光迅对应美股什么

每天带你看懂一家被低估的上市公司。大家好，我是麦麦。今天我们来聊一聊光芯片、隐形光讯科技。光讯是做什么的呢？它是中国 上市的光电子器械公司，背靠中国信科集团，全球份额稳居前五。但很多人不知道，他早已不是传统做光模块组装的那类企业了，而是国内极少数 能从光芯片部件到模块实现全产业链垂直整合的公司。怎么理解他的基本面变化？过去他主要做电信运营商生意，毛利低，回款慢，净利润只有个位数，本质是辛苦钱。现在呢，业务重心已切向数据通信 客户，变成 ai， 算力大涨，叠加自研光芯片边际回报率正拉升至百分之十以上。核心差异在哪呢？别人买芯片搞组装，他自己做芯片， 每一单的利润都比纯代工厚很多。财务上一线拐点，前三季度营收增速超百分之五十八，净利润增速近百分之五十五，综合毛利率稳固进入百分之二十三至百分之二十五区间。自研芯片能让 降低百分之十五至百分之二十五，这部分省下来的钱全部转换成了净利润。再看发展情况，行业红利确定，二零二六年， ai 像素十万 gpu 引进光模块正在从八百 g 向一点六 t 切换。而光讯刚在 o f c 展会上拿出了全 三点二 t 硅光模块，并在国内互联网大厂完成验证，在硅光时代真正实现了与海外巨头并跑。 此外，他还有第二增长曲线，卫星互联网已进入放量期。这不是一阵风，而是长达三至五年的网络架构迭代大周期，管理层对方向的判断也很清晰，近期拿到的三点五亿顶峰 全部打向高端芯片和硅光平台商业化怎么看当前的价值？市场过去给他的是二十倍左右的制造业估值，现在正在向四十倍左右的科技估值切换，溢价买的正是芯片突破的预期差。但作为理性， 也要盯住三个信号，一是一点六 t 送样验证进度是否落后。二是芯片两类提升能否跑赢云厂商的压架速度。三是高端外延设备仍有进口依赖。总结来说，光讯是一张高壁垒、确定性强、 现金流稳健的名牌，下线由传统电信基本盘护地，上线由光芯片国产替代和一点六 t 爆发决定，真正要等的是芯片毛利率质变的右侧确认。今天关于光讯科技的分析就到这里，感谢大家。

一年翻五倍还涨停，光讯科技，凭什么？大家好，我是股票龙头情报局，今天我从八个方面带你彻底看懂光讯科技的龙头逻辑。光讯科技是国务院国资委控股的央企，屹属于中国信科集团。他不是普通的光模块公司， 而是国内唯一一家从光芯片到光模块全产业链都自己做的企业。现在七成收入来自 ai 数据中心业务， 买股票先排雷。光讯科技二零二五年年报拿到了最高等级的标准，无保留审计意见，说明财务报表没有任何重大问题，可以放心研究。 再看业绩，二零二五年，光讯科技营收首次突破百亿，同比增长百分之四十四，净利润也增长了百分之四十三。更厉害的是，今年一季度净利润直接暴涨百分之六十，毛，利率更是大幅提升了四点七七个百分点，说明产品越来越赚钱了。利润是不是真的要看现金流。 二零二五年，光讯科技经营现金流从去年的负六亿变成了正十六亿，净现比达到一点七二，也就是说，每赚一块钱，净利润实际到手一块七毛二，盈利质量非常高。再看资产质量， 公司手里有四十五亿现金，非常充裕，应收账款大幅下降了百分之四十七，说明回款能力变强了， 商誉几乎为零，没有减至风险。有些负债只有二点八六亿，股权质押率更是百分之零，财务状况非常健康。唯一需要注意的是，存货有所增加，主要是为了应对订单，提前备货。 和行业对比一下，光讯科技的 roe 和 rik 都超过了行业中位数，也比自己去年的水平高，说明公司的盈利能力在持续提升，而且一季度毛利率还在涨，未来还有很大的提升空间。 从年暴富助理我们能看到更有价值的信息，公司去年研发投入超过十亿，同比增长百分之四十八。现在一点六 t 光模块已经通过了谷歌、亚马逊和英伟达的验证，全球首款三点二 t 硅光模块也已经在头部云厂商测试了。 二零二六年是十五五规划开局之年，光迅科技完美踩中了国家战略，不管是算力网建设、五 ga 六 g 部署，还是科技自立自强，它都是核心受益标的。最近的股权化转也标志着央企改革正在加速。 分红方面，光迅科技上市以来，每年都分红，累计分红率超过百分之三十，非常稳定。再加上央企背景标准无保留，审计意见和零值押率，财务造假的风险几乎为零。 很多散户只看涨跌，从来不了解公司底层逻辑，真正想稳健做行情，一定要看懂龙头的核心壁垒和资金逻辑。光讯科技的护城河深不见底， 在国内光通信领域几乎是无敌的存在，它是国内唯一同时拥有三大光电芯片平台的企业。二十五 g 芯片百分之一百自贡，五十 g 芯片自挤率百分之六十，全球光机电行业排名第五，中国第一。在卫星互联网、激光通信赛道 国内市场份额更是超过百分之五十，近乎垄断。当然它也有风险，比如存货偏高，如果需求下滑可能会跌价。客户集中度比较高，大客户订单波动会影响业绩，行业技术迭代快，还有国际贸易摩擦的风险，当前估值也处于历史高位，需要业绩来消化。 截至五月十九日收盘，光讯科技总市值一千八百六十二亿，市盈率一百七十九倍，处于近五年最高位。用 dcef 模型测算，它的内在价值大概在一千五百到两千亿之间，当前市值基本处于合理区间上限。 未来的催化剂主要有三个方面，短期看一点六 t 光模块放量和中报业绩。中期看三点二 t 硅光模块量产和高端芯片自己率提升。长期看十五五规划落地和卫星互联网商业化。 资金方面，五月十九日，光讯科技强势涨停，成交额一百八十亿，换手率百分之十点七，近三个月股价涨了百分之二百三十，近一年涨了百分之四百六十三，全市场人气排名第三十三位，北向资金和机构资金都在持续流入。总结一下， 光讯科技是 ai 算力时代的国家队光通信龙头，拥有全产业链垂直整合的核心护城河，深度契合十五五规划，业绩持续高速增长，但同时也存在存货偏高、估值偏高等风险，需要持续跟踪。 喜欢每日龙头逻辑拆解，记得点赞收藏，点个关注，每天准时更新龙头情报局带你认知每一只行业核心龙头。风险提示，本视频仅做公司基本面行业逻辑科普，不构成任何投资建议，不推荐买卖，不预测走势。股市有风险，投资请理性自付。

家人们，他是今年美股最猛的 ai 光通信龙头，年内涨幅超过百分之一百四十五，五月十一日单日在涨百分之十六点五二，股价直冲千元。他就是路面腾，路门通全球 ai 算力网络的光引擎。路面腾二零一五年从光通信巨头 g d 五分拆上市，总部位于美国加州圣荷赛，专注高端光芯片、 高速光模块、激光器，是 ai 数据中心与算力网络的核心供应商。这波暴涨的直接导火索，五月十八日正式纳入纳斯达克一百指数，同时入选标普五百，成为双指数成分股。千亿被动资金即将流入市场，关注度被彻底引爆。它的最新季度营收八点零八亿美元，同比增加百分之九十，净利润同比翻四倍。 猎用肉激光芯片供需缺口超百分之三十，订单直接排到二零二八年产品售罄，人供不应求。另外，英伟达二十亿美元战略投资，锁定长期订单，绑定霸酷肉架构、八百 g 一 点六 t 光模块加 c p u 供风装光学家、 x 光路交换机三条高增长曲线，同时爆发 购主绝对技术壁垒。从亏损到单季净利润一点四四亿美元，从边缘供应商到纳指一百核心科技资产，鲁面滕正在定义 ai 光互联时代，成为算力革命中最确定的卖水人。

今天咱们来聊一聊这个 a 股市场当中啊，光模块这个赛道里面最受关注的一家公司啊，光讯科技，看看这家公司到底是如何从一个老牌的光通信国企啊，一步一步地在这个 ai 的 浪潮之下啊，股价一飞冲天。 咱们来好好的聊一聊，从他的公司的基本情况，到他的财务数据，再到他的产品布局，包括他的技术实力，包括他的供应链，包括他的资金流向，包括他未来的发展前景和可能存在的风险。咱们来好好的聊一聊。 截至到二零二六年的五月十九号啊，光讯科技是收在了两百三十块八毛九啊，这个单日是涨停的啊，然后近三个月的涨幅是超过了百分之两百三十， 近一年的涨幅是高达百分之四百六十三点七，他的总市值已经超过了一千八百六十亿，他的市盈率呢，是一百七十九点七七倍。 哇，这个涨势真的太惊人了。好，那我们就开始今天的内容吧。咱们先来聊第一个部分，就是公司实力的剖析， 咱们先来看看光讯科技，他的基本情况到底怎么样啊，这个公司到底有哪些让人眼前一亮的光讯科技啊，他其实是脱胎于邮电部的一个研究所， 然后呢，他是咱们国内最早做光通信器械的企业之一啊，也是第一家上市的光电子器械的公司，他的背后呢是国务院国资委，所以他其实是一个根正苗红的通信行业的国家队。 哇，这个背景真的太深厚了。对，而且他不光是有这个几十年的技术的积累啊，他还是全球极少数几家能够做到从光芯片到器件到模块到子系统全流程自研的这样的一个企业。对，然后他的这个年出货量也是在全球都是能够排进前三的， 他的客户呢，基本覆盖了全球最顶尖的通信设备商和互联网公司。对，所以他在行业里的财务数据有没有什么 特别值得关注的点？最新的数据啊，就是二零二五年他的这个营业收入是已经突破了一百一十九亿元，然后呢，他的这个规模净利润是接近九块五亿元，他的这个单季度的利润啊，是逐季提升的， 它的这个毛利率啊，也保持在一个很高的水平啊，超过了百分之三十二，它的这个现金流也是非常的健康，看来业绩是非常的稳健。更有意思的是，光讯科技在研发上的投入也是非常的舍得花钱啊，它的这个研发投入占比是超过了百分之十二。 然后呢，它的这个 o、 c、 s 光交换这个业务啊，它的这个增速是非常吓人的啊，同比翻了三倍，它的这个 c、 p、 o 和光存储芯片这些新业务也开始 贡献强劲的增长啊，他的这个净利润啊，预计在二零二六年还会有至少百分之五十以上的增长。光讯科技在核心产品和技术上到底有哪些过人之处？他是国内唯一一家啊，可以做到大规模的自主生产高端光芯片的 这个厂商啊，然后他的这个自己率是超过了百分之七十，包括他的这个二十八纳米和十四纳米的这种光刻机啊，也是自己研发的， 这就直接打破了国外的垄断，这太硬核了。然后呢，不光是芯片啊，它的这个 ocs 光交换系统啊，也是国内唯一一家实现了规模量产的，它的这个产能是可以达到每年五万台。 它的这个八百 g 和一点六 t 的 这种硅光模块啊，也是已经批量的供货了，它的这个自研的这种特种光鲜啊，也是可以做到百分之百的自己，它的这个先进封装啊，量率是超过了百分之九十五。 他的这个全球首发的这种三点二 t 的 这种 n p o 模块啊，已经通过了国内顶级云厂商的认证，所以就说他在整个的这个 ai 高速互联这个领域，他的技术和市场的地位都是非常领先的。 然后咱们来聊第二个部分啊，就是发展的支撑要素啊，咱们来聊一聊技术啊，供应链啊，资金啊这些情况。好吧，咱们先来问第一个问题， 就是光讯科技的技术优势到底体现在哪些方面？就是光讯科技它是国内唯一的一个可以做到从光芯片到光器件到光模块到子系统全流程自研的一个企业。 对，就它是一个真正的垂直整合的 idm 厂商。对，这个在国内是非常非常少见的啊，这确实挺厉害的，就是自己家可以一条龙全部都做了，没错没错没错。然后呢，他们的这个 二十五 g 级以下的光芯片是可以做到百分之百自研的啊，五十 g 和一百 g 的 也有很高的自检率，一点六 t 的 这个硅光芯片的量率已经超过了百分之九十五，而且他们在二零二六年的 ofc 上面还全球首发了这个三点二 t 的 npo 模块，并且已经送样给 顶级的云场上去做认证了。 ok， 那 另外呢，他们的这个香干光和这个高速的 aoc 这些产品也都是牢牢的占据了这个技术高地啊。另外呢，他们的这个研发团队和工艺平台也是非常非常强的，就是它的这个创新能力和量产能力都是非常非常强的。 然后咱们再来看一下光讯科技的供应链和客户的布局有哪些亮点和挑战。呃，它的这个供应链呢，就是说核心的原材料 光芯片，电芯片这一块，其实它的这个自体率已经很高了啊，就是二十五 g 级以下的光芯片，它已经基本可以做到不依赖外部的供应了。 ok， 但是呢，这个超高速的光芯片和这个电芯片呢，其实它还是有一部分需要进口的。 ok， 那 前五大供应商里面呢？还是有海外的厂商的。 ok， 那 整体它的这个采购的集中度也比较高 哦，看来还是有部分环节是有一些外部的风险的。对，没错没错。然后呢，呃，他的这个客户呢，主要还是集中在国内啊，国内的市场占了百分之七十五。 ok， 那 他的这个前五大客户呢，都是这个顶级的云厂商和运营商。 ok， 那 这个也是他的一个优势吧，就是他的这个客户资源非常的优质。 那另外呢，他也在呃逐步的进入一些海外的市场，尤其是北美的市场的拓展，其实还是需要一些时间的。 ok， 那 另外呢，就是他的这个呃和控股股东之间的这个关联交易呢，也比较多。 ok， 那 这个也是可以稳定他的这个订单，但是同时呢也可能会让他在拓展海外市场的时候动力稍微弱一些。 然后咱们再来看一下光讯科技的资金和估值的情况到底怎么样？资金层面的话，其实他是非常非常亮眼的啊，就是他，呃，二零二六年 一季度的这个时候，他的在手订单已经有三百二十个亿了啊，然后呢，其中百分之八十五都是这个高毛利的高速光模块。 ok， 那 他的这个合同负债呢，也同比暴涨了一倍半，他的这个经营现金流呢，也是大幅的增长，这就说明他的这个订单的质量是非常高的啊，他的回款也是非常好的， 看来业绩的保障还是非常充足的。对，没错没错没错。然后呢就是，呃，虽然说他的这个北向资金在今年的一季度有一些减持啊，但是他的这个前十大股东里面还是有很多长期的机构在里面的啊。 那呃，另外呢，就是它的这个市盈率 t t m 已经到了一百五十四倍啊，是远高于行业的中位数的啊。那，呃，但是呢，也有很多机构因为它的这个高成长和它的这个龙头的地位啊，还是愿意给他一个比较高的估值啊。那 但是呢，就是说短期来看的话，确实它的这个股价的波动会比较大，那如果说一旦这个市场的情绪释放的节奏发生了变化啊，那它的这个股价可能会有比较大的波动。 然后咱们来聊第三部分啊，就是未来展望和风险啊。咱们先来看第一个问题啊，就是说光讯科技在未来的成长动力和发展空间到底有多大？光讯科技它其实是踩在了一个非常大的风口上啊，就是这个全球的 ai 算力的投资热潮。 对，就是现在大家都在争着抢着上大模型，上制算中心，那这些东西都需要非常非常多的这种高速光模块， 那这个市场是非常非常火爆的，而且预计这个市场在二零二六年的时候会有百分之五十以上的增长，那光讯科技作为国内的龙头，肯定是吃到了非常大的一块蛋糕， 这个行业的增速真的太吓人了。对，没错，然后呢，不光是这个行业的红利啊，其实光讯科技本身的技术和产品也非常的强， 就是他的这个四百 g 和八百 g 的 光模块已经开始大批量的发货了啊，这个一点六 t 的 光模块也已经具备了这个批量交付的能力啊，这个三点二 t 的 硅光的这个新品也已经通过了国内的这种顶级云厂商的认证， 他的这个自研的这个光芯片的占比也在逐步的提升，所以他的这个毛利率和这个抗风险能力也都在增强。再加上国家的这个万兆光网啊和这个东数西算等政策的这个推动啊， 他的这个未来的收入的能见度是非常高的，所以他的成长空间我觉得还是非常大的。最近光讯科技的股价波动也挺大的，那你觉得就是短线和中长线他会怎么发展？呃，短线的话，其实我觉得 他已经进入到了一个主升浪的加速的这个阶段啊，就是已经创了新高了，然后也出现了这种天量的成交和这种高换手率，那说明这个多空双方在这里的分歧是非常大的啊，有很多机构资金在逢高兑现， 那油资和一些散户在疯狂的接盘，所以这个位置的波动会非常的大。那这个支撑位我觉得就在两百二十五到两百二十这个区间， 那压力位的话，就是在两百三十到两百四十这个区间，听起来就是风险和机会都挺明显的。没错没错，那就是说中长线的话，其实他能不能够稳住，还是要看他这个一点六 t 甚至更高速的这种光模块能不能够真正的大规模的发货， 然后他这个高估值能不能够被业绩消化掉。还有就是他这个核心的电芯片能不能够突破这个卡脖子的问题，那如果说这几个问题他都能够解决的话，那我觉得他的股价才能够有真正的支撑。否则的话，一旦这个行业的景气度 稍微发生一些变化，或者说这个资金的情绪发生一些变化的话，他这个短线的这种涨幅是很容易被抹平的，甚至会出现比较大的回撤。那你觉得光讯科技现在最大的风险点都有哪些？嗯，我觉得首先就是他现在这个估值已经很高了啊，那如果说他未来的业绩 没有办法跟上的话，那他这个高估值是很难维持的啊，那他就会有比较大的估值回调的压力。那第二个呢，就是他的这个高速光模块里面的这个核心的电芯片啊，他现在主要还是依赖进口的啊，那如果说国际的这个环境一旦紧张起来的话，他的这个供应链就会有很大的风险 哦，确实有不少隐患呢。还有就是他的这个呃，近期的这个融资买入的金额也大幅的增加啊，那说明这个杠杆资金也在炒作这个事情。那如果说一旦市场出现了一些恐慌，或者说出现了一些大额的抛单的话，他的这个股价波动会非常的大，再加上就是这个行业本身就有一些 传闻啊，然后有一些这个热点的切换非常的快，那如果说呃，公司的这个新产品的研发或者说客户的拓展慢于预期的话， 那他这个本来大家预期的这些高增长的东西就会变成泡影，那这个时候投资的风险就会进一步的加大。对，今天我们聊了光讯科技的技术实力，聊了他的市场地位，聊了他的这个业绩的爆发力， 也聊了他面临的一些风险和挑战，所以其实长期来看的话，他确实是一个非常有潜力的公司啊，但是大家还是要注意他的短线的波动和他的一些不确定性。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

最近光讯科技直接火出圈了，单日成交额近一百五十亿，涨幅逼进涨停，市值突破一千八百亿，稳稳坐上了 ai 光模块赛道的焦点位置。很多朋友后台问我，这家公司到底什么来头， 为什么突然被资金疯抢？他的业务财务护城河到底怎么样？有没有隐藏的风险？今天咱们不吹不黑，一次性讲透。最后一定要看完风险提示，避免踩坑。首先先搞懂最基础的问题，光讯科技到底是干什么？光讯科技代码零零二二八一， 是国内少有的具备全产业链能力的光通信央企，龙头，核心业务就是光模块和光器械。给大家通俗解释一下， ai 大 模型要跑起来，需要海量数据的高速传输，而光模块就是数据中心里的信息高速公路传输速度越快， ai 算力才能真正发挥作用。 光讯科技不止做光模块成品，还能自研自产高端光芯片，从上游核心芯片到下游模块，全链条都能覆盖，这也是它最近被爆炒的核心逻辑。 市场大热的一六 t 光模块， c p u 供风装光学技术它都有提前布局，再加上央企科技的背景，直接踩中了 ai 加国产替代加央企三大风口，资金自然扎堆。接下来看大家最关心的这家公司的盈利能力到底怎么样？ 目前光模块行业正处于 ai 需求爆发的红利期，全球数据中心对八百 g 一 点六 t 高速光模块的需求暴增，订单量持续放量。 从公司的财务表现来看，近几年随着高端高速率模块占比提升，营收和利润都在提速，毛利率也随着高毛利产品的放量有所改善。 但这里必须敲个重点，光模块行业的竞争非常激烈，价格战一直存在，毛利率的稳定性是最大的引诱，而且目前它的市盈率 t t m 已经接近一百八十倍，远高于行业平均水平，说明市场已经把未来好几年的高增长预期都提前打进去了。 然后看判断公司稳不稳的关键现金流和长债能力。先看现金流，光讯科技的经营，现金流整体保持稳定，但受行业特性影响，客户大多是大型运营商和海外云厂商，账期相对较长，回款节奏会直接影响现金流表现。 而且随着扩展和研发投入的持续增加，资本开支会变大，对现金流的消耗也会持续上升。再看长债能力。 作为央企背景的企业，它的资产负债率不高，有 c 负债规模也不大，加上央企的信用背书，长债压力非常小，财务风险整体可控。接下来是核心问题，光讯科技的护城河到底有多深？第一，技术壁垒。 它是国内少数能实现高端光芯片自研的厂商，打破了海外厂商的垄断。而高速率光模块最核心的卡脖子环节，这块的技术积累不是短期能复制的。第二，产业链地位。 作为国内光气件龙头，他的客户覆盖国内三大运营商，还有海外头部云厂商，供应链关系稳定，产能布局也比较完善。 第三，央企背景优势。在高端光通信的国产替代上，央企企业天然具备政策、资金和资源优势，尤其是在关键技术攻关和项目落地中，支持力度会更大。 但也要说清楚，护城河不是一成不变的。光模块行业技术迭代极快，如果跟不上技术节奏，很容易被竞争对手超越。 最后，也是最重要的部分。风险提示，第一，估值回调风险。目前市盈率 t t m 接近一百八十倍，已经充分反映了市场对未来的高增长预期，一旦后续业绩不及预期，很容易出现估值大幅回调的风险。第二，行业竞争风险。 光模块、隧道玩家众多中，继续创新、益盛等竞争对手实力强劲，价格战和订单竞争会持续挤压利润空间。第三，技术迭代风险。 c p o 硅光等新技术正在快速发展，可能会改变现有行业格局，如果公司的技术路线跟不上，就可能被市场淘汰。第四，需求不及预期风险。如果 ai 行业发展放缓，数据中心对高速光模块的需求不及预期，公司的业绩增长就会失去核心支撑。 第五，海外贸易风险。海外市场对光模块的出口限制也可能会对公司的海外业务造成影响。好了，今天关于光讯科技的拆解就到这里，最后还是要郑重提醒大家，以上内容仅为客观信息分析，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。 如果你还想看其他热门股的拆解，欢迎点赞、关注、转发评论区，告诉我你想看的标的，我们下期再见！

哈喽，各位朋友们大家好，今天是五月二十二号，继续来给大家去讲解一下光讯科技。光讯科技的话我们之前是持续的一个分析讲解，然后呢这两天是形成了一个调整，我们来看到他最新的一个趋势以及资金表现。先来看到他的资金， 资金方面的话，目前呢是形成了一个止住的一个离场，止住的话它代表的是这个短线强势的资金，短线强势资金离场的话，它就容易有一个比较大幅度的一个调整嘛，相反如果他进场的话，你看他就容易去走这种涨停大洋线的行情，它的爆发性会比较好。 然后呢它目前的话还有这个红柱跟这个黄柱，红柱呢它代表的是这个机构资金，机构资金在场的话，它这种个股它上涨的这个稳定性会比较好，就容易有稳固向上的一个行情。 黄色的它代表是主力，形成这个锁仓控盘，说明这个阶段的主力还是处在这个吸筹所藏的一个状态，从马高度集中在主力手里，那么他去拉伸这个股票的能力以及意愿就会比较强，能够去形成红黄紫三四资金，那么这种个股的话，他是容易去进入一个趋势主承让级别的行情， 目前是形成了一个止住离场，中线主力没有走，你看之前是不是发生过 短线主力离场，中线主力没有走，短线主力重新进场继续拉升，因为有主有中线主力在兜底吗？加上你看黄线是趋势线，趋势线的支撑没有跌破，你看止住重新进场 就是下一波拉升，止住重新进场就是下一波拉升，那那接下来你想去关注他，他的机会是不是看止住能不能重新进场？如果接下来形成止住重新进场，是不是下一波的一个机会呢？ 如果看不到这个主力状态，看不到这个三四资金的话，可以找老师去开通上指标去提升自己的一个操作。 像目前的话就整体是形成了一个短线资金的一个离场，进入一个调整周期，先以风险规避为主，红柱黄柱保持在场，那么下一波止住进场是机会。今天的话就给大家去分析讲解到这里以上的分析呢，纸质软件信号不构成任何投资买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

今天，我们用四分钟讲一下光讯科技这只国产光模块真正的硬核龙头。很多人只知道中继续创新益盛却看不懂光讯科技的核心价值。一句话先定掉， 别家是做组装封装的，而光讯是国内唯一真正掌握光芯片全产业链的国家队。先看核心实时数据， 截至二零二六年五月二十日，股价两百三十六点四元，总市值一千九百零九亿，市盈率高达一百八十六倍。核心结论先说在前，纯正央企背景，国内唯一 idm 全产业链光模块龙头， 双芯片自主可控，同时吃尽 ai 算力、电信升级、卫星互联网三大赛道红利，中长期成长逻辑很硬，但短期估值泡沫极大，涨幅透支，只适合低息，绝不适合追高。 首先讲最关键的公司底色，这是他和所有光模块企业最大的区别。光讯科技实控人是国务院国资委，背靠中国信科，纯正央企，源自一九七六年邮电部研究所，近五十年光通信技术沉淀，也是国内第一家光电子上市企业。 重点来了，中际续创新益盛本质都是外购芯片，只做封装，而光讯科技是国内唯一实现光芯片、光器械、光模块子系统全流程自研自产的 idm 企业， 国内仅此一家。同时掌握零化、音生画家、硅光三大芯片平台，这就是它的顶级壁垒，也是国产替代的核心核心标的。再看它的三大主营业务，三大增长引擎， 第一 ai 高速树通模块。现在的业绩主力公司四零零 g、 八零零 g 已经大规模稳定出货，紧跟 ai 算力浪潮，高端一点六 t 硅光模块已经通过英伟达认证，小批量交付用超前的三点二 t n p o 模块全球首发，正在头部云场上验证， 技术节奏完全走在行业前沿，国内客户覆盖华为、阿里、腾讯字节三大运营商，树通业务占营收超百分之七十，是公司业绩爆发的核心来源。 第二，传统电信业务稳盘，基本盘一托五 g a 迭代骨干网升级，全屋光纤 f t t 二建设，业绩非常稳健，抗周期、稳现金流，为公司业绩兜底保证，经营基本盘不会松动。第三，卫星互联网 超高毛利。第二，增长曲线，这是光讯的王牌，国内唯一能量产宇航级一零零 g 激光通信模块的企业，国内试占率超百分之五十，仅二零二五年新网订单就突破四十亿，毛利率高达百分之四十八以上，远超普通光模块，是未来利润大幅提升的关键。 同时，公司提前卡位 cpu 夜冷光模块全光交换，提前锁定下一代技术红利。接下来不吹不黑讲行业优劣势， 核心优势有四点，第一，光芯片自主可控，二十五 g 以下芯片完全自己五零 g， 高端芯片自己率超百分之六十，一零零 g 芯片规模商用成本比同行低百分之二十，百分之三十，毛利率常年高出行业五到八个点，抗价格战能力极强。 第二，全产业链 i d m 模式，供应链安全是国产替代绝对核心标的。第三，央企资源壁垒，国内算力新网运营商核心订单稳定，业绩确定性极强。第四， 硅光 n p o 前沿技术领先，长期成长天花板极高，短板也非常真实，大家一定要看清。海外拓展速度偏慢，海外营收远不如续创新力胜疏通业务毛利率偏低， 央企体制相比民企市场化弹性偏弱，传统电信业务也会拖累整体增速。我们再看最新财务业绩，数据最真实，二零二五年全年营收首次突破百亿，同比增长百分之四十四点二，规模净利润九点四六亿，同比增长百分之四十三点一，增速非常亮眼， 经营现金流十六点二八亿，现金流质量扎实，没有水分。二零二六年一季度继续稳增营收，净利润稳不上涨。核心亮点是毛利率提升到百分之二十六点八， 说明高毛利的高端模块卫星产品正在持续放量，盈利质量在持续改善。唯一注意的点，目前存货偏高是公司为一点六 t、 三点二 t 高端产品战略备货，备好未来业绩，但短期占用资金 存在一定减值风险，整体负债率百分之四十三，财务非常健康稳健。快速梳理四大中长期上涨核心逻辑，第一， ai 算力持续迭代，八百 g 向一点六 t、 三点二 t 升级，高端模块需求持续爆发。第二， 光芯片国产替代加速，外部受限背景下，国内厂商优先自研自产，光讯最大受益。第三， c p o 硅光下一代技术卡位领先，打开长期估值空间。第四，卫星互联网大规模建设，高毛利订单持续落地，叠加产能翻倍扩张，业绩增量充足。 重点提醒，五大核心风险一定要记牢。第一，估值严重，高估一百八十六倍 pe， 短期涨幅巨大，泡沫明显，波动极强。第二，行业持续价格战挤压利润，压制毛利率。 第三，高端技术商业化落地不及预期。第四，海外地源政策风险影响出海业务。 第五，技术迭代太快，高位备货存在存货减值风险。最后给大家一个参考的操作思路，仅供参考，不构成投资建议。短线高位高换手，纯情绪资金驱动，坚决不追高，逢高以减仓为主。 中线耐心等待回调一百二十至一百五十元区间是性价比极高的低息布局位置，博弈后续高端产品放量毛利修复行情。长线国产光芯片加 ai 算力加卫星互联网三重赛道，逻辑扎实，适合分批低息长期持有。 最后一句话总结，光讯科技是国产光模块真正的技术龙头，芯片龙头，长线成长逻辑无可挑剔，但短期位置高，估值贵，只做回调低息，绝不高位接盘。点赞关注，了解更多各国解析。

这期林哥说说光讯科技，只做科普，不做推荐啊。光讯科技国内唯一一家从光芯片到光模块全产业链垂直集成的玩家， 全球 ar 竞赛愈演愈烈，再加上政策对于国产 cpu 的 支持，市值像嘴角一样根本压不住。表面林哥没有看出啥问题来，直接脱水财报，看看基本面硬不硬吧， 主要看三点。第一，一季度数字相当漂亮，营收二十七点七三亿，涨了将近百分之二十五，规模净利润二点四亿，大幅增长了将近百分之六十，更关键的是，扣费净利润增长超过百分之六十一，说明不是靠补贴，是实实在在的主业业绩在往前冲。第二，数通业务是真给力， 光讯的数据与接入业务在高速增长，年收入将近百分之六十六，利率也稳步提升了百分之二十六点八。 第三，账上存货已经高达七十四点八，较年初增长了三成，预付款还翻了超过两倍。这可能不是积压卖不出去，而是 ar 算力需求太猛了，公司提前备好货等着放量。 财报是真的有点硬，目前看不出啥硬伤来。故事面就让林哥有点兴奋了，看看能不能挖出点啥。第一，技术底子厚。光讯是华为升腾 ai 集群的核心供应商之一，在八百 g 和一点六 t 高速光模块里份额占到百分之二十到百分之二十五，还是在手订单就超过六十五亿的大买家。 第二，光芯片自研是王牌，公司已经把二十五 g 及以下速率的光芯片实现了较高自解率，高端一百 g 以上的也在加速突破，助了供应安全和成本的双重互成合。 当下的光影科技，林哥还真是找不出哪里不对，要业绩有业绩，还有华为升腾假使，嗯，除了说适应率不低以外，真没啥好说的。关注林哥，说出市值背后或长或短的故事，说清散户需要的知识。教学视频第一季已经更新完毕，兄弟们多批评。

大家好，今天咱们来聊一个非常反直觉的话题， c p o 光模块板块里，有一家公司一季度净利润暴增百分之一千一百五十三，毛利率冲到百分之七十七点八，一是整个板块盈利能力最强的公司。但你翻他的财报，合同负债只有一百八十二万，排名倒数第三， 它叫元杰科技。而光讯科技合同负债十点九五亿排第一，净利增速却只有百分之五十九点八。为什么最赚钱的公司反而拿不到客户的预付定金？合同负债到底能不能代表订单能见度？今天咱们把十三家 c p o 公司的预售数据全部摊开， 一层层揭开这个排行榜背后的三种商业模式。先给你三个最核心的认知反差。第一，光讯科技合同负债十点九五亿排第一，央企信用加上 eml 芯片极度稀缺，客户为了拿到产能排期主动打钱。第二，新益盛，合同负债暴增百分之两百二十二， 预付款更夸张，暴涨四十倍，存货九十点二六亿，创历史新高，海外云商恐慌所单公司正在疯狂背料。第三，也是今天最核心的反转， 元杰科技净利暴增百分之一千一百五十三，合同负债却只有一百八十二万，环比还在下降，不是因为没订单，而是因为他的 c w 官员是通用性芯片，订单分散，大客户直接绕过合同负债科目， 把钱投到他的产线建设里去了。同样的预收，三种完全不同的逻辑，整个板块十三家公司的完整排名就在下面。光讯十点九五亿，第一，华工科技四点九三亿，第二， 新益盛二点九二亿，第三，中继续创只有四千五百五十九万元节一百八十二万，排倒数第三。先看合同负债冠军光讯科技十点九五亿，排倒数第三。先看合同负债冠军光讯科技十点九五十四。再看他的预付款， 同比大增百分之两百二十到三点三九亿，存货增长百分之三十到七十四点七八亿，三组数据同步大幅扩张， 增量全部围绕 ai 光模块交付，这家公司正在以前所未有的力度向上，由杂钱所撂，向下游收钱所单，他凭什么能让客户主动打钱？两个核心壁垒，第一，央企身份， 他是 c p o 板块唯一的央企时控人，中国信科央企的信用背书，让他在获得银行信贷、政府补贴、大客户订单方面有天然优势。第二，两百只 emo 光芯片，全球只有极少数厂商能量产，光绪目前月产量十万颗，计划 q 二扩大二十万颗， 在手订单约七十亿，排气至二零二七年。你想想，一个极度稀缺的芯片产能，加上一个央企的信用背书， 客户为了拿到牌七，除了预付大额定金，根本没有第二条路，这就是光讯合同负债排第一的根本逻辑。再看新益盛，合同负债二点九二亿，较年初暴增百分之两百二十二， 预付款更夸张，从年初一千七百万直接飙到六点八二亿，涨了四十倍。存货九十点二六亿，创历史新高，存货、预收、预付三项同步大幅扩张，公司正处于大规模备料锁定产能、加速交付的产能扩张周期。背后逻辑很简单， 海外云商为了防止新益盛产品延迟交付，主动预付定金，而新益盛自己也在向上游疯狂砸钱，所料预付款暴增四十倍就是最直接的证据。 q 一 会对损失确实轻神了，利润业绩略低于市场预期，但被料进度理想，供应链正在回归正轨， 业绩有望从 q 二起重回高速增长轨道。跟光讯对比更直观，合同负债差了将近四倍，差距不在订单量，而在于光讯有央企信用溢价和 eml 产能稀缺性，客户付款的紧迫感，完全不在一个量级。 现在来看，整个排行榜里最大的认知场元杰科技，一季度营收三点五五亿，暴增百分之三百二十一，净利润一点七九亿，暴增百分之一千一百五十三，毛利率冲到百分之七十七点八一，盈利能力吊打整个板块， 但合同负债只有一百八十二万，环比还下降了百分之二，这反差太极端了。为什么？根本原因在于商务模式完全不同。 元杰的主力产品是 c w 大 功率激光器，通用型芯片，规格标准化程度高，客户基数大，单笔订单分散， 客户不需要预付大额定金就能采购。而光纤的两百 g e m l 是 飞镖芯片，产能极其稀缺，客户未拿到牌期只能直接打钱到合同负债科目。 更重要的秘密仓。在一个大家平时不太翻的科目里，元节一季度现金流量表中收到其他与投资活动有关的现金大幅增加， 大客户未锁定远期才能不走合同负债科目，而是直接向元节预付产线投资款。公司已经为某大客户投资建设了一条新产线， 合同负债科目不体现，但订单确定性同样极高。这就是隐形锁单比合同负债更深的绑定方式。元杰不是没订单，而是客户提前付的钱，走了另一条路径，直接投进产线里。把十三家公司的数据全部摊开， 你会看到一个非常清晰的信号，预付款方面，中继续创从一点三四亿暴涨到十四点八八亿，涨了超过十倍。新益盛从一千七百万暴涨到六点八二亿，涨了四十倍。天府通信从八百零四万暴涨到九千六百六十三万，涨了十一倍以上。 光讯、世家、光子、光库科技全部大幅增长。预付款代表什么？代表这些公司正在以前所未有的力度向上游 供应商砸钱。所料更关键的是，十三家公司中，有九家 q 一 合同负债环比正增长，光讯、新益盛、世家、光子增幅都超过百分之一百。订单是真的，景气度是真实的， 整个板块正处于大规模备料锁定产能加速的产能扩张周期。但合同负债的高低并不等同于订单能见度。 元节的 c w 光源和光讯的 emo 芯片商务逻辑完全不同，合同负债反映的是客户的付款意愿、紧急程度，而不是订单的绝对金额。那么问题来了， 合同负债十点九五亿的光讯和合同负债一百八十二万的元节，到底哪个更有投资价值？这个问题没有标准答案， 因为他们本质上处于 cpu 产业链的不同层级。光讯赚的是芯片稀缺性的钱，两百 g e m l， 全球只有极少数厂商能做，客户不付定金就排不上号。 这种模式适合偏好确定性、低波动、长周期持有的稳健型投资热元节，赚的是全球 c w 光源市占率约百分之二十三点六的钱。 c w 光源毛利率远高于光讯的毛利率， 盈利能力更强大。客户不付预收款，但直接投钱建产线，订单确定性同样高。这种模式适合偏好高毛利率、轻资产、隐形壁垒的价值型投资者。合同负债只是订单能见度的显性信号， 而真正的深度绑定往往藏在现金流和产线投资这些隐性信号里。最后看几个风险。第一， 合同负债是客户为所能预付的定金，不代表最终收入确认的确定性，如果下游 ai 资本开支放缓，履约风险就会暴露。第二，原结合动负债一百八十二万，不代表订单不足。 c w 光源的商务模式决定了订单分散、预收科目不集中，不要简单以合同负债大小判断订单紧凑度。第三，板块内部分标的估值已经处于历史高位，提前定下了未来高增长预期，如果业绩不及预期回调风险需要重视。第四， 新益盛 poe 汇兑损失已经对利润形成直接侵蚀，海外收入占比高的公司面临持续的汇率波动风险。第五， eml 芯片、 dsp 芯片、 c w 光源等核心物料供应持续紧张， 物料紧缺可能直接影响产能释放。以上内容为基于公开信息的产业链逻辑梳理，不构成任何投资建议。感谢收看，下期见。

今天我们拆解一下光讯科技，这家公司最近市场热度比较高，是光通信领域的新的龙头，我们先来看看它的全产业链的布局，光讯科技是国内唯一的，全球也是很罕见的光通讯的 idm 的 原站的厂商，也就全产业链的，他打通了从光芯片、光气件、光模块系统的一个完整的产业链，彻底摆脱了海外卡脖子。 二十五 g 以下的 d f b 芯片是自挤率百分之一百二十， d f b 芯片的自挤率呢，是百分之七十五十 g 的 这个片是自挤率百分之六十一百 g 的 这个片是已经实现了量产了一点六 t 的 核心微光的芯片自挤率也是百分之一百的。 整体芯片的啊，自基率突破了百分之七十，那么它是一根起的背景呢？研发周期啊，一般的要缩短了百分之四十啊，它是一个全产业链的优势企业，那些行业内的纯代工的这种模式成本又下降了百分之十五到二十啊，也是其他的一些模块啊，光芯片的这场上无法复制的一个优势。 我们再来看看它的产能和订单呢啊，应该是说是严重的供不应求啊，当然现在 s 二零爆发，呃，光模块也缺口巨大，大家都知道了，你比如说像李总天那些，股价都涨到天上去了啊。通讯科技呢，它的产能也是非常的紧缺的，订单量是持续爆表， 它有两大核心基地，就武汉和马鞍山啊，八百 g 的 光模块月产量是三十万只，一点六 t 的 这光模块呢，月产量是五万只。还有马来西亚的基地啊，全都是满产的啊，交期缩短到了巴州，比海外的这些光模块的这个场上要快百分之三十，交付起来比较快。 二零二五年呢，定增投资了三十五亿啊，门扩展高速的光模块，二零二六年底大产有新增，年产将近五百万只这一万的光模块，也就是 g 的 一点六 t 的 三点二 t 的 这些光模块，残的会直接翻翻。从订单来讲就更加夸张了，公司在手的总订单超了四十亿元，我们从合同、负债那些都能报表上看的出来啊，翻了好几倍。一点六 t 的 光模块订单的金额啊，也突破了十五亿，高端的订单占了百分之四十二， 他整体排单只排到二零二七年了，今年那些产量全都定出去了啊，二零二六年又新签的订单，同比暴涨了百分之一百六十，他的技术实力啊，应该说在整个行业，甚至在全球都是领跑的， 走在全世界的前列。二零二六年三月，他在全球首发了三点二 t 的 硅光的模块，领先同行六到十二个月 啊。六 t 的 这个光模块的量率是百分之九十五，也非常的高啊，功耗比传统的这个模块降低了百分之四十啊，也通过了英伟达谷歌的顶级认证呢，已经交付了，投入是持续加码的。二零二五年研发费用是八个亿，同比增长了有百分之三十啊，他的专利数非常的多，有三千一百七十项啊， 牵头制定了国家级的产业行业级的标准二百九十项。同时呢，在 c p o 啊，供分装光学，还有激光通讯，这些是全球为二，国内唯一量产的产品， 智占率高达百分之三十，毛利率也百分之四十八，也非常的高了。我们再来看看他的客户，客户应该是全球的顶级客户了。 在国内，光讯科技是三大运营商的核心供应商，运营商的采集份额稳定在百分之二十五以上。 国内的云厂商，你像阿里、腾讯自己，百度也都是他供货的，云厂商的市场份额超了百分之三十，其中对阿里的八个模块啊，就是百分之六十的这个市场份额啊。在海外呢，它是因为大合谷歌，还有四颗 spacex 星链供应商， 二零二五年海外的也收占比也突破了百分之三十六，年会上升到百分之四十。而且客户的结构是没有单一客户的依赖的风险，因此抗风险能力也是很强的。 我们看他的业绩增长了，他的财务报表只知道是爆发式的增长，二五年零售一百一十四个亿，同比增长了百分之三十七点二一。规模的净利润呢，九点八七亿，同比增长了百分之五十八。扣菲以后也增长了百分之六十左右。 现金流是净现金流大幅转正了，净流入是至五点八二亿元，因此从单季度还是全年来看，都是属于暴涨的过程中。你看二六年一季度的话，净利润又同比增长了百分之九十五啊。 机构普遍预测的话，二零二六年光讯科技的话，呃，营收啊，会达到一百五十一到一百八十亿，同比会将近翻番，规模净利润突破十五亿，同比增长百分之五十了。 我们做下同行业的一些对比，那光讯科技最主要的优势是什么呢？是说全产业链自研，自己制造，芯片自主可控，呃，才能也是自己的啊。因此在现在专利爆发这个情况下，他的业绩的确定性是非常强的。 我认为在光通信领域他是一个新兴的一个龙头，未来的成长的空间还是非常大的。你看现在总计续创超万亿了，辞职刑一胜也六千多亿，但是他的技术实力一点都不 比地中海差，所以这也是最近为什么市场这么火爆的一个原因呢？但如果要是有回调的话，还是非常好优秀的一个公司。 说具体投不投的话，我觉得你们不要以我这个作为唯一的参考，我这个栏目从来不硬性去推票，只是说我把它的基本面通过这一次公开的信息整理好，告诉大家这公司基本面是非常优秀的。

啊，今天我们要聊的呢是这个光讯科技这家公司啊，我们会从他的核心业务和行业趋势开始聊起啊，然后呢我们再来看一看他的竞争优势到底在哪里啊？最后呢我们也会分析一下他的财务状况。 好的，那我们就开始今天的内容吧，我们先来聊第一个话题啊，就是光讯科技这家公司的核心业务到底是什么啊？以及他的商业模式到底是一个什么样的情况？光讯科技呢，他其实是一个光通信领域的企业，他就是做光电子器件模块以及子系统的研发和制造。 对，然后他的产品呢，其实是贯穿了整个光通信产业链，就是从光芯片到器件到模块到子系统。 哇，这个跨度还挺大的。没错没错没错，对，那他的这个业务呢，其实主要就是分三大块啊，一块呢就是数据通信光模块， 这个是占他二零二五年前三季度百分之七十以上的收入，然后毛利呢是百分之十七点八，那如果是高端的一些产品的话，毛利可以去到百分之四十五到五十。另外一块呢就是电信传输类的产品，那这个是他，呃给国内的三大运营商供货， 那这一块的市场份额他是占到百分之三十左右。还有一块呢就是接入网类的产品，那这一块呢，其实他也是有一个比较完整的产品线，那这三大块呢，就基本上啊，他是可以给全球的一些顶级的云厂商和通信设备商提供一个一站式的解决方案， 那他这种垂直整合的模式呢，就可以让他既能够控制成本，同时也可以快速的响应市场的变化。哎，那你觉得就是最近这几年这个光通信行业他有哪些比较鲜明的变化？ 就是这几年其实光通信行业是迎来了一个新的一轮增长，那这个增长呢，主要就是来自于人工智能的算力的建设，对数据中心的建设。那这个其实是让光气件的市场出现了一个超过百分之五十的同比的增长， 那其中呢，这个数据通信的光机电是占到了整个市场的百分之六十八。并且呢这个高速的光模块现在是非常非常供不应求的，看起来就是这个行业的驱动力已经完全不一样了。 对，现在就是这个驱动力已经变成了云计算和 ai。 对， 就是这个传统的电信的投资已经退居二线了。 然后呢这个四百 g 和八百 g 的 光模块已经大规模的部署了，一点六 t 的 也开始进入市场了，包括这个硅光啊，包括这个 c、 p、 o 这些新的技术也在加速的落地。同时呢这个行业的国产化的需求也越来越强，那本土的一些厂商也在这个中高端的市场开始 扩大他们的份额。你觉得就是光讯科技在未来的几年他会有一个什么样的发展空间？嗯， 光讯科技其实它就是受益于这个 ai 数据中心的这个爆发，对，它的这个高速光模块的出货量是猛增的。啊哈，那它的这个八百 g 今年是已经实现了这个规模化的交付，然后呢也拿下了这个海外的一些顶级客户的订单， 一点六 t 也开始批量的发货了，同时呢，它的这个芯片的自供情况怎么样？它的这个芯片的自供啊，就是 二十五 g 以下的已经是完全自宫了啊。然后呢，二十五 g 的 d、 f、 b 是 百分之七十，五，十 g 的是百分之六十。 高端的这个一百 g 和一百 g 以上的 eml 也开始量产了，它的这个硅光芯片的量率已经超过了百分之九十五，它的这个新的产能在二零二五年的第三季度可以达到八十万 g， 它的这个海外的布局也在加快，同时呢，它也享受这个政策的红利，还有这个国产替代的这个机会， 所以他的这个业绩的增速啊，是非常非常有弹性的，他的这个市场份额也有望进一步的提升。我们来进入第二部分啊，就是今天我们要重点剖析的是光讯科技的护城河到底在哪里？ ok， 他 到底有哪些 真正难以被模仿的竞争优势？光讯科技其实它是国内光通信领域唯一一家拥有从芯片到器械到模块到子系统的全产业链的 idm 模式的企业， 所以说它的这个十 g 以下的光芯片是可以完全自己供应的。然后呢，二十五 g 的 d、 f、 b 芯片的自供率也超过了百分之七十， 同时呢，它的这个五十 g 和一百 g 的 eml 芯片也已经实现了小批量的自供，所以说它的这个芯片的成本要比同行低百分之十五到百分之二十。 同时呢，它的这个产品研发的周期也缩短了百分之四十，看来它这个一体化的布局确实是有很大的优势啊。对，而且它的这个技术储备也非常的强啊，就是它在这个硅光啊和这个 c、 p、 o 这些新的方向上面，它是有国内最多的专利的。 然后呢它的这个一点六 t 的 硅光模块已经实现了率先的量产，并且量率是超过百分之九十五的。同时呢它的这个三点二 t 的 n、 p o 模块也是全球首发， 他的这个月产能的话，八百万只的这个八零零 g 和一千六百 g 的 这个硅光模块的月产能也在不断的提升，同时呢他的这个海外的基地也可以保证他的这个交付。 另外呢就是他的这个客户粘性也非常的强啊，就是他的前五大客户就贡献了超过一半的收入，同时呢他的这个头部客户都是这种三到五年的这种长单， 所以说他这个业务非常的稳定。那光讯科技在整个全球的光通信行业里面到底是处于一个什么样的位置？他就是在全球的光模块市场里面是排第四，然后在国内是排第二， 在各个细分领域里面，其实他也都是能进前五的，就是他的这个综合实力是非常强的，听起来就是他的这个 竞争对手都还挺强的。对，确实就是跟这个中际旭创比的话，就是他的这个海外的高端客户的占比会少一些。然后呢跟这个国外的这些巨头比的话，就是在这个高端的芯片上面还是有差距。 但是呢因为它的这个全产业链的优势，所以说它在这个交付的稳定性上面和这个成本的控制上面是非常有优势的，再加上这个政策的支持啊，以及这个国产替代的这个加速，所以说它的这个份额还有上升的空间。你觉得光讯科技接下来几年有哪些地方是最值得期待的？ 然后哪些地方是最需要警惕的风险？我觉得光讯科技它的这个，呃，随着这个一点六 t 和三点二 t 这些高速的归光模块的大规模的出货，以及它的这个产能的不断的提升，它的这个毛利率还有市场份额还有望继续提升。 然后同时呢，它的这个 cpu 啊，硅光啊、液冷啊这些新技术也都在稳固的推进，它也有很强大的客户的订单的保障，听起来成长动力确实很足啊。对，但是呢，呃，行业内的价格战越来越激烈，然后呢，这个八百 g 以上的这些产品价格每年可能都要跌百分之二三十。 同时呢他的这个高端的芯片和高端的原材料还是要依赖进口的，再加上这个国际的这个认证啊，以及贸易摩擦的这些不确定的因素，所以说他的这个海外的拓展也会面临一些挑战。我们来聊一聊光讯科技的财务状况啊，就是想请你解读一下他最近的这个资产负债的结构 有什么亮点，或者说有什么值得关注的地方。呃，他的这个二零二五年的这个总资产是达到了一百六十三亿啊，然后呢，这个比去年是增长了百分之十，归属于母公司的这个净资产是突破了百亿， 他的这个资产负债率是百分之三十八，那这个在行业里面算是比较稳健的，那这个公司的这个资金的安排上面有没有什么需要警惕的地方？有一点就是，呃，他的这个存货 是大幅的增加啊，他的这个年末的账面的存货是有五十七亿啊，然后呢，这个占了他的净资产的百分之五十六，他的这个存货的周转率也慢了， 他的这个变现的周期拉长了，他的这个跌价准备也计提了超过五亿。他的这个二零二六年的一季度的这个预付款像是比去年同期是暴涨了十倍， 就这些都是跟他的这个业务扩张备货是有关系的啊。对，那这个可能就会有一些潜在的风险，就是他的库存的减值和他的资金的占用。光讯科技在过去一年的经营成果 你觉得怎么样？去年啊，他是这个营业收入是同比增长了百分之四十四啊，然后呢，这个规模净利润是同比增长了百分之四十三，那他的这个单季度的这个爆发 带来的这个高速光模块的这个出货量的猛增啊，那他的这个数据通信这块的业务是占了他的总营收的百分之七十以上。这公司的这个盈利的质量和他的这个现金流的情况怎么样？他的这个净利润的含金量还是挺高的啊，就是他的这个， 呃，二零二五年的这个经营现金流是有十六亿啊，然后呢，这个同比是转正的啊，他的这个过去三年的这个主业的这个现金的创造能力是比较稳定的， 他的这个二零二六年的一季度的这个经营现金流也是大幅的净流入啊，那这个主要的原因就是因为他的这个销售回款的增加，以及他的这个备料的支出的增加啊，那整体来看的话，他的这个利润和现金流是匹配的啊，那他的这个主页的这个自我造血的能力是很强的， 那你觉得光讯科技在资本回报和股东回报这方面表现怎么样？他的这个二零二五年的这个净资产收益是接近百分之十啊，然后呢，这个，呃，同比是提升的啊，他的这个基本每股收益是一块二， 也是明显的增长啊。那这个主要的原因就是因为他的这个业务扩张带来的这个净利润的增加。股息呢？分配的情况怎么样？公司最近好像没有派发现金红利啊，然后呢，也没有送红股，他的这个资金呢，更多的是用于产能的扩张和技术的研发啊，那这个其实也是为了 未来的成长在蓄力吗？那这种方式其实对于长期的股东来说还是比较有利的。你怎么看光讯科技的财务健康状况以及他现在面临的一些风险？ 呃，公司的这个资产负债率不高，然后呢，现金流也很充足啊，他的这个短期的长债能力和长期的长债能力都是比较有保障的啊，那他也有很充足的资金去应对这个行业的波动， 那就是说这个账面看起来挺稳的，不过就是库存的规模有点大，然后呢，这个周转的速度也慢了啊，那这个如果说市场 需求一旦发生变化的话，他的这个跌价的风险也是不小的啊，再加上这个行业的技术更新又很快啊，那如果说他的这个新产品没有办法 顺利的认证或者说量产的话，那他的这个库存和他的这个利润也会受到比较大的影响。好吧，今天我们从这个公司的业务模式到竞争优势再到财务状况给大家梳理了一下。光讯科技啊，其实可以看出来 这家公司呢，还是在这个行业当中有非常强的地位的啊，然后呢也有比较好的成长的潜力，当然了这个行业本身的波动啊，包括技术的风险也是需要大家去关注的。嗯，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

光讯科技不是单纯做模块组装，它是国内唯一真正打通光芯片器械模块磁系统全面填到 idm 龙头。什么意思？别人很多核心芯片还在靠外采，光讯自己就能自研自产？二十五 g 以下激光芯片，百分百自己 一百 g e m l 已经规模量产，两百 g e m l 国内独家爬坡，甚至行业高难度硅光芯片都已落地量产。这意味着， ai 算力时代核心稀缺资源不是订单，而是高端光芯片自主产的。 现在八百 g 一 点六 t 为什么持续火热？因为 ai 服务器数据交互量巨大，传统铜缆已经无法承载，只能迭代高速光模块。而一点六 t 啊，就是下一代 ai 数据中心骨干高速公路， 再叠加 c p u 行业长期趋势，把光模块贴近 g b o 布局，大幅降低功耗，提升传输贷款。全球头部大厂 ai 级群迭代升级，核心增量就在这个方向。关键是光讯的薄膜凝酸里，调制器功耗下降百分之四十。归望方案，让八百 g 一 点六 t 功耗再降百分之三十。 ocs 全光交换已进入谷歌 tpu 供应链。截至今年一季度啊，在手订单超三百二十亿，百分之八十五都是八百 g 一 点六 t 高端 ai 光模块字节跳动，一点六 t 专项订单就锁定十亿元产能，排产覆盖至二零二七年。 光讯背靠中国信科央企背景，深度契合国产自主可控长期逻辑。他就是 ai 算力时代典型的核心卖场人， gpu 负责算力运算，光模块负责让全网算力高效互通。进入一点六 t 时代，谁能长期分享行业红利，最终比拼的就是底层技术壁垒与稳定的量产能力。

家人们打起精神，这期我们要聊这家公司堪称 a 股科技板块近两年最让人心潮澎湃的逆袭剧本，主角他就是光勋科技。 就在刚刚过去的二零二五年，他不仅正式跻身百亿营收俱乐部，更是在二零二六年一季度交出了一份让全市场倒吸一口凉气的炸裂成绩单，第六任大增百分之六十，其股价今年以来已飙升至一点五倍。 今天我们抛开情绪，用最硬核的数据与逻辑，扒开它的基本面，看看它里面到底藏着什么玄机，到底凭什么让资本疯狂买单。首先，我们必须承认，光绪赌赢了，而且是忽硬式的赢。 光鲜的爆发，其实是全球 ai 算力基建大爆发的缩影。在过去几年，当行业还在纠结同退光镜的时候，光鲜像一个偏执狂，死磕光不快的垂直整合，那现在这场豪赌的回报来了， 营收实现了三年翻倍，从二零二三年的六十亿暴增至二五年的一百一十九亿。净利润同样炸裂，二五年的规模净利润九点四六亿，同比增长百分之四十三点一，进入二零二六年势头就更猛，一季度就同比大增百分之五十九点七六。 现金流更是大逆转，二十年的时候金现金流还是负的，到了二五年直接飙升到了十六点二八亿，暴涨了百分之三百五十三。这意味着光讯不仅站面好看， 兜里真金白银也实实在在的回来了。所以啊，数据清清楚楚的告诉我们一个事实，光讯已经完成了从传统制造业向算力基建核心的供应商华丽的转身，家人们坐稳了，光讯真正的硬核还在后面。 如果说业绩是面子，那么疏通业务就是光讯科技的里子，也是他翻盘的最大底牌。来看看这组恐怖的数据，其疏通类的产品，他的收入高达了八十四点六二亿，增速高达百分之六十五点八九，占比已达百分之七十， 全球市场率排名飙升速通光机电全球第四，接入光机电全球第四，整体光机电全球第五。这意味着，光讯已经成功的把业务重心从电信市场的修路搭桥，完美切换到了算力心脏的数据中心市场。 你以为这就完了？错了，光讯的护城河远比你想象的更深。在光雾快，在江湖里，大多数玩家只是组装场，而光讯是国内极少数拥有光芯片自主的六边形战士。别的场缺光讯片那是事实， 光讯自己能做，从激光器芯片到硅光芯片，它是国内唯一一家具备芯片、器械、模块子、系统、全链条能力的龙头，这种垂直整合能力啊，在供应链动荡的时候，那就是最强的盾。 另外，当别人还在卷八百 g 的 时候，光迅的一点六 t 产品已经开始导入了，甚至三点二 t 也在研发了，这就是技术领先带来的定价权。但是，硬币都有两面，光迅也有必须证实的风险点， 我们必须保持清醒，在亮丽的财报背后啊，藏着一个让所有投资者夜不能寐的引忧。存货高企，截止二零二五年末，存货高达五十七点四六亿，占比净资产将近百分之六十。 也就是说啊，公司超过一半的家底都压在了仓库里，高库存带来跌价风险，二五年存货跌价损失同比大增了百分之七十六， 具体的跌价准备占净利润比例较高。这说明啊，为了抢这波 ai 的 红利，光迅的变货节奏非常的激进，而且存货周转天数也从一百六十六天拉长到了一百九十四天。在进入劫代非常快的 ai 时代， 存货多压一天，贬值的风险就多一分。所以，看透光迅科技，你不能只看他涨了多少，更要看懂他在赌什么。 在 ai 算力这场长达十年的超级周期里，有货才是硬道理。虽然高库存是一把双刃剑，但相比错失 ai 时代的传票，光讯显然选择了前者。 对这样一家手握芯片、营收破百亿，正在全力冲刺全球前三的光通讯巨头，你认为他的重点在哪里？欢迎评论区来讨论。

拒绝杂毛，只盯龙头，今天我给大家整理出来了光通信赛道五家绝对的龙头企业，你要找的都在这了，看完你就知道该选谁了。第一家，光讯科技，国内光芯片和光模块龙头，主营光气件、光模块业务， 具备一点六 t 光芯片批量供货能力，公司是华为中心的核心光气件供应商，一点六 t 光模块和 c p u 配套产品已经具备量产能力， 在国产替代大背景之下，订单确定性极高，低估值加高景器，适合中线持有。第二家，常飞光纤，是全球光纤预制棒产能最大的企业，主营光纤预制棒、光纤光缆公司处于光纤产业链最上游，是光纤涨价的直接受益者， 同时布局空心光纤、算力网络等新兴方向，具备估值提升逻辑，作为光纤板块的卖水人，业绩确定性极高， 可中线关注。第三家，通顶互联，主营光纤光缆通信线路业务，是国内光纤光缆行业重要参与者，也是光纤涨价的直接受益标的，业务结构纯正，今天在消息刺激下被资金顶一字板， 与中天科技、长飞光纤等同属光纤板块，具备联动效应情绪标的多于基本面，适合短线博弈，风险收益比较高。第四家，中国等建能源建设龙头，主营能源电力工程基础设施建设，近年布局光纤通信工程和算电系统业务。 公司承接数据中心光纤通信工程建设，直接受益于 ai 算力基础设施建设提速 叠加算电系统。央企改革概念弹性非常大，低估值加基建加算力三重逻辑回调后可关注。第五家特发信息，国内光纤光缆行业龙头之一，主营光纤光缆、光模块业务， 是 a 股少数覆盖光通信全产业链的标的，同时布局商业航天领域，目前商业航天概念持续活跃，提供了额外催化，光通信加商业航天双概念加持，辨识度极高，可持续关注。好了，今天的分享就先讲到这里，整理不易，你的鼓励是我继续复盘的动力，我们下期视频再见！