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今天咱聊聊北京军政，最近不少人问我这个公司怎么样，能不能入手？那今天就结合分析报告跟大家好好掰扯掰扯。没错，我之前也听身边朋友提过北京军政，但只知道是做芯片的，具体业务板块还不太清楚，快给大家说说。 好嘞，北京军政主要有三大业务板块，分别是存储芯片、计算芯片和模拟互联。先来说存储芯片，这个大家应该或多或少有点了解，就是我们手机、电脑里用来存东西的那个芯片，像 d r a m、 landflash 这些都是存储芯片的一种。 哦，原来存储芯片还分这么多种啊，那计算芯片又是干啥的呢？计算芯片就相当于设备的大脑，负责处理各种数据和指令，像我们用的智能手机里的处理器，还有服务器里的 c、 p、 o， 都属于计算芯片的范畴。 北京军政的计算芯片在一些智能穿戴设备、车载电子领域都有应用。那模拟互联呢？这个听起来有点陌生。 模拟互联主要是负责信号的转换和传输，比如把数字信号转换成模拟信号，或者把不同设备连接起来，实现数据互通。在一些智能家居、工业控制场景里，模拟互联芯片都发挥着重要作用。北京军政在模拟互联领域也有自己的技术积累和产品布局。 听你这么一说，感觉北京军政的业务板块还挺全面的，那他二零二六年的增长逻辑是什么呢？ 二零二六年北京军政的增长逻辑主要来自三个方面，存储涨价、计算芯片涨价和 amcu 量产。 先来说存储涨价，从去年下半年开始，存储芯片的价格就一直在上涨，而且这个涨价趋势预计会持续到二零二六年， 因为全球存储芯片的产能增长有限，而需求却在不断增加，比如 ai 服务器对存储芯片的需求就非常大，所以存储芯片的价格大概率还会继续走高，这对北京军政的存储芯片业务来说是个利好消息。 那计算芯片涨价又是怎么回事呢？计算芯片涨价主要是因为市场需求旺盛，尤其是 ai 计算芯片的需求增长非常快。随着人工智能技术的不断发展，越来越多的企业和机构都在加大对 ai 计算芯片的投入，这就导致计算芯片的供应有点紧张，价格自然就上去了。 北京军政的计算芯片在 ai 领域也有一定的应用，所以计算芯片涨价也会给公司带来一定的业绩增长。 再来说 ai mcu 量产， ai mcu 是 北京军政推出的一款融合了 ai 和 mcu 功能的芯片，它既具备 mcu 的 低功耗、高可信等特点，又能实现 ai 算法的快速运行。 二零二六年 ai mcu 实现量产之后，预计会在智能穿戴、智能家居、工业控制等领域得到广泛应用，这将成为北京军政新的业绩增长点。 听起来二零二六年北京军政的增长前景还不错，那它在国产替代方面有什么亮点呢？ 北京军政在国产替代方面最大的亮点就是自研了 rscvcpu 内核，完全自主可控。大家都知道，芯片是高科技领域的核心，而 cpu 内核又是芯片的核心技术， 之前很多国内的芯片企业都是使用国外的 c p u 内核，比如 arm 的 内核，这就存在一定的技术依赖和安全风险。北京军政自研的 r s c v c p u 内核不仅打破了国外的技术垄断，还能根据自己的需求进行定制化开发，提高芯片的性能和效率。 这确实是个很大的亮点，完全自主可控就意味着不会被别人掐脖子了。那股东减持成本分析又是怎么回事呢？ 股东减持成本分析主要是看股东在什么价格减持股票的。北京军政当前的股价是一百二十四元，而主力减持的均价在八十八到九十四元之间， 这说明股东在减持的时候，股价还没有涨到现在这么高，他们可能是出于资金需求或者其他原因选择减持。不过股东减持也不一定是坏事，有时候股东减持之后，股价反而会上涨，因为市场会认为股东已经完成了减持，没有了抛压。 那北京军政的主要风险有哪些呢？北京军政的主要风险有三个，存储价格波动、客户集中和股东减持压力。先来说存储价格波动， 虽然现在存储芯片的价格在上涨，但存储芯片的价格波动是非常大的，有时候可能会因为能源过剩或者需求下降而导致价格暴跌。如果存储价格出现大幅下跌，那么北京军政的存储芯片业务收入就会受到影响。客户其中也是个风险吗？ 错，客户集中意味着公司的收入主要依赖少数几个客户，如果这些客户因为自身经营问题或者其他原因减少了对北京军政的采购，那么公司的业绩就会受到很大影响。 比如北京军政的存储芯片业务可能主要供应给几家大型服务器厂商，如果这些服务器厂商的需求下降，那么北京军政的存储芯片销量就会减少。 股东减持压力也是一个风险，虽然主力减持的均价在八十八到九十四元之间，但如果后续还有股东继续减持，而且减持的数量比较大，那么就会对股价造成一定的压力，甚至可能导致股价下跌。 那大家在投资的时候还是要根据自己的风险承受能力来选择，最后别忘了给大家做个风险提示。对，最后必须给大家做个风险提示。今天咱们聊的这些内容仅供理论学习，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

各位朋友，今天第八集，聚焦一个被主流视野长期忽视，却在本轮涨价周期中弹性最极致的隐秘战场，立即存储。什么叫立即存储？它与手机、 pc 常用的主流存储不同， 主流存储追求先进制成带来的大容量与高宽带，而立即存储的特征是小容量、高可能性和长生命周期，广泛应用于公共车用、网通及人形机器人关节等领域。 它不起眼，但无处不在。当前，立即存储市场正经历一场历史性供给断层。核心逻辑，一句话就能讲清，全球存储巨头正在大规模撤离这片市场，而下游需求却在 ai 驱动下持续增长，工需剪刀叉越拉越大，价格弹性远超主流存储。 二零二六年，全球 m l c nnd 性能将同比骤减四十一百分之七，国产替代的黄金窗口期已经全面打开。一、行业逻辑，原厂大撤退供给断层全面蔓延先看 m l c nnd。 三星于二零二五年一季度宣布 m l c nnd 产品进入生命周期，终结 二零二六年六月为最后出货日。凯侠已明确计划自二零二九年起全面退出二 d n a d 市场，停产范围含盖三十二纳米至十五纳米制成的 s l c m l c。 全系列产品。 最后下单日期锁定在二零二六年九月。 s k。 海力士和美光的 m l c 产线多以满足既有客户需求为主，缺乏扩产诱因。六四 g p m l c n。 的 现货价较二零二五年底暴涨超过百分之三百，近期成交区间已到二十至二十八美元。 截至二零二六年四月， mlc 价格一年累计涨幅已达百分之两百八十。 trend force 分 析师预估，今年下半年 mlc nnd 仍有约百分之一百的上涨空间。 再看 slc nnd， 华邦电子，二零二六年第二季度 slc nnd 的 合同价格预计较二零二五年中期增长百分之四百至百分之五百。 尽管公司提前几个季度就预料到可能出现供应缺口，但目前库存几乎为零，大厂产能持续向三 d n n 的 转移， slc n n 的 供给被系统性挤压，预计今年二季度至四季度价格仍有约百分之一百二十的涨幅。 赵毅创新在最新的投资者交流记要中明确表示，本年度预计立即 d r a m 及 slc n n flash 会维持价格上涨的趋势， n o r flash 产品价格也会持续温和上涨。 no flash 同样告急，高容量 n o r flash 库存仍然相对紧张，预计第二季度合约价格环比上涨百分之四十至百分之五十，部分产品线甚至出现客户愿意支付溢价以确保供应的情况。 ai 服务器和交换机的规格升级正在推动 no flash 单核容量成倍增长。 英伟达 gp 三百的复杂设计显著增加了 no flash 总容量需求。五一二 mb 和 e g b 产品需求异常强劲， 整个密集存储市场正面临一场由公己侧断层驱动的结构性机遇。二、东兴股份 s l c nnd 国内龙头一季度全面扭亏东兴股份是国内 s l c nnd 龙头，聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售。二零二五年全年营收九点二一亿元， 同比增长百分之四十三点七六。业务结构上， n a n d。 收入六点零一亿元，占比百分之六十五点二零 m c p。 收入二点三一亿元，占比二十五点零五。 e d r m。 和 n o r flash 合计不到百分之十。技术进展方面， 一 x n m。 闪存产品已实现量产设计与工艺持续优化，逐步推进。二 x n m。 制成 sl c nine flash 系列研发 基于四十八纳米及五十五纳米制成，推进中高容量 n o r flash 产品研发。 d r a m。 已实现 d d r 三 lp d d r 一 斜缸、二斜缸、四 x 及 p s r a m。 量产。车规级产品方面，多款型号已通过 a e c 杠 q 一 零零验证成功，完成多家整车厂的白名单导入。 n o r flash 车规系列产品已在多款车型替代的稀缺性溢价、 海外大厂退出后留下的供给空洞，正被东兴这类国内少数能量产 slc nando 的 企业快速填补。但需要看到，二零二五年毛利率仅二十四、百分之五十一，虽同比大幅提升，但仍低于行业平均对联营企业力算科技的投资在二零二五年确认亏损约一点六六亿元， 这是拖累整体利润的重要原因。三、普然股份 n o r flash 全球领先控股 shm 切入 slc land。 普然股份二零二五年营收二十三二十亿元，同比增长二十八， 百分之六十二，创历史新高，但规模净利润二点零八亿元，同比下降百分之二十九点零三、零售创记录，但利润下滑核心原因是产品价格虽有回升，但仍未完全覆盖成本端的压力。固然的核心看点在两个层面，第一， n o r flash 全容量布局， 产品已实现从五百一十二 k 比特至 e g byte 的 全容量覆盖，新一代 sonos 平台四零 e 平台四 xnm 制成产品量产出货 大容量两百五十六米比特至 e g b i m 全球份额跻身行业前六。普软股份二零二五年营收二十三点百破送客户，在高端工业、汽车电子等领域稳步拓展。 第二，控股 shm 切入 slc n n， 是 全球第四大 slc n n 厂商。二零二四年 sky high 全球份额跻身行业前六， 普软由此获得 slc n n 的 系统级解决方案。更长期看，普软正在构建存储加 mcu 加模拟的系统级解决方案， 以量产 m 零加 m 四五大系列超两百款 mcu 产品，累计出货量突破二十四亿颗，成功进入小米、美的等头部品牌供应链。固然赚的是 n o r flash 涨价弹性加 socend。 第二，增长曲线的双重逻辑。四、 北京军政、车规 d r n m 全球第四涨价最受益，北京军政二零二五年营收四十七点四一亿元，同比增长百分之十二点五四， 规模净利润三点七六亿元，同比增长百分之二点七四。四季度营收十三点零五亿元，同比增长二十八百分之九十八，净利润一点二零亿元，同比大增百分之九十五点零一、 北京军政的核心壁垒在车规 g m 全球市场份额位列第四，仅次于美光、三星和南亚。存储芯片是其核心业务板块儿。 二零二五年存储芯片营收二十九点一一亿元，同比增长百分之十二点八三，营收占比百分之六十一。车规存储的认证壁垒极高，产品从设计到量产上车通常需要三到五年， 一旦通过验证切换成本极大，这是全球前四格局长期稳固的根本原因。更关键的是，车规 d r m 产品二零二六年开始逐渐执行涨价后的新价格，公司明确表态，预计二零二六年四个季度毛利率将逐季改善， 这意味着涨价红利尚未完全反映在财务报表中，后续几个季度仍有持续释放空间。在利津 drm 领域，二零二四年北京军政试战率全球第六， 在 sram 领域全球份额约百分之二十点二，排名第二。五。横向对比与风险提示，三家横向来看，各有隧道工薪股份聚焦。 slc land 是海外大厂退出后最直接受益的国产替代标地，一季度扭亏说明产品已通过市场验证，但 gpu 投资亏损拖累整体利润。富然股份在 n o r flash 领域全球领先，控股 shm 切入 slc land， 形成双轮驱动 m c u 和模拟芯片，构建长期生态，但二零二五年增收不增利。北京军政在车规 d r m 领域卡位最精准、全球第四的份额，加上认证壁垒，涨价周期中受益确定性最强，四季度利润已开始加速释放，风险同样清晰， 立即存储的涨价，本质上是被动的供给红利，而非主动的技术突破。一旦海外大厂调整策略，回切产能或下游需求出现波动，涨价逻辑将面临挑战。三家公司目前估值已隐含了较高的涨价预期，任何供需格局的变化都可能引发估值修正。 下一集进入存储产业链更深层环节，闪存主控芯片德明利自研主控加模组一体化百维存储首款自研 emmc 主控已量产，联元科技独立主控芯片厂商正在崛起。谁掌握了数据读写和纠错的核心密码？咱们下期见。 免责声明，以上所有信息均来源于公开网络、公司公告及行业研报，不构成任何投资建议。文中涉及的公司仅作为产业链分析案例，不代表对其投资价值的任何判断。股市有风险，投资需谨慎。

一天一家公司。北京军政最早是做嵌入式 cpu 起家的，你可能不知道，当年步步高学习机、汉王电子书用的就是他们的芯片。 后来他们做了一件大事，收购了美国公司 issi， 一下子从做 cpu 的 变成了存储芯片的玩家。这个故事有点像武侠小说里的主角，突然得到了一本秘籍，功力大增。现在北京军政主要做三块业务，存储芯片、计算芯片，还有模拟与互联芯片。 最厉害的是他们的车规存储芯片，就是用在汽车上的那种，在全球市场都能排得上号。 你想啊，现在一辆智能汽车要用上千颗芯片，他们对存储芯片的需求特别大，而且要求特别高，要耐高温、耐震动，还得特别可靠。 北京军政正好卡在了这个赛道上。不过，这家公司的财务表现有点意思，去年他们营收四十七亿多，增长了百分之十二，但净利润只有三亿多，增长不到百分之三。为什么赚钱能力没跟上营收增长呢？ 主要是他们的存储芯片业务成本比较高，而且研发投入很大，占了营收的百分之十六左右。但换个角度看，这也说明他们在技术上啃下本钱。 他们的负债率很低，只有百分之八左右，手里现金有六亿多，财务状况挺健康的，不过股东人数从八万多户增加到了十一万多户，筹码有点分散。最近公司有几个大动作，一个是增资了熔芯半导体两个亿，想完善自己的产业链布局。 另一个是公司的产品全线涨价了，特别是 d r a m 芯片，涨得比较多，这跟全球存储芯片产能紧张有关系， 三星、美光这些巨头都把能源往 ai 服务器那边倾斜，导致车规存储芯片供应不足。但有意思的是，北京军政涨价比较慢半拍，因为他们很多客户是海外的大厂商，涨价需要慢慢谈， 所以公司说后续会逐季释放更多的业绩增长。在股东方面，十大流通股东里有上海五月枫、北京一堂圣心这些知名的投资机构， 还有香港中央结算有限公司。不过公司实控人方面有减持计划，打算套现七个亿左右，这个需要留意。竞争对手方面，存储芯片要跟美光、三星、海力士这些国际巨头竞争， 计算芯片要跟安凯威、国科威这些国内公司比拼，模拟芯片则要面对德州仪器这样的老牌厂商，压力不小。北京军政的故事是一个从 cpu 设计转型到存储芯片，并且抓住了汽车智能化浪潮的故事。他们在车规存储这个细分领域建立了自己的优势， 但同时也面临着激烈的竞争和成本压力，未来能不能在 ai 存储、智能眼镜这些新领域有所突破，值得关注。论文仅为企业科普介绍，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

你有没有想过一家公司能做到全球细分领域第一，股票呢，却一直不温不火，他出货二十七亿颗芯片，其中十亿颗在汽车电子技术实力比肩造一、创新五二半导体等等，但是很少有人真正离深入去了解他。 这家公司就是北京军政，他的创始人叫刘强，清华毕业，中科院的博士，是一个天生做芯片的国产技术派。 在两千年的时候，他加入了尼光蓝团队，参与了国内第一款潜入式 cpu 方舟一号的研发，这个芯片当时是定位做网络计算机的 cpu， 但是理想很丰满，现实很骨感，由于当时的网络计算机并没有如期成为市场的主流， 同时基于这颗芯片的操作系统以及应用人声带非常的不成熟，项目最终就失败了，一般人可能这个时候就放弃了，但是刘强偏偏不服，在两千零五年的时候，他就成立了军政科技， 继续死磕 cpu， 但是这次呢，他变聪明了， cpu 采用的是成熟的 max 架构，但是他却没有走公版内核的这么一个捷径，还是走的是自研内核的路子。 那么就像苹果高通一样，它是基于指令级自研芯片架构的，这在当时是需要极大的勇气的，到今天其实也没有几家能做到。 大家其实更多的孩子用公版自言内和，他肯定不是为了炫技，而是为了真正做出既能实现价格低，又能实现性能强，还能实现功耗低的 cpu。 结果在两千零六年的时候， 他凭着这一个既要又要还要，顺利的切入了指纹识别领域，在两千零七年的时候就拿下了步步高、路亚舟、文曲星等。当年头部的教育电子巨头， 在两千零八年的时候就很少 mp 四市场，在两千零九年的时候就攻占了电子书和平板，出货量从三万颗暴涨了多少？一千一百万颗，所以在二零一年他就成功上市了。 这个其实就是技术的复利，通过技术的深度实现了产品的爆棚，最终很少市场。但是技术生态的变天又把它拖入了险境。 由于芯片架构加安卓系统成为了主流，密布式生态呢，萎缩了。君正面临的一个生死抉择是跟进暗木工版，那么之前的积累就归零， 用 am 公版做芯片，他做不出差异化，就会陷入和他的之前的同行锐星威、全智等等的价格血战。所以君正选择了什么放弃平板，另辟蹊径，全力呢？转向了安防摄像头，因为在这里他不需要安卓， 却极度需要低功耗加高性能。除开密布之外，军政也完成了 risk five 架构的研发，这里是不会被卡脖子的一个芯片架构。 最关键的是什么？是军政完成了这些易购的计算，把自研 cpu 的 能力用在了 ai 上，在芯片里面加入了 ai 的 专门专用的指令集，成为少数从芯片到平台到算法提供全站蓝能力的这么一个公司。 所以在两千二二年的时候，他们就推出了行业首颗的 aov 芯片 t 四幺， 也就是说带电池的 ai 摄像头能在无网无光无电的环境中连续连续工作。今年呢，又推出了 t 三三和 t 三二 p 这个品类， 它是一个什么情况呢？它在二零二四年的市场规模已经达到了一百四十亿，帧数是远超传统摄像头的。军政右靠的技术再一次抓住了一个大的浪潮， 经历过高峰低谷呢？军政的出手就更恨，所以在两千一九年的时候，他收购了美国老牌的城市企业西城科技， 进军了存储与模拟芯片。那么就完成了什么？完成了计算加存储加模拟的这么一生态布局，安防之外，又进入了一个大塞道，汽车、电子和工业领域。今年十月份呢，他们再次升级了战略， 叫做计算加存储加感知加执行。也就是说，以 ai 为核心，提供端侧智能硬件一站式的解决方案。 这就意味着什么？在 aot 的 牌桌上，军政又握了一手完整的牌。从方舟一号的失败，到教育电子的爆发，再到平板时代的生态危机，再到安防的逆袭，再到现在 aot 时代的完整的布局。 军政的这二十年，其实就是一部国产技术路线的浓缩史，既要技术自主，又要市场认可，同时还要商业闭环。 现在在端侧 ai 芯片的赛道上，瑞星威、全智、京城军政等等国产芯片再一次同台竞技了。你最看好谁呢？你觉得科技公司到底该不该死磕自研 评论区等你，我是小华哥，硬件行业二十年，关注我，带你穿透供应链，看懂硬科技！

全球三千家上市公司估值笔记本期我们讲解 a 股半导体板块上市公司北京军政的财务估值分析。大家好，我是黑杰克。今天是二零二六年二月十五日， 北京军政集成电路股份有限公司，证券简称北京军政，代码，三零零二二三，是一家专注于嵌入式 cpu 技术及芯片设计的公司，它的主营业务是微处理器芯片和智能视频芯片的研发与销售。 公司于二零一一年在深圳证券交易所创业板上市，注册地址位于北京市。根据二零二六年二月十四日的数据，公司当前总市值约为五百八十八亿元。公司概括上，北京军政的核心在于其自主创新的 expert c p u 核心技术，其经营模式是典型的集成电路设计企业模式 及 fabisys 模式，自身专注于芯片的设计和销售，而将芯片的制造、封装和测试环节交由外部代工厂完成，盈利模式主要来自于各类芯片产品的销售收入。在产业链中，北京军政处于半导体行业的上游设计环节， 经过多年的发展，特别是在完成对北京西城的收购后，公司在存储芯片和模拟芯片领域也占据了重要地位，成为国内少数在处理器和存储芯片两大领域均有布局的企业之一，行业地位显著提升。回顾其近十年的财务表现，公司资产规模随着业务拓展和并购实现了跨越式增长， 营业收入和净利润在多数年份保持增长趋势，尤其是并购后，业务协调效应逐步显现，公司的毛利率水平相对稳定，资产负债率一直保持在较低水平，财务结构较为稳健。最近年度报表显示，公司总资产约一百二十九亿元，资产负债率约为百分之八，年营业收入约四十二亿元， 销售毛利率约为百分之三十七。这些数据反映出公司轻资产运营、财务健康、盈利能力良好的特点。从行业角度看，半导体是信息技术产业的基石， 受到国产替代、人工智能、互联网、智能汽车等下游应用的强力驱动，长期发展空间广阔。政策支持和技术进步是行业持续增长的核心动力。公司的核心竞争力在于其长期积累的自主 c p u 内核技术、在细分市场形成的产品矩阵，以及并购后带来的技术协调与市场互补， 其国际化能力通过收购海外优质资产得到增强，产能扩张依赖于与全球优质代工厂的稳定合作。潜在风险也需要关注， 主要包括行业技术迭代迅速带来的研发风险、下游市场需求波动风险，以及并购后企业文化整合与协同效应不及预期的管理风险。在国际市场上，其处理器业务的可比公司有 a r m holdings， 存储芯片业务则可对比三星电子、美光科技等巨头。在国内，赵毅创新、六零三九八六、全智科技、三零零四五八等公司在部分业务线上是其主要竞争对手。 与这些公司相比，北京军政通过独特的处理器与存储芯片结合路线，形成了差异化的竞争优势。展望未来，北京军政有望受益于汽车电子、智能穿戴等市场的持续增长， 其关键看点在于如何将收购的技术与自身原有业务深度融合，持续推出有市场竞争力的产品，并进一步提升国际化运营效率。综合其业务特性、财务表现和行业地位， 按照黑杰克公司类型分类，北京军政可归类为第三类快速增长型公司。其估值需要重点关注技术研发的产出效率、新市场的开拓进展以及并购整合的实际效果。参考市值区间一百五十到四百五十亿， 仅供参考，不构成投资建议。以上内容基于公开信息进行整理和分析，不保证及时、准确性和完整性，仅供学习交流之用。 其中估值区间由本人根据公司经营模式、过往财务状况、行业特性、公司类型等维度得出的值得关注与值得警惕的区间，不构成估值判断，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。我是估值黑杰克，目前正在对全球重要成分股做公司类型分类与估值分析笔记。感谢你的关注，我们下期再见！

大家好，今天跟大家讲三个股票，第一个股票是金融机电， 今天，今天呢，就是是这几天放量了，然后这个平台已经做好了，就像打基础样的，他的基础基础已打好了，特别是昨天的放量，嗯，上涨， 然后你可以看到这这几周啊，这一周啊，成交量特别大，犯罪率也特别高啊，明显主力这个动作，而且是突破平台的放量， 突破平台的放量，然后趋势拉伸哈，有可能组成组成组成了。嗯，这种机电，然后基本面这个情况啊，大家可以自己去啊，百度 啊，我单纯从图形可以向上涨，这个股票已经具备了一个牛股的特征，金融机电，还有一个就是，嗯， 军政集团，军政集团啊，军政集团呢？嗯，我自己买过这个票啊，当时你看，嗯，有一个辉煌的时候， 回款的时候直接直接从两块钱拉到十一块，然后下来，然后这一波明显感觉主力有有有进去，然后横盘，横盘呢，有将近 大半年了啊，大半年，就是我是这时候攒钱的时候发现的，然后后来追进去啊，现在， 现在自己也没吃，有助啊，很遗憾，这个票明显还会走走走走走成浪， 昨天大展，他有点业绩啊，而且还有一个比较好的概念，就是可降脂塑料， 价格也不低啊，价格也便宜啊。嗯，如果你关注我的人就知道我是选安全系数比较高的啊，价格不是特别贵的股票。 这个军政集团也是 ok 的啊，图形很好，成交量也很好，积极很好，哪一方面都 ok 啊。还有个票就是，哎，自己买的，一个套牢的，烦死了， 哎，群主自己买的股票叫吉祥装备啊， 哎，买进去呢就拉了个拉了个大牙签，然后嘟嘟嘟一直下来，昨天还中状了，但是呃，这个票我对他还是很有信心哈。哎，这场装备是 军工概念吧，价格比较高一点，但是他，呃可能就是业绩还没有完全释放出来，嗯， 主要是底部有量还没没涨啊。嗯，我是做这个票是分析他是主力在下面搞动作啊，反正资金在六十六十多块钱到七十块钱尽量成本也在这个位置吧，现在这个温度啊，虽然套了这个点但是也不怕， 我是做这个做长线的，中长线的，呃，还有说的我之前说的所有的股票啊 啊都是以中中长线为主啊，就是买到我的时候就是有百分之五十或者百分之一百的机会才会去说你的百分之十百分之二十的票我是不会去说的哈。所以 啊大家也不要问啊，股票怎么样啊，只要他们走坏就具体持有吧。呃，我很喜欢与凌源那句话，买股票就两件事，第一就是买路，第二就是持有啊， 买了就就就睡觉，别去看了，看了就赚不到钱，特别是你有事啊，到了一定目标我也在彷徨 啊，这是今天说完之后跟大家讲的这个这这三个票。然后现在大盘我觉得电力股还是太强了， 是因为我是零七年入市，电力股基本上是没电力股啊，高速股啊基本上是没人动的，现在都动起来了，就感觉有市场有点疯狂啊，还是有点风险啊，然后再见。

做入门 i p c 电池摄像头方案的老板看过来，今天给大家讲一颗性价比风神的国产主控军政七二三印二十八纳米成熟工艺，自带五幺二 m b， 内置 d d r， 省去外挂内存， 直接压低整体磅成本。搭载自研 sp 架构，搭配 rs 的 滤芯处理，三 n p 高清 a 二六四硬编码拉曼，最高支持四十帧超清录像，内置全套专业 i s c 画质算法，白天通透，夜间降噪干净，双向对讲，音质稳定无杂音，超低功耗，发热极低，完美适配电池摄像机，视频门铃、智能门锁、 家用摇头机。成本敏感，追求稳定量产的爱的视觉项目，选 t 二二三任绝对不踩坑！

三分钟介绍 a 股化学原料行业上市公司军政集团。大家好，我是黑杰克。今天是二零二六年四月九日，本期我们聚焦一家内蒙古乌海市的化工企业军政集团。这家公司于二零一一年在上海证券交易所上市，目前总市值约四百三十二亿元，数据截止日期为二零二六年四月三日， 它也是中证五百指数成分股之一。我们将从业务模式、财务健康状况、行业竞争力等多个维度为您客观梳理这家公司的投资逻辑。军政集团的主营 业务是聚铝、以锡树脂和烧碱等化学原料的生产与销售，并配套有煤炭开采和发电环节。公司的经营模式可以概括为资源转化型，它利用内蒙古当地丰富的煤炭和石灰石资源，通过自备电场发电，构建起一条完整的煤电化一体化产业链。这种模式的核心优势在于成本控制， 通过能源自己来平抑外部电价波动的影响，将原材料优势转化为最终化工产品的成本竞争力。其盈利主要来自于聚绿以稀和烧碱这两种基础化工产品的销售价差。在化工行业链条中，军政集团处于中上游，其产品聚绿以稀是重要的通用塑料， 广泛应用于建材、包装等领域。经过多年发展，公司已成为国内绿碱行业的重要参与者，规模优势明显。回顾其近十年的财务表现，公司的资产规模和营业收入总体呈现波动上升趋势， 盈利能力与化工行业周期高度相关，在行业景气时期表现强劲，而在低谷期则会承受压力。公司的负债结构相对稳健，资产负债率长期保持在行业中等偏下水平。 二零二四年度爆表显示，公司总资产四百二十八亿，资产负债率百分之三十，年营业收入两百五十二亿，销售毛利率百分之十九。这份成绩单反映出公司在当前市场环境下保持了稳定的运营和财务基础。展望行业率减化工作为基础原材料工业， 其发展空间与宏观经济和下游房地产基础设施建设需求紧密相连，未来的驱动因素包括行业内部的供给侧结构性改革以及落后产能的初清，这有利于像军政集团这样的头部企业提升市场占有率。 此外，公司也在积极探索绿色地碳发展路径，以适应环保政策要求。公司的核心竞争力主要体现在其完整的煤电化一体化产业链带来的成本控制能力， 以及位于资源产地的区位优势。其国际化与产能扩张步伐相对稳健，主要聚焦于国内市场的生化和现有产能的效率提升。当然，投资者也需要关注其潜在风险。 首要风险是行业周期性波动，产品价格的大起大落会直接影响利润。其次，国家对能耗和环保的要求日趋严格，这对所有化工企业都是持续的挑战。 此外，宏观经济增速放缓可能影响下游需求。在国际上，可与军政集团对标的公司有奥林公司，在国内 a 股市场，其直接竞争对手有中泰化学、零零二零九二。与同行相比，军政集团的一体化程度和财务稳健性是其突出特点。综合来看，军政集团是一家根基扎实、模式成熟的绿碱化工企业， 其未来发展前景与宏观经济周期及行业基本面变化密切相关，公司管理层需要持续应对成本控制、环保升级和市场开拓的挑战。按照黑杰克公司类型分类，军政集团呈现出典型的周期型公司特征， 其业绩受行业景气度影响显著，具备在行业上行周期中释放较大盈利弹性的潜力。参考市值区间主观观点，不便展示。 以上内容基于公开信息进行整理和分析，不保证及时准确性和完整性，仅供学习交流之用，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。我是估值黑杰克，正在努力打造让估值跟踪更高效的系统，欢迎交流，感谢关注！

军政集团业务分为两大板块及能源化工板块。化工物流板块一、能源化工板块能源化工板块所处行业为化学原料盒、 化学制品制造业，业务范围涵盖发电、石灰石开采、生石灰烧制、电石生产、烧碱制备以缺乏聚绿以稀制备、硅铁演练等环节。主要产品包括聚绿以稀树枝、聚绿以稀糊树枝、烧碱电石、硅铁、水泥、塑料等。 公司作为内蒙古地区绿碱化工行业的龙头企业，拥有聚力以稀产品产能八十万吨、烧碱产品产能五十五万吨、硅铁产品产能三十万吨。能源化工板块依托完整的煤电、绿碱化工和煤电特色野金一体化循环经济产业链条， 推行科学、高效、专业化管理，持续推进技术研发与创新，提升装备大型化、自动化水平，实现资源能源的就地高效转化，形成公司在资源、成本、技术、装备等方面的核心竞争优势。 二、化工物流板块化工物流板块所处行业为化学品物流运输行业，主要从事能源化工品船运、集装罐、清洁能源 ip 以及储罐码头等业务。业务范围包括物流仓储领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务、国际货物运输代理、失业投资、投资管理、 投资咨询、货物或技术进出口、自有设备租赁、燃气经营、化工原料及产品、除危险化学品监控化学品、 民用爆炸物品、易制毒化学品的销售等。能源化工品传运业务主要从事液体能源化工产品的传播、运输， 主要运输产品为甲醇、贝尔、甲苯、鱼饵醇、植物油、基础油等近百种液体化工产品采取行字租、传、承租、期租、包运租船、 cola、 金银池 pro 相结合的经营模式，其中包运租船和行字租船是最主要的经营模式。 集装罐业务集装罐业务分为集装罐物流业务和集装罐租赁业务。集装罐物流业务利用集装罐为客户提供化工品 全球范围内的门道门一站式运输服务。客户主要为全球知名化工企业，网点遍布亚洲、欧洲、美洲、大洋洲二十多个国 家和地区，实现了全球化运营及装罐租赁业务。为全球客户提供灌箱租赁和技术服务，能根据客户需求夺身定制使装各类化学品的特种灌设计、改造、清洗、维保等技术方案， 并利用全球网络提供应急技术响应服务。储罐码头业务储罐码头业务为客户提供液体化工品类外贸进出口、中转存储码头、铁路和汽车装卸等服务。凭借高标准的仓储码头设施和管理规范，协同船运与集装罐业务， 在物流关键枢纽为客户提供安全、稳定、高效的物流支持。公司能源化工板块位于国家级绿建化工产业基地内蒙古乌海市，乌海市素以吴京之海著称，周边广泛分布着煤炭、 梅西、高龄土、石灰岩、铁矿石、石英砂、白云岩等矿产资源，储量大、品味好，易开采，相对集中。配套依托当地户籍的资源， 公司使用的主要原材料均可就近采购，采购成本和能源利用成本均较为低廉，趣味优势明显。同时，公司能源化工板块建设的绿碱化工循环 经济产业链实现了从煤电电石道具率以西核烧锦及环保建材的上下游一体化布局，生产所需电力电石、白灰基本实现自己， 并最大程度使用了各个生产环节产生的废弃物料，既降低了本环节原材料使用成本，也大大降低了其他环节的废弃物料处置成本。公司的煤电绿箭化工熏 环经济产业链是全国循环经济示范基地，其产能匹配程度和资源利用效率在同行业兼处于领先水平。公司化工物流板块立足中国，在海外建立了多个具有综合服务能力的区域中心，形成了体系化的全球物流网络， 使物流速度、规模和效率都大幅提高，而网络带来的全球物流平衡也实现了整体物流成本最低，形成了区别于国内其他竞争对手的差异化竞争优势。

今天，我们来聊一个让五十万股民彻夜难眠的案例，文泰科技如何从千亿芯片巨头一夜之间变成 st。 更重要的是，我们要借这个案例分析，另一家同样收购海外芯片资产的公司，北京军政收购的 issi 会不会重蹈覆辙。 先回顾一下文泰科技的过山车之旅。二零一八年到二零二零年，文泰科技砸下三百四十亿元，收购了荷兰安氏半导体，全球车规及功率半导体的老大。 当时这被视为中国半导体走出去的成功典范。安氏贡献了文泰百分之九十以上的利润，每五辆汽车里就有一辆用它的芯片。 但到了二零二五年，一切都变了。九月二十九日，美国出台百分之五十穿透规则，第二天荷兰政府就援引一部七十三年没用过的冷战法律，冻结了安世所有资产。 紧接着，荷兰法院裁决，把文泰创始人张学正踢出局，百分之九十九股权交给第三方托管。这一夜之间，文泰对安世的控制权彻底归零。这就引出一个关键问题，为什么审计师会出具最严重的无法表示意见？ 核心原因有两个，第一，安世的 sap 系统、订单系统全都部署在荷兰，文泰失去控制权后，根本拿不到财务数据。 第二，安市静脉主体不再纳入合并报表，确认了近九十亿的投资损失，审计师连账都看不了，当然无法表示意见。 结果就是二零二五年营收暴跌百分之五十八，亏损八十七亿。二零二六年五月六日，直接变成新 st。 文泰市值从一千九百亿跌到只剩零头。文泰的悲剧本质上不是商业失败，而是地缘政治博弈的牺牲品。 时间线很清晰，二零二四年十二月，文泰被美国列入实体清单。二零二五年九月二十九日，美国出台百分之五十穿透规则，凡是被制裁企业持股超过百分之五十的子公司，自动受到同等限制。 荷兰政府心领神会，第二天就动手了。法庭文件显示，美国早在六月份就告诉荷兰，公司 ceo 还是中国人，这就是问题所在。说白了，这就是一场精心策划的合法抢劫。 好，重点来了，北京军政收购的 issi 会不会遭遇同样的命运？先说结论，大概率不会。虽然都涉及海外芯片资产收购，但两者的处境有本质差异。 第一， issi 早在二零一九年收购时就通过了美国的 cfi u s 国家安全审查，而文泰压根没做这个审查。 第二，文泰是被荷兰政府和法院强行剥夺控制权的，而北京军政派了刘强兼任 i s s i ceo， 叶飞兼任 cfo， 实现了实质控制。 第三，也是最关键的，安世是 i d m 模式，自有金源厂，在德国和英国，金源供应被切断就直接瘫痪。而 issi 是 fabless 模式，金源制造委托给多家代工厂，不存在单点断供风险。 还有一个重要区别，文泰已经被美国列入实体清单，而北京军政目前安然无恙。虽然整体风险较低，但北京军政投资者也不能掉以轻心。 首先， issi 毕竟注册在美国，理论上仍存在域外法律风险。其次，存储芯片有周期性价格波动会影响业绩。 第三，北京军政对 issi 的 利润依赖度很高，大约百分之七十到百分之八十的利润来自 issi， 如果 issi 出问题，整个公司都会受牵连。 第四，当前估值偏高， t t m 市盈率约一百四十二倍，业绩一旦不及预期杀，估值会很猛。 总结一下，文泰科技的悲剧告诉我们，在半导体这样的战略领域，海外并购从来不是保险箱，地缘政治风险随时可能让数百亿投资归零。 北京军政与 issi 的 组合虽然整体风险显著低于文泰安市，但投资者仍需密切关注美国出口管制政策的变化，以及存储芯片行业的周期波动。好了，今天的分享就到这里。

尊敬的董事长，欢迎回家！您家的这套房子呢，坐落于军镇长河华府南区的一套独栋别墅。这套房子呢，房产证面积是三百五十五平米，整体的占地面积呢，大概是五百五十平米左右。 院子的面积呢，非常的大，大概有两百平米左右。虽然现在呢杂草丛生，但是呢，毕竟还没有经过您精心的一个整理，房子整体的采光呢，你是不需要考虑的。现在呢，是下午的五点半，采光呢依然是非常的充足，耽误您几分钟的时间，我们去房间内部看一下。

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