携程的发展历程是怎样的？

最近携程很火，你知道他的创始人是谁吗？他名字叫季奇，他两次被自己创立的公司踢出了门，最后却成了酒店业的教父。一九九九年，他创办了携程，网上订房的业务是他的开始。 二零零三年就在纳斯达克上市，不久，他被董事会免职，一般人可能也就倒下了，但是呢，他却看到了酒店业的空白，当时呢，只有 价格贵的五星级酒店，以及脏乱差的小旅馆。于是二零零五年，他又创办了如家，主打中间价位的品质，他甚至抠细节到了毛巾的消毒和牙刷的材质的选择上。 三年开了五百家，并且成功的上市。但是命运再次跟他开了玩笑。二零零七年，他因为扩张的风气，再次被董事会踢出了如家， 还被敬业了两年。在两年敬业期满的他，立刻带着五千万又回到了这个市场，开始做终端的商务酒店汉庭这个品牌， 他瞄准了当时既要体面又要控制成本的差旅的商务人士这个人群，房间坐的很舒适，还推出了三十秒入住，零秒退房的服务，吃够了被平台牵制的亏。这次他力推了自由的会员体系华住会， 后来呢，做了 a p p 来预定，积分还可以抵现如今他的会员已经超过了两个亿，超半数的订单完全是自己掌控，手握了自己的定价权，他甚至每周坚持驻店亲测，公司设立了吐槽邮箱，还鼓励员工自创品牌。 如今华住旗下多个品牌在全球已经超过了八千家，年营收突破了五百个亿，两次出局，两次爬起来。他说，真正的创业者永远都是在路上，人生没有一帆风顺，倒下并不可怕，怕的是自己认怂。

不扒不知道，一扒才发现，携程的产业版图远比你想象中的更加庞大。除了我们熟知的携程主品牌，它旗下更直接拥有去哪网、途经网、台湾 e 邮网、香港永安旅游、途家网、铁邮网等一系列覆盖住宿、交通、旅游出行的垂直平台。 但这只是冰山一角，像智行火车票、同程翼龙、途牛等常见出行品牌，携程均有重要投资。目前真正能在规模上与之分庭抗衡的，如今也仅有阿里旗下的飞猪与美团旗下的美团旅行。更值得注意的是，携程早已将触角延伸至产业链上下游， 不仅入股汉庭、如家等酒店集团，还与众多国内酒店品牌建立了深度合作。可以说，从出行订票到住宿游玩，从国内到港台再到国际， 我们的出行足迹背后往往都有携程的影子。没想到，这家起步于在线票务的企业，如今已悄然构建起一个贯穿行前预定、途中住宿、目的地体验的完整旅游闭环，其布局之广、渗透之深，不得不让人惊出一身冷汗。

看完携程最新财报，估计马云、王星、刘强东都得气的报警。二零二五年第三季度，携程营收一百八十三亿，利润却高达一百九十九亿，利润比收入还高，这画面离谱的有点美。当然，这里有一部分是卖掉印度业务的一次性收益。可就算刨掉这笔， 携程净利润依然有六十二亿，净利润高达百分之三十四，在财富中国五百强里排第七，也是唯一一家挤进前十的互联网公司。换句话说，携程现在的赚钱效率，连腾讯、拼多多都得靠边站。可是旅游消费这两年不是挺惨的吗？酒店打骨折，景区卷成狗，为啥携程还能笑的这么灿烂？ 咱先从源头讲，携程凭什么能稳坐钓鱼台？他是靠买买买堆出来的江山。早在二零零零年初，携程就收购了国内最大的订房中心，二零零三年又上市，拿到了真金 白银。随后十几年同行打价格战打的血流成河，携程干脆掏钱把竞争对手全买了，去哪买翼龙？买同城也是自家人。结果就是到二零二四年，携程在线旅游的市场份额高达百分之五十六，第二名的最大股东还是携程自己。这叫啥？打不过我，就让我控股你。 携程的护城河不在价格，而在人群和服务。美团、飞猪、京东这些后起之秀都试过抢生意。美团靠外卖流量，主攻低价酒店，飞猪背靠阿里搞百 亿补贴，京东甚至一度推出零佣金模式。结果呢？打价格的确能抢流量，但抢不到核心客户。携程的主力客户是谁？出差党，公司报销党老钱中产，他们不在乎，有房能开发票售后靠谱。所以在五星级、四星级酒店这类高利润领域，美团根 本撬不动携程的用户。这批人只认稳和信任携程的底层逻辑，重资产，依赖服务避雷。旅游业是典型的重资产行业，酒店要房租，航司要飞机，只要客流断一点点，马上亏钱。比如二百间客房的酒店，要入住一百 间才能保本，多三间能赚，少三间就亏。所以酒店最怕空房。这时候谁能保证客流？携程他有庞大的高端用户群和精准分发算法，能让航司酒店不敢轻易得 最，哪怕抽佣高，他们也只能忍。这就是携程的底层逻辑，掌握优质客流就掌握话语权。最离谱的是，携程的老板梁建章，这几年几乎没怎么搞业务，他天天在网上呼吁生孩子、写论文、上节目、提人口政策建议，公司里的年轻人都笑他不务正业。可偏偏在这段时间里， 携程利润创了历史新高。携程还真在公司内部落地了生育友好政策支持，弹性办公、三胎补贴假期加长，其他互联网大厂忙着裁员加班，携程却搞出了最佛系企业文化，结果利润涨得比谁都快。别人卷前沿科技卷、流量大战卷 ai， 携程文 稳的守着一个慢行业，靠系统服务和用户信任赚钱。二零二五年前三季度，全国旅游总额入五千两百亿，携成一家就贡献了四百七十亿营收，几乎拿走了整个行业的百分之十。你说他是不是软垄断？ 是，但人家垄断的优雅还合法。梁建章不投 ai， 不 卷价格战，却带着一个会生娃的公司赚到了互联网最实在的钱。有时候你不得不感叹，真正的高手从来不靠焦虑赚钱，只靠节奏。我是小才，下期想听什么？评论区见。

平均每一天净赚一点零八亿元，这一天的利润就远超北京一千六百多家酒店半年的总和。一边是酒店在盈亏线上增长，一边是携程净利润高达百分之六十八点四七。 携程凭什么这么牛？如今又为什么从行业先锋变成了用户、商家怨声载道的存在呢？答案其实就藏在规则霸权和垄断地位的双向收割里。 一九九九年，梁建章等携程四君子在上海创业。彼时国内旅游现在线下主导预定麻烦、信息不透明的困境里，他们靠线上搭预定平台，线下布局会员卡与呼叫中心，打通酒店机票预定渠道， 就此成为在线旅游行业代名词和无数人的出行帮手。此后，携程快步扩张，二零零零年收购现代运通，二零零三年登陆纳斯达克，后续并购去哪收购天寻投资同城翼龙， 通过资源整合，其市场份额高达百分之五十六，加上参股平台合计占据近百分之七十的在线旅游市场，几乎攥住了店大欺客的资本。 对消费者而言，套路防不胜防。订机票时，页面常默认勾选三十元意外险、二十元酒店优惠券需手动取消多层勾选，订酒店则可能被捆绑，接送机或旅游套餐单独预定反而更贵。 大数据杀熟更让用户寒心。有网友分享，同一航班老会员报价比新用户高三百三十元。同一酒店同一房型苹果手机报价比安卓高五十元，且非临时调价，老问题未平心，麻烦幼稚。 不少人订机票与航班变动后，会接到能精准爆出个人出行信息的诈骗电话，有用户因此被骗八千多元。即便携程否认直接泄露，平台也难辞其咎。用户信任持续流失，对商家来说，携程的霸权更令人无奈。 云南民宿协会曾爆料，其佣金抽成从百分之十二涨到百分之十五到百分之二十，远超行业平均水平，还强制商家签独家协议，不签就限流降权不买推流则自然，流量几乎为零， 订单暴跌百分之八十以上，陷入不投广告等死，投了广告白干的绝境。另有调价助手工具，商家无法关闭，携程会自动扫描其他平台价格并强行压价，不少商家卖一间房亏一间， 有商家半年因此亏损超万元。更核心的矛盾是携程自有评级，搅乱行业标准。按规矩，酒店、星级导游等级有官方统一的监管标准，可携程自设五钻自钻，评级无行业共识， 流程不透明，全靠平台自行审核，说白了就是既当选手又当裁判。用户很容易被虚假评级误导。 中小商家未评钻级，需额外花钱推广，接受更高抽成，原本清晰的行业标准被彻底模糊， 这本质是平台扩张到一定规模后的共性误区。携程靠打破信息差，站稳脚跟后再扩规模，与互公平保权益兼施了衡，把市场地位变成定规则的话语权，一边收割消费者，一边压榨商家， 忘了平台本是连接双方的桥梁，而非收过路费的收费站。这种失衡的连锁反应已全面显现。用户因信息不安全、套路多转投其他平台， 行业被高佣金、强制规则挤压，中小商家和新兴平台生存艰难，公平竞争环境遭破坏，行业创新被拖慢，携程自身则面临品牌形象损耗与监管调查的双重困境。如今，平台监管日趋严格，大到没人管的时代早已过去， 而信任建起来难，毁起来却格外容易。从行业先锋到争议缠身，携程的路是诸多互联网平台的缩影，做大之后如何守规矩、平衡规模与公平？这不仅是携程的困境，更折涉出行业深层问题。 在线旅游的核心价值本是让旅行更简单、更安心。携程曾靠创新实现这一价值，却因规模扩张逐渐偏离。当信任持续流失，曾经的出行帮手还能走多远？

表面赚的盆满钵满，暗地里创始人连夜退场。躺着赚钱的携程，这回恐怕真的要走到拐点了。最近，携程公布了二零二五年第四季度财务报表，净利润四十三亿，同比大幅增长，净利润高达百分之四十六点三。什么概念？ 连奢侈品行业的 lv、 爱马仕看了都自叹不如。这哪是做旅游的，分明是开印钞厂的。不过诡异的是，就在财报发布前后，联合创始人范敏继其双双辞任董事，换上了具备强合规监管背景的独立董事。这事您细品。 就好比一桌席刚上，龙虾，主厨和老板就先撤了，换了两个搞合规监管背景的人来守门，这说明内部已经闻到了危险的味道。 很多人看到的是史上最强财报，但在我看来，这更像是盛宴的尾声。关注冷叔，今咱们就来聊聊携程头上那三把随时可能会落下来的致命大刀。 第一刀是来自监管。二零二六年一月，国家市场监管总局正式对携程涉嫌滥用市场支配地位立案调查。注意，这可不是简单的窗口指导或者约谈，而是国家级的反垄断立案，分量完全不同。 说起来，天下酒店可谓苦携程久矣，这些老板最怕什么？不是淡季，是携程的调价助手。这个功能听起来只是一个辅助工具，但实际上掌握着绝对的定价权。 一家酒店自己定价一千块的房间，携程完全可以直接改成五百块售卖。酒店如果敢不配合，等待它的就是降权限流，甚至直接被搜索屏蔽。目前，携程的巨额利润核心来源就是佣金，部分特牌酒店的佣金比例最高能到百分之十五， 有的高薪酒店甚至接近百分之二十。一边是平台净利润超过百分之四十六，另一边却是酒店行业平均净利润只有百分之五到百分之八，大量民宿长期处于亏损状态。这种平台吃肉，商家连汤都喝不上的格局，监管部门怎么可能会坐视不理 呢？所以现在监管的态度非常明确，就是要整治平台垄断和内卷式竞争。如果未来佣金被强制压缩到百分之十甚至更低， 携程整个利润模型都会直接崩塌。现在引以为傲的百分之四十六点三的净利润，能保持住一半都算是最好的结果。这不是潜在风险，而是已经落地的靴子。当然了，监管罚的只是旧账，真正要命的是这第二刀， ai。 过去二十年，携程的核心价值是什么？入口啊， 您想出门旅游，打开 app 搜城市、选日期、看评论、比价格，这叫人找货。但现在呢？逻辑正在反过来，是货找人。用户只需要对着 ai 说一句，预算五千，找个海边躺两 天，人不要太多，几秒钟之内，机票、酒店、完整行程都会被全部安排好， ai 还可以直接完成下单。在整个过程中，用户完全不需要打开任何 ota 平台 app。 当规划、筛选、比价、决策全部被 ai 包办之后， 携程这种超级 app 只会慢慢退化成后台的库存供应商，用户看不见他、想不起他，更不会主动打开他。携程真正的对手，从来不是同城之类的同行，而是手握巨大流量和 ai 技术的互联网巨头。字节跳动，二零二四年，九旅交易额已经接近九百亿， 佣金只有百分之八依靠内容加 ai 的 模式疯狂抢夺年轻用户。阿里这边也在持续布局，前问 ai 搭配飞猪的一体化服务早已箭在弦上。当流量在别人手里，当决策在 ai 手里，携程还剩下什么？冷叔接下来要说的第三把刀，便是酒店行业的直接崛起。 携程一直引以为傲的规模供应链数据互称盒正在快速干涸。过去，携程依靠包销加直采的模式，批量买断酒量库存，以此压低上游溢价权，抬高自身佣金比例。 现在，整个酒店行业正在快速集团化，华柱、锦江、亚朵、万豪、希尔顿、周季等头部品牌直销比例已经普遍冲到百分之五十到百分之六十，部分品牌甚至接近百分之六十五。各大酒店集团都在疯狂搭建自有会员体系，推广自己的 app 和小程序，夺回定价权和用户 关系。以前酒店离开 ota 平台就没有订单，现在用户可以直接搜索品牌名称完成预定。携程对上游的掌控力正在持续下降 于品牌。年轻人跟着小红书种草，跟着抖音下单，预定行为隐藏在 ai 和内容之后，你连看到携程 logo 的 机会都没有。数据资产呢，是优势，但也是养料。当携程接入大模型，把供应链能力开放给巨头，谁才是最后掌握流量的人？ 携程能怎么办？在冷叔看来，只有三条路。第一条路是被动防守。在现有 app 里加入一个 ai 助手对接外部接口，这条路最稳妥，但也最致命，用户该流失还是会流失，最终只能走向慢性失血。第二条，壮士断腕，做真正中立的旅游 ai， 不 优先推荐高佣金酒店，只 只给用户最优方案。听起来非常公平正义，但直接自费最赚钱的佣金模式，这在商业上无异于自杀。第三条路是最现实也是最无奈的选择， 彻底退居幕后，转型做供应链基础设施，开放接口，负责履约，做好客服，成为 ai 时代背后的服务。 上，这条路能活下去，但利润会被大幅压缩，品牌逐渐透明化，曾经的光环会彻底消失。无论携程选哪一条路，那个能轻松实现百分之四十六净利润，躺着赚钱的好日子都再也回不来了。很多人会问，携程会不会直接死 掉？答案当然是否定的。携程拥有完善的全球供应链，成熟的履约体系，覆盖广泛的客服网络，这些繁琐且细致的工作， ai 暂时无法完美提 一代。但二十年前，携程依靠资本整合打败翼龙，去哪赢下整个移动互联网时代。而这一次，他面对的不再是同行竞争，而是最残酷的入口重扣。曾经依靠垄断地位和信息差赚取暴力的印钞机，正在慢慢变回一家普通的旅游服务公司。 监管在收回他的定价权， ai 在 抢夺他的用户入口，酒店在绕开他的平台，年轻人在逐渐忘记他的品牌。所有依靠垄断与信息不对称建立起来的暴力神话，终将会被时代、技术和规则一一收回。用户的习惯变了，平台的命运其实也早就已经写好了。 好了，今儿的视频就到这了，你最近有使用携程吗？看好它的未来吗？欢迎来评论区里留言关注，愣叔，下期继续带你观察这个光怪陆离的大千世界！

携程反垄断调查出来了，真的是一边倒啊，有那种天下苦，携程久矣的感觉。难道没有人觉得携程能匹配上反垄断这个词本身就很神奇吗？什么样的公司才能垄断？大家想想过去几年匹配的上垄断这个词还被罚的互联网公司有几家？ 三家甚至强如至极都没有这个资格啊，有点魔幻啊，但是很真实对吧？结果携程垄断了，何况还是一个在如此公开完全竞争的市场里面。 多说一句，要知道他的买卖是和钱相关的，做收单用户的行业啊。他所在的领域有阿里美团这个过去二十年里最强大的消费类平台，甚至还有抖音这样的新对手，这三位你但凡赢一个，也够你吹几年的吧？但是携程直接压着他们打， 你以为我在说笑吗？你先看看他的财报，营收和利润，这四年增长最差的一年是二零二四年，增长了百分之七十二。我去，百分之七十二竟然还是最差的一年。这样一对比，你就知道携程有多强大了。甚至还有一个这样的数据，他们一家干到了这个市场百分之七十的份额，携程是不是最被低估的互联网巨头？ 哈哈，再给大家看一个更有意思的数据，携程是二零零三年上市的，当时那两年在纳斯达克上市的互联网公司有很多，比如说盛大、 top、 九城市，当年都比携程厉害，现在他们有些退市，有些市值不过十几亿美元。但是携程在过去二十多年却一路高歌猛进， 要知道他所在的市场要面对的是顶级的互联网电商平台，如阿里美团，还要和传统的酒店集团去做斗争，像什么万豪啊，希尔顿，同时还要和大央国企过招，你像三大航空公司，哎，这些对手的量级和杀招咱就不用多说了吧， 甚至携程在过去二十多年你都发现他没有遇到过危机，哈哈，他到底是怎么做到的呢？扒一下他的过往和路径，只能说一句，低调的有点过分了。 先来看人，这是他们的高管列表，前面几个呢，都是公司自己人，先不用说了，来看看这三个，他们董事会里面的三个独立董事，沈南鹏和季琦，国内媒体说的很多都认识，咱先说这位不太熟的，但是在官网排名上还在他们两个之上的干件品投资人，但是属于上过福布斯杂志封面的那种级别的投资人。曾经是凯雷亚洲的创始人之一， 还是凯雷的董事。没错，就是前几天我在美联储主席鲍威尔那期讲过的。凯雷集团曾经全球最大的私募基金啊，是最大不是之一，号称华尔街叫人王，人败无敌。 鲍威尔曾经是凯雷的合伙人之一，甘建平呢，则是公司的董事兼集团副总裁。后来中国创投有一个叫的起名创投的啊，就是他主导的。 这么说可能没有感觉，当年呢，美团收购大众点评，他就是背后的推手之一，当然了，最大的导演还是携程董事会和他坐在一张桌子上的沈南鹏和洪山之本。记住这个关系啊，来，再来看看这个公司，很多人可能不知道 mjico， 但是说 tiktok 就 知道了，这个呢，是中国在全球现在最有影响力的 app， 当年还叫抖音国际版，就是由这个 music 口而来的。当时自杰花了十亿美元，甘建平同样是推手之一。当然了，这只是他作为投资人进入的项目之一，但是可能真正让他有归属感的投资还只是鞋城，他在两千年的时候就成为了鞋城最早的投资人， 同样也在携程做了二十多年的董事，可想这个关系了，别人和投资人都是一杆子买卖对吧？最后公司上市了，大家也就各回各家，各找各妈了，但是携程这里最后变成了他的娘家人了是吧，比甘建平更娘家人还是这一位。可能很多人也都知道啊，沈南平就是当初的携程创始人之一， 也是当时上市的财务总监，毕竟他的出身就是华尔杰的同行，当然他更大的名气和资源都来源于过去二十年做投资人的经历。 这么说吧，名面上的各种排名是南鹏总是第一，关于投资人的，甚至是全球第一，哦，不是，别误会啊。首先，红杉资本在硅谷那边就是所有创投的源头，他们的创始人唐瓦伦丁甚至被称之为创投之父， 基本上你能叫得上名的公司背后都有他们的影子。而沈南鹏在中国市场就是这样的地位，甚至比硅谷那只红杉更划算。这么形容吧，咱总说有钱的表现是去饭馆点菜，咱点一本对吧？菜单上的菜全都要沈南鹏。在中国的互联网行业就是这样， 同一个行业，什么阿里、腾讯、智捷、美团、京东、拼多多啊，也全部都是股东，就问还有谁不知道大家发现没有，这些公司覆盖了过去二十年三代顶级的互联网公司啊， 第一代的腾讯阿里，第二代的美团京东，第三代的字节拼多多。难怪腾讯的马化腾直接说沈楠鹏就是中国最成功的投资人，没有之一啊。差点忘了说了，前几年风投行业在国民经济中的促进作用非常的明显啊，然后呢，国家就给了一个名额，风投行业的代表做全国政协委员，然后这个名额就给了沈楠鹏， 这个含金量就不用多说了，对吧？好，我们回归一下携程，大家有没有发现，过去二十年，那些巨头进入到一个行业，很多时候就直接收购这个领域的巨头或者入股，特别是大市场的那些里面，比如说像阿里收购饿了吗，又或者说腾讯入股京东，实在不行就何必。但是巨头上主导，比如说美团收购大典啊，他们 全称大众点评，但是呢，没有任何的资本对携程下手啊，即使当年的巨头百度旗下的去哪儿和携程合并，最后也是携程占主导。你很难说这背后的互联网资本没有给沈南鹏或者说甘建平面子。啥玩意你是不知道那是我的老家吗？咋的呀？你要偷我家呀，对吧？ 如果你经历过过去十年那些动不动就价格战的互联网时代，你就更奇怪了，不管是阿里还是美团，这两个最能打的 都没有真正下过手。打携程是吧？打他沈南鹏那边貌似也不太好交代吧。当然了，在山沿山，携程本身有着远超他们同时代在线旅游公司的实力，有人只是一个方面，扩散才是他们最溜的手段。 资本啊，别人都是被资本玩，但是他们家是玩资本。零三年上市之后就开启了这个过程，香港最大的旅行社云南旅游被携程收了，而这个 cheap 一 家新加坡的旅游网站也被携程收了，甚至成为他们现在的主网站王者。而这个英国版的去哪专门做旅游搜索的被携程收了，美国的在线旅游公司也被携程收了， 甚至连印度的公司他们都没有放过。哦，别闹啊三哥，家里人很多，其实很多资产还是很好的，还有些小的收购我就不贴出来了啊。我都在怀疑，这些年做海外布局最厉害的公司应该就是携程了吧。 从这点上来说，真的值得称道啊。不用任何的怀疑，下一个十年的中国资本肯定是全面出海的，十年只卖货给别人的，这条道已经行不通了是吧？当然了，携程的资本扩张在国内也没有停过 这一单买卖。需要重点说一下，就是携程从 expatia 手上买走的翼龙股份，这家公司甚至一度做到了全球第一，背后呢，是微软。其实呢，也从另外一个侧面印证了哈，就是在完全竞争市场情况下，大部分国外的互联网公司是干不过中国人的啊， 毕竟比你聪明的人比你还蠢，你怎么赢？现在携程的全球市值排名是第三，他们在全球扩张的很厉害对吧？但是呢，我依旧觉得这还不算啥，携程更狠的是在产业链上下游的资本整合能力，中国互联网公司无人出其右了，就不说收购去哪了。你看同城旅游背后看起来是腾讯， 但是你会发现第二大股东是携程。那你再说，过去二十年，你掌握着中国互联网最大流量的腾讯还好，不好意思对他下手嘛。好，这边搞定了腾讯是吧，这个公司重心旅游，中国最大的海外游上市公司，明面上是阿里系，毕竟第二大股东嘛，但是背后同样有携程的股份， 你看和阿里又签上手了是吧？至于和百度，那就不用说了，当时去哪就从他手上收购的，现在的百度依旧有携程的股份， 这个是很像的。那仲像的呢？中国最大的酒店集团之一华住就是从携程出来的，继其创立的，现在他还在携程的董事会待着呢，什么汉庭权记都是他们家的，携程有股份， 除此之外，亚朵也算这几年做的好的酒店了吧，你看，哎呀妈呀，第二大股东依旧是携程，还有首礼集团。第二大股东还是携程，手里一样有着上万家的酒店房间，如家就是他们的。 差点忘了说了，如家当时也是携程孵化出来的啊，当时沈南鹏他们做的第二家上市公司，其他的小酒店我就不一一列出了，旅游里边最大的一项，酒店这一块就问谁还比他们有影响力 好酒店搞定了，那航空机票呢？这总不行了吧，毕竟中国的航空就是三大央企。但是请看二零一六年携程就已经入股东航了， 你就说他们被反垄断调查冤不冤吧，是吧，就不用说他们还入股了各种各样的什么租车公司啊，票务公司以及理由内容网站啥的。哎呀，我就不一一的说了，所以你看他是不是最被低估的互联网巨头。 当然了，我还没有说梁建章个人的影响力呢。这个好像显得会被投诉是吧。好了，多看这两件，你们发财小手点点赞吧，我们换个角度看时间，我是淑丽，来点波关注。

毛利率百分之八十二，这哪是做旅游啊，这分明是台超级印钞机啊！很多人纳闷，为什么携程面对罚款、投诉，甚至网友的吐槽，心态都稳的一批。其实携程真正害怕的只有一件事，就是你不再用它了， 也就是丢失市场份额。为什么呢？因为除了这块蛋糕被抢走，其他都是小钱。你看全国酒店、景区、航空那么多上市公司，几十家加起来的利润可能都不如携程一家赚的多。 他手里握着全行业近百分之七十的份额，这就是他的底气。那他是怎么做到的呢？很简单，打不过就买下来。 去年呢？去哪儿？易龙现在的同城，其实早就是携程记的一家人了，左手握着低价机票引流，右手靠高价酒店赚钱，这套组合拳打的太稳了。最离谱的是他的赚钱能力，毛利率高达百分之八十一点七，这是什么概念呢？ 阿里、京东都羡慕的哭啊，为啥这么高呢？因为他是做代理的，不用付酒店的水电费，也不承担飞机的油钱，只收佣金和服务费， 只要大家还习惯打开他订票，他就能躺着把钱赚了。所以只要市场份额还在，他就永远是那个无所畏惧的巨头。

携程大家都知道，携程的四军死大家知道吗？四军死的时代正式落幕，四人盖楼，终剩一个人，一个时代彻底画上一个句号。随着携程二零二五年财报的经验出炉，全年净利润暴涨百分之九十五，狂赚三百三十四亿，营收达到六百二十四亿，同比增长百分之十七，在文旅行业稳稳扎根，势头很猛。就在这份亮眼的业绩发布后， 集团的总裁、董事双双辞职官宣的那一刻，结成的四军死时代也就正式落幕了。当年一起盖楼的四个人，如今董事会里面只剩下梁建章一个人。范敏说过一段特别形象的话，说他们四个人的关系就像盖楼，既其有冲劲，能疏通关系，拿到批文，搞来土地， 沈南鹏经营融资，他去搞钱。梁建章懂 it， 能发掘业务模式，定大楼的框架。范敏自己来自旅游业，善于搅拌水泥和沙子，制成混凝土去填充这个框架，现在楼盖好了，而且搭建的也很稳，在文旅行业稳稳的扎根。不得不说，这句话说的很形象，把携程的起源说的一清二楚， 把中国互联网早期的创业最纯粹的模样都描述出来了，各展所长，彼此互补，凑在一起就敢撬动一个行业，这不就是咱们现在创业合伙人的关系吗？ 把他们创业的故事详细的聊一下。时间回到一九九九年，那个时候是中国互联网的春天，那一年马云在杭州创办了阿里巴巴，李艳红从硅谷回国创建了百度。 在这一年里呢，四个上海交大的校友在露露餐厅凑了一桌，这时候的他们呢，也都是各自领域的佼佼者，得意着银行亚太区总裁沈南鹏，甲骨文中国区私信总监梁建章、携程科技创始人季奇，上海旅行社范敏。他们没有复杂的商业计划书，没有融堂的谈判，就一顿酒的功夫，四个人就此代 生。四个性格迥异，能力互补的人，就这样开启了盖楼之路。季琦是那个搞土地的，激情澎湃，干完一票换一票。沈南鹏是那个找钱的，后来真的成了中国创投圈的钱袋子。杨建章是那个搭框架的，中途跑去研究人口学，公司出事了又跑回来救火。范敏是那个搅水泥的，一搅就是二十六年，从来没有挪过窝。如今楼盖好了，而且是盖的无比坚。 随着二五年的这份成绩单的公布，足以证明他们当年的眼光和付出。只是当年盖楼的四个人，现在终究各奔东西，比如说季奇和沈南鹏。季奇拿到的剧本就刺激多了，创办如家汉庭，后来整合成华柱集团，两次被踢出 局，创立的三家公司先后登陆纳斯达克，这个记录到现在都还没有人破，这也就成就了中国经济型酒店的半壁江山。 南鹏更是没闲着，创立了红山中国，投了阿里巴巴、京东、美团、拼多多，可以说是凭一己之力投出了大半个中国互联网。现在的携程的楼已经盖起来了，而且盖的很结实。当初盖楼的那四个人是谁呢？其实也没那么重要了，重要的是这个楼足够的坚固。这就是在创业的时候要慎重选择合伙人的地方，既能独挡一面，又要互补。

查了下携程的老板年建章，不查不知道，一查吓一跳。六九年出生，天资聪慧，人称大头天才。 十六岁考入复旦少年班，毕业后直接通往美丽国甲骨文，甲骨文是全球第二软件公司，六年后升任甲骨文大中华总裁，那时候二十九岁，约三十岁回国创立携程。 短短两年啊，让携程从零到有产值十亿，两年后带领携程赴美上市。从此啊，在他的布局下，携程涉足酒店、机票、火车票，迅速的成为行业的巨头啊。 二零零六年辞去携程 ceo 的 职位美丽国进修，二零一三年重返携程。当然啊，除了当老板，人家还是北大客座研究员啊，智库之声副主席，另外还写过小说，说是个狠人啊，一点都不为过吧，你们说呢？

二零二五年前三季度，携程营收四百七十亿元，净利润接近两百九十亿元。而同期 a 股航空、酒店、景区这些真正干活的实体企业，利润加起来还不及携程一家 为什么不造飞机、不盖酒店、不修景区的平台，却赚走了行业最多的钱？如果是站在普通的直觉里，这事其实是说不通的。因为航空公司要养机组、背油价，酒店要买地装修养员工， 景区要修路、搞安全、维持基础设施，这些都是重资产、重人工、重风险的生意。而携程做的是什么？他做的是撮合生意，分发流量、收佣金。但结果是搞实体的，干最重的活，赚最薄的利润，做中介的拿走了利润大头。 事情到这一步，就已经不是商业模式先进四个字可以解释的。当然，这里我们得先说一句公道话，平台赚钱本身不是原罪，效率提升、规模效应、技术红利都是合理来源。而这次携程被查，也不是因为他赚了多少钱。 综合官方通报和行业内信息可以发现，携程这次被调查背后的原因主要集中在以下几个方面，第一，涉嫌二选一霸王条款。 据多个行业协会和商家举报，携程存在利用其巨大的流量优势，要求合作酒店和民宿，不得在其他平台如同城飞猪、美团上架更低价格的产品，或者要求在其他平台下架，否则会面临限流、降权甚至封禁。第二，强制干预商家定价。 二零二二年，曾有大量商家投诉携程涉嫌强制开通调价助手功能，该功能允许平台在未经商家同意的情况下，直接在后台修改客房定价， 这种行为被指剥夺了商家的自主定价权，属于典型的滥用支配地位。第三，大数据杀手与价格歧视。尽管携程多次辟谣，单关于老用户比新用户贵、手机型号不同、价格不同的投诉，在黑猫投诉等平台上 依旧居高不下。而携程的底气是什么呢？他的底气是百分之五十六的市场占有率。普通人对社交率可能没概念，认为这才刚刚过半。但在行业里，百分之五十六并不是刚刚过半，而是绝对的控制权。 在 o t a 这种强网络效应行业里，用户越集中，商家就越不得不来，而商家越集中，用户就越离不开，这会形成一个典型的锁死结构，结果是酒店不敢离开携程。不是因为携程最好，而是因为你一走，就等于把生意让给了同行。 而这时候佣金高不高，已经不是谈判的问题了，而是接受还是死的问题。再来说回视频开头提到的携程惊人的利润。 根据二零二五年前三季度的财报汇总和行业统计， a 股整个旅游产业链前三季度的营收是五千一百五十九亿元，但净利润合计大约只有一百九十亿元左右。而携程去年前三季度营收四百七十亿元，净利润两百九十亿元。 从营收看，实体行业的营收是携程的十一倍，可在净利润方面，躺着抽成的平台却比干活的合起来还多了一百亿。这意味着什么？意味着利润分配已经明显偏向于规则制定者，而不是价值创造者。 那为什么会这样呢？因为平台已经大到可以影响定价，可以决定谁有流量，谁被边缘化，这时候他赚的就不只是服务费，而是行业控制权溢价。 这也是监管真正警惕的地方，因为这个模式已经开始伤到产业根基。当航空公司利润薄到极限，当酒店越来越像给平台打工的前台，当景区一边承压一边被抽用，当所有实体都活得越来越难，那这个平台经济最后还能服务谁？ 一个产业能不能只剩一个收过路费的人？携程的问题啊，不在于他太成功，而在于当成功建立在所有人都离不开你之上，那你就已经不再只是市场的参与者，你已经成了结构本身， 而任何结构一旦失衡，一定会被重新较准。而这才是这次携程被调查背后真正的底层逻辑。

大家应该都刷到了国家市场监督管理总局啊，对携程立案调查的消息，网上好多人说中医管杀手的老用户比新用户贵几百，这早该查了。这些心情我特别能理解。 今天我想跟大家说个实在的，这设压根不仅是杀手的问题，而是中美两套完全不同的商业逻辑在碰撞，你以为就是平台耍个小聪明坑用户，其实背后藏着整个出行生态后，到底该用哪套规矩去管他的这个大问题？ 携程的市场集中度特别高，他并不是只单一的一个 app， 而是一个庞大的资本地图。简单的说，你在网上订酒店买机票啊，看似在货比三家，其实很有可能你比来比去，都是在携程自驾的货源里打架。 如果把中国的在线旅游交易算在一起，携程系长期是维持在百分之五十到百分之六十左右的份额。而携程真正恐怖的还不在于他卖的多，而在于他控制了最赚钱的业务 垄断调查呢。可能会关注以下两个细分市场，一个是在线的交通票务，像什么机票啊，火车票啊这些，携程占了百分之七十以上的，近乎垄断。另一个就是中高端的酒店预定， 这个也是大于百分之七十的比例，而且关键是利润垄断，这意味着什么？说白了，定价佣金几乎是他说了算，酒店和行市没有多少溢价空间，酒店想在平台上加，就得按他的佣金规则来，没有什么讨价还价的余地。 航空公司想让航班被更多人看到啊，就得花钱买广告位，不然可能会被算法压在后面。而咱们消费者想比较，翻来覆去选的可能都是同一个后台里的选项。这种高度集中的格局，说白了就是圈出了自家的生态壁垒。不是说这种模式违规， 但确实容易引发公平竞争的担忧。说到这，肯定有懂行的朋友会问，全球的 ota 生意不都是巨头游戏吗？ 美国的 spd 和不平，再差的市场里的垄断程度也不输学生，怎么人家的监管态度就相对宽松呢？这就是我开头说的东北商业逻辑的核心差别，不是随严随松，而是对巨头平台的定位从根本就不一样。在美国的逻辑里，平台更像修路人。 你想啊，像 s、 b、 d 啊，花了那么多钱打广告，建系统，拉用户，好不容易铺好路，自然就有他自己的规矩。比如他要求酒店在我这卖一百，官网就不能卖九十，法院还觉得挺合理的，理由是你不能在我这查完信息转头就去官网下单，这叫搭便车，等于白用了平台的资源， 哪怕巨头听命的小平台，监管容易放行，觉得还有其他玩家的，不算完全的堵死路。但咱们国内查携程的思路是完全不一样的。近年来监管部门在多起平台经济案件里都明确过，超大规模的平台不能只当赚钱的商人，还得扛起更高的公平义务。 这背后啊，是对平台经济的全新治理思路。说白了，做到这个铁案的平台，早就成了咱们出行啊离不开的基础服务。 赚钱没问题，但两条红线是绝对不能碰的，一是不能搞大数据杀手，看人下菜点。二是不能凭着市场优势啊，把酒店行市的定价权装在自己手里，逼人家当打工仔。 能力越大，责任越大。这话真不是什么口号，而是成了基础设施之后必须守的规矩。更关键的是，携程的身份比垄断更复杂。 九九年在上海成立，零三年呢，纳斯达克上市，现在注册地在开曼，运营总部在中国，但最大的机构股东是贝莱德、先锋领航这些美国基金。据公开的财报数据显示，外资合计持股超百分之三十，有些重大事项还得经外资股东审议了。 这在全球化企业里呢，很常见。本身不违规，但放在携程的特殊身份里呢，就成了绕不开的坎。一边是，他得向美国 s e c p 路财报接受境外审计，另一边呢，他手里攥着数亿中国人的出行记录、消费偏好，而咱们的数据安全法明确要求了重要数据本电话组成， 所以他一边要对境外资本透明，一边要守住国内数据安全的红线。携程刚好卡在这个跨境规则的夹缝里。大家应该还有印象，之前有头部出行平台，嗯嗯，就因为数据跨境问题被审查了，直接推动了相关法规完善。核心之一就是呢，中国用户的敏感数据啊，是不能当境外资本的资产的。 后来个人信息出境标准合同办法出台了，直接划了红线呢，在中国收集的数据，必须优先遵守中国的法律，保障咱们用户的权益。 而携程呢，正好站在这个新规则的测试点上。所以你看，这次立案调查，表面是反大数据杀手，本质是一次三重的压力，测试 设置平台会不会滥用市场资本地位，测试跨境资本结构下数据治理的边界在哪？而第三呢，就是测试那种靠生态垄断套利的消费互联网玩法， 现在还能不能行得通。而对咱们普通人来说，这次的意义很简单，以后订机票订酒店，不该是被算法算计的博弈，而该是明明白白、公平有尊严的选择。 平台可以赚钱，但不能把咱们的生活轨迹变成他向全球资本市场讲故事的筹码。最后说一句，具体调查结果还是要以监管部门最终公布的为准。 评论区，聊聊你有没有被大数据烧熟的经历。你觉得中美这两套商业逻辑，哪一种更能保护普通人的权益？关注我，咱们以后慢慢拆解新闻背后的商业逻辑。