市的心电图，对吧？那平时呢，它的 呃规律跳动是比较有节奏的，比较有规律的。但是危机来的时候呢，它是临时有一个剧烈的尖峰，它不能帮你超理，但是它能帮你在恐慌的时候保持一下冷静，在狂热的时候呢，保持一下警惕。 那所以你下次要是听到新闻说呃恐慌指数呃飙升，你就知道，那其实就是一个抽象的数字，因为全是市场呃几百张保险单叠加出来的，一个一个，一个一个真实恐慌。 呃，对，那我们今天就到这吧，其实我只想讲四四分钟，但没想到这个就是做内容太多了。嗯，那我们下次见。