5.18机器人板块基本

机器人的主声浪要来了吗？当所有人的目光还聚焦在减速器电机零巧手时，资金已经偷偷发动了一个新的低位系统风险。 这条即将引爆的全新赛道可能会决定未来机器人的发展高度。如果你到目前为止还不知道我说的是谁，那么赶紧点赞收藏，好在明天开盘前搞清楚他的操作逻辑。那么接下来我们直接讲重点， 这条新的低位信分防线就是物理 ai， 可能很多人都没听过，甚至不知道跟人形机器人有什么关系。这么说吧， 如果你把机器人比作一个人，那么物理 ai 就是 机器人的智能大脑，它能让机器人听懂人类的语言指令，并结合眼前的画面瞬间拆解任务，规划动作，而且能让机器人知道推天子需要多大的力， 或者在冰面上如何调整姿态防止摔倒。过去和现在机器人大多只是靠人类遥控或预设程序的提鲜末， 所以很多人吐槽机器人不就是个遥控玩具吗？所以物理 ai 是 当前限制人形机器人大规模落地的唯一核心瓶颈。那么为什么这个时间点给大家分享呢？有以下几点原因。其中最后一点最为关键。 第一点，天时具备新品发布，量产在即，特斯拉预计在今年七八月份开始小规模量产，并且年终发布第三代人形机器人。这就是为什么近期机器人频繁移动的原因，而物理 ai 也能借着这波人形机器人的板块炒作提升日程。 第二点，筹码结构好，位置低。近两年机器人的炒作都是围绕减速器、零桥、手丝杠、电机这些零部件炒作，而物理 ai 这个系统还没有大规模的炒作过， 黄仁勋更是在 c e s。 二零二六明确将物理 ai 视为 ai 下一个前沿方向。孙哥近期也重提物理 ai 概念，指出是下一个十年超级风口。第三点也是前面提到的， 物理 ai 是 当前限制人心机器人大规模落地的唯一核心瓶颈，也是必须要解决的，这比零部件要重要一万倍。 最后恭喜今天早上听了直播的粉丝，因为在早上的直播就给大家分享了这个防线，我是艾老哥，一名酒后职业投资顾问，为大家提供强大的战略支持。

这个各位同事啊，跟大家汇报一下这个机器人的反馈这个情况啊，其实这个，呃，五一啊，就是五一的最后一天开始了，也会跟大家汇报过啊，这个板块这边的压制一些因素啊，两个， 一个是因为之前呃这个板块演绎了四年啊，确实有些标的啊，运气比较冲开这两个核心要素。呃，那这两个因素呢？我觉得到五月份都会这个天气得到得到这个缓解， 说打开比较明确的啊，六月份容易比较比较明显一个反弹的机会啊，这是建议大家之前这个一直要抓住的这一点啊。另外就是从最近的一些产业变化和跟踪情况来看啊，就是我们之前提的那个趋势啊，就是这个市场现在一直预期 呃机器人放不了量的。那为什么放不了量呢？是因为呃大脑不行啊，或者说呃大脑的放话影响了机器人的量。但是我们认为这个这个元数器啊，这个逻辑是错了啊，就是机器人的放量 啊，首先两点啊，就机器人的放量不依赖于大脑的放话啊，大脑只要很清楚的放话啊，就可以商业化啊。第二点就是从我们现在更多的情况啊，就是无论特斯拉也好，还是这个也好啊，应该说海外、北美这些人力资源公司的放话，现在比国内的公司要快了， 所以大家随着这个策划也好，规则也好啊，这些新的产品和一些视频的展现，那就不会重新认知到电影啊，比如说市场的原势。是啊，是有问题的，是有问题的啊，这个也后面构成了这个板块大家这个认知上的超预期的一个可能性啊，这是我觉得我们呃更多这个板块核心的一个观点啊。核心的一个观点，那接下来 汇报一下各个工作的情况啊，那首先有请展厅哎，好嘞，谢谢陈老师。各位领导大家早上好。 呃，我来汇报一下我这边主要跟踪的海外，还有国内的一些呃，核心叫做跟踪的公司啊。首先是海外飞哥这一块，他呢已经是在还，现在还一直在直播，现在连续直播工作了已经有八十个小时了，分拣效率也是非常高。呃，八十个小时内现在已经累计分拣了十万个包裹， 那单台的平均的一个单机的工作时间是可以超过三十三个小时的，实现了长时间的一个续航， 并且这三十三个小时之后他们还可以实现自主换班啊。为什么自主换班呢？因为他们使用 helex 模型，这个使用纯视觉，所以不需要外部的感知，直接看到了就可以换班了啊，所以整体的一个两不同机型的一个协调性之间也比较高。第二点呢，就是他们的一个分拣效率是达到了人工效率的一点八倍 啊，就意味着其实呃累计时间已经有三十三个小时的话，其实相当于呃他们的一个综合的效率是肯定能够达到一个超过人人工的一个盈亏平衡性线的啊。 呃，然后第三个点呢，就是在于他们的一个不规则包裹的识别率是达到百分之九十九点七，然后条形码的一个放置成功率有达到百分之九十五啊，这整体来看他既有效率啊，又有一个累计的市场，整体的工作寿命也不错，那其实也标志着人性机器人是走向了一个商业场景的一个关键时间节点 啊。那在这个背景下的话，我们建议持续关注啊，相关产业链，包括像云龙长盈定义啊，赵薇金店，还有俊丽啊，以及一些潜在新进的公司，比如说奥比、中光， 都会在机器人的一个放量中实现一些比较好的订单的进展，这个是行业的最近的一个大的变化。那公司的这块的话，我们这周主要是调研跟踪了利利斜波，利利斜波的话，这周其实他的涨幅也是非常亮眼，最近应该 排名前一前二的位置啊。主要的原因的话就是他，呃订单是爆满的，然后供不应求的。 嗯，目前累计到五月份前几天的时候已经达到了大几十万个斜坡减速器的订单，呃，除得斜坡之外，他还拿到了非常多的丝杠，还有关节执行器的订单啊，现在光给像浙江人形就 几千台的这个呃关节的模组还没有交过。累计算下来的话，其实他今年总体肯定是 在人形机器人这块能够收入在三个亿以上，利润在五千万以上，呃，也是相当于国内呃，或者说机器人整个板块里面第一批实现大规模的呃相关零部件盈利 还有收入的一个公司，营业水平应该也是排靠前的，并且他相对于其他收入规模也比较高的公司，比如说像嗯，这个可能消费电子板块一些经济结构店来看，他还有个优势在于他的价值量保持度也不错，因为前几年在工业机器人领域已经经过了充分的降价， 目前来看也还能够保持在呃九百到一千块钱左右的价值量，所以他的一个业绩，嗯，人形机器人开始是率先实现业绩，并且相对的板块 价值保持量较好，并且他的出货地位也算是全球的呃，实战率第一。因为他呃一七年的数据来看，去年整个人型是大概有 据，据 i d c 数据有一点，八万台人型，那绿地斜坡是出了一万台人型的量，也就是算下来可以实战率超过百分之五十，所以综合的话我们会持续推荐绿地斜坡综合看八百亿，然后其中主要拆分为 以这个点数器，按照 a s p 和一百万的算，可以算到四百五十亿，然后四杠这块和执行器一共今年估计能够贡献一个亿以上的收入，我们总体打造给大概二百五十亿的一个估值水平。第三呢，还有交叉滚子轴承这块，他在北美大客户的进展，呃，应该是非常靠前的，就是行业前沿的一个位置， 那我们也给他五十亿的股权，之后主页还有五十亿最终提打包，我们长期看八百亿以上就是我这块的一个跟踪啊，下面有请宋老师给行他这块的情况。 哎，好的，谢谢陈老师和袁老师。呃，各位领导早上好，我是国金聚深智能的研究员孙爱峰啊，给各位领导汇报一下近期呃，我这边跟踪的中电机器人公司的一些啊变化和进展。 首先我们觉得这轮机器人行情我们觉得在五六月份应该是要正式开启了，那围绕着这一轮机器人的版块行情的话，我们觉得重点看好的还是两个方向，一个方向就是头部客户的核心供应商， 主要是围绕批量客户的这个确定性以及尚未充分挖掘的这样机器人估值相对还没有 price in 的 这样的公司。我们觉得重点要关注的是像恒帅，日营啊，五洲啊，这样在机器人啊 t 店当中，呃 确定性呃以及他的机器人估值都没有相对的充分 price in 的 这样的公司啊，那首先，呃恒帅，呃是呃之前也和领导们反复的汇报过啊，他是整个机器人现在灵巧首位店集团的，应该是确定性的龙头公司啊。 然后在北美大客户这边的话，他目前呃已经拿到的是前台级别的一个小批量订单啊，那后面的话，呃他应该是这块，呃 在这轮机器人行情中预计差非常大的一个标的啊，他目前是拿到了大客户的两个硬膜的啊，这个订单硬膜的话就是可以认为就是量产的啊，这样的一个模具开发的啊，这样的一个过程。然后两个硬膜的订单，还有一个软膜就是在试研啊，在预研的这样一个下一批次型号的这样的订单， 呃，五月份就要开始交付小批量了啊，累计订单大概在全台机器人对应的电机啊，呃，然后，呃 后续的量产规划是，呃客户给的指引是在大概小电机，呃月产大概要到一点五万套，大电机大概要到二点五万套啊，整体的平均价格大概在三百元左右，那么后续我们也可以做一个估算啊，目前凌霄手上的呃两款硬膜型号大概对应的是十二到二十毫米啊这样的一个 呃的一个型号啊，大概整体来看整个手部的电机的价值量就会超过一万元， 然后后续的话，恒帅也会逐渐的切入到呃呃某些关节的等大电机的信号当中去，所以整体他的目前在机器人电机这个环节中，他的价值量应该是能到一万五左右的， 所以说现在目前来看，整个恒帅的呃机器人的估值相对来说还是非常低的，所以恒帅这个啊公司我们觉得作为机器人微电机的啊的龙头啊，他后面的这个顾家空间一定是看翻倍的， 那么这是我们的第一个重点推荐的公司啊。第二个我们觉得围绕提升确定性的弹性较大的标的应该是日营电子。日营电子之前我们也给各位领导更新过，他是目前也是零巧手这个环节电子手套的核心供应商，他其实是最早和替客户开发这款产品的供应商， 去年九月份就开始和大客户进行对接，然后去年国庆的前后啊和呃大客户进行了第一次的线下的啊这个交流汇报，然后也在今年春节前后把这个产品啊进行了正式的一个定型。后续的话也是跟随着大客户的这个要求， 他开发了相应的三款以上这个类型的相关的衍生产品，那这款产品的话大概价值量在一千五百块钱。目前来看日营店呃日营应该是走的最快的，目前也是有小批量的订单在 持续的滚动交付，那其实除了一千多块钱这个手上的这个产品之外，其实身体上啊，相应材料的这个覆盖件啊，也也是在同步对接当中去啊，进度比较快的应该是这个颈部和肩膀部的这个放生覆盖件啊，这个的面积其实是要比手上边的手套需要更大的， 它同样起到的是一个这样防护啊，这样的一个作用，它的价值呢是之前首部这个产品的大概两到三倍啊。然后这个产品的话目前也是接近定型，或许公司的相关领导也会去北美进一步和替客户对接，这个产品落地我们认为是非常快了。 整体来看，日营电子现在在整个手部及身体这个仿生覆盖件上面的价值量占大概会达到大概五千块钱左右，那么对应到现在日营不到一百亿的这个整体的市值来看啊，他在整个企业的确定性供应商里面，他的估值水平应该是最低的啊。同样啊， 考虑到他的这个大客户的进展以及相应的 app 啊，以及竞争格局啊，我们日营电子目前来看现价还是看百倍以上的空间。那除了这两个之外，我们觉得还是要重点关注呃，有 标签化啊这样的确定性的龙头啊，比如说五洲、新春五洲，其实大家也是之前最早炒机器人炒四杠这个环节 里面，大家反复在演绎的这样的一个龙头，那其实我们觉得首先他的这个标签属性是非常强的，他可以理解为就是整个机器人板块当中四杠环节的最大公约数啊，因为他除了北美大客户之外啊，还有国内的相应的很多头部公司啊，都在渠道对接。我们认为这个核心逻辑在于就是 最头部的本地供的，本地啊，这样的企业一定会找最头部的啊，这样的核心环节供应商啊，一定是这个逻辑。所以说啊，其实有这个大客户被背书之后啊，后续其他的像国内除了北美大客户之外，其他的像国内的，像小红、小米、子杰以及其他的一些供应商，我们觉得 的一些本地公司都会选择五洲来做这个相应的四杠，以及潜在的这个直线关节的这个供应商。那我们觉得五洲新春他的这个客户啊，以及他的能力圈都是在持续的拓展，领导们也是要重点关注的。其实从股价反应上大家也可以看出来，其实每一轮机器人有板块行情的时候， 五周其实都能跑出超额，核心原因在于大家对他这个标签啊，这个标签度的这个认可，以及他确实在核心客户当中的这个进展都是非常强势的。 那么除了呃以上我们讲的第一个方，看好的方向是确定性的供应商，以及相应的机器人固执还偏低的这样的方向。 二个看好的方向我们觉得还是符合现在机器人啊发展趋势。我们觉得从中长期维度来看，一个是卡位格局非常好，一个是自身能力啊，非常强的这样的龙头公司。我们觉得现在呃， 从机器人演绎这么多年的趋势趋势下来看，对机器人的整个的零部件啊，或者整体机器人的要求来看，已经从这个性能的这个 功能性啊转变为这个耐久性去演绎。那么我们觉得两个确定性的趋势就非常明显啊，一个是轻量化的需求啊，一个是散热的需求，那其实这两个需求也是目前整个 机器人在硬件端可以说是呃困扰最大的两个通电问题。那么轻量化的话，其实我们重点推荐的赛道啊，是 pick 材料啊，也是我们之前反复和大家，也是我们团队最早在市场上面给大家呃那一个指出的一个方向。这个材料这块的话，我们重点推荐的就是呃目前 全球的这个皮革龙头之一啊，滨波滑翔，滑翔的话，其实我们也是从驱展开始持续在推荐啊，大家也是 非常认可他在这个机器人整体啊这个业务上的一些对线，以及他在 pcl 这块的一些调戏进展。可能很多领导会觉得他的机器人业务可能做的比较杂，做的比较多，但实际上他的核心逻辑非常简单啊，他就是要做一个啊，全球领先的这样的一个硬件平台 以及特种材料啊这样的一个龙头企业。他的机器人业务可以分为四大板块啊。第一个呃就是代工业务， 还有他的 oem 业务以及二次开发和销售业务，以及基于 pick 材料等相关的业务。首先代工业务也是他最早被市场认知的这样一块业务啊，他从二十六年开始，呃将会承接呃资源以外的其他的两家头部的机器人公司的本地代工业务 一家啊，可以和市场沟通的啊，是上海的卡士之行，也是一个软件能力特别强，但是硬件能力可能需要其他平台来赋能的这样的一个头部的一个大模型企业，后续的话会和宁波华强会成为这样的一个软硬件合作的这样的一个接头模式。 那么除了代工业务以外，其实二次开发销售业务也是之前可以很快给滑翔呃这个来补血，来持续造血这样的一块业务，其实这块业务不仅在国内开展啊，可能在像亚洲的日本、韩国啊，那个滑翔现在已经有相对比较成熟的这样的渠道， 可以持续的给滑翔进行教学。那第三块业务就是 o e m 这个搜狗的这个业务，这个搜狗机器狗的业务，其实目前它的进展是非常顺利的啊，大概今年六月份啊，五六月份就会达到一个量产状态，全年预计出货应该在千台级别以上啊，对标的其实也是我们国内头部的 呃，像雨树雨阵处啊这样中兴狗的这样的产品，花香的优势在于它对全产业链的这个啊，这个硬件供应商的这个成本管控能力啊，是非常强的，所以它的产品我们相信在它正式的五六月份量产的时候啊， 一定会有比较经呃那个经验的表现，全年这块的话可以贡献到千万以上的收入。那么最后一块他的 pick 材料的业务，也是市场最关注的一块业务啊，那其实 pick 材料这块为什么我们认为呃华强是这个产业的绝对的龙头呢？因为它其实是解决了这个材料最大的一个痛点问题就是成本， 其实呃就是研究机器人的相关领导。其实大家都知道 pig 材料其实就是整个目前智能化可以说是最佳的选择之一，因为它的性能，无论从机械性能，它的热血性能啊，它的化学性能其实都是非常优异的。以机械性能为例，它用 pig 材料做成的这个齿轮件， 它的这个扭矩的惯性的，这个比其实是比常规钢制的是要要高出二十五倍的啊。然后相应现在机器人的一些，比如说圈套里面，套筒里面用到的皮材料，它相应的这个呃，这个相应的机械属性也是比原来的材料要高出两倍以上的， 他就是可以认为就是一个呃，如果不考虑成本的话，他就是这个轻量化的性能之王啊。但他没有大规模的应用，渗透率还不高的原因就是因为成本，那滑翔也是恰好啊，可以通过自己资源整合的能力，上下有产业链的综合的这个纵向延伸的这个能力啊，把 成本打到目前来看非常低的一个水平啊，这也是我们持续看好他的一个重要的原因啊。那目前他这块的进展是啊，他的这个聚合的在上海的这个聚合的研发中心 已经马上要建成投入使用了，其实小批量的产品是持续在打样，然后测试的大规模的呃，这个呃聚合感性的这个产品研发也会在今年五六月份开始落地，那么在 宁波象山的这个大型的这个聚合的基地，也在今年的二月底正式的初步动工，按计划会在明年的一季度之前啊，正式投产 这样的宁波象山，呃这个聚合基地和上海研发中心，呃，这个感性，感性和这个成型的这个基地啊，会形成一个非常好的联动啊，可以把华强整个 pick 产全产业链的这个逻辑啊，这个串联起来。 那么在产品和客户端的进展，目前其实华强已经在三月底正式推出了它这个全 pick 材料的这个轻量化的机器人，包括，呃骨骼键，包括关节键，还包括一些像 一些行星的减速器的模组啊，这些已经都已经正式的亮相了，后续的话，呃他会持续的在骨骼键，尤其是机器人的上肢段以及关节模组，尤其是以行星减速器为主的啊，这样的轻量化叠带方案上面会持续的耕耘啊，后续的话， 大客户方面，呃国内呃支援啊，他的这个颈部的一些减速器啊，将会在今年 q 二之前会 用到这个华强的这个 pick 材料啊，相应的这个产品啊，然后北美大客户那边啊，其实这个也是非常关注的一个事情，其实华强的领导其实已经在今年上半年已经完成了对北美大客户的相应的推广啊，以及线下对接。 大客户也是对呃华强整体的这个 pick 的 全产业链的能力非常的惊讶啊，其实呃大客户是非常惊讶国内有这么一家对 pick 从材料啊到改性到工艺都了解这么深的这样的一家企业， 所以大客户也是呃对滑翔的期待非常高啊，也是希望它作为整个自己轻量化解决方案这边的一个核心的供应商进入到这个体系内啊，后续这块有进一步的进展，我们会和市场沟通。那其实除了 ppt 材料之外，滑翔呃由于它和呃 t 客户这边有持续的这样的非常良好的反馈对接，以及他其实本来就是 t 客户这边的车端的供应商，每年有大概十五亿左右的一个营收往来，后续他和 t 客户这边的产品品类我们觉得也是有望持续的扩展的， 这一点后续领导们是要重点关注的。所以我们认为华强这公司呃一定是这个机器人板块行情中呃可以跑出非常好的这个机器人龙头公司，我们在这里也是重点推荐。 那么除了轻量化这个趋势以外啊，我们刚才说第二个趋势啊，比较重要的是散热。散热这块其实我们从今年的马拉松大会上面已经可以看到，相比于去年的马拉松大会啊，今年的机器人其实跑的非常顺畅，核心一个原因就是因为大家意识到了散热的重要性，去年很多机器人其实跑到不到十公里啊，就开始东倒西歪要摔倒了， 就是因为这种在高频的这种电机的转呃的运转之下，散热是没有解决的，导致他电机的温度过高啊，电机发生烧机的现象。今年我们可以看到很多，以以这个冠军荣耀机器人呃为例，他自身是有一个水冷的系统， 且他在每次呃的运输点当中，他们都会用相应的这个冷却剂来进行喷呃来进行喷射的这样的处理，给他的关节模组持续的降温。那后续我们 就可以预见的是，散热已经是机器人这个环节当中变化最大啊，也是关注度会非常高，技术壁垒也相对比较高的这样一个赛道。那我们也是重点推荐英伦股份， 英伦作为这个汽车车端以及发电数据中心这个 ai 基建端的这个平台性的热管理龙头啊，它在机器人端的这个散热能力啊，一定是不容忽视的，他目前已经在北美大客户啊， f 客户这边啊，已经有相应的散热产品进行批量出货啊，整体的机器人的在 f 这边的价值量大概能到两万美金左右，到两万人民币左右，包括一些零销售的部件，关节的模组的相应的零部件，以及一些住宿件，以及一些酸菜产品。 那么大家对 f 客户这件其实明年的出货量预期还是非常乐观的，大概回到十万十万台以上的这样的量级，所以说银轮应该是会充分受益于这个 f 客户的这个量占放量 啊。你在 p 客户这边的话，目前公司呃没有更多的这个交流口径，所以这边的话我们也是后续保持跟踪啊，有变有变化，我们会及时和市场沟通。其实银轮也是我们今年整个团队啊最推荐的呃，这个龙头标的之一， 核心原因除了机器人这个业务进展非常顺利之外，还有他在 ai 基建这块，尤其是发电和业冷业务，我们觉得在中期维度会更快的给公司带来这个业绩的贡献。以发电业务为例，整个发电业务我们觉得公司的预期差还是非常大的，我们上周也是组织了一个精品调研， 呃，交流的也非常顺畅啊，给各位领导再次也更新一下发电业务这块，其实公司主要绑定的是卡特皮的这大客户，目前做的产品主要分为两类，一个是柴发备用电源这边的，相应的产品主要是冷却包， 这冷却包的话大概价值量大概在两万美金，目前今年的出货量大概之前预期是三千台左右，到目前来看，可能今年要继续持续上休 啊，核心原因在于除了北美的卡特啊，墨西哥工厂那边要出去供货以外，今年公司在下半年也是有望切入到卡特的天津中国天津的工厂啊，大概会增加一千台走这个柴发冷却模块的订单， 这个整体订单量啊，从三千到四千啊，这个上休啊，将会给公司带来近一元以上的这个收入的一个贡献。 那第二块产品就是燃发啊，天然气燃发主电源这块的相对产品啊，目前他的小呃公司他能力圈包括向后处理，热管理，向你的呃，这个部件的供应，目前后处理的第一台，呃，第一个订单十个亿人民币已经公告， 后续的话也是有望拓展到像热管理啊，以及其他的一些部件其实都有机会发电这块业务，其实从中期维度来看啊，给银轮的贡献一定是在三四十亿朝上的这样的营收的，那对应到的利润一定是十亿朝上的这样的一个利润弹性。所以说单发电这块业务给银轮的世界之称就是在三百亿朝上的。 那除了发电业务以外，其实银轮后续非常重视的一个赛道，因为这块赛道也是顶级度非常高， 且利润弹性非常大这样的一块优质的业务啊，大家可能更关心的还是他和北美吉客户这边的进展啊，其实和吉客户这边的其实渊源也是非常有趣，其实也是去年在十月份的 o c p 大 会上面， 吉客户这边的相应的人员主动的联系到了银轮，因为知道银轮是在整个换二期这个赛道里面非常隆重的一家 公司，也是后续持续对接。那目前来看的话，已经啊，因为已经正式的进入到了季客户的这个供应链体系啊，目前会在台湾啊，以及北美以及中国的 cdu tier one 当中去做整机测试 啊，最快的测试应该会在五月底前正式开启啊，整体的结构会在今年 q 三 q 二到 q 三之间啊，会完成相应的测试， 然后预期也是会在今年 q 二 q 三之中啊，会有小批量以及到批量订单这个下单。那叶冷这块，呃，我们觉得中中期维度来看，给银轮的贡献也是十亿朝上的这样的业绩弹性， 所以综合来看啊，主业大概二七年到二八年有十三到十五亿这样的业绩预期我们打包给二十倍，可以支撑三百亿这样的市值，然后叶冷和发电啊各贡献十亿的业绩 给三十倍这块能贡献六百亿朝上的一个实质的一个空间。在机器人业务这边啊，卡位这个三轮的赛道打包给一百亿实质，所以英伦我们综合来看是要看到千亿实质的啊，这个位置也是，呃，领导们要重点关注好，以上就是呃我这边的汇报，然后下面有请我们机械组的其他男老师给各位领导来进一步汇报 啊。好的好的。呃，我是国金，呃分析师秦亚楠，刚刚宋老师介绍的，包括展厅老宋老师介绍的比较详细，我这边再补充汇报一下。 呃人行竞先板块这个卡位优势，我们也卡位优势比较明显，然后人呃一直是我们重点跟踪附带的这个恒力液压，他现在其实是已经在呃人行里面的这个不只是四杠的一个野心了，现在就是四杠，基本上是呃 确定比较板上钉钉的。然后 ppi 哥包括是 gta， etc 协会已经， etc 协已经签订，那下一步他们是重点还是呃这个 包括这个电机，机器人电机，包括机器人的这个业冷的这个方案都是在呃推进中，那电机的话，这个机器人电机的话，他们是呃可能会呃很快有一些这个进展的。这个落地他的电机目前呃这个设计是以这种 特斯拉的方案为主，然后做这个定制的。丸子的偏类似于代工的一个角色，有可能是他自己装，给自己装到自己的这个直线关节里面，呃以这个执行器的方式直接给特斯拉，也有可能是直接发货给特斯拉自己去呃这个或者他在供应商自己去 组装，这样的话就是它的份额上面来讲，或者说产品的这个领域来讲，是不只是选，不只是直线，嗯，是像旋转啊，直线啊里面都有，所以说电机的量是呃比较大，那整体对于公司呃在特斯拉那边的 a s p 是 有大幅的一个提升， 呃，然后这个他是现在是用这个体外的，呃公司老板体外的叫南京恒力在去做这个主体的去研发，那后面谁也不用担心这个情况，因为从这个销售端的这个出货量来看，基本上都是走的恒力的呃就上市公司的这个，这个本 就是上了公司这个体内，所以他现在是一个他的一个外部供应商，或者说体这个成本价，所以说呃在公司的这个战略上面的这个 sp 也是比较比较重要的。然后另外就是他的这个零翘首，现在也是零翘首的关节丝杠也是在积极的这个配合呃特斯拉这块的这个研发，所以后面呃 他的这个目标就零抢手的份额，在呃中远期来看，也会跟呃就是关节撕杠的这个份额会差差不多吧。这个是他的这个整体的这个情况，然后就从他的价格上面来讲，其实市场也比较之前一直比较担心这个通缩啊，或者或者盈利啊等等，这个其实可能是有点 呃这个就是有点过于太早的这个关心啊。短期来讲，可能公司比如说像明年放量或下半下半年七月份放量的话，其实它的价格还是比较呃比较艰挺的，可能在大几百到一千一千块钱左右一个，然后公司得通过他们内部的这个优化成本优化，其实它盈利空间是 非常大的，就是比较高呃可以接近于主业的这个盈利，引主业的目前的一个产品的这个引盈利能力，如果量大的话呢，其实它的规模效应还是更加呃明显，所以就是机器人这块是呃其实他们是挺有信心的，这个可以做到盈利能力比较强的一个未来的这个趋势。 呃这块是这样，然后呃国产链这块，国产链的话国内的这个头部厂商，目前你跟踪下来他杭州的这个龙头公司差不多是在呃这个月，就是这个季度季度末， 嗯，二季度末，然后上市， ipo 上市，然后这次，这次可能是在呃这个这个七月份左右这个上市，这个是比以前市场预期的这个三季度，呃就是完全落在三季度，可能是呃要要早一点，就是呃要超预期一点，所以这个是一个比较重磅的一个催化。我们 呃这块语速电的话，就是上海公司也比较多，然后我就像一些结构件啊等等，其实它大部分的这个东西是，嗯， 大部分的这个公司的这个产品都是以这个呃这个自贡为主。那如果说公司未来上市了，然后语数的这个战略重心，其实是跟之前他们跟市场交流的，其实是会有重大的一个变化。因为曾经可能它是一个比较硬件的高科技，就是硬件的这种 工，呃就是工程性的这个企业为主。那后面上市之后呢？他也木子木的这个资金也比较多，他们可能会要转型往这个软件跟算法的方式去走，更多的是往模型端呃这个软件端去做发力。所以说在这个体制造端可能会会很重视，但是相对来讲是 会，就是会减弱对这块的一个重视。所以说后面语数链的这个硬件制造，包括未来扩展的这个相关的公司其实是有很大的这个，呃，这个就是呃地位和提升的。因为呃像现在他的产量也是在也比较不足，像今年去年的话，他是国内 就是除资源之外的第二达人型供应商。那现在今年的这个，呃这个预计的这个订单也是人形机器人的这个放量也是在一万五到两万之间， 呃，所以量还是比较大的。然后面他上市之后直接扩展，有可能是自己扩，然后大部分可能会是以这种代工的形式，会未来的这个新增的这个空间以代工的形式去做这个。所以所以说语数的这个意见供应商其实等他上市之后可能会更加呃这个这个明明显 这是一点。我们之后就是再总结一下，就是整个机器人板块，我们从现在这个角度还是从呃继续看好整个白塔的行情。因为之前本来目前在没量产前还是主题投资的话也比较多，那近期，呃近期的话就是， 呃像这个再看就是语数的，比如说六月底的这个 ipo 市场情绪比较饱满，然后到七月底左右又有这个世界，呃，人形机器人大会，包括世界人工智能大会也会有些新产品的这个发布。所以整体来讲，呃这个，呃， 然后到九九月份三季度，呃到四月份左右就四季度左右又会有这个乐剧，乐剧这个人形机器人的这个上市，所以整个来讲后面往后大概小 三到三个月左右，基本上是有非常多的一个催化，所以还是建议领导重点关注这个之前板块的一个北塔的这个催化行情， 哦，对，还有就最后就是比较大的事件，就是特斯拉呢，也是在七月份开始量产，现在市场可能对他的这个预期的这个信心也不是特别足，如果说他量产之后，按照如大家所说的这个周产一千台，那这个其实是一对产业来讲是一个重大的一个重磅的这个信息，到时候也也可能会出现一个这个就是超预期的这个共振向上。 嗯，以上受的这个汇报，谢谢大家。好 的呃，感谢陈洪总，感谢亚楠杰，感谢婷姐，各位投资人，各位领导，大家上午好，我是来自国际计算机科技团队的分析师孙凯奇，那么依然还是用每周日上午这个宝贵的时间啊，向大家去更新一下整个聚成产智能的产业界，我们看到的一些算法，测数据，测模型，测的最新的编辑的进展。 那应该说在过去的一两周当中啊，最大的一个产业界大家关心到的变化还是来自于这个 jim fun 啊。 jim fun 他 在五月八号红山的 ai accent 上面提出了一个非常重要的概念和演讲，也就是这个伟大的平行啊，伟大的平行。 那么这个演讲本身其实把目前具身模型测的一个发展的进度，那么以这个一线的 olivia robert， 就是 林伟达具身智能负责人的一个视角，做了一个对外的这个公布啊和进一步的展示。 那么这个总结这一番这个翻译来看的话，应该可以分成三点啊，第一点的话，我们看到说依然还是沿着大语言模型的一个脉络啊， 为什么叫伟大的平行啊？因为 l l m 大 语言模型的成熟的路径，它是可以有望去整体复刻到啊机器人的一个训练范式当中的，那 j m 把大语言模型的过去六年的三步跳跃啊，这个规划成了三个阶段，那第一阶段是这个 j k 三所代表的大规模的预训练， 第二阶段的话是这种 instructor gpt 的 监督的微调，那么第三阶段的话是这个 oy 的 强化学习，进而到目前能够去实现一些持续学习啊，这个自动研究的一些能力。那么这三个阶段的话，其实目前来看是有非常有可能平移到整个聚神智能界的一个研究当中的， 那么本质上就是把大约模型啊预测和输出 next token 啊，下一个这个 token 的 一个模式变成去模拟下一个物理世界状态，所以这个范式本身正恰恰是目前啊世界模型路线所将想要去实现的啊，这样一个效果啊，这样一个效果， 那么这是关于其一其二的话，就是从整个军事模型的发展来看军范，他自己从 n v 的 从 india 的 一个观点出发的话，会认为说啊整个军事智能模型目前已经走到了或者是可以去收敛到设计模型的一个阶段， 因为啊，这本身提出说啊，现在像 l a 这样的模型的本质其实还是把更大的一个 back bone 压在语言上啊，它是以语言作为中疏的，更加擅长对于一些名词的这种推理，但对于物理世界的一些物理变量和物理状态的理解能力其实是不足的， 那么这个在这块的话，韦迪亚就提出了像这个 dream zero 这样的一些啊训练的框架，可以去联合预测啊下一帧的像素和下一步的一个动作，让这个视觉和动作本身更加能够成为整个模型的一个预测和输出的核心的这样一个中枢纽，那去成为目前大家比较关注的事件模型的一个主流路线。 所以从啊这本身的观点出发啊，他会认为说啊这个世界模型啊相对于 vr 可能是一个更加有潜力的啊，对于机器人来讲的一个训练的方案。 那么这个第三个核心观点的话，就是我们看到呃在这样的一个背景之下呀，应该说过去的巨型素材经历了非常多阶段啊，我们看到最早就不管是政府还是大的一些巨型企业，他去呃这个采购啊和去做这种大规模的巨型的素材工厂， 那后来发现这个方式比较贵，而且数据的 diversity 是 不能够满足的，所以我们又发明了一些这个无本质的采集，或者是一些偏低成本的采集，这里面像窑糙的东西啊，像动补手套的东西，包括像乌梅这样的这个二指假爪的东西，虽然在很大程度上能够去降低我们的这样一个数据采集成本，且能够把数据采集本身跟 呃工人的一些工作本身做一个结合，而且采集的速度还是有进一步提升的，但依然还是有一些跨本质的问题，而依然还是有一些数据采集的速度的问题，依然还是有一些成本端不得不会有一些这个增加的问题，这个 这样的背景下啊， ego skill 啊， ego 这个呃， centric 这样的一些低人称的视频数据，应该也是我们最早从去年八月份对这个抖音到所强调的，像这种低人称的视频数据，慢慢就变成了 在存量的互联网当中有非常大的一个储备，同时我去做这种关节的标注啊，这种这个路径的一个清晰的规划，都还是有比较好的一个方式的啊，自动化的标注的工具也渐渐成熟下来。 就从这个点来讲的话，真幻提出了一个有趣的概念，他说，呃， excel 这样的一种数据集，本身他其实可能会成为聚神智能界啊，相对于智能驾驶界 f s d 一 样的等价物啊。这句话可能有点拗口， 我们去理解啊， excel 这件事情本身其实是帮助啊智能驾驶能够快速的从 level two 这样一个阶段到 three 做一个演化和迭代。 s s d 是 能够让这个千百万台的特斯拉轿车在全球帮助特斯拉做一个数据的采集和回环。首先它有非常强的商业价值，其次它能够帮助大家做副驾驶。再次的话，它所采集到的非常多的场景，不同的国家地区道路、车道线和 carter case 的 覆盖度都非常之广， 所以它可以比较好的去完成这种这个自下而上的一个这个 bottom up 的 一种从 level zero 到 level five 的 提升和跃迁。 那么这也是特斯拉之所以能够实现目前非常快速的智能驾驶效果提升的核心的一个方案。那其实我们现在要找的啊，就是去寻找这种叫做聚深界的 fsd 啊，咱们就找到一个聚深界积累我伤害回环，且还可以积累非常多高价质量数据的这样一个方案。 那么现在来看啊，一 go scale 这样一个方式本身有可能会成为聚深界的一个 fsd 啊，有可能成为聚深界的一个 fsd。 那 从现在来看的话，这个第一人称视角视频啊，应该说呃已经有非常好的一些模型的效果了， 包括我们其实在过去的几个月当中给大家反复提及的目前和赛的原班人马创立的像沙帕这样的团队啊，跟 n v 的 合作基于二十一 k， 也就是二点一万小时的这种第一人称视频所亏损的一些这种模型啊，只要稍加五十个小时的动捕 和四小时摇操的一个微调，就可以实现非常好的一个二十二到二十三自由度的呃泛化的一个效果啊，泛化的一个效果。所以我们会发现说这个顺着 jim fun 的 一个路径啊，第一句话叫做说我们能看到啊，巨星是有可能复刻大约模型在过去，先拉 prc 啊，再去做监督的微调，再去做强化学习这条路径。 第二的话，这条路径里面世界模型啊，他去预测下一个世界的物理状态和动作，会比 bla 这种把更大的 back 动压在语言上的方式更加接近这样的一个目标。其三的话，如果去实现这个目标的话，我们要用的是一对 centric 啊，一对 centric 这样一个数据本身有可能会成为巨震界他相对于智能驾驶界的 fsd 的 一个角色和定位， 这是关于整个我们看到这个年初呃，节后回来吧，大家讨论比较多的一篇演讲和他所带来的一些，呃，这个中美界的，中美巨震界的讨论，那些联谊， ok， 呃，然后在此之外的话，其实我们也看到这个在非常火热的聚成一体的融资之外啊，也还是有一些新的声音和新的变化的观点出现，我觉得也是非常值得大家去做一个关注和思考。那其实在五一节前后的时候，我们也看到这个呆那的创始人发了一篇非常长的博客啊，这个自称自己是 去戳破啊这个聚成泡沫的这样一个人啊，戳破聚成泡沫这样一个人，那么他在自己那篇非常长的薄荷当中其实提了几个非常大的观点。第一点叫做说其实硬件不等渠道啊，现在做出一个硬件本质本身不代表他能够比较好的把对外销售商业化的管路搭成，还是需要在客户场景当中比较被高频稳定的长期使用， 还算是建立了一个比较稳定的渠道，要不然这个东西拉过去啊，就这个售后被退回来，那就不可能建立一个长期的促闭的健康的商务关系。 那么第二个点的话，他讲到说这个模型本身啊，就是具身模型，它不等于简单的 foundation model 啊，也不等于一个非常简单和直接大规模训练，它里面有非常强的一些跟硬件藕合的部分啊，脱离了某一个特定的硬件之外，你去讲模型的性能，去讲具身的性能，其实是目前来看很难去做收敛， 而且，呃，应该说从目前的一个模型的训练效果来看，真正产生商业价值真正超过人类智能的是像 cody 这样的一个场景。但 cody 这个场景之所以强，其一是因为商业价值很清晰， 一旦它能够达到可能的状态，就可以快速的成为取代基础这种程序员的一个售卖的工具。同时的话，它的数据的质量非常高啊，应该说 github 里面的这个数据基本上是这个全球全人类范围内最高价值量的一类数据。 其三的话，就这个场景本身它还是在虚拟世界当中去运行，但实际上到了这个物理世界之外，还是有一些，应该说回到了有摩擦的表面，还有一些非常特别的，有一些非常这个呃 complicit 的 这样的一些场景需要去做一个解决和处理。 那么第三点的话，戴纳德创始人也在他的这片长播放里提到啊，渠道构建的这个价值也是被严重的低估的啊，真正的渠道可能不是销售，而是一套比较完整的部署的系统啊，包括调整的评估、任务编辑的定义、数据采集的回流、现场的调优、远程的诊断、持续的一个更新和维护等等等等。 所以说这个点本身对于大越模型也还好，对于聚生镇也好，都是非常漫长的一条路啊，非常漫长的一条路。但是我们只能看到说这个结合戴纳的一个自爆性的这样一个长文，以及天范最新的一个观点，我们能够看到和能够确认的点是，聚生模型的发展速度 其实是非常之快的，而且它能够去摸着石头过河，对吧？我们可以去摸着 l l m 的 这样一个发展路径去过河，而且目前数据采集的方案，那在我们三月份硅谷调研起点五条路径，但目前来看起来大家更多的把这个数据的方案去往 ego centric 这样一个数据去收敛，而且这个数据其实是目前互联网的存量当中最庞大的一个数据。 所以我们认为说啊，虽然整个机器人目前商业化进程还是有一些这个阻碍，还是有一些这个读点需要去突破，但是从巨神模型的发展来讲的话，其一范氏已经慢慢被它清洗起来。其二，这个数据的储备和数据的标准化的这个分歧也有进一步的一个收敛。其三的话，我们也看到像沙帕，像国内的语数银河通用，包括像巨人这样的企业，还有特斯塔 figure 啊，最新的一些 demo 也释放出了非常积极的信号和更加累人的这种演示的效果。所以我们整体还是认为说在板块相对低迷，在这个 头部的一些炼乳企业，可能需要持续打磨自己和将近产品的过程当中，那么产业端的一些进步和市场情绪之间的一些错配， 或者是一些这种这个呃分歧还是会带来一些预期差呃里面的投资机会啊，所以我们还是会持续长期的跟踪支撑这种模型数据的发展啊，持续去这个挖掘和给各位投资人去推荐提炼相关的公司。那以上是本次啊计算机这边的核心观点汇报，也欢迎这个呃关心相关话题的投资人后续联系我们。

语数科技即将上市， a 股最受益的九家核心公司，全是深度绑定的硬逻辑。第一家，长胜轴承，语数人形机器人灵活的膝盖关节核心轴承全由他 独家供应，二零二五年已实现批量供货，产品适配性拉满，能保障机器人关节长期稳定运转。语数上市后铁定破产，他直接吃订单放量的第一波红利。 第二家，中大力德专门为语数机器人定制行星减速器，供货占比极高，而且还间接持股语数科技，技术加资本双重绑定 语数才能一扩张，他的订单增长确定性是全产业链最强的那一档。第三家，绿地斜坡化动点，一台语数机器人就要用八个斜坡减速器，而且全部由斜坡独家供应， 作为国内斜坡减速器绝对龙头。和语速深度绑定多年，语速上市之后扩展红利，他直接全盘承接。第四家，联创电子 专注给语速机器人打造核心视觉模组，相当于机器人的感知窗口，能让机器人精准捕捉环境信息，完成各种复杂动作。语速上市后，产品迭代加速，他的视觉模组需求会同步爆发式增长。 第五家，明智电器给语数机器人提供空心杯电机，这可是机器人实现灵巧动作的核心动力源。他的产品体积小、响应快，后能低，完美适配语数人形机器人的小型关节和灵巧手，语数扩展多少，他的订单就跟着涨多少。 第六家，颗粒传感和语数深度绑定联合研发，共同打造电子皮肤传感器。这款传感器灵敏度有多夸张，能让语数机器人精准感知到一根羽毛的重量，它实现更自然的智能互交，是语数机器人核心竞争力的关键组成部分。 第七家，赵薇机店给语术提供两个核心部件，微型转动系统和灵巧手模组，前者保障机器人所有关节协调运转，后者让机器人手部动作细腻到能穿针引线， 完成抓取、摆放等高精度动作，是语术不可或缺的核心供应商。第八家，奥比中光语术全系机器人的三 d 视觉模组 全由奥比中光独家供应，相当于机器人的火眼金睛，能够实现精准避障、三维空间感知和自主导航，是语数机器人实现智能化的核心支撑。第九家，卧龙电驱，这是 a 股最直接的语数机器人概念股， 没有之一，不仅间接地持股语数科技，还是他关节模组核心供应商，供货占比非常高，同时还和语数联合研发下一代核心部件。语数上市后，他从股权增值到业务增长两方面实现双重共赢。 以上九家公司覆盖了语数机器人从股权绑定到关节动力再到视觉感知的全核心环节，每家公司都是经过验证的深度合作伙伴。 随着语数科技成功上市，产能扩张和技术迭代会持续加速，这些公司就是 a 股最直接、最确定的受益标的。最后问大家，这九家公司你最看好哪家？评论区打出来告诉我你的答案！

巨轮盘中拉一下你就匆匆追进去，午后指数一跳水你就着急跑路，那我问你，巨轮被动的拉伸就是强吗？指数被动的弱就是弱吗？连版行情方面，北字回风成功晋级三版，但是已经爆量分歧，而合成却是一字晋级，那么明天是北字能够分歧转移至晋级四版， 还是被合成卡掉晋级失败？又或是两个都晋级失败，连版空间高度再次被压制？如果你连最基本的逻辑都没看懂，那我真的建议你 脱下工服，换上外卖服算了，你也不用急着反驳我，不如静下心来好好听听我讲的排面逻辑，我相信你一定会有所收获。先说机器人，早盘北自定价一自高开给出强势预期， 开盘遭遇资金砸盘后迅速回封，封板阶段成交量持续放大，炸板后维持高位震荡，临近五盘再度直线封板，顺势带动整个机器人板块回暖。这也就是为什么水下震荡的巨轮会被直线拉升。与此同时，万向点火临近封板缺乏资金助攻， 雷赛冲高峰版随即遭遇砸盘，内部资金做多意愿分散，没有形成合力。所以你还认为巨轮今天拉盘中拉升，你急着追进去是好事吗？当然，这只是短期的观点，明明上周机器人板块已经打出完整联动效应，今天资金主动点火的情况下却没人跟进呢？核心原因一目了然， 昨日存储芯片龙头的科创 ipo 消息一出，直接分流市场主流活跃资金，原本布局机器人赛道的部分资金转战存储方向，所以你会看到间接持股的合成依次封死涨停，万润震荡走强封板，产业链各股轮番异动拉升，但是板块内部资金态度并没有形成完全统一， 不然也不会出现亚克赵毅冲高炸板回落，养员反复炸板资金出逃。整体来看，存储赛道依旧具备上行空间，但分歧阶段风险同步加大，后视重点紧盯龙头合成能否继续拓展高度，以及后排跟风各股能否同步跟进走强。看到这里， 很多兄弟们会有疑惑，那机器人是不是不行了？刘哥明确的告诉你，机器人的行情还远远没有结束，今天回风的时候，板块内部 也有资金在点火跟随。与此同时，在北次带动机器人板块上涨的时候，大盘同步迎来情绪回暖，也就是说机器人具备带动指数共振走强的能力，整体上行空间依旧充足。所以明天很关键，重点观察北次能否顺利消化 今日放量分歧，缩量走强，继续拔高市场情绪高度，同时留意巨轮大业能否走出反包修复行情。只要有一个核心标的率先起稳领涨，带动板块资金达成共识形成联动，机器人便能彻底稳住上升趋势。即便明日板块迎来二次分歧走落， 只要没有出现放量断崖式跳水，那就是良性洗盘调整，等待资金再度达成一致后，便是主升浪启动之时。最后说指数，很多人一看午后跳水，直接吓破了胆，恐慌割肉，完全没把背后的逻辑想明白。大盘在四千点下方住底一个多月，底部根基十分牢固， 好不容易冲上四千两百点，在没有明确大力空的前提下，怎么可能会轻易暴跌呢？四千点整数关口墙支撑力度十足，县级段所有盘中回落震荡全部都是主力资金洗盘吸筹动作，今天缩量四千五百亿就是最直观的信号，场内核心做多资金并未离场， 千万不要在洗盘阶段轻易丢了筹码。兄弟们觉得明天究竟是机器人继续修复走墙，还是存储芯片接力零涨？

呃，大家下午好，我是方阵机械的朱博瑞。然后这周再给大家更新一下机器人板块的一个观点，包括我们调研的一个情况。那首先呢，这周产业进展主要就是，呃比较重要的反就是海外的 figure 跟 t 脸， 然后 figure 这边呢是他的，呃， figure 零三机器人是在直播状态下啊，完成了大概几十个小时这种连续工作，呃中间也没有出现这个停机的一个现象， 那么呃他主要从事的呢，主要是在这个呃这个快递产线上进行小型包裹的分拣， 呃，也就是说，首先飞格林咱机器人要去检测包裹的条形码，然后抓取包裹，并且调整方向，把条形码放到虫袋上啊，就是这样，就是一个包裹一个包裹这种连续操作，那在他直播的过程中大概处理了接近五万个包裹， 并且呢就是呃飞格尔宣称说机器人是完全依赖摄像头像素在进行推理，呃，如果当某个机器人电量太低的时候，他也会自主去请求另外一台机器人来接替，呃这个自己去干活 啊。同时呢，飞格机器人的版本迭代也在持续的进行中，像这周啊是宣布飞格零四机器人已经完全锁定了设计，并且要启动零部件的一个交互流程。 那么飞格也认为啊，他这个零四跟之前零三的这个迭代是一个非常大的一个飞跃啊，就是工程技术水平会进展到一个全新的高度上 啊。 t 链这边呢，就是这周可能大家比较关心就是最新的这个呃订单那个情况，那之前一周确实可能 t 给供应商们集中下了一百多台这个订单， 然后呢，这周开始 t 的 人会去泰国更新，呃，这个海外产能建设的一个进度，并且后续要逐步验收，包括可能还有量产前的最后一轮审场。 那预计在六月份，呃，就是之前在泰国就是东南亚建厂，这些国家一期的产呢，会全部调试完成，然后按按照计划七到八月份开始量产爬坡。 那，呃，我们认为其实随着特斯拉量产，就是后续量产订单的发出，以及这个实际，呃产量爬坡这个阶段之后，那整个供应链的格局会很清晰啊， 因为有供货的企业，呃一定会在报表端有相关业务的展示，那也能够看到机器人业务的收入的增速啊，包括利润的一个情况， 呃，可能快的话半年报，那慢的话三季报或者是这个四季报，也一定能看到机器人业务的一个呃，就是就是就是增长的一个情况。 所以我们觉得其实进入到 t 链，进入到量产之后，那供应链的投资会比之前要容易一些 啊。然后再更新几个我们这周调研的一个情况，首先是这样融态，然后主页这边呢，其实它一季度的增速在气盈里面算非常好的，同比二十多亿的增长， 这主要原因呢，是因为它的首先它的增长呢是受益于海外车企云母使用量的提升 啊。因为之前就是海外车企，比如说二二年、二三年，就是二四年之前吧，啊，就是现在车型里可能配云母配的不多。 然后呢？二四年之后呢？配云母的车型占比，包括单车用量都带有提升啊，所以它嗯主要会受益于欧洲那边的这个车企对云母用量的提升。 呃，像目前他的主业，第一大客户是大众全球，呃，然后呃第二跟第三大客户是沃尔玛全球，呃，那个呃沃尔沃全球和特斯拉，呃。然后再往后就是 s k 宁德这大家欠我的客户，呃，然后 全年的预期呢？预计主页这边还是能够维持百分之二十到三十的一个增长啊。然后之前这边，呃首先北北大客户，那之前每个月都有几十到一百台这种量级的一个零件交付 啊。海外产呢？这边呢，小四杠和大四杠的产呢，都会在六月份，呃，在泰国全部调试好。 然后小电机的产量呢，可能会稍微晚一些，因为之前在走那个呃工商注册流程，那预计会在七月到八月份，呃就是准备好啊，所以基本上也都是能够赶上这个呃 t 这边两场爬坡的一个节动。 那像你这周呃 t 的 人也是在泰国基地去验收公司的一个产线的进度， 呃，然后产能规划这边还是七月份达到这个周产呢，一千五百台左右，呃这个是一期，然后呢？呃下半年也会接着去投二期，那么二期都投完之后，可能海外这边总产能就可以做到四千台每周 啊。另外除了泰国之外呢，在北美就是公司也打算去建这种机器人的关节组装的工厂啊，目前呢场地已经看好了啊，然后后续呢，主要是去进行这个销售啊，售后研发，包括模组的组装啊，零部件都还是从泰国做好然后运过去 啊，另外就是减速器这个产品呢，其实公司一直在一边开发，一边跟这个合作伙伴就是在在在在在项目端有一些沟通，那看看后续有没有一些就是合适的投资机会 啊？除了替练这边，其实国内机器人，呃公司也已经给像自杰、小米、小鹏有批量供货了，那预计可能今年国内这边也会有个几千万的机器人那个收入，呃。然后在半年报大家应该就可以看到，呃，这个这个机器人收入的一个展示， 就是会划分在那个，呃就是精密结构件，嗯，就是相关的一个业务里面啊，然后再更新一下这个绿地斜坡， 那么产呢？这边公司目前大概单月能够生产六万多台这个斜坡结构器，呃，然后计划在二六年底，呃单月的产呢，要爬破到十二万台每个月， 嗯，那么二六年呢，出货目标可能就是七十到八十万台，呃，同比接近翻倍的这样一个视频， 呃，并且二六年这个出货量的增量呢，主要是来自于人性机器人这个行业啊，像国内的前期大就是量比较大的客户，包括像优必学啊，智源，然后包括一些车企的客户，呃，预计这边都是有覆盖的。 那对致远的出货呢，可能就是以斜坡起步器单品为主，呃，会通过他的代工厂来间接的供货， 然后给优必选呢，可能是会有这个，呃总成类的产品在供货，呃。另外呢就是在去年的时候，小米也跟公司提出了这种，呃就是定制开发的需求， 呃。然后呃公司的这种这个四杠类的产品可能在小红这边也已经有应用了， 然后北美大客户这边公司一直是在研发对接，呃测试，然后就是正常推进的这样一个订单， 呃，并且在去年底也是开始启动这个微四版本的一个迭代，呃除了斜坡之外，可能也涉及到里面的交叉或者轴承， 呃，另外呢就是公司跟米石在北美的产能布局也在加快推进，呃就是希望能够跟上这个北美大客户的一个，呃这个量产爬坡的一个节奏。 呃，然后除了这个，呃这个大客户之外，就是公司跟海外的小飞哥，呃不算动力有弯差，呃跟这个机器人的公司也是有接触，然后有配套研发的一些需求， 呃。然后第三个再更新一下东方金宫，呃，就是呃公那个，呃公司之前呢是主要是给乐剧做这个本底代工，那今年预计能做到三千台以上的这种这种人形的一个代工 啊。并且呢，呃我们认为对于聚生智能这种全新的产业，其实代工这个环节也是会有很强的壁垒啊，因为目前聚生智能的制造能力，特别是本质上的能力是非常稀缺并且不成熟的，那他的 这个上游供应链的建设，然后品控都会影响到他的毛利率跟利润水平。 然后东方精工呢，之前已经呃就是做了很多工作去往上去切入到这个研发阶段，也就是说，呃就是在之前分期量产的过程中，可能会发现，呃某些结构或者底层技术需要调整， 那么呃因为公司有非常强的这种量产能力，所以他能够及时发现一些需要改进的点，并且给本场去提供改进的方案和建议啊，来减少本场设计变更的频率，然后早点达到这种成熟稳定的状态。 那目前呢就是东方的借钱业务，呃。还是以本企业主方为主，那后续他也会去建设这个关节模组的一个生产能力啊，包括林小手，呃。这公司也投了两家公司，就是两家做林小手的企业， 那么投的目的呢？主要是要去了解林小手的产品未来如果跟你想提需求，公司也可以去迅速的去做这种林小手的代工业务， 呃。所以，嗯就是只要公司能够把这种量产的能力做到极致，呃。我们觉得在这个智能，呃就是 就是量产上量这种阶段是不用担心产的。呃。然后像就是除了这个呃乐居代工之外，像其他的包括北京的这个区政府也来找个公司，呃，希望公司能够去北京那边呃建这种代工厂，然后留住当地的一些 智能的企业。这种产能啊，那公司这边想法呢？就是希望先把本部的这个代工厂这个产线跑顺，然后把人才、供应链、工艺都呃就是弄得非常成熟之后，然后再去其他地方去进行产线的这种拓展跟复制会更容易一些。 呃。除了那句之外呢，就是东方精工呃也投资了若余，呃。那他是就是国内就第一家拿到防爆自制的这个，呃。这个加油机器人，就是就是就是他做出了国内第一台拿到防爆自制的加油机器人，然后已经给中石油有对接供货。 那除了加入这个环节呢，就是中石油也就是觉得呃可能就是在他们体系内对防爆机器人的需求，一年可能有个三四百亿的这种规模，然后也跟东方这边在就是开发一些新的项目， 然后在聚生智能大脑的布局上，呃，东方金工已经投资了四家大佬公司，包括洛渝科技、聚氧磐石和北京建院。 那这四家企业呢？涉及到不同的进入路径啊，包括 v r a 模型，包括 v w a 世界模型啊，也有这个打元交互模型啊，所以在几个主流的大脑的基础方案上啊，就是东方金融也都有布，也也都是有布局的 啊。然后在这个，呃百山动力这边，呃就是那之前主要业务是做这个传播动力系统， 然后往后呢就是公司希望把它升级为，呃打造智能就是智慧海洋的一个，呃生产链跟产业链会有更多的新产品，呃就是去交付供货， 呃，然后市占率这边希望百善未来能在全球做到至少百分之十以上的这种占有率， 嗯，之前五年其实百善已经做到非常快的一个增长，年均复合增速百分之二十左右，然后后续五年，呃公司目标是能够 这个在收入增速上能够比前五年更高，也就是做到就是负增速二十以上啊，所以本身动力这边后续也会给公司的这个，呃就是业绩端提供呃非常大的一个贡献。 呃，对，然后以上就是我这边，对，就是这些板块也更新，那如果有具体的公司想交流可以再联系我们。呃，感谢各位参会，再见。

同志们，受上周五美股调整的影响，今早沪深两市低开冲高后均回落，主要还是受制于量能市场缩量四千以上，流动性骤降。 科创五零日线上冲五日线后回落，周线上收出了六连阳，史无前例，但是后面如果外盘 a r 集体回撤，将会有更多资金选择兑现。最近几个消息日机器人板块反复异动，这和周五的一则消息有关，不过我从盘中可以看到，本轮机器人行情不同于以往有种类似于半导体和 和光通信一样的大规模基群效应，只是感觉现在行情运行的初期，后面可以多多关注。说白了机器人的发展也是 ar 硬端的落地，港股实在是没法看了，一个字，弱！流动性和活跃度都不如 a 股 富人特。原油继续逼近前期一百一十九美元的高点，油价仍然扰动着整个全球资本市场，不过科技实在是太强了，整个资金都在围绕着 ar 轮动，目前依然在强势中，问题不大。

今天满屏的机器人概念股都在动，但这里面到底有几家能拿到特斯拉的真订单？这波量产节点就在眼前了，那 些纯炒概念的公司还能撑多久？说白了，这条供应链上的大肉到底掉进了谁的碗里？我们是不是又在炒？虚无缥缈的预期？还是说真的到了业绩落地的拐点？其实大家如果仔细看特斯拉人形机器人的这条供应链，国内公司的卡位早就不是一开始那种混沌的局面了，现在已经走向收敛。 你会发现分层特别清晰，说白了就是核心的一级总成商，加上高价质量零部件，再加一个技术增量的环节。 我们先捋一遍确定性最高的那几个核心一级总成商，这些人是已经签了框架协议，或者明确拿到定点的， 负责关节总成。这些核心模块等于什么呢？等于他们就是供应链的中间力量。浙江荣泰在这里面是一个很核心的中坚力量。浙江荣泰在这里面是一个地位有点像二零一九年特斯拉汽车时代的拓普集团，公司，比较早签了 p p a， 产品也不是只停留在一个小环节，而是从手部小丝杠延伸到身体关节丝杠，再到手部模组，里面还包括齿轮箱和电机，这个就说明它有平台化能力，不是单点能力。手部小丝杠价值量大概是每台一点五万， 手部模组加身体丝杠价值量大概到每台四万，份额预计能到百分之八十。拓普集团也是 t 一 主力供应商， 主要负责关节总成，尤其是旋转关节。你会看到 v 三版本里面关节数量增加了，所以单机价值量也往上走，已经超过七万，他泰国工厂现在也在为百万台产能做准备。 这个动作本身就说明他看的不是小批量验证，而是后面可能的规模化节奏。三花智控也一样是 t 一 主力供应商，在关节总成领域占的是核心位置。他和拓普集团、浙江荣泰放在一起看， 基本就是现在梯练确定性比较高的三家公司。三花智控这边还有一个细节，就是目前回购正在进行中。恒力液压是新进四杠核心供应商，它的特点是商务推进很快，已经拿到北美大客户供应商 code 和订单，并且开始生产，老板减持的用途是赴美建厂。 现在恒力液压是先从身体四杠切入，后面有机会往限性关节模组拓展，他的 a s p 也有可能从两万元提升到三万元。往下看 就是高价值量。零部件商这层其实也很重要，因为他们不一定都是总成位置，但在细分零部件里面，单机价值量很高，有些是 t 二一的下游，有些是平行共印，确定性和弹性都在长盈精密是结构件核心供应商，单机价值量在 t 链里面非常高， a s p 大 概在三万元到五万元至整个 t 链里价值量最高的标地之一。五洲新春更像是四杠环节的最大公约数， 他是杭州兴建的核心合作伙伴，而杭州兴建又是 t 链四杠核心供应商。五洲新春通过兴建供应半成品四杠，同时也直接向 t 以及国内头部文体厂拓展四杠和轴承业务。北特科技属于四杠新势力，他承接了杭州客户绝大部分身体四杠、零桥手微型四杠也已经进入报价环节。 泰国能源现在正在建设克达利这边市场，看的是减速器潜在核心供应商子公司科蒙向特斯拉送样。斜坡减速器和摆线减速器进展比较快，它的主业固执，还能提供一个安全点， 机器人业务如果后面跑出来固执弹性就会比较大。斯林股份是新晋减速器供应商，现在旋转关节和减速器格局还没有完全定下来， 所以这里面就有预期差，也被看作潜在梯列配套供应商里面比较值得重点关注的对象。双环传动更多是 r v 减速器的国内映射，因为 g n 三混合方案里，宽布采用 r v 减速器，双环传动本身就是国内相关领域的代表性公司，同时在斜坡和行星替代方向也有关注度。 再往后就是技术迭代和增量方向，这些环节现在路线还没完全稳定，国产化进度也相对更晚一点， 但一旦突破，空间和弹性会很大。比如菱角手方向，日营电子是特斯拉菱角手仿身手套核心供应商，产品已经定型，并且小批量交付，肘部电子手套价值量大概是每台一千五百元，身体仿身覆盖件价值量更高。恒博股份是轻量化核心供应商，手部套筒 也就是 p e e k 键已经拿到小批量订单，单机 a s p 大 概三千元。伟创电器则是和浙江荣泰深度合作，通过合资公司供应电机，占据首部模组里电机这个核心环节，传感器方向也不能忽略。 安培龙是特斯拉传感器领域唯一有希望的国产公司，从力传感器到扭矩传感器再到六维力卡位比较稀缺，现在已经对接 t 链。奥比中光是三 d 视觉龙头，已经拿到特斯拉三 d 摄像头采购需求， 这也验证了视觉从二 d 向三 d 升级的趋势，而且它的试战率绝对领先。悍威科技是电子皮肤环节的核心标地之一，现在也在和 t 链对接精材料和轻量化方向里， 福赛科技是 p e k 材料核心供应商，一直在持续对接特斯拉，维柯科技也是轻量化方向的标地。还有一些公司属于 t a 二或者跟随放量。比如金沃股份对应的是新建概念，正与科技设计丝杠和电机。铁芯。 银轮股份是新宋样热管理。结构件和其他环节里，蓝思科技有头部总成，均胜电子涉及结构件和头部，凯众股份则是 t p u 结构件和足部总成。所以现在看 t 链不能只按一个大概念去看了，市场更关心的是谁在核心 t r 一 里面，谁在高价质量零部件里面， 谁又处在减速器、零巧手传感器这些格局还没完全定下来的增量环节里。确定性上大家会反复盯拓普集团、三花制控、浙江荣泰、恒力液压，还有长盈精密、五洲新春、 北特科技这些高价质量公司。韩信上更多就是看减速器、零巧手传感器这些位置后面有没有定点和量产催化。说白了，梯链现在不是没方向，而是方向正在变得更窄，也更具体。

有人在后台问我说，机器人到底能看多久啊？就是能看多久这件事情还得看你拿的是什么样子的公司，对吧？因为我们有的公司他看的就是逻辑基本面，还有有的公司他是纯炒概念的， 就比如说有的是机构票，有的是属于油资量化主主导的，那那种小票他的一个走势可能都不太一样，先涨后涨以及他的一个涨幅都不一样。那么如果你非要问说机器人板块你能不能给一个时间周期的话， 我可以给你个大概的时间周期，但他不是绝对的，不是绝对的。呃，大概的一个时间周期，我觉得说你看一个一个半月到两个月左右的一个时间是可以的哈，是可以的。 当然了具体还要根据你手上的那那个公司的一个走势情况去做判断，我们不能一刀切啊。

南哥你也太准了吧， cpu， 航天机器人，你说的每一个板块都在大涨大涨后要跑吗？这里唯一要小心一点的就是 cpu 啊，点好关注，我们一个来讲， 那么一直以来呢， cpu 这个板块都是跟着英伟达混的，那英伟达周三他要有财报来了，那么每一次他的财报不管再怎么好啊，这个公布完之后呢，都是要跌一跌的，所以说我们担心 cpu 这个板块受到牵连， 明天大概率还会涨一天，逢高做好减法，但是整体呢，是没有担心的必要啊，因为大魔在今天最新出具的一个报告就是未来对于这种光模块的这个需求量的这个量还在提升， 所以说呢，这个板块未来仍然没有到头，还没有结束啊，所以说逢低阶来还是机会，高位咱不追啊。那么其实今天最热的还有一个概念，就是孙雨辰在聊的这个物理 ai， 那 么物理 ai 大家也并不陌生，我们最近这两天一直在提示大家的什么商业航天呢，机器人呢，就是物理 ai， 那 么这两个板块呢，他就没有短期立好兑现的这个压力了，而且长期来看呢，都是星辰大海，是有空间的。 然后呢，再叠加六七月份啊，本身这个 spacex 啊，特斯拉的这个机器人的这些催化消息马上就要来了，所以说呢，要故事有故事啊，要这个趋势有趋势啊，至今现在也有很认可， 所以说我们就围绕着这两个新贵啊，反反复复的去炒就可以了。然后呢，就是指数，指数今天也是止跌企稳了啊，那么接下来再涨的话，那可能就是五浪了，但是 不要放松警惕啊，因为一旦五浪来临的时候，很有可能就是涨指数不长个股，你如果盯不准这些龙头板块的话，那么最后你会发现行情越涨你越郁闷啊。所以说呢，没点关注的，关注点好，我们接下来一起来看这些龙头板块。

缩量震荡破局思路是什么？紧盯四幺零零啊，去伪纯真抓主线！指数目前陷入弱势震荡，成交量跌破三万亿，资金分歧非常明显，在这个阶段，操作上必须严格执行高抛低吸， 越靠近四幺零零，越要敢于低吸，越接近四幺四零，越要舍得高抛。月底不是恐慌的时候，而是找机会的时候。 核心板块怎么抓？三大方向定策略啊！人形机器人是强者，很强，这是上周五卡位最成功的板块，今天板块强势震荡，为什么强啊？在前高附近没有怂啊，以横盘震荡的方式消化消化压力啊， 其中里面的细分啊，核心零部件是最活跃的，完全不受指数调整影响，目前在五十均线上方强势横盘，属于典型强势走法，回调到均线之上附近依然是低吸良机。 第二个，存储芯片，警惕利好兑现啊！周末业绩炸裂，外围涨价利好铺天盖地，但今天却走出冲高回落，既然大家都知道啊，大利好来了，却没能撑住股价呀，短期就要注意风险，切勿盲目追高。第三个， 电力电池等待回踩，尤其是二十均线尾盘虽然有异动啊，尤其是中午收盘的之前那颗异动，但是没能撑得住，同样冲高回落了，接下来耐心等待二十均线回补的机会。再聊聊李和商阳航天， 李目前虽然走出 a 杀形态，但下方即将进入前期成交密集区，越往下安全垫越厚，这里要克服恐慌，寻找低 c 做高抛啊，切记不要期望过高大概率，若反弹为主。 商亚航天近期消息虽多，但鱼龙混杂，周末更是杀鸡儆猴的调查事件，在这种情绪下必须要去伪存真，坚决回避蹭热点的一些标点啊，只聚焦真正有业绩有订单的细分龙头。关注我比别人领先一步。

马车表示，会谈非常顺利，很多好事正在发生。下面梳理一下特斯拉征信机器人产业链的精细碎化。首先出货量上，五月批量订单周约一百台，七月到八月预计提升至千台。 进度上预计六至七月 v 三发布，七月到八月量产反推供应链定点预计五至六月陆续落地。最后是特斯拉当前国内常规审场中，部分公司表示定点合同已在流程之中。 首先绿地斜坡是国内斜坡减速器龙头，国内实战率超百分之六十，全球约百分之三十五，深度绑定特斯拉奥特曼时供应链，为他墨西哥工厂独家供应斜坡减速器，打破了日本企业的长期垄断格局。 然后是新权股份切入奥特曼斯供应链，联合开发了旋转关节总成、执行器、壳体以及结构件，同时为奥特曼斯提供头部交互屏幕以及区块触控模块，单台交互系统价值约五千元。常州基地已经建成专主产线，年产能达二十万台，以匹配其量产需求。 此外，浙江农泰公告表示，公司已经与国内众多头部机器人公司开展了合作业务，业务对接较为顺利且粗细规模。目前正在根据海外客户需求，积极推进泰国生产基地建设，计划于今年一季度实现对机器人相关产品的稳定生产和供货能力。 最后是恒力液压机构调研显示，公司以车代磨新四杠方案，北美大客户反馈顺利，目前四只四杠已经定点，首部四杠刚刚松让新路线方案。同时除了四杠产品外，未来还会新增其他机器人零部件，先到这里点点关注，下期见！

同样是涨，为什么有的板块越走越强，有的冲下就没了呢？电力持续发酵，机器人午后回流，存储芯片全面爆发，三个方向都带动， 但是呢，资金打法完全不一样，这时候呢，有很多人容易看花眼，追错节奏，到底谁是主升，谁只是轮动，明天我们重点盯什么呢？接下来给大家讲清楚。先说电力，今天最强的地方，不是某个涨停，而是板块结构，他已经出来了， 高位持续拓展空间，中位承接稳住，低位手板呢，也开始批量扩散，那这种从高到低的完整梯队，往往呢，就意味着组成初期的标准特征。很多人看到高位分歧啊，就担心结束。其实啊，真正决定方向的，不是高位有没有分歧，而是低位有没有接力。 今天低位批量启动，说明呢，新增资金还在进场，不是单纯的高位抱团。明天呢，重点很简单，看高度能否继续打开，同时呢，高位不能出现明显负反馈， 如果高位断板放量，低位晋级失败，那就说明呢，进入了分歧，争当，反之呢，板块还有继续向上发酵的空间。再说机器人这个方向，其实啊，没有表面那么差，很多人看见冲高回落，觉得结束了，但是你要看结构， 午后资金主动回流，中军呢，同步加强，说明板块内部啊，成绩还是在的，只是呢，周五走墙的前排，今天没能继续加速，反而进入争当。这就说明啊，资金暂时没有选择全面进攻，而是在做抱团的轮动。 这个位置，机器人呢，更像是防守方向，市场高位呢，已经开始有分歧，部分资金呢，会优先选择低位逻辑清晰，容量适中的板块避险， 而机器人呢，刚好符合这个条件。所以呢，他短期啊，不会轻易退潮，但想直接走成连续组成难度也不小。后续呢，重点看有没有新的赚钱效应打出来，比如说高度继续突破，低位接力加强，没有这一步的话，那就还是轮流行情。最后就是今天当之无愧的人气核心存储芯片，它强在哪里？ 不是单个涨停，而是整个板块共振，趋势核心创新，高容量品种放量突破，弹性方向集体拉升，而板块内部几乎没有明显负反馈。这种墙啊，它不是情绪资金单点爆破，而是机构和趋势资金共同推动。逻辑呢，也很清晰， 行业涨价，供需偏紧，业绩预期修正，再叠加国产替代，属于少数基本面和情绪双共振的方向。 很多人啊，担心这是利好兑现，其实从盘口来看，并不像，因为如果只是小棋兑现的话，资金呢，只会抢一字和冲高后排，不会同步大面积扩散。 今天啊，恰恰是从核心到补涨全面联动，这说明呢，资金是在做新一轮的趋势定价。那今天呢，就说这么多，我是月哥，关注我，每天一起挖掘短信机会！

机器人全面爆发，谁能问鼎妖王？第一位，巨轮智能，现价八点四，人型机器人加减速器。第二位，克里尔，现价十一点三四、机器人电机 加四伏系统加华为汽车。第三位，襄阳轴承，现价十三点四五，机器人轴承加湖北国资。第四位，大业股份，现价十六点九六，人型机器人加建绳加商业航天。第五位，三花智控，现价五十二点零六、人型机器人加液冷加汽车热管理。第六位， 领益制造件，价十六点九四，人形机器人加 ai 终端硬件。第七位，万象前潮，现价十七点五，人形机器人加汽车零部件。第八位，埃斯顿，现价二十五点四，三、人形机器人加四伏系统。第九位，双环转动，现价四十二点五， 减速器加新能源汽车齿轮加机器人。第十位，明智电器，限价六十四点九九、机器人电机加减速器。

今天下午，人形机器人板块突然来了一波直线拉升，华培动力直接封上涨停，三花智控、中大力德、不科股份、卧龙电区、常胜轴承、浙江荣泰集体跟涨。很多人还没反应过来到底发生了什么事， 原来就在几个小时前，上海市经信委在十五五新闻发布会上，当着所有人的面，放出了一个非常具体的量化目标，力争到十五五末，也就是大概二零二九到二零三零年，推动十万台人形机器人进入工厂。 注意是，十万台不是一个模糊的方向，而是第一次有人把人形机器人进工厂这件事，用明确的数字直接拍在了桌面上。 为什么说这次的政策信号不一样？以前我们聊机器人，更多是在聊什么时候能真正量产，技术路线什么时候收敛。但上海这次的打法非常清晰明确说要以十家样板企业为牵引，一体化布局，聚深智能、工业智能体和智算云平台，直接把路径讲清楚了。再叠加现在的产业节点， 二零二六年，正是特斯拉、 optimus、 dyadag 即将量产，国内向语数这些厂商也在加速放量的关键窗口期。可以说，政策催化与产业节奏在这一刻形成了共振，所以市场才会在午后给出这么直接的反应。那么最重要的问题来了，十万台机器人进工厂，真正的投资机会在哪里？钱会流向哪些环节？ 我们得先搞清楚一台人形机器人的成本结构，根据多家机构拆解，减速器大概占整机成本的百分之十九，四杠占百分之十八，电机占百分之三十，传感器占百分之十三，这四个核心零部件加起来，已经吃掉了整机成本的百分之八十以上， 我们就按十万台每台成本降到十五到二十万来保守估算，光是上海这一个场景，就能直接撬动一百五十到两百亿元的零部件市场。而且这里面有一个非常关键的逻辑，就是国产替代的红利。举个例子，斜坡减速器，绿的斜坡已经把单价干到了一千三百块左右，差不多是日本哈莫纳科的一半。 国产的六维力传感器大概两万七一颗，而海外同类产品要卖到十万。也就是说，国产零部件厂商不光能吃到总量增长带来的份额，还在同步吃掉进口替代的那块蛋糕，这是双重红利。 那顺着产业链从上往下看，最先要关注的肯定是机电执行器总成，这个环节价值量最高，技术壁垒也最深，核心标的是三花智控。三花在二零二五年正式设立了机器人事业部，定位非常清晰，就是做机电执行器。 高盛在去年的一份深度调研里就明确提到，三花这类核心供应商能规划已经到了每年十万到一百万台的级别。 为什么资金愿意给三花确定性议价？因为执行器总成是人型机器人身上主机厂最不愿意频繁更换的环节，一旦卡位成功，先发优势极强，业绩兑现的可见度非常高。 再往下走，关节里绝对不能少的减速器，相当于机器人的基建，这个环节一定要看重大利得，它是目前国内唯一一家同时布局斜坡减速器、 r v 减速器和行星减速器的全品类厂商，而且中大不光做单品，还推出了融合减速器、电机和驱动的一体化关节模组， 这种模组能让下游的机器人厂装配流程大幅简化，成本直接降低大概百分之三十。虽然今年一季度它的利润是下滑的明显，还处在投入期，但我们要看的是远期。机构测算过，如果远期全球人形机器人需求真达到上千万台， 光斜坡减速器的市场空间就有七百多亿，单台机器人需要十四到十六颗减速器，十万台对应就是一百四十万颗以上的需求增量。东大力德这种全品类布局的玩家，利好很直接，接下来是成本占比最高的一块电机，大概占到整机成本的百分之三十。无矿力矩电机是目前人形机器人的主流路线， 有两个公司值得深看，一个是步科股份，他今年一季度的无矿力矩电机出货量达到了三点五万台，同比直接增长了百分之两百四十六，这个增速是目前产业链里最硬的业绩数据，标志着他已经从之前的小批量打样，正式跨越到了批量订单交付。另一个是卧龙电驱，老牌的工业电机龙头， 他现在的打法是提供一整套关节模组、灵巧手驱动器的组合方案，已经和智源机器人、中科新松、联想科技这些头部玩家深度合作，部分客户形成了小批量订单。这种打包式的解决方案和上海这次提的推动机器人进工厂的场景高度契合。 再来看腺性关节要用到的四杠和轴承，虽然价值量占比没有前面几项那么高，但技术壁垒极高，国产化率极低，一旦突破就是巨大的替代空间。浙江荣泰从新能源汽车的云母材料切入到机器人四杠，正跟国内多家机器人厂商搞合作， 而且在泰国建了基地，计划今年实现稳定供货，可以直接去配套国际龙头的海外产能。常上轴承则是把自润滑轴承做进了机器人的关节里，部分产品已经实现批量生产销售。 尽管现在营收占比还非常小，不到百分之一，但自润滑轴承在机器人高动态场景下有不可替代性，传统轴承根本扛不住，它跟主机厂和零巧手厂商都保持着非常紧密的合作。 最后来说说今天涨停的华培动力，很多人问他凭什么直接封板，因为他做的是六维力传感器，这个传感器相当于机器人的触觉神经，能精准感知力的方向大小和扭曲变化。机器人将来在工厂里做精细活，拧个螺丝、抓取个易碎品，全得靠它。华培动力是国内目前唯一一家实现力传感芯片自产的公司， 光这一点成本控制能力和技术护城河就甩开了不少同行。他专门成立了全资子公司华培数能聚深智能科技二代产品马上也要推出来，机构预估量产成本还能再往下降百分之三十以上。所以这一波拉涨停，不单是情绪背后有非常具体的产业逻辑在支撑。 总结下来，上海这次抛出的十万台人形机器人进工厂，标志着中国聚深智能产业正在从政策培育正式迈向规模化落地的关键拐点。

我先说一下我看好的方向啊。呃，机器人存储光鲜啊。 机器人呢？是咱先说环境吧，环境的话呢，今天整体来说就是一个缩量反抽。呃，本身呢，市场的背景是周日整体偏立空，但是今天呢，也算撑住了。 周一正常来说，呃，如果不是立空的话，他能走出来一个放量进攻的一个 图形啊，结果因为立空的影响他就没走出来。呃，现在就是一个缩量反抽的一个一个图形。然后机器人的话， 呃，有两点问题，第一呢，就是以往他的古姓问题啊，历史问题，他习特特别容易坑人，而且呢，他现在生不逢时，如果今天指数是进攻图形，那么蓝思今天就能上榜啊。 呃，生不逢时就是因为今天走了反抽那个存储，存储的话，长新上市之前预期都在啊，长新上市之前就不能说结束啊。 然后光纤的话呢，主要就是看中天和长飞，嗯，这个在四兄弟里头他俩是先于他俩一天走稳走墙，如果明天大家都走墙，那么还是他俩更好。呃，铜的话呢，本身就是黄仁勋说那个 光纤，说不用铜，用光纤嘛，然后铜就被这个砸了，但是呢，因为机器人的 机器人的前景如果走出来了，那么铜就能再一次走出趋势啊。还有包括这个福，这个福周五其实很猛，他也是大大面积流入的方向，但是今天很弱，就证明这个资金总总体来说是非常保守 啊，还比较看好的呢，就包括 a i d c 和夜冷这两个有一个同样的问题，就是现在后续要看他去怎么走啊。呃， a i d c 如果说走稳了，那肯定中备是 最好的，然后叶冷要是走稳的话呢，得看龙头的表现，就是那个大大块头的那两个啊，高兰和那个那个那个那个英伟，然后弹性的话就看川瑞。呃， 然后再说一下那个大唐，大唐呢，有点要走卡伊洞的意思，因为辽能周五就是尾盘他抢跑嘛，所以说今天呢，就替大哥挡刀了，宣泄了空投的这个情绪。 然后最后再说一下买法，就是买趋势的话，如果资金谨慎的话，可以等回踩，如果资金亢奋的话，小阴小阳就是上车的节点。