st铖昌和巨力有啥关系

大家好，今天咱们来分析一只摘帽确定性极高的 st 股， st 成昌，也就是原来的成昌科技，股票代码零零一二七零。这只股是二零二五年四月二十四日戴上 st 帽子的， 原因很明确，二零二四年规模净利润亏了三千一百一十一万多，扣菲净利润亏了四千三百六十一万，扣除后营收只有二点一二亿元，没达到深交所规定的三亿门槛，触发了退市风险警示。 至于二零二四年业绩下滑，主要是三个事，下游项目交付验收延迟、研发投入加大，还有应收账款坏账计提增加，坏账准备一下子就提了七千多万。 但转折点来了，二零二五年，这公司业绩直接大反转，前三季度营收飙到三点零六亿元，同比暴涨两百零四百分之七十八，稳稳跨过三亿摘帽线。规模净利润九千零三十五万，扣非净利润八千八百零三万，同比增幅都超百分之三百，摘帽的核心条件全满足了， 按照流程，公司会在二零二六年四月批录年报后提交摘帽申请，交易所审核一到三个月，预计明年二季度就能正式摘帽。而且三季度单季数据更亮眼，营收一点零五亿，同比涨两百六十六点五七，净利润三千三百七十二万，同比增幅高达百分之五百六十五点二零， 毛利率净利润也大幅提升，期间费用率还降了近五十个百分点，规模效应直接显现，财务健康度也没问题，负债率才百分之七点二四， 现金储备充裕，就是经营活动现金流还是净流出状态，这点得留意。再看业务基本面，这公司可是个硬茬，主营微波毫米波相控阵 t r 芯片，收入占比百分之一百，是国内唯一能规模量产模拟相控阵雷达 t r 芯片的民营企业，打破了国外垄断， genghis、 硅基三大主流工艺全掌握， 星在领域试战率超百分之七十，星网计划里更是占到百分之八十以上。二零二五年业务进展也特别顺，星在领域多型号遥感卫星项目批量交付，基在领域中标项目批量供货， 还为下一代低轨通信卫星备货。更牛的是成功打入华为供应链，布局五 g 和六 g 基站市场。股权和股东方面，控股股东是深圳和尔泰，持股百分之四十六点三七，股东制压比例只有百分之二点五二，风险很低， 三季度末股东户数一点九九万户，比上半年略增。机构也特别看好，去年十月，郑源投资等多家机构调研近九十天，四家机构全给买入评级， 目标均价五十七点六六元，当前股价在四十三到六十一元区间波动，近一年涨了百分之三十三点三一。最后说，短期关注点和风险要重点盯二零二六年四月年报后的摘帽进程。 还有公司五十三点六亿的在手订单转化效率，这里面包括三十二亿的千帆新作二期合同，还有十五亿的华为六 g 射频模组订单。产能方面不用愁， 杭州十二英寸晶源厂产能利用率百分之九十五，良率百分之九十二，完全能覆盖交付。但风险也不能忽视，竣工订单有周期性，可能会有交付延迟。当前 pe 在 七十到一百倍，估值不低，市场情绪转弱的话，可能回调百分之二十到百分之三十。 另外，国企加大投入，国际巨头技术领先也可能挤压他的市场份额。总结一下， s t。 成昌已经从二零二四年的财务困境里强势复苏，摘帽确定性极高。作为国内相控阵 t r 芯片领域的隐形冠军， 能充分受益于卫星互联网和军工电子升级的浪潮。短期看摘帽十点的股价催化剂。中长期看低轨卫星通信五 g、 六 g 基站的业务拓展，有望实现业绩和估值双提升。不过投资有风险，军工订单波动、估值回调这些事儿大家一定要密切关注。

家人们，你敢信吗？ a 股一直顶着 st 帽子，被贴上风险警示的公司，居然是中国商业航天的芯片心脏， 全球没几家能造的！宇航级 t 二二芯片，它是国内顶流玩家，试战率直接干到百分之七十以上， 国家星座项目更是占到百分之八十加。一边是 st 风险警示，一边是硬核科技垄断，这反差也太魔幻了吧？ 今天咱们就用大白话把 st 成昌八个底朝天，它凭什么成为航天芯片龙头？为啥会被 st？ 业绩到底咋反转的？摘帽到底稳不稳？只解毒不见骨，不给价，不吹不黑，全程安心看。 先搞懂最关键 trn 芯片到底是个啥？为啥这么牛？你就把它当成卫星雷达的神经元，通信的收发心脏， 一颗低轨卫星能发信号传数据，连用户全靠成百上千颗 tr 芯片在干活，没有这玩意，卫星就是块太空废铁，信号收不了，也发不出啥用没有。 而且它单价极高，占卫星成本百分之二十以上，毛利率更是高达百分之七十以上，是真正的高精尖硬科技。 更吓人的是门槛逆天，要扛住太空超强辐射，保证十五年不坏，失效率近乎为零，研发认证动辄三到五年，砸钱都不一定能做出来。 而程昌是国内极少数能规模化量产的民营厂商，三大工艺全频段覆盖，技术对标国际一线。 咱们直接说事实，不搞虚的。全球能稳定量产宇航级 t r 芯片的就那么几家，程昌是中国唯一名企代表，公开数据显示，国内星载市场它占比超百分之七十， 国家级 g w 星座它占比超百分之八十，商业星座也占到百分之六十以上，客户全是航天国家队，中国星网头部卫星场 绑定极深，想替换都很难。简单说，中国商业航天往上冲，有一大半的芯片，心脏都来自这家公司，技术、客户、资质、订单确实有真东西。听到这你肯定蒙了，这么牛的公司怎么会被 st？ 是不是要退市了？是不是造假了？完全不是！戴帽原因特别简单，也特别冤枉。二零二四年短期业绩踩线触发规则而已。深交所新规，净利润为负，加扣除后营收低于三亿就会被实施退市。风险警示。新 st 成昌，二零二四年刚好碰上项目交付延迟，研发猛投钱，导致营收和利润暂时不达标，不是经营崩了， 但二零二五年直接上演绝地反击，营收四点零五亿，同比大增百分之九十一，净利润一点一七亿，直接扭亏，增幅近五倍， 扣非净利润一点零三亿，主业实打实赚钱，毛利率百分之七十二点六八，再创高位，纯靠主业爆发，没有任何歪门邪道。 一句话，短期阵痛戴帽，长期基本面没崩，反而更强了。现在大家最关心摘帽稳不稳，什么时候摘？ 我们只按规则和公告说，不瞎猜。时间，四月十六号，公司已经公布二零二五年报，营收、净利润、扣分全部达标，满足摘帽所有条件，当天就提交了申请，交易所审核一般五到十五个交易日， 没有违规，没有问询，没有疑点，流程很顺畅。摘帽之后会发生啥，我们只讲规则一名字，从 st 程昌改回程昌科技 二，涨跌幅限制从百分之五恢复为百分之十三，被限制的机构资金重新可以正常关注，但必须说清楚，摘帽只是恢复正常身份，不等于一定会涨。 股价影响因素太多，波动风险依然很大。最关键的来了，我们必须把风险讲透，这才是对大家负责。 第一，只要还是 st， 就 有规则层面的风险审核，存在不确定性，任何人不能打包票。第二，商业航天赛道波动大，卫星发射节奏、订单进度、行业竞争都会影响业绩，不是一劳永逸。 第三，技术迭代很快，新一代芯片、新频段、新路线出来，现有优势也需要持续升级，不能躺赢。第四，科技股加 st 叠加波动会非常剧烈，情绪一变，震荡幅度会很大，普通人很难扛。第五，也是最重要的， 本视频只做信息解读，不构成任何投资建议，不推荐，不预判，不给目标价，不吹机会。最后，咱们用最客观的三句话总结，一、技术是真硬， 宇航级 tr 芯片，国内顶流商业航天核心芯片。二、业绩是真反转，二零二四年踩线戴帽，二零二五年主业高增扭亏。三、身份是真特殊， st 外壳加硬核，科技高壁垒伴随高波动。 再强调一遍，本视频仅为公开信息整理与行业逻辑解读，不构成投资建议，不预测股价，不给出买卖判断，不承诺收益，不推荐标的。商业航天、半导体、 st 公司都属于高风险领域， 普通参与者一定要极度谨慎，独立决策。科技赛道就是这样，高壁垒、高波动、高不确定性并存，成昌到底是困境反转的明珠，还是波动巨大的风险标的？时间会给出答案。你怎么看待商业航天的芯片赛道？你觉得与航级芯片的国产替代空间大吗？ 欢迎评论区理性聊天，各抒己见。以上内容仅为公开信息整理解读，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

据你所知，因涉嫌信息透露、误导性陈述被立案调查，对他的影响会有多大？二零二六年类似的案例也不少，一起看一看。向日葵从半导体材料加重组，实际无产能纯化饼，于二六年一月十四号被立案调查。 龙百科技，趁零的时代签订订单，实际合同无金额，自己单方面估算，于二六年一月十八日被立案调查。 亚回龙，趁老机接口芯片吹侵入式老机接口战略合作，实际只有非侵入式，于二六年二月七日被立案调查。因即兴趁老机接口芯片 ceo 在 互动议上自问自答自夸，于二六年二月十三日被立案调查。双良节能，趁光伏归掉大订单，夸大宣传，隐瞒不确定性，误导投资者，于二六年二月二十七日被立案调查。 根据这些实际的案例来说，被立案调查之后的次日，甚至短期股价都是会成压的，但经历一段时间的沉淀之后，走势却各有不同。 距离所距未来会如何走？干扰因素有很多，说实话，距离所距是我见过小作文最多的一家上市公司。先说娱乐行为，距离所距的某公司，距离集团是演员黄圣依的前夫杨紫四兄妹控制的，杨紫和黄圣依参加了一个综艺节目再见爱人，其中杨紫的一些对话非常的雷人， 网友的议论有很多，而聚力集团旗下最值钱的就是聚力所聚这个核，所以意外的让聚力所聚也跟着增加了一波流量。再说他自身的小作文，一边是外部携手加料编故事造龙头，虚增订单，公司迫于监管压力不断的澄清， 一边是公司自己放风，只说利好不说量级，对市值管理超乎寻常的重视，涉嫌末世脱离真实基本面的走势。 两者叠加，造就了二五年年初至二六年最高点三至二十四的八倍涨幅，市值从二十多亿已度超过了两百亿。 还有一个让人印象很深的一则传闻是距离所距曾经卖过很多的钢索往美国，有谣言说美国人拿距离的所距再加工，用作为航母的阻拦索，一次工业大摩的列强竟是我自己。当时很多的路人认为距离所距是国之重器， 并且深以为然。有网友提出质疑，并被打上了直愣标签，被说跪久了却站不起来。据你所知，本身的财务状况并无问题，债务水平相对健康，但当下的市值泡沫水平还是很高， 远高于行业平均水平。纵观二零年到二五年，五年期间的净利润有亏有赢，但是营收水平一直保持在二十一亿到二十六亿之间，负债率逐年递增， 至少说明两个问题，一，所制市场规模的局限性，桶只有这么大，水只有这么多，而距离作为行业的主力军，是占域和技术壁垒确实也稳定，未来的经营规模可能也稳定，这就不符合市场预期了。 所以得讲故事。二，公司经营的目标可能就是保持平稳运营。杨氏家族更倾向于二级市场套现减持，前不久就以六点四八元每股 出售了百分之五的股份，卖给了上海的大佬，套现三点一一亿，这几年总计套现了二十八亿，是上市以来全部净利润的四倍多，如今股价十九点四三，显然还有更多甚至比上市公司本身更强的资金深度参与其中。未来的走势 很大程度上依赖这些资金是选择继续运作，还是选择获利离场？就据你所据本身的主营业务而言，未来如果商业航天火箭回收的故事讲不下去了， 还有一个比较确定性的增量深海经济的预期，这里就不得不给大家介绍一个五月份刚组装好进入试运行的三峡领航号。叶轮直径高达二百五十二米， 扫风面积相当于七个标准足球场。十六兆瓦超级容量风机研发电量预计四千四百六十五万千瓦时，满足二点四万户家庭的全年用电量。你想象一下，八十多层楼房，高的风扇，呼呼的转圈，若站在他的脚下，是何等的壮观，堪称人类奇迹。 三峡两航号是全国首台十六兆瓦漂浮式海上分电成套系统示范工程，它跟距离所距没什么关系， 但在更早之前，二零二一年还有一台五点五兆瓦容量的三峡引领号，是国内首台漂浮式分电试验样机，单台造价约二点四四亿元， 距离所距就深度参与其中，储备了技术海上发电从试验机到商业化示范机，未来会有更多的项目落地，距离所距会能分一倍更。

新闻看到了没有？嗯，二十四万股民被套，据理所据被立案。这条新闻啊，很多人呢，只看到了表面，嗯，甚至还有很多人没有看懂， 对，不要急啊，我每天用这个大白话拆解各类的新闻热点啊，小白也可以听得懂，是吗？ 记住了，上面的举动一举一动直接关系到我们普通人的切身利益啊，新闻热点必须要看。嗯，提升认知，不上当，只看不赞，味道少一半。 废话不多说，直接开干。嗯，首先呢，到底发生了什么事呢？什么事呀？据理所据，他到底干了什么事情呢？ 听好了啊，嗯，被证监会定性为涉嫌信息透露、误导性陈述啊，那前段时间 a 股什么最火呀？什么最火？ 低空经济？商业航天？对对对，那个呢？是妥妥的风口。嗯， 哎，那这个时候呢，距离所距在平台上告诉大家，我们拿到了上千万元的这个航空商业订单。嗯，这散户一听，哎， 哎呦，这个航天概念，高科技，立马疯狂的买入。对对对，但是如果你去翻看那个财报，你就会发现一个非常狡猾的一个真相啊，啥真相呀？ 据你所据，一年的这个总营收也就是个三十多个亿，那，那不多，上千万，所谓这个航天订单，嗯，在他这个总盘子里面占比连百分之零点五都不到 啊，我给你打个比喻啊，嗯，你说就你在村口卖了二十年煎饼果子，利润呀，一年不如一年。嗯，那有一天啊， 马斯克路过这个煎饼摊子，他买了一个五块钱的煎饼。嗯，那好，你马上在这村里就拉开了一条条幅，拿着这个大喇叭喊，重大喜讯，重大喜讯， 本摊位正式切入了马斯克商业航天核心计划啊，太夸张了吧，我们已经成为了芯片专业的重要合作伙伴。这不骗人的吗？对啊，这呢就叫误导性陈述。 嗯，这样啊，你卖给航天企业几根吊装的这种钢丝，你就敢暗示自己是商业航天的龙头？太假了，你百分之九十五点五的这个收入还是靠工地里面卖吊装赚的钱。对， 那散户冲着你高科技去买单的啊，这样买到的其实呀，就是一个老破小。 那历史呢，总是惊人的相似啊。那可能会有人问，哎，这么明显的操作，难道以前没有人有这个监管的约束吗？对啊，那散户怎么就这么容易踩坑的呢？咋说？ 据理所据啊，是过往极少数企业出现过同样类似的情况。嗯，并不是市场的常态， 如果你在 a 股待的时间特别长，就会发现个别企业偶尔就会出现类似的操作。嗯，我们可以回忆一下啊。嗯，你说那前几年原宇宙火的时候，是不是有少数卖香肠的，做游戏的， 甚至是卖袜子的公司跟风宣布自己进军这个原宇宙？好像是哎， 那去年 ai 人工智能火的时候呢，是不是也有少数搞纺织的，做日用品的公司对外宣称布局 ai 相关的业务啊？好像有，那我们再往前推啊， 还有这个上背相关争议的这个张指导。对，你以为你看到的只是普面现象， 其实啊，只是个别企业历史的案例啊。这样啊，这个呢，就市场上少数公司喜欢做的概念股蹭热度的一种行为啊。嗯，就不管你怎么包装， 这些操作逻辑永远都是一模一样的。嗨，那重点来了，你说那为什么这么多少数企业，这些公司明知道不合规，会面临这样的处罚，还是要去做这样的行为呢？为啥呀？ 我们来讲一下这个底层逻辑。嗯，好，其实呢，就是三个环节啊，哪三个？我称为投机三部曲啊，你说第一个呢？主业衰退带来的一个市场的焦虑， 像聚力所聚这种传统制造企业，技术门槛已经见顶了，对行业内卷也很严重了。嗯，那这些年呢，主业其实已经是不那么赚钱了。对对对，那公司也不赚钱，股价就会一直往下跌， 像这一滩死水一样。这个时候你说谁最难受呢？谁最难受？是不是这手里拿着大量股票的这个大股东和这个实际实控人呢？没错没错，股票卖不上价了吗？那第二步，零成本的空手套啊， 主业干不了。那好了啊，又想让这个股票涨得，怎么搞呢？怎么搞呀？老老实实搞研发太慢了啊。嗯，是的，这一块的方法呢，就是讲故事嘛。啥故事？ 那市场上什么火箭？在这个互动平台或者公告里面稍稍暗示一下，告诉大家，我跟这个风格是有关系的， 发一条这个消息是零成本的，但只要引发闪户，怕错过赚钱的这个机会，这种心态啊， 股价就会拉几个涨停板。嗯，对，那公司的市值瞬间涨了几个亿，甚至几十个亿，有可能。第三步，完美闭环，高位离场， 散户看到了利好的消息，生怕错过了这个赚钱的机会，然后疯狂涌入接盘。 那这个时候呢，暗藏着个别投资的机构啊，甚至一些大股东就会趁机趁着散户推高股价的时候，把这个手里头的筹码高位离场，然后去变现， 然后等这个故事实在讲不下去了，潮水褪去了，股价跌了， 留下来的就是像今天据理所据这样二十四万个在山顶里面吹冷风的无辜股民。嗯，可怜， 你以为你买的是前景很好的科技企业？嗯，其实你刚好赶上了别人在高位变现的一个节点，听懂了没有啊？ 这个呢，就是少数公司热衷于蹭热点的原因。嗯，懂了，资本市场一直在持续完善监管，那早些年相关的这个约束力度还在不断的加强， 违规的这个成本相对偏低。如今啊，监管持续收紧啊，你再想这么做已经行不通了， 市场环境真的不一样了。怎么讲？为什么这次距离所据被直接立案调查了啊？为啥呀？在金融上引发了这么大的一个轰动啊。嗯，因为就在前不久啊，国家出台了新资本市场的倾国九条， 兴国九条的核心精神，就一条，零容忍，强监管，保护投资者。那早些年对这类的行为啊，更多的是提醒整改为主，现在针对这种违规的纰漏就直接处理了。 郑建辉这一次啊，对巨利所据立案，就是向整个市场释放一个非常强烈的信号。什么呀，靠忽悠式的宣传炒作的时代，他已经彻底结束了。哎，对， 对于那些主业薄弱的，总是想着靠概念股去炒作的这个个股，监管的管控力度已经全面加大了。啊，那挺好，一旦立案查实了，面临的不仅仅是巨额的罚款，甚至可能强制退市。啊啊， 那二十四万被套的股民，现在也可以根据这个立案的结果，合法合规的去起诉公司，要求民事赔偿，可以吗？这个呢，就是中国资本市场不断完善，越走越正规的必经之路呀。 啊，那视频的最后呢？我送给所有的普通老百姓，所有的散户，三个避坑的小技巧，你说你记住了这三句话，以后呢，就能避开大部分的市场风险。啥呀？第一个，嗯，看营收占比， 看清业务的真实情况，你再看到任何公司宣传自己可以兑现什么某某爆款订单呢？你要打开这个财报啊，只看到一个数据， 该向业务占总额营收的比例如果达不到百分之十，基本上就是过度宣传，要谨慎对待啊， 你问问豆包行不行？哈哈哈。第二个，看大股东这个动作，听其言不如观其行， 那公司天天发力好，说明这个未来前景是一片光明的吗？嗯，那结果大股东和高管都在频繁的坚持，就这种情况，一定要多留心哦，他自己不长期看好，我们必须要谨慎的。有道理有道理。 第三个，永远要记住，天上不会掉馅饼，只会掉铁饼。一个深耕传统行业这么多年的公司，很难在短时间内突然掌控前沿的核心科技， 任何不符合正常商业的逻辑机会啊，都要多留一个心眼。看完这条视频，是不是觉得有点这个背后发凉？嗯，但是呢，又还有一点醍醐灌顶的感觉呢，好像是今天讲的有点生，也是实实在在市场的真话。 嗯，如果你觉得我讲透了，请务必点个赞，并且呢，把这个视频转发出去啊，让更多的人都能看到，让更多炒股的朋友都能够注意啊，你的一次转发，可能挽救一个家庭的血汗钱。 我是包子姐，用大白话拆解新闻背后的底层逻辑，看清真相，不吃亏，不上当，我们下期见！

兄弟们，马上收盘了，我刚看了一眼，巨利啊，太吓人了，四十四个亿的风单，昨天是五十多个亿， 关键是昨天还成交了一个多亿，我想知道是谁在这个结构眼他敢去抄他呢？他们在赌今天能开吗？今天才成交了两千多万。关键是你现在风单四十四个亿， 如果你今天不开板，明年还跌停，这四十四个亿可就变成了三十九个亿了，可就变成不到四十个亿了，这太吓人了， 我真觉得这个时空人家族挺坑人，你知道吗？他这个董秘发的这个公告也很坑人，他现在实际的业务占比在火，就是火箭回收这一块才一百多万，关键是你股价涨了三倍多，关键是你还卖了 这么多，你施工又减持了这么多，这不是坑股民吗？哎，兄弟们，你觉得这个还得几个板能开？我真想知道里面的那些人，他们现在怎么样？我挺担忧，但是也挺无奈，因为这个事啊， 很多年前我也遇到过。行，祝各位好运吧，咱们评论区讨论一下，看看几个板能开，就这样，拜拜。

一家传统行业的龙头啊，如何在短短几个月内呢，被资本市场捧上商业行列黑马的神坛，又为何在股价飙升百分之三百后啊，迅速坠落啊，最终引来证监会立案调查呢？ 今天啊，我们将一起深入剖析巨利所据的案例啊，揭示一场由概念狂热啊，信息迷雾和监管风暴共同构成的资本大喜。 那巨利所据的案例呢，本质上是一场由不实信息和市场狂热共同导演啊，最终由监管介入和散户买单的悲剧。 那他的核心矛盾呢，是不到百分之零点五的实际业务贡献啊，支撑了高达百分之三百的股价涨幅。那今天呢，我们的分析啊，就是要回答一个问题，那这场价值数亿的泡沫呢，究竟是如何被吹起，又是如何被监管的铁拳呢？一击即碎的？ 那在投资者的想象中啊，据力所具，是遨游星辰大海的黑马，那在公司的财务报表里啊，他依然是传统所具行业里耕耘的巨人。那一边呢，是中标四点五八亿的市场传闻，那另一边呢，是不足千万的真实订单。 那这是这种认知与现实的巨大鸿沟，为后来的股价崩塌和监管介入埋下了最危险的伏笔。 那从二零二五年十二月开始啊，据你所知，应被市场贴上了商业航天的概念标签。短短三个月，股价开始大幅上涨，从七块钱呢，飙升至二十四块钱， 那涨幅呢，达到了百分之三百。这只呢，从不足百亿元飙升至超过了一百八十亿元。然而，这并非价值发现，而是纯粹的情绪狂欢。当公司迫于压力呢，发布澄清公告，狂欢便铿锵而止。最终啊，郑佳慧呢，一纸立案告知书，为这场荒诞的资本烟火呢，画上了休止符。 是什么点燃了市场的狂热？是公司在互动平台上巧妙的回答。当被问及有没有技术时，他们总是能够给出肯定的、充满想象空间的回应。但当问到有多少占启辰这些真正衡量价值的问题时，他们却开始顾左右而言他。 这是这种话术，精准的撩拨着市场的情绪。最终呢，成了监管认定的误导性陈述。这一阶段的炒作呢，具有典型的 a 股概念炒作特征，一是资金驱动明显，股价暴涨期间，市场资金活跃，那成交量呢，大幅增加。 二是呢，消息面配合，那市场流传呢，大量关于公司商业航天业务的不时传闻，包括中标四点五八亿元呢，海南项目商业航天新龙头，火箭回收龙头等等。三呢，是公司互动频繁， 在互动易平台啊等迟到了，频繁提及商业航天业务的布局单位客观评估业务实际规模，收入占比，也未充分提示项目的不确定性。股价狂飙的背后呢，是谁在买单？数据显示了残酷的真相，股东人数呢，从六点八万呢，暴增至二十三点五万， 翻了将近二点五倍。这意味着至少有十六万名新的投资者，大部分呢，是在股价的最高点附近冲了进来， 他们最终呢，没有成为追梦人，而是成这场资本游戏的最后阶段下。刚才我们勾勒了事件的全貌，接下来，我们将带上数据分析的显微镜，输入到公司的财务报表、估值水平和资金流中去，我们将用一系列的关键数据啊，逐一拆解巨利所具事件的每一个环节， 看看这场巨大的泡沫究竟是如何被吹起，又是如何注定要破灭的。这是巨利所具二零二五年的营收构成，可以说是整个事件中最具讽刺意味的一张图。 在公司二十五点七亿元的年营收中啊，商业航天业务的贡献啊，微乎其微。然而，正是这个占比不足百分之零点五的业务，成为了市场炒作的核心概念，导致股价暴涨暴跌，这充分说明了信息透露和市场认知之间的巨大偏差， 这种巨大的营收结构失衡，注定了故事的悲剧结尾。同时呢，市盈率超过一千倍，你没听错，整个行业的平均市盈率在二十到三十倍。这种估值啊，极端不合理，已经完全脱离了价值投资的范畴， 更像是一场击鼓传花的游戏。那每个人呢，都相信自己不会是最后一个接棒的人。但历史一次次证明，股呢，冲锋陷阵的时候啊， 那些嗅觉灵敏的聪明钱在做什么呢？那数据清晰的显示啊，在股价冲顶和澄清公告发布后，主力资金呈现显著的进流出，这场盛宴是时候打爆利息了。 那股价的异常波动啊，和监管的介入呢，都只是表象。任何一场失控的资本狂欢的背后啊，都有其内在的逻辑。要理解据理所据，为何走上这条危险的道路，我们必须潜入水下，去探寻那座看不见的冰山，也就是公司面临的业绩增长困境和公司治理的先天不足， 当传统主业的引擎开始失速，向资本市场讲述一个关于星辰大海的新故事，就成了最具诱惑力的选择。 财报显示，二零二三年呢，公司实现营业收入二十三点二八亿元，那同比增长了百分之七点一四。归属上市公司股东的净利润亏损啊，二百七十一点三九万元，那同比呢，有引转亏。 值得注意的是，归属上市公司股东的扣除非经营性的损溢啊，净利润为五百五十三点三五万元，同比增长了百分之一百二十六点一九。 那净利润亏损呢，主要受非经营性损溢为负值影响。那基本每股收益呢？下降百分之两百， 那扣除非经营性损溢后的基本每股收益是增长百分之一百二十七点二七。二零二四年第三季度，公司每股呢，摊薄收益为负的零点零零三九元，那加起来呢，每股收益为零点零零四一元。净利润净利润啊，为百分之负的一百三十三点八六， 净资产增长率为百分之负的一点零八，这显示二零二四年公司盈利状况仍然成压。那从二零二三年到二零二四年的财务数据来看，公司连续亏损，整体盈利能力呢，仍然较弱，净利润较低。 这也解释了为何公司管理层对于商业航天这一热点概念存在较强的迎合动机。在主业增长乏力的背景下，新业务概念可以刺激股价，带来资本市场的收益。 然而，命运馈赠的礼物啊，早已在暗中标好了价格。据理所据呢，是一家典型的家族企业，高度集中的股权结构啊，在带来高效决策的同时啊，也可能导致内部监管的失灵。 当巨大的短期利益诱惑出现时啊，决策的题是否会偏离合规的轨道呢？更何况，这家公司并非初犯，过去就曾因为信息纰漏问题啊，被监管点名，那这表明啊，对规则的敬畏啊，并未真正融入公司的血液。 这张立案告知书呢，是整个事件的转折点，也是监管的亮剑时刻。他不同于普通的监管函，而是正式的法律程序启动信号，这意味着，公司将面临全面的调查和潜在的严厉处罚。 那聚力所聚的案例呢，就像 a 股市场上的一次小型地震，虽然量级不算最大，但呢，它结识了核心深处的结构性问题。对于上市公司投资者以及监管层啊，这都是一堂成本高昂但价值连城的公开课。 在全面注册制的背景下，信息批漏的真实、准确、完整，已经从一个口号呢，变成了全在所有上市公司头顶的达摩克利斯之剑。 监管机构正在用发现一起、查出一起的决心，向市场传递一个清晰的信号。任何试图通过模糊信息来操纵市场情绪的行为，将直接触碰监管的高压线。 与其挖空心思在平台上讲故事，不如把精力花在研发和经营上，用实实在在的业绩报告，作为企业最有力的价值宣言。

二十六万股东被死死按了十一个跌停板，抄底 st 股票的代价远比你想象的沉重。本太科技，四年前，它的市值突破一千六百亿元，是中国半导体行业最闪耀的并购标杆，无数机构投资者的重仓标的。 四年后的二零二六年五月二十日，它的股价报十六元，总市值仅一百九十九亿元，较巅峰时期缩水超过一千四百亿元。逆向投资者经常抱着一个念头， 跌了这么多，总该反弹了吧？这个逻辑正在让无数人付出惨痛代价。今天这篇文章，就是想认真聊聊，为什么 st 股票不能超底？为什么它曾经那么贵，现在这么便宜？首先搞清楚 st 到底意味着什么。 很多投资者对 st 的 认识停留在亏钱了就被 st， 这是一个危险的误解。触发文泰退市风险警示的真正原因，不是亏损八十七点四八亿元本身， 而是蓉城会计师事务所对公司二零二五年度财务报告和内部控制报告双双出具了无法表示意见的审计报告。无法表示意见是审计意见中最严重的一类， 比保留意见和否定意见更为严峻。他的潜台词是，审计师根本没办法验证公司账目真实性、准确性和完整性。换言之， 会计师不敢在账本上签字，因为数据无法核实，风险无法排除。一个上市公司连最基础的财务数据都无法让第三方审计机构核实，中小投资者凭什么相信自己能看懂这家公司的价值？ 根据二零二五年正式实行的退市新规， st 公司要撤销退市风险警示，必须满足更严格的条件， 其中内控审计报告必须为无保留意见，否则直接面临终止上市。这意味着 st 文泰必须在二零二六年年报拿到标准无保留意见的审计报告，才能避免退市。下面我们来看看基本面。八十七亿亏损背后藏着什么。 二零二五年公司实现营业收入三百一十二点五三亿元，同比暴跌百分之五十七点五四。二零二六年一季度营收更是仅剩八点一六亿元，同比跌幅高达百分之九十三点七七。 这意味着在一年内，公司失去了超过九成的季度收入规模。二零二五年公司净亏损八十七点四八亿元，比二零二四年亏损二十八点三三亿元扩大了超过百分之两百。亏损的核心是一次性的会计处理损失， 安市半导体境外主体控制权受限，被踢出合并报表时，按丧失控制权当天的公允价值重新计量，确认投资损失八十九点四八亿元。但必须指出，即便剔除这笔一次性损失，公司的经营状况同样不容乐观。后非净利润仍亏损三点一六亿元。 二零二六年一季度规模净利润继续亏损一点八九亿元，公司已连续三个季度处于经营亏损状态。文泰科技在二零一八至二零二零年间，斥资超三百亿元收购安氏半导体全部股权，创下了当时中国半导体行业最大的海外并购记录。 对比收购一度让公司市值占上两千一百亿元的历史高点，但二零二五年十月，荷兰阿姆斯特丹上诉法院企业法庭裁决生效，文泰科技对安世半导体境外主体的控制权受到实质性限制。自此，安世半导体的中国业务与荷兰业务被彻底割裂，双方无法进行正常业务往来， 文泰科技甚至无法访问安世境外的重要 it 系统。一个更令人不安的事实是，安世境外主体虽已不再纳入合并报表， 但在公司资产负债表中，对安市境外的投资仍以约两百四十一点二零亿元的账面价值列示，占合并资产总额的百分之五十七点五一。这笔占公司总资产一半以上的资产，其真实价值，公司自己也无法确认。它值三十四亿美元还是零，没有人知道答案。 另外，文泰科技原有两大业务板块，产品集成业务和半导体业务，两条腿正在同时折断。 o d m 曾是公司最大收入来源， 二零二四年贡献了五百八十四点三一亿元营收，占比百分之七十九点三九。但二零二四年十二月公司被美国列入实体清单后， odm 业务供应链断裂，新项目难以承接，已接订单面临丢失风险。二零二五年内，公司全面剥离了 odm 业务，相关收入从此彻底出表。 半导体业务同样处境艰难，安市境外金源供应被切断后，占半导体收入百分之五十三点七的晶体管产品至今仍靠消化，前期库存勉强维持交付， 境外经援职工尚未恢复。安市中国区二零二六年一季度净利润仅零点一三亿元，产能利用率持续走低， 失去了最大收入来源，核心资产控制权受限，剩余业务供应链断裂、连续亏损的公司，这不是股价的抄底机会，而是资本的沉没风险。文泰，距离二零二六年年报的中考还有不到一年时间， 公司能否在有限的时间内夺回安市半导体的控制权？能否独立重建完整的半导体供应链？能否让审计机构在明年的年报上签署标准无保留意见？这三个问题中的任何一个答案都极不确定。 普通投资者永远是信息最少、风险承受力最弱、却承担最大概率亏损的一方。远离 s t， 就是 保护自己。

今天啊，我们不聊机会，我们就聊一下 a 股最坑爹的三家公司啊，距离周记，文泰他们之前的骚操作， 为什么突然聊这三个？因为截止到二六年一季度呢，这三家公司的股东人数啊，分别是高达了二十四万，三十八万，二十五万，这加起来呢，接近九十万的散户。 但真正可怕的啊，不是说人多，而是这三家公司背后呢，都是非常典型的 a 股老套路啊，这很多新股民啊，可能只是最近几年才认识他们，但老股民看到这些名字，第一反应就是啊，又开始了。先说周记这家公司呢，堪称了 a 股不死鸟代表， 九九年上市到现在呢，公司名字啊，改了接近十次了，从最早的华侨投资，到 st 穷华侨，然后呢政合股份，再到后来的洲际邮汽， 这一路改名转型讲故事。这更夸张的是啊，他历史上呢，是多次被 st 戴帽，实施退市风险警示。这按正常逻辑来讲，很多公司呢，走到这一步啊，就有人呢，幻想着逆天改命。 于是周记这些年呢，最经典的套路就是啊，油气涨价的时候，讲国际能源的逻辑，中字头爆发的时候呢，就讲资源价值重估的逻辑，这俄乌冲突的时候啊，就讲海外油田行情一热，股价呢，就开始暴利拉升，然后呢，大量散户冲进去啊，抄底追高，幻想是翻倍， 结果呢，每次高潮之后啊，基本呢都是长时间的阴跌，很多人呢，被套几年都走不出来。再说聚力啊，如果说周季是故事型的选手，那聚力呢，就是 a 股啊，最典型的热点永动机。这家公司有个特点啊，就说市场潮什么，他就能蹭什么。 以前炒风电啊，他有风电吊索，炒海工，他有海洋工程，炒军工，他也能蹭军工。现在呢，炒商业航天，他又摇身一变啊，成了航天概念股。尤其啊，这一轮商业行业的行情， 很多人应该印象很深啊，市场一开始呢，炒的是卫星互联网，火箭发射滴轨卫星的时候，那么巨利呢，是迅速啊，被资金盯上。原因呢，也很简单啊，他曾经参与过部分航天工程所具配套。注意啊，是参与过部分配套， 但到了市场情绪最疯狂的时候呢，这很多人呐，直接就把它脑补成了商业航天的核心龙头。 这然后熟悉的一幕啊，又来了，连续涨停，油资接力，散户呢，冲进去，古巴呢，开始喊十倍空间啊，结果呢，很多时候，业绩呢，根本跟不上情绪。 而聚力最经典的一次骚操作啊，其实呢，还是当年蹭白酒那几年啊，白酒呢，是 a 股最强的赛道，茅台一路风生，于是聚力呢，也开始搞跨界白酒。他当时说过啊，布局了刘林醉酒， 明知一听呢，还很有文化。那市场当时呢，也确实炒过一波啊，白酒戒壳，消费升级的故事。但问题是啊，一个原本做锁具吊装的公司啊，突然呢，跑去讲白酒这种跨度呢，本身呢，就很魔幻的， 那结果后来呢，白酒没做成第二个茅台啊，倒是股价呀，完成了一轮的情绪炒作。这其实呢，就是巨利啊，不一定强，但热点呢，一定不能缺席， 因为对很多资金来说，他最大的价值呢，不是业绩，而是呢，题材，想象力。最后啊，是文泰，其实呢，文泰啊更有迷惑性，因为他和前两家的还不太一样，他曾经呢是真的大牛股啊，当年呢，借着半导体国产替代啊，安斯半导体并购的逻辑， 文泰呢，一路封神，市值巅峰啊，接近两千亿，那个时候市场是怎么催他的？中国版的博通啊，国产芯片核心资产，未来呢，千亿利润平台， 结果后来发生了什么啊，消费电子下行，半导体周期反转，资产减值压力出现。最关键的是啊，很多人呢，是在高增长预期最疯狂的时候进去的， 最后股价呀，从高位一路杀下来，这曾经的机构抱团，核心资产，最后呢，变成几十万散户的身套。这其实啊，才是 a 股最扎心的地方， 真正收购散户的未必呢是垃圾股，而是那些曾经涨过，曾经辉煌，曾经呢也被市场相信的公司。因为纯垃圾股的话，很多人呢是反而会警惕的。但一旦公司啊披上了行业龙头国产替代的这个外衣啊，大家呢，就容易放下戒备。 那么问题来了啊，为什么最后这三家公司啊，能套这么多人？核心其实就三个字啊，不甘心！ 尤其呢，很多高位追进去的，最开始呢只是想做短线，结果跌了百分之十啊，舍不得走，跌了百分之二十呢，开始补仓啊，跌了百分之四十开始相信啊，总会反弹， 最后呢，短线活生生啊变成了长线。这呢才是 a 股里啊亏损最大的原因。这很多人呢，不是输债买错，而是输债啊，明明逻辑已经坏了，却还在幻想啊，下一次的奇迹。

据力所据，他的家族成员你一定知道杨紫和黄圣依。杨紫是聚力集团的副董事长，持股百分之十七。黄圣依曾以聚力影视执行总裁的身份参与公司的关联交易。然而就在五月十五日，这家公司收到了证监会的立案告知书，理由是涉嫌信息透露、误导性陈述、违法违规。 明星家族的光环撞上了证监会的立案调查。今天我们要讲的是据力所据，这家公司半年内被监管层问责三次。先说清楚，证监会这次立案到底查什么？ 第一，二零二五年十二月，公司在互动易平台多次声称为国内可回收火箭提供了包括补货币装置、实验拉锁装置等关键产品支持，并宣称正积极将技术优势延展至商业航天的前沿领域。 商业航天这个概念一贴上去，股价从不到五元，一路飙升，年内涨幅超过百分之二百七十。但公司从头到尾没有说过的是，这些航天产品的实际订单总额、收入占比到底有多大？第二部，二零二六年二月，市场上突然传出消息，目标海南四点五八亿元火箭回收项目， 累计手握国家级订单超过六点八亿元。公司沉默多日，没有及时核实澄清，直到被监管督促，二月十一日晚间才发公告否认。更关键的是，经监管查询，公司此前在互动议对外释放商业航天业务信息时，会客观批露业务实际规模、收入占比，且未充分提示项目不确定性，变相误导市场判断。 两者叠加主动释放概念，但不批露实情和面对虚假传闻不及时澄清，构成了信息批露、误导性陈述，这就是证监会立案的核心原因。 那谣言澄清之后呢？二月十二日、十三日，连续两个一字板跌停高位，追进去的投资者根本没有机会逃出。到五月十五日收盘，股价十九点四三元，市值约一百八十七亿，但今年以来累计涨幅仍有百分之一百一十一， 也就是说，很多人依然被套在了高位。根据最高法的规定，只要投资者是在误导性陈述实施日之后买入的，在揭露日之后因股价下跌遭受损失，就有资格提起赔。关键变化是，二零二二年的司法解释已明确，取消行政处罚前置程序，投资者无需等待证监会处罚决定书落地。 立案公告本身就是关键证据，这意味着巨利所据可能面临巨额的民事赔。对一个年利润只有一千七百四十三万的公司，任何大额赔都是实质性的打击。 然而，这次离案，只是监管风暴的第三张牌。二零二五年十二月，河北政监局率先出手，董事长、总经理、财务总监、董秘四人被监管谈话，违规事项包括应收账款，简直体系不准确， 政府补助批录不及时、公司治理不规范。二零二六年三月，深交所给予通报批评处分，认定信息发布不完整，风险提示不充分，会及时核实澄清市场传闻 第三次就是证监会的立案调查。从地方证监局到交易所，再到证监会，新增罚单逐级加码，根据同类案例，最终处罚可能会使公司被罚款，以及相关负责人、市场进入的组合权，甚至有律师已经开始征集受损投资者准备维权。海上风电订单确实是公司的基本盘，新签超二十亿， 排产到二零二七年，但业绩和股价之间存在严重割裂。年赚一千七百万，撑起一百八十七亿的市值，市盈率是行业平均的三十多倍，一季度净利又降了百分之三十八，而股东人数一个季度暴增了百分之七十四。大量散户在高位涌入，机构资金已经在五月初持续离场。 从互动亿的火箭故事到证监会的立案告知书，半年之内三次监管升级，一次比一次重。年赚一千七百万的公司，靠一段不完整的信息透露，撑起了近两百个亿的市值。当调查落地，赔启动，撑起股价的还剩下什么？ 你觉得这是一次信息透露的失误，还是一场精心策划的误导？评论区聊聊。

朋友们，据力所据，仅仅两个一字跌停，今天盘中就有大资金冲进去，硬是把跌停板给撬开了。手里有这只票的朋友，是不是觉得有人在救场？想抄底博弈的朋友，是不是手已经放到买入键上了？别急，咱们先看一个让我后背发凉的数据。 这只票从去年十二月开始，靠着讲商业航天的故事，股价从七块钱不到，一路炒到二十四块，涨了接近百分之三百。 结果呢？今年二月，公司自己发公告说，去年全年的商业航天订单总共才九百九十六万，占营收不到百分之零点五。 不到百分之零点五的业务，撑起三倍的股价，你品品，这泡沫得有多大？公告一出，连着两个一字跌停， 但真正把这只票推下悬崖的，是五月十五号证监会的一纸立案通知书，理由是涉嫌信息透露、误导性陈述。这意味着什么？ 这不是交易所的通报批评，是证监会正式立案调查，后面等着他的可能是几百万上千万的罚款，还有大批股友的民事赔。这个雷现在才刚刚开始响，那问题来了，这么大的雷摆在那，今天为什么会有人冲进去翘板？很多人跟你讲， 跌了百分之三十多，超跌反弹到底了。但我告诉你，一组公开的交易数据，你听完可能背后发凉。就在前天，五月十九号，这支票还是一次跌停，成交了四千多万。在这四千多万的成交额里，主力资金净流出占比超过百分之四十七，而散户资金净流入占比将近百分之四十五。 看到没有，机构和油资在拼命地跑，而冲进去接盘的大部分是咱们普通股友。更扎心的是，冲进去的资金真的是来救你的吗？ 我查了公司过往的所有公告，发现一个被很多人忽略的事实，这家公司的实控人杨氏家族，从上市到现在，已经累计透现超过二十八个亿。二十八个亿什么概念？这家公司上市十六年，一共赚的规模、净利润加起来才六点三五个亿， 大股东从公司拿走的钱，是公司十六年全部利润的四倍多。换成大白话，你家楼下的小卖部开了十六年，一共挣了六万块，但老板自己就从收银台里掏走了二十八万，你觉得这个老板还会在乎小卖部以后挣不挣钱吗？他的利益早就不在这只股票里了。 所以，今天这个翘板很可能不是救人，而是被困在里面的资金在放人。你想，二十多万股东被关在里面，如果天天一字跌停，谁也跑不掉，只有把跌停板敲开一道缝，让外面的人觉得到底了，有人超了冲进来接盘里面的资金，才能把手里更大的仓位倒给你。 这在 a 股历史上是一种常见的流动性套利手法。翘板的资金不是来给咱们散户抬轿子的，是来给自己开逃生通道的。 更可怕的是，雷还在后面。证监会一立案，后续的调查，罚款赔会像多米诺骨牌一样倒下来。 大股东质押的股票会不会因为股价跌穿而被强平？公司会不会因为离岸被 st 甚至退市？这些风险市场现在根本没有充分反应完。你现在冲进去接的可能不是金条，是一把正在往下掉的刀子。 所以朋友们，咱们在股市里最怕的不是亏钱，是亏的不明不白。咱们去菜市场买菜，都知道躲着品质有问题，缺斤短两的摊子。到了股市，面对一个时控人诚信存疑、主业连年亏损还被监管重点调查的公司，咱们是不是更要绕着走？ 别把刀口填写当成价值发现，别把别人挖的逃生通道当成你的发财路。以上均为个人观点，供交流探讨，不构成任何投资建议。

短短十天，三家上市公司接连被实施风险警示或立案调查，这到底是怎么回事？他们的背后有哪些共性问题值得我们关注？今天用公开信息来梳理一下。一、文泰科技退市风险警示的背后曾经市值逼近两千亿的半导体并购明星文泰科技， 在五月六日被正式实施退市风险警示，叠加其他风险警示，股票简称变为 st 文泰。根据公司公告， 核心原因是荷兰政府以国家安全为由冻结了子公司安事半导体的控制权。审计机构融诚会计师事务所对文泰科技二零二五年年报出具了无法表示意见的审计报告，这是 a 股审计意见中最严重的类型。值得留意的是， 公司二零二五年前三季度还盈利十五点一三亿元，同比增长百分之两百六十五，但全年最终亏损八十七点四八亿元。根据上市规则，如果公司在二零二六年度未能消除导致飞标意见的情形，将面临终止上市风险，而公司目前仍有数十万股东， 这一点引起了不少投资者的高度关注。二、洲际油气被实施其他风险警示就在文泰科技被 s t 的 一周前， 洲际邮汽也因为内部控制被出具否定意见，被戴上了 s t 的 帽子。海南政监局在现场检查中发现， 公司未透露部分关联方及关联交易，存在关联方非经营性资金占用，其中一家净资产三千多万的公司从洲际邮汽拿到了一点八亿元的预付工程款。这一交易随后引起了监管的注意，洲际邮汽此前已多次因信批等问题被监管关注，这次再次被实施风险警示， 多年来公司治理和内控方面存在的问题，最终受到了监管的相应处理。三、据力所据火箭回收龙头的故事与实际情况五月十五日被立案的据力所据则是概念炒作的代表，涉嫌信息透露误导性陈述。回顾以前， 二零二五年底到二零二六年初，公司在互动平台多次宣称自己为国内可回收火箭提供关键产品支持、 提供系统性保障等，被市场炒作为商业航天新龙头，火箭回收第一股，三个月涨幅超过百分之两百。但在监管的追问下， 据利索据承认，二零二五年商业航天订单累计只有九百九十六点五一万元，可确认收入占比低于百分之零点。五。零 二零二六年初至批录日新增订单更是只有一百二十八点六五万元，与公司实际业务规模存在较大差距。火箭回收龙头不过是市场流传的说法，目前相关调查程序已启动，后续进展有待观察。四、 风暴的背后，信批持续趋严，市场正发生根本性的变化。第三体世界有一个共同点，都与信息批漏的准确性、完整性有关，都与市场热点概念有关，股价均出现了大幅波动，最终承担不确定性的是持有这些公司的投资者。而监管部门在短短十天内连续出手， 其实释放了一个值得关注的信号，市场的规则正在面临越来越严格的监管审查， 监管部门正在加大力度整治信息透露中的不实表述，保护中小投资者的利益。以上是三起事件公开信息的梳理，可以看到，它们的共同点在于，都与信息透露的准确性和完整性有关，也都引发了股价的大幅波动。在短短十天内， 多家公司因信批问题被实施风险警示或启动调查，这反映出监管对信息透露合规性的关注力度正在加强。再次说明，本视频仅为公开信息的整理分享，完全不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。