天硕存储是上市公司吗

很多人都以为国产固态硬盘最牛的就是长江存储，我跟你说，全错了，只盯着一家，你根本摸不到国产存储真正的家底。从闪存颗粒到主控芯片，从航天级代表性到企业级智能盘，有五家中国企业硬生生在国外技术封锁上撕开了突破口。 本视频所有数据均源自官方财报、行业白皮书及一线调研干货无水分，建议点赞收藏！ number five 江波龙，中国企业及 s s d 国产品牌出货量第一，全球模组场前七，旗下雷克萨或 c 双品牌自研主控已经落地，六款 你要的任何形态存储，它都能以规模优势供货，是平台型模组的中国规模之王。 number four 大 普威，国内企业级智能 ssd 的 技术派尖兵，创业版过会，当别人还在卷顺序读写，它已经量产了 sm 存储级内存 ssd 和可计算存储 ssd。 阿里腾讯的数据中心里跑着大量大普威的 盘。 number three 天硕这家公司你可能连名字都没听过，但他已经把固态硬盘送上了神舟二十一号载人飞船。当别人在消费级市场拼顺序读写、拼价格， 天硕直接定义什么叫极限可靠。全占自研主控芯片百分之一百，纯国产供应链支持零下五十五度冷启动，抗太空辐射、抗冲击、抗震动，通过国家军用标准 ggb 五四八 c 航天级验证。 民用存储看志态，军用航天看天说它是国产存储从能用到在太空不死机的终极底气。 number two， 应任科技 国产 pci 五点零主控的绝对领跑者，拥有十款全自研主控芯片，与长江存储 x tacking 架构深度协同推出洞庭系列 a s s d， 把随机写入延迟降低了百分之七十五。市面上大量高端国产 s s d 里都藏着它的主控，没有应任国产 p c i e 五点零，企业盘至少要倒退两年。 number one 长江存储，智太，国产三 d n 闪存的唯一基石，全球仅有的几家闪存原厂之一，凭一己之力打破三星海力士镁光的垄断。智太 t pro 九千系列跑出一万四千兆每秒的 pci 一 五点零满血性能 在京东双十一销量超越所有国际大牌。它不仅是品牌，更是整个国产存储产业链的底层技术底盘。没有它的 xda 颗粒，上面提到的所有国产 sd 都要受制于人。 这五家企业覆盖颗粒主控、特种企业级模组全产业链，是中国存储从缺心少魂到全链自主的真正家底。本视频仅为行业科普，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

这个两大存储巨头的 ipo 的 进程是明显在提速啊。那最近很多人都在传一种说法，说这个长兴和长存，它只要一挂牌，那么这波行情基本上就结束了。 理由呢，也非常的直白，两个巨无霸上来动辄几百亿，那么市场那点钱直接就被抽干了，甚至有人把这个 k 线一拉，说，你品品像不像当年的中石油？有些年轻的朋友可能不知道当年到底发生了什么， 那一句话概括就是，二零零七年的十一月，中石油以四十八块六开盘，上市当天这个上阵指数 大跌一百四十三点，而中石油一家就占了当天市场总成交额的这个一半。之后这个股价就一路暴跌，靠近百分之九十，上任指数呢，也从六千一百二十四点见顶之后一蹶不振，再也没回去过。 所以老古名一提到巨无霸上是肌肉记忆里面就两个字，见顶。但是我今天想说的是，现在是二零二六年了，不能还拿这个二零零七年的剧本往上去套，否则大概率会错过一轮真正的底层的变化。 看一个数字啊，现在 a 股一天的成交额多少？二点五万亿打底，情绪热的时候能够摸到三万以上，而长兴长存他市场预期的融资提量满打满算也就三百到五百亿， 五百亿他放在单日的成交里面连百分之二都占不到。你说这个水池被抽干了，真的把这个水舀出去，池子可能晃都不带晃的。真正的问题根本不叫有没有流动性，是这个流动性 要往哪边换场子，那很多人把市场想象成一缸死水，觉得倒进去一块大石头，水就漫出来了。这个就错了，因为现在的 a 股是一套活水的系统， 巨无霸上市，真正被红吸的从来不是整个市场，而是那些没有业绩，没有产业地位，靠小作文，靠情绪撑起来的票。钱他不长脚，但是钱是最会选地方的。这个是第一层， 第二层呢？过去几年 a 股半导体最大的尴尬是什么？就是固持一堆概念满天飞，但是你掰开来一看，缺一个能在这个秤上 压得住秤砣的核心资产。没有大的龙头，在二级市场天天报价，整个板块就是空对空，估值跟着消息走，那么长兴长存上来就是在科创板上面插一根定海神针， 以后外资养老金、险资、被动指数基金这些真正的长钱，他有了。一个可以下嘴去赶上重仓的中国半导体标的，他们一进去大概率是会边境。这个科创五零，沪深三百， 那么这个就不是主动买不买的问题，是所有挂钩的被动资金必须配置。所以你看到的呢，不是抽血，是开了一道饮水渠。当然这个空投的担心他也不是全没有道理的。现在存储利润好， 他是不是周期顶，会不会高价上市，转眼就成了你的最后那顿晚餐。毕竟呢，三星、海力士、美光这些海外大厂， 他一旦破产，释放存储的价格，一扭头，估值肯定是要挨锤的。怎么防呢？要盯两个东西，一个是今年三季度的合约价，如果说现货明显贴水，那么说明周期可能要拐了。另外一个呢，是成交量， 这个存储双雄上来之后，如果说市场的成交额从二点五万亿快速滑到一点五万亿以下，那么存量博弈的这种体感就会很强，虹吸的效应才会被放大。 但是现在多头在赌什么呢？赌的是即便周期波动，我们还在抢份额，以前存储这碗饭呢，跟我们关系不大。现在国产替代硬生生的撕开了一道口子。更重要的是，这个 ai 服务器带动的 hbm， 还有这个高层数的 nand 需求摆在那儿，它不是手机换机潮那种短周期，它更像是一个基础设施级别的需求扩张。 那么长兴，它充的是 dram 和 hbm 长存，它死磕的是 nand， 这两个合在一起是周期加成长的一个叠加态，它不是简单的涨价落价能够概括的。 那有意思的是呢，现在有一批嗅觉灵敏的资金，它已经不再围着存储原厂打转了，它开始往设备、材料、先进、封装这些环节去切。 逻辑呢，也很直白，原厂赚了钱，下一件事一定是破产，资本开支一起来，那么设备和材料就直接接力市场，真正的主线其实在悄悄从这个存储涨价过渡到存储的资本开支扩张。 最后呢，说一句扎心的话，为什么一提到巨无霸上市，很多人就腿软了？根子上是被中石油那个一下子整出了肌肉记忆。可是那个年代，我们的市场缺的是钱，缺流动性。 今天呢，流动性不缺，缺的是能够摆得上全球台面，让大资金敢拿十年以上的这种硬科技核心资产。 牛市呢，它也从来不会死于这种巨头上市牛市，它只会死于逻辑断裂。如果说 ai 的 算力需求还在往上走， h、 b、 m 还在扩产，国产替代也还在拱，那么这两家上来它就不是来抽血的，它是来把这个科创板一把推进我们全球的硬科技资产定价体系里面去的。

长江存储要上市了，今天我们来梳理它产业链上的核心公司。近期长江存储已经完成了股份制改革，预计今年六月中旬向上交所递交科创版 ipo 申请，估值直接干到三千亿。 若流程顺利，将在今年四季度或明年一季度上市。很多人觉得这不就是科创版多只新股吗？有啥大不了的，没必要关注。 我告诉你，长江存储不是一家普通公司，人家是中国唯一、全球第四的三 d nand 闪存龙头，手握对标国际巨头的两百九十四层先进制程 技术实力，直接对标三星、美光等国际巨头。国内现有的存储概念上市公司业务大多聚焦于存储产业链的某一环节，而长江存储是 i d m 模式，集设计、制造、封装、销售于一体。 重点来了，这次的机会全在长江存储的上游设备、材料供货商，还有深度绑定的关联企业里。我来给你拆的明明白白。 第一梯队，参股与影子股在 a 股市场，最受追捧的往往是与巨头有直接股权关联的公司。随着长江存储估值飙升，这些影子股资产价值也随之水涨船高。 这块重点就是养元饮品，虽然主营六个核桃，却是 a 股唯一直接参股长江存储集团的上市公司，旗下全红投资出资十六亿元，持有长存集团百分之零点九九股权。 二、万润科技、时空人长江产业集团是长江存储重要股东，长江产业集团持有长存约百分之二点七二股份。 公司深度承接长江存储风测 ssd 模组业务。第二梯队，洁净室半导体金源厂对生产环境要求极致严苛，长江存储一期到三期持续扩产，带动洁净式工程赛道持续放量，相关企业锁定长期超级订单。 一、亚祥集成，深度参与武汉长江存储厂房改造、扩建及配套工程，是长存核心洁净式工程服务商二、百成股份半导体洁净式工程核心供应商长江存储为公司核心客户， 第三梯队核心材料供应商长江存储三、 d n 先进产线耗材需求巨大，通过大厂认证实现稳定供货的国产材料企业将充分受益国产替代和长存上市后的订单放量。 一、雅克科技，前驱体光刻胶等核心产品稳定供应，长江存储宜兴再建超万吨级光刻胶，产量能达幺九六八零吨， 产能释放后将持续承接长存及国内半导体厂商的替代订单。二、新福电子，国内湿电子化合物龙头长存控股是其第一大客户，二零二五年上半年荣获长兴科技集团供应商质量奖， 且常存为公司第四大股东，持股百分之二点三。八、销售与股权双重绑定。三、有研新材与长江存储建立了长期稳定的合作关系，是其重要的超高纯把材供应商，产品覆盖铜箍等多种金属把材。 四、华特气体特种气体作为半导体制造的血液，华特气体是国内唯一通过 asml 认证的气体公司， 其生产电子特种气体已覆盖长江存储等知名半导体客户，进入核心产线供应链。五、鼎龙股份，打破美国陶氏化学垄断的龙头，国内试战率超百分之七十。 鼎龙不仅向长存供货，甚至与长存共同拥有抛光电发明专利，实现了从采购到联合研发的深度绑定， 二零二五年存储领域订单同比增长超百分之六十八、安吉科技，国内 c n p 抛光液领军企业，产品完美适配长存两百九十四层三 d n a n d 先进制成批量供货核心产线 第四题对核心设备厂商，长江存储是国内唯一的三 d nand 原厂，所谓原厂，是业内对具备自有金源制造能力的存储芯片厂商的通程，而原厂的扩展 最直接拉动的就是半导体设备需求，从刻蚀、薄膜清洗、抛光量测全产业链设备实现覆盖。一、中微公司，刻蚀是三 d n 的 制造的核心，堆叠层数越高，刻蚀需求越大， 中微公司的借制刻蚀设备在国内是占率超百分之四十，是长江存储两百九十四层先进产线的核心供应商，工艺壁垒极高。 二、北方华创作为国内产品线最全的半导体设备商，覆盖刻蚀、 pvd、 cvd、 炉管清洗等全环节，全面切入长江存储产线，设备份额稳居行业前列。 三、华海青科，化学机械抛光设备是高端制成必备，华海青科是国产唯一十二英寸 c m p 设备量产供应商，不仅深度绑定存储产线，还切入了 h b m 先进封装产线，技术壁垒极高。 四、智纯科技，国内施法清洗设备龙头，为长江存储提供核心施法清洗设备是先进制成量产的关键配套厂商。 五、鲸鱼装备，国内唯一实现半导体专用温控设备规模装机应用的制造商，其温控产品已用于长江存储产线，保障核心工艺稳定运行。 六、拓金科技 p e c v d 设备是芯片制造的刚需，拓金科技在长存招标中份额约占百分之五十五。第五梯队，关键零部件，大型设备之外，管阀件归零部件、高纯介质系统是经原厂运转的核心命脉，刚需属性极强。 一、新来应采超高洁净真空气体管阀件产品切入长江存储供应链，广泛应用于场务系统与核心设备端。二、神功股份 公司大直径单晶硅材料及刻食用硅零部件已进入长江存储供应链，用作刻时设备的关键消耗件。第六梯队，风测和模组下游。 随着长江存储金源产能持续释放，下游封装测试存储模组厂商将持续受益产能外溢。一、江波龙 与长江存储等主流存储原厂达成长期战略合作，深度参与金源采购、模组联合开发，充分受益国产存储原厂崛起红利。二、深科技，国内高端存储封测核心厂商，承接长江存储金源封装订单。三、通付微电 先进封装技术领先，深度适配长存高端存储芯片封装需求。从过往产业发展脉络来看，科技领域超级独角兽推进上市阶段，其产业链关联企业往往会受到市场关注。 长江存储本次 ipo 推进是国产存储产业规范化、规模化发展的重要里程碑，关注我，我会第一时间帮你抓住市场热点机会，找到核心企业，下期不见不散！

长新存储即将上市，这波千亿红利，哪些 a 股公司关联度比较高呢？今天一次性给你盘透八家紧密关联的企业，分成四大类，看完了就明白谁是真硬核，谁是凑热闹。 先来看一下长新科技，这个公司一季度营收五百零八亿，同比增长百分之七百一十九，净利润三百三十亿，归母公司净利润二百四十七亿，大涨了百分之一千六百八十八。 按照此势头啊，上半年归母公司的利润保底是五百到五百七十亿，全年有望超过千亿， 其业绩之猛啊，一季度的利润超过科创板六百家上市公司的利润总和。那重点来了，我们一起看一下哪四大类哪八家直接关联的公司。第一类，深度绑定的股东和商业伙伴。这类企业通过股权和核心合作，跟常新的业务死死的绑在一起。 赵毅创新身兼股东和核心代销商双重身份，持有长兴科技约百分之一点八的份额， 还是 drm 产品的重要代销渠道。二零二六年的一季度的利润直接翻倍，净利润呢，更是大增百分之五百二十二， 其中存储芯片业务收入占比超过百分之七十一，妥妥的靠长兴的产品大卖撑起了企业。合肥城建既是股东，又是基建服务商， 间接持有长兴股份，还为其搭建厂房、办公区等，不过他主业是房地产和半导体业务的关联度，得好好琢磨琢磨。第二类，是核心的生产供应商，这类企业啊，为长兴提供风测、材料等关键的服务，订单量啊，会随着长兴的产量扩张。一路上，长 深科技是国内高端存储芯片封测的龙头子公司，配洞科技是常新精元封测的核心供应商之一。雅克科技是全球的 d r m 前驱材料的龙头，供应的电子特器是芯片制造的关键，直接给合肥常新供货。 虽说啊，二零二六年的一季度的营收有点波动，但在半导体材料领域的优势很突出。通富微电是全球领先的集成电路风测企业，和长兴是战略合作伙伴。风测服务啊，已经深度切入了长兴的供应链。第三类，设备与厂房建设商。 他们的业务啊，和长兴的能源建设扩展结构而紧密关联。金智达专注半导体的测试设备，长期为长兴提供存储器械测试的系统解决方案。国成股份是专业的洁净系统集成商，参与了长兴洁净厂房建设 这部分业务，占公司营收的百分之四十二点五。第四类，产业链的财务投资者。这类啊，主要是通过产业基金进行投资，和长期的业务协调效用比较弱。 上风水泥通过旗下产业基金间接持有长薪百分之零点一五的份额，但其主营是水泥。这次投资啊，更偏向于财务投资，和半导体的主营关联度而较低。赶紧瞧瞧你的池塘里啊，有没有这些直接关联的选手？点个关注，继续给大家分享更多的股市干货。

再说一下搬那个存储啊，存储的话，二十七号有一个国产巨头要上市了啊， ipo 啊，这个公司还是很厉害的啊，就是国产存储的天花板，天花板级别很厉害啊。嗯，存储之前那个我自己也说一直缺，然后之前咱们那个投资界的大佬孙哥孙雨辰孙哥也说啊，短期缺内存， 中期缺能源，一直缺存储，有道理可循的啊，存储的话这个板块应用范围太广了，而且呢，我们国家在这个板块一直做的不太行。就不是说不太行吧，基础版的话肯定做的也还好啊，就是那个高精端的一些东西，可能做的确实跟一些国外的像英伟达这种有缺口啊，这个东西我们只能是慢慢去补吧。 啊，现在又一个天花板要上市了啊，这个板块的话估计有一些基金可能要变动了啊，特别是存储这个。呃，大类 啊，有人说这个东西上市了是不是会跌呀？啊？我有没有机会跌的话，我觉得，嗯，有点难，可能有点难，因为现在就是缺少，然后他才有机会上市啊，因为他评估值会更高了 啊，就是缺的太多了，然后我看很多人说就是存储可能是到一年到一年半吧，啊，可能都会缺啊，所以说这东西还长一年半。我倒不这么看啊，因为存储这东西他一直缺，短期的话我我是可以看中一个回调机会，他有回调机会的话可能会再陆续补一补， 稍微有个低点吧，有个低点的话稍微补一补，然后因为我说了，我看那个盈利额，不是看那个盈利率啊，率低没关系，哪怕两个点，三个点额高就行了。所以说这个有回效机会的话我我就会补啊，等到后面慢慢再涨上去。以上内容都是我个人很主观分析，不构成任何投资建议啊，投资一定要谨慎啊。

每天看懂一家被低估的上市公司，今天咱们来聊聊国产半导体板块背后真正的定海神针，也是大存储赛道里无数人期盼它上市的无面之王。长江存储。 虽然它现在没有正式登陆大 a， 但是它在产业链上有着绝对的统治力，直接决定了整个存储芯片板块的价格，完全被海外三巨头垄断，只要市场一缺货，巨头们的工厂动不动就因为失火或者停电而导致产品的价格暴涨。 而长江存储的横空出现，彻底打破了这种被动的局面。它最硬核的底牌就是自主研发的 xting 精湛架构， 这项技术极其聪明，它把外延电路和存储单人独立制造，然后再合二为一，直接让国产闪存芯片在堆叠的层数和传输的速度上并肩，甚至超越了国际一线巨头，成为了名副其实的国货之光。 要看懂长江存储以及它带动的 a 股产业链，主要看他手里握着的三张底牌。第一张是颠覆行业的价格重塑力， 长江存储实现了高层次的三 d 闪存的量产之后，直接把国内的固态硬盘的价格打成了白菜价。这种强大的全产业链条的价格的能力，不仅打破了海外垄断，更为国内 ai 服务器和数据中心的大规模建设 拉低了极其核心的硬件成本。第二张就是强大的产业链带动效应，长存的每一次产能扩展，都在直接盘活 a 股的一大批半导体设备和材料公司，像北方华创、中微公司、华海、 华海青稞这些细分领域的国产设备龙头，他们的订单增长和基础的验证，很大程度上都得益于长存的供应链的深度本土化。所以看懂长存的国产化进度，就能看清大半个中国半导体设备板块的未来。 第三个是从消费级向企业级高端市场的全面渗透，从我们的手机电脑里面的闪存颗粒，到 ai 大 模型训练急需的高性能企业级固态硬盘，长存正在从早期的中低端市场全面地攻入高端核心领域， 国产替代的商业变现空间巨大。但是作为一个成熟的投资者，我们必须清醒的看到他面临的硬仗。作为国产替代的最前线，长存近年来遭罪了极其严厉的外部出口管制和设备限制， 未来的技术迭代和能源的持续爬坡，依然需要面临极高的研发投入和高强度的资金博弈。你觉得随着国产化进一步提升，长城带动了 a 股整个半导体供应链，谁才是未来真正的核心受益者？来评论区聊一下你的看法。

长兴存储要上市了，普通人中一千就能实现阶级跃迁，没中迁也没事啊。深度关联的公司，我给你们扒出来了。 第一家，造一创新，他和长兴的关系最直接啊，一方面有股权关联，另一方面双方在 drum 产品采购和代工服务上面也有合作，所以市场关注度一直都比较高。第二家，合肥城建，他本身不做芯片啊，更多是通过合肥国资和产业基金体系与长兴形成间接关联， 所以他更偏向于合肥半导体产业资本的映色。第三家，深科技，他的逻辑啊，主要在封测和存储模组制造环节，长期做 dram 后面离不开封装测试和模组的配套，所以深科技更加偏产业链后端。 第四家，百城股份啊，他不是芯片公司，也不是材料公司，而是做半导体洁净室和厂房工程服务的。简单来说啊，金源产业建设要稳定运行，洁净工程是基础设施之一。 第五家，雅克科技，它更加偏半导体材料方向，比如说前驱体、光刻胶等等啊，属于存储芯片制造上游材料店里面的公司。第六家，安吉科技，它主要做 c m p 抛光液和湿电子化合物，那这些材料在金元制造里面非常关键，属于先进制成和存储制造都绕不开的耗材环节。 第七家，互规产业，它的核心是大规片，尤其是十二英寸的半导体，所以它属于最底层的材料底座。 第八家，拓金科技，它主要做半导体薄膜层基设备，属于设备端国产存储啊，要扩展，要提升自主化率啊，设备国产化是绕不开的一环，所以你会发现啊，藏心财链不只是一家上市公司，而是一整套体系 造以创新偏股权和业务协调。合肥城建，偏地方资本，印社深科技，偏风测模组。百城股份偏节制工程、雅克科技、安吉科技、互惠产业偏材料，拓金科技偏设备。

老规矩，从图一开始，今天的节目，现在看到的图一显示的是券商利润排名变化。 最近有即将登陆科创版的存储巨头，提前布局的四家券商，账面浮盈惊人，甚至能直接改写行业利润排名。这背后是资本长期跟踪行业和资金趋势后的决策， 不是靠运气。其实普通投资者也能借助量化大数据工具，像机构那样从交易行为里找线索，用数据还原真相，那存储行业还有啥新动向？现在看到的图二是长江存储启动上市辅导的消息。 不止这家，还有另一家国产闪存龙头也在推进资本化，整个存储行业的上市进程正在加快，还有啥关键消息吗？现在看到的图三是长兴科技即将上会的公告， 这家存储巨头业绩爆发，核心是 ai 算力需求拉动的全球行业趋势，很多投资者看到这类消息就跟风，结果踩坑。其实消息只是市场波动的诱因，真正决定趋势的是资金的交易行为。那怎么才能看清资金的真实意图？ 现在看到的图四是两只标地的走势对比，它们都经历一波趋势向上后开始调整，这时候很多投资者会陷入纠结 坚守，怕趋势继续回落调整，又怕错过后续机会，完全被表面走势牵着走。其实这时候光看走势根本没用，得透过现象看本质。而量化大数据工具就能帮我们做到这一点，直接捕捉背后的真实交易行为。现在看到的图五是这两只标的的量化数据对比， 这套数据里红黄蓝绿四种颜色注体，反映做多、回吐、做空和回补四种交易行为。橙色注体，反映机构大资金的活跃程度。橙色注体持续越久，说明机构资金参与交易的积极性越高，通过这些数据就能区分不同调整背后的真实意图。 比如，当交易行为呈现蓝色回补，同时橙色机构库存活跃时，说明机构资金在积极补仓，也就是常说的正仓洗盘。 相反，如果只有回补，但没有机构库存，大概率是散户在补仓，很难改变趋势。对于普通投资者来说，借助这类量化大数据工具，能摆脱主观意断，用客观数据替代直觉判断，突破信息简房，建立更理性的投资认知。现在看到的图六是这两只标点的后续走势对比。 左侧的标的在洗盘后趋势持续向上，而右侧的标的虽然有短暂的走势修复，但很快又进入调整阶段，这就是量化大数据的价值，它能帮我们跳出表面走势的迷惑，直接看到资金的真实动作，从而做出更理性的判断。那如果调整后出现走势修复，该怎么判断？ 现在看到的图七是反弹走势的量化数据。通过数据可以看到，左侧标的的修复是机构政仓后的回补，机构资金在积极参与。而右侧标的的修复只是散户补仓强反弹，没有机构资金的持续参与，光看表面的反弹走势，根本分不清这两种情况，很容易做出错误的决策。 现在看到的图八是反弹后的走势结果左侧标的趋势继续向上，右侧标的很快再次进入调整，完全符合之前的量化数据判断。其实交易行为的变化看起来复杂，但真正能改变趋势的核心行为就那么几种， 只要掌握了量化大数据的分析方法，就能轻松识别。那普通投资者该怎么建立理性的投资认知？别停留在看消息和表面走势的阶段，要抓住核心的交易行为。 投资不是靠运气，而是靠对市场本质的认知和规范的决策流程，减少情绪干扰，才能逐步建立可持续的投资能力。看到没有，只有看清真实的交易行为，才有更大的胜算。量化数据为历史统计，不预测未来，不承诺赚钱，不见股，与任何机构无利益关联，请投资者理性看待。

来上课最新的一个消息，长兴存储，我们科创版的巨无霸马上就要上市了，我刚才几分钟前我看到通知是五月二十七号上会，我预计大概在六月上旬或者是中旬，他就应该是正式上市了。 那么我们来说一下这个长兴存储到底是一家什么样的公司，多少钱的价格买它可能是合理的，就预计一下市场疯狂会疯狂到什么程度。我们首先我想了一下，先从大家最操心的地方来，关心的地方来 表述，他就说他上市价格是什么样的，对吧？根据招股说明书来写，他原有股本六百零二亿，本次发行六十六到一百零二亿，这是在行使超额授配权之前的价格。我认为按照现在科创版的热度和内存的热度，他 至少要发行一百零二亿股，这样他下来他大概就发行后有七百零四亿股融资，他融多少钱？还要发行一百零二亿股，他需要去融三百四十亿，这样一股下来大概就是三点四元每股，三百三三块四每股，这就是我们打新的时候要交的价格，大概是三块四左右一股， 我们有很细的算，大致差不离，大家心里明白就行。这样他现在公司的净资产是一千五百亿，那么他要是上市再融上三百亿呢？他就有一千八百亿的净资产，这样他 p b 等于一的时候，就是一千八百亿为一的时候，也就是此时股价是三点四元每股。 如果说按照市盈率我们怎么来看一季度他的规模，一定要他有两个数字，一个是净利润三百三十多亿，但是我们要看的规模，净利润，我印象中是二百二十四亿，我前两天看财报，二百二十四亿，如果说今年就按照价内存价格继续涨，因为三星那边要罢工，我们都看到了三星可能要停产， 三星一停产价内存继续涨，我认为他一年下来利润一千亿是没有问题，如果说一千亿是他的利润的话，那么按照十倍的 pe 来算的话，他也值多少？一万亿？一万亿，那么一万亿相当于是每股多少钱呢？每股大概是十七元左右， 对应一万亿，这才十倍 pe， 同志们，十倍 pe 就 一万亿了。如果市场给的热情高一点，咱不用说，像韩五 g 给个五十倍，那也高了，咱就给个二十倍，咱就给个二十倍 pe， 他就是两万亿，这个数字很可怕了，那么一股就是三十四元，我认为这就很荒唐的价格。那么多少的价格是合适的呢？我们参考现在世界上顶尖的海力士，韩国海力士 p b， 它的市净率最低的时候是多少？是零点八倍，最低的时候是零点八，最高的时候好像现在的 p b 等于 十二倍，这个是最小 m i n， 这个是十二，是目前最高，是十二倍。那么如果说长兴存储按十二倍十二倍来的话，咱们按一季度利润来的话，那他大概也应该有将近一万亿，在九千多亿左右，应该是九九千亿加，那么股价应该在十五到 十七元之间。这就是我们首先对长兴长兴存储上市的股价做出了一个估计，那大兴的价格是三块四，如果能涨到十五到十级的话，你大概能赚十五四到五倍的钱， 所以说中签还是很值当的，大家都去打信，希望大家运气好就去把这一签中的，当然这只是估价，实际上市什么样子谁也不知道，亏了钱可不去找我来算账，哈哈，好了，我们刚才简单的介绍了一下，上市以后它的股价可能是怎么样的，我们下一步来介绍一下它的产品， 至于说大家对后面的没有兴趣就可以不听了，我呢只是来说一下它的产品是什么？它的主要产品就是 ddr 和 lpdr 五内存，这个 ddr 四它已经停产了，不产了。 那么你肯定有人问我，那 ddr 五和 lp ddr 五内存有什么用呢？你可以理解为这个是电脑上用的，要的是性能。 lp ddr 五这个是手机用的，这些要的是省电， 你就这么区分就好了。那么现在又有人问了，那么他卖的这个内存和 ai 用的内存有什么关系？关系是什么关系？是没关系，为什么说没关系？他也有一定的关系。电脑的服务器里面也是需要 ddr 五内存的，它的内存是可以用在 ai 服务器里边的， ai 的 内存是不是一块一块的算力卡就是咱们以前的显卡， 是不是这么这么一个显卡，大家见过上面这是个风扇，是不是底下金手指插在电脑上，这里面有一块芯片，这个就是英伟达或者是含五 g 的 芯片，它旁边就会贴着显存块。显存块，这个是给 板卡用的显存，这个叫什么？ h b m， 就是 高宽带显存，这个 b 应该是 b u s bus 总线的意思，就是高总线显存，那么它的意思就是说专门用于 ai 这种并行计算的卡的显存，谁生产的三强，三星、海力士和美国的美光，现在的海力士他们已经把自己的主要的潜能 全部用在了生产 hbm 这种显存上，那么他们以前生产 l 这个 ddl 五和 lpddl， 它就不生产了，所以就腾出了市场空间，他们做最赚钱的 hbm， 把不怎么赚钱的 ddl 五和 lpddl 腾出来了，长兴存储就大量的占领了曾经 海三星和海力士空出来的这片市场，靠 ddl 五从去年四季度到今年一季度开始，已经是赚的盆满钵满。这就是长兴存储的基本的情况， 他的客户我底下也写了，大家可以自己暂停一下，看我这里的赘述，我们来看一下在生产段，很多时候有些有人就问那公司的生产情况是什么样的？他是怎么样维持运营，他和我们说的就是华子是吧？华为他不一样，华为他是干嘛？他是自己设计，但是他让谁制造？金源制造他交给中兴国际， 中心国际我们称为这种，大家懂的就是 fabless， fab 就是 金片的意思，它没有金片，它只负责设计，设计以后是制造交给别人。但是全世界的内存厂商，大家记住都是 idm 模式， idm 模式就就是什么呢？从设计到生产到金元的测试都由它来完成，我现在 框住的这些位置，这个框里的位置就是我们长期存储主要从事的工作，设计金元制造，金元测试，这是它主要聚焦的地方， 把这个芯片在那个金元的硅片上生产好以后，他再去给了封装厂，封装厂委托封装厂把它切成一片一片一片的小的片，然后再把它加上针角引出来做成芯片，然后再给了测试的厂商，我们统称为封测，来进行最终的测试，测试完以后就成了一块一块的芯片，再把这些给了模组 魔族企业，通过魔族企业把芯片生产出来，魔族企业把芯片生产起来，这个这个就是把这个芯片组成咱们的内存条了，或者是把这个内存和手机组合起来了，就这些大家知道就行了， 那么长兴呢？主要干的就是这一块。好了，业务我也说完了，大家可以上看一下上面二零零五年的收入情况，那么它主要是靠这个 l p d d r， 其实就叫手机内存业务赚钱为主，平板上用的相对来说比较少，这是一块内容， 然后它的下游主要的是服务器，你看占了百分之五十，个人电脑百分之十三，移动设备百分之二十八，移动设备不多，但是卖的价格高，对吧？手机上咱们说的咱们说的手机，比如说四加幺二八，是吧？这个东西就是长青座的，叫 room， 就是 brm， 就是 意识性存储，就是咱们的 ddr 五什么的，这个东西是 room， 那 这个东西呢？主要是另一个加油站，是叫长江存储座，我们两家公司做的东西不一样， 四加幺二八，他是做前面的四，他是做后面的幺二八，比如说八加二五六，对不对？那么这个是长星座前面的八 round 长星，那这个是谁？长江座，长江二五六，好吧，我觉得我说的这已经弄成了，再看他的成本， 公司成本里面主要是什么？主要是折旧，固定资产的折旧，然后呢？主要的资产呢都是机器设备，机器设备的折旧很高，所以在二五年的时候呢，这里就不需要看了，二五年的时候呢，我们看一下他的制造费用占占了这个百百分之九十四点六八，他都主要就是折旧， 主要就是折旧，他的现在的权益是一千五百四十一个亿，对了，现金流，二五年的现金流规模净利润只有一十八点七四亿，净利润七十一点四亿，但是经营活动产生的现金流是三百三百六十，也就是说他大量的成本其实都是他的厂房折旧。这种公司是典型的重资产投资周期性企业，目前就是周期的高点， 现在去追高点，从投资的角度来说是傻货，蠢蛋小可爱，对吧？但是市场现在就很疯狂，赌不赌看你了，这种不可以种藏哦，当然我这也不是做操作指导，只是提示大家风险，你要明白这是一个什么样的企业，现在处于什么样的阶段， 好吧，啊，最后就是他的募资，募资三百四十五页，三百四三块四每股就是他 pp 等于一的时候价格。好了，这个这个现在呢就就就就给大家讲到这里，好吧，有什么我们再沟通。

就在今天，有一家中国公司悄悄做了一件大事，他既没有发布新产品，也没有拿下什么国际订单，只是宣布了一个消息，我要上市了！ 然后整个 a 股的半导体板块全线飘红，相关公司涨停的涨停，暴涨的暴涨。这家公司叫长江存储，五月十九日，他正式启动 ipo 辅导，辅导机构是中信证券和中信箭头市场给他估了个价，三千个亿。 等等，三千亿？这什么概念？这么说吧，他是目前半导体行业估值最高的独角兽，比很多你耳熟能详的互联网巨头都值钱。一个被美国制裁到差点死掉的中国公司，怎么就成了香饽饽？长江存储的故事得从二零一六年说起。那一年，他在武汉成立，主攻一个方向，三 d n 的 闪存。 这是个什么市场？简单来说，你手机里两百五十六 g、 五幺二 g 的 存储空间，电脑里的固态硬盘、数据中心，李海亮的数据仓库全靠它。但这个领域长期被三星、 sk、 海力士、美光、西部数据这几家巨头垄断。中国呢？对不起，基本上靠进口。 二零二二年，美国把长江存储列入实体清单，限制他获取关键设备和材料。一时间，媒体上充斥着长江存储要完的论调。 结果呢，二零二六年一季度，他的营收突破两百个亿，同比增长翻倍，全球 nad 闪存市场份额已经爬到百分之十三，逼进全球第一梯队。 他凭什么活下来的？答案是技术。他的一招弯道超车，让三星都来买专利。长江存储的核心技术叫 stacking， 中文名精湛 传统。三 d 内的芯片、存储单元和外围电路是一起做的，就像在一块面团上同时做馒头和包子，空间利用率低，工艺还特别复杂。长江存储的思路是分开做，最后再结合到一起，两片晶圆各走各的路，最后通过数十亿根金属通道连接成一体。这个架构厉害在哪？ 第一， i o 传输速度可以做到七千兆每秒以上，比肩国际旗舰产品。第二，存储密度更高，芯片面积可以减少百分之二十五。 第三，研发周期缩短三个月，生产周期缩短百分之二十。更关键的是，二零二五年，长江存储开始向三星等国际巨头反向授权专利。翻译成人话就是，你们用我的技术，得给我交钱。一家曾被全面封锁的中国公司，用不到十年时间，实现了从技术引进到技术输出的逆转。 说完技术，咱们聊市场。二零二六年，全球存储芯片市场正在经历一场史无前例的超级周期。高盛的数据说，现在全球存储芯片的供需缺口是百分之四点九，是一五年以来的最高水平。摩根式单利更直接。 ai 产业链的瓶颈正从 gpu 转向存储， 为什么？因为 ai 服务器太能吃了。一台传统服务器需要多少存储？大概几十 gb， 但一台 ai 服务器的存储需求是它的八到十倍。大模型训练、数据清洗、推理、部署，每个环节都在疯狂吞吐存储资源。更麻烦的是供给端， 三星、 sk 海力士、美光这三大巨头，把将近百分之八十的先进产物转向了利润更高的 hbm 芯片。普通消费级存储的供给被压缩到极限， 结果就是，二零二六年一季度 u i m 合约价格环比暴涨百分之九十到百分之九十五， nad 闪存涨价百分之五十五到百分之六十。 transforce 预测，二季度 nad 价格涨幅还要扩大到百分之七十到百分之七十五。在这种背景下，长江存储的产能扩张显得格外重要。 他正在推荐三期项目，设备安装已经启动，预计二零二六年底投产，全部打产后，月产能将翻番。市场预测，到二零三零年，长江存储有望成为全球最大的 nad 闪存厂商。说回这次上市， 有意思的是，就在长江存储宣布启动 ipo 的 同一天，他的兄弟公司武汉芯芯撤回了科创版 ipo 申请。武汉芯芯是干什么的？ no， flash 小 容量存储和晶圆代工。长江存储主攻三地纳的大容量存储。 本来两家公司都打算上市，但摆在同一个集团下，就面临一个头疼的问题，同业竞争和关联交易。监管机构会问，你们俩都是存储，是不是左手导右手？监管机构会问，你们俩都是存储，是不是左手导右手？监管机构会问，你们俩都是独立 ipo？ 武汉芯芯撤回申请这部棋走得很聪明， 集团层面统筹资源，避免内部竞争，监管层面也说得清楚。所以，长江存储这次 ipo 意味着什么？从产业角度说，他拿到了继续扩展的资金，弹药， 三七工厂、下一代、三 d 内的制成、研发都需要钱，上市是最快的融资通道。从投资角度说，他是科创版目前最有分量的硬科技标的。 ai 驱动存储涨价，国产替代加速、政策红利加持，这样的公司登陆资本市场，机构投资者的热情不难想象。从情绪角度说，它代表了一种可能性， 被卡脖子卡到窒息之后，中国半导体企业不仅活下来了，还在某些领域开始领跑。当然，挑战依然存在，高端设备的国产化率还不高，三期项目的量率爬坡需要时间，国际巨头的技术迭代也不会停步。 但有一点是确定的，存储芯片的战略价值正在被 ai 时代无限放大，谁掌握了存储，谁就掌握了算力的瓶颈。而这一次，中国企业站在了牌桌上。你们觉得长江存储上市后，市值能冲到多高？三千亿？五千亿？还是万亿？

报告董事长，一个千载难逢的产业集聚月正摆在我们面前。国产存储巨头长新存储上市流传已进入最后倒计时，今天你刷到这个视频，必将见证一条万亿市值巨龙的崛起。如果你已经错过了四月，那五月这最后一次翻牌机会，就藏在这条视频的最后五分钟。这条视频啊，一定要看到！最后 什么？最后五分钟？接着说，到底藏着什么翻盘机会？董事长，他是国产存储的定海神针。长兴是我国唯一能大规模量产转内存芯片的公司，整个上半年一收超千亿元，妥妥的行业巨头。 本次长兴 ipo 募资高达二百九十五亿，是当前科创板排队 ipo 项目中体量最大的百亿级重磅项目， 也是科创板预先省略机制落地后的首单标杆 ipo 规格，其重视程度啊，史无前例，它将引爆整个国产存储产业链的价值重估，这条产业链上的核心合作伙伴，都将迎来资金的集体关注和炒作，再次爆发一波主声浪。 我已经将六家经官方实锤的正宗核心合作标题梳理出来了，记得放入宝藏，收藏家将机会稳稳握在手中。这么厉害，已经算好了，究竟是哪几个核心伙伴？董事长，这六家公司啊，是未来最可能受益于诚心上市和后续发展的核心伙伴。我为您一介绍。 第一家，赵毅创新 a 股上市公司中唯一一家直接投资诚心存储的公司，是紧密的战略股东，双方合作集胜，包括技术研发、产品销售和生产制造， 每年有超过十亿规模的稳定业务来往，实力与共同体。第二家，佳木龙，他是长兴存储芯片的重要客户，他从长兴采购的存储芯片，然后设计制造成内存条、固态硬盘等成品，再每个电脑、手机等厂商，他直接连接着芯片生产和终端市场，是产业链的关键一环。 第三家，智纯科技还是长兴的半导体设备供应商，在芯片制造过程中需要用到大量高程度的清洗设备，智纯科技就是做这个的，长兴未来破产就必须采购更多设备， 说的订单会非常稳定，后期业绩释放肯定会反映在股价中。第四家，商洛电子，他是长期存储产品的授权分销商，负责在市场上代理和销售长新的存储新店，随着长新品牌和产量提升，他的分销业务也 会随之增长。第五家，神州数码是长期存储产品的总销商之一，作为国内大型的 it 产品分销和服务商，他将负责长新的存储产品推广和销售到庞大的企业及消费及市场，是重要的下游渠道。 第六家，邦德科技是长兴的封装材料供应商，在存储芯片造好后需要封装起来，这个过程要用到特殊的粘接和散热材料， 邦德的产品就用在这个环节，并且已经给长兴稳定购货。原来如此，这六家是长兴上市的核心受益链， 总结非常到位。没错，董事长，我们要做的就是提前布局，诚心周围最确定有真实业务之称的合作伙伴，这是一个风险更小、逻辑更顺的路径。景点的内容就到这里了，觉得对你有所帮助的话，记得双击屏幕，点上小红心，我们下期再见！

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今天我们要聊的呢是这个深科技啊，这家公司呢，是央企背景的一个国产的存储风测的龙头。对，然后它是深度绑定长新存储，同时呢也在积极地布局这个 hbm 的 先进封装。 目前来看呢，他是有望在存储产业链的高景气以及技术升级当中充分受益的。嗯，没错，这几个点确实让深科技在行业里面非常的有看点。那我们就直接进入今天的话题吧。首先我们要聊的第一个话题就是深科技的公司的概括啊，就是他到底是一个什么样的背景， 然后他有哪几块核心的业务，以及这些业务的营收占比都是什么样的？深科技他是属于中国电子信息产业集团旗下的，然后他是国内存储风测领域的领军企业， 他的业务呢，其实主要就是三大块。嗯，第一个是存储半导体，这是他的核心增长引擎，二零二五年这块业务实现了四十点九亿元的营收，同比增长百分之十六点二，占总营收的百分之二十六。看来存储半导体这个业务不仅是增长快，而且在公司里面的分量也越来越重。 那其他两块业务呢？一个是高端制造，它其实主要就是 ems 代工，主要服务英伟达和华为等客户。这一块是公司的营收支柱， 二零二五年实现了八十五点四亿元的营收，占比高达百分之五十四。对，那它是一个非常稳定的现金流来源。嗯，还有一个是计量终端，主要就是智能电表，这一块的话，是三十点二亿元的营收，占比百分之三十六，为公司贡献了稳定的利润 哦，下面我们要讲的这个是深科技的核心驱动力，就是他跟长兴存储的合作，到底给他带来了哪些具体的增长机会？深科技和长兴存储的合作是非常紧密的，长兴二零二五年进行了 ipo， 募资了两百九十五亿， 然后他计划到二零二六年年底把他的产量提升到四十万片，每月就是百分之三十三的增长。同时呢，他的产品百分之九十都会转向 ddr 五能大幅提升，而且产品全面升级，那这对深科技的订单和业绩会有多大的拉动呢？ 深科技在合肥的基地是直接贴着长兴的厂的，然后它现在就是满负荷运行，承接了长兴百分之六十到七十的新增产能。那我们预计二零二六年它会新增十五到二十亿的订单， 再加上这个 drm 的 价格上涨，封测的费用也上涨了百分之三十到五十，所以它是一个量价齐生的局面。 原来是这样啊，那深科技在 hbm 先进封装这一块到底有哪些技术和市场的优势呢？深科技现在是国内唯一一家可以量产 hbm 三的公司，然后量率高达百分之九十八点二， 已经通过了英伟达和华为的认证。好，它的这个 hbm 产品的毛利率是可以达到百分之三十九的，远远高于传统的封测业务的百分之十。 百分之三十九的毛利率确实很诱人啊，那他未来在营收上有什么样的目标吗？公司的目标是到二零二六年， hbm 这块业务要做到十亿到十五亿的营收，然后今年的四季度还要上 hbm 四，这他已经正式的切入到了这个 ai 服务器的核心产业链里面。 哎，说到这，咱们就不得不看一下深科技的财务状况和估值了，就他过去这一段时间，包括未来的盈利表现到底怎么样？他的业绩增速是非常快的，就二零二五年的净利润是十一点三六亿，同比增长百分之二十二点一， 然后二零二六年的第一季度就达到了二点四二亿，同比增长百分之三十五点四，其中存储业务的贡献是超过七成的。听起来很厉害啊，那对于二零二六年全年有没有一个大致的预期呢？ 嗯，机构预测他二零二六年的净利润是在二十到二十四亿之间，就是有百分之七十六到百分之一百一十一的一个增长，然后毛利率也会提升到百分之二十以上。对，而且他的现金流也非常的稳健，资产负债率只有百分之四十二点五， 再加上它央企的背景，其实基本上是没有什么爆雷的风险。那从估值的角度来看的话，深科技现在的这个估值水平跟它的这些同行相比是一个什么样的情况？它现在的动态适应率只有五十五倍，是低于长电科技和通浮微电的， 但是它因为有这个 hbm 和长芯存储的双重弹性，所以其实它的估值是被低估的。明白了，那深科技在发展过程当中会遇到哪些风险？ 这些风险主要集中在哪些方面？呃，首先就是他的客户太集中了，你看他的风测业务有百分之六十以上的收入都是来自于长新存储，如果长新存储扩展的进度没有达到预期的话，对他的影响是非常大的。那 然后第二个就是整个行业的周期性，因为 d r a m 的 价格是会大幅波动的，他会直接影响到公司的资本开支和风测的定价。 最后就是竞争越来越激烈，像通富、微店这些厂商也在切入 h b m 这个市场，那未来的话有可能会导致深科技的订单被分流。是的， 那深科技到底有哪些核心的优势？然后为什么它能够成为国产存储风测这个赛道里面的一个重点关注的公司呢？深科技是受益于长兴存储的 ipo， 然后它也是国内唯一可以做 hbm 的 厂商，再加上它的业绩弹性非常的高，又有央企的背景作为安全垫， 然后二零二六年他是有一个量价齐升和产品结构升级的这样一个双重的逻辑，所以他的业绩增长是非常确定的，他是这个行业的龙头，所以他非常值得大家去关注。好的，今天我们从公司的业务到核心的技术，再到财务的表现以及他的风险点， 给大家全面的剖析了一下深科技这家公司，他为什么能够在这个存储产业链的变更当中脱颖而出。没错，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见吧，拜拜。拜拜。

二零二六年五月二十日晚间上市公司重要公告一、三联版承邦股份，精存电子，目前半导体存储器业务规模较小，近两年利润处于较低水平。二、六联版威龙股份，截至目前无注入算力相关计划，股价存在非理性炒作风险。 三、德方纳米，拟合计八十七亿元投建绿色零基新材料一体化项目。四、三福股份，目前存储芯片相关收入占公司营收比中不足百分之一。 华工科技，公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。六、普泰莱，拟五十六亿元投建年产七十二亿平方米锂离子电池隔膜建设项目。 七、可立克公司 s s t。 固态变压器相关研发工作还在推进中，尚未产生营业收入。八、凯迪股份，机器人产品仍处于开发阶段，短期内暂无法形成收入。九、胜利精密，附合同薄项目尚在小规模送量阶段，产品量率符合公司预期。 十、韩建河山，中标四点四亿元 p c c p 管材及管件采购项目，中标金额约占二零二五年营收百分之四十九点七七、你最关注哪家公司动态评论区聊聊。

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合肥突然投下一枚重磅炸弹，国内存储芯片龙头长新科技要上市了，市值可能突破三万亿，凭什么这么高？财报给出了答案。 五月十七日，他更新了 ipo 招股书，一季度营收五百零八亿，同比涨百分之七百一十九。净利润三百三十亿， 同比暴增百分之一千两百六十八。这个赚钱能力，在当下的资本市场、芯片公司里完全找不到对手。 但今天我要告诉大家，如果你只看到长兴一季度赚了多少，那你只看到了这件事的百分之五。长兴这次更新招股书，他真正打开的不是他自己一家公司的估值天花板，而是一整条即将被国产存储扩展周期全面激活的上游产业链。 这一轮存储超级周期里，最后的那块肉，可能不在长兴身上。而在他身后那条链子上，一家公司的 ipo 背后，是一整条产业链的资本开支拐点。看长兴，要透过他看到上游。这就是今天我要跟你讲透的事。我们先把长兴到底是质变还是泡沫这件事讲清楚。 据招股书的，譬如长兴科技的主营业务毛利率，二零二三年是负百分之二点一九，二零二四年回到正百分之五，二零二五年直接跳到百分之四十一，三年时间从负数变成正数，再从正数飙到百分之四十一。同时，三星电子 dram 业务的营业利率是百分之三十九点三八， 一家追赶型存储公司的盈利水平，已经追到了国际巨头的同一个量级，这种斜率在我国半导体史上没有第二个。 再看营收节奏，二零二五年全年营收六百一十七点九九亿，同比涨百分之一百五十五点六，规模净利润扭亏为盈，达到十八点七五亿。到二零二六年一季度单季营收五百零八亿，几乎相当于二零二五年全年的百分之八十二， 是什么节奏？这不是故事，到这是真正的业绩到产业拐点已经发生，但看一家公司不能停在他赚了多少这一层真正的质变意义是，这家公司从靠周期吃饭，变成了靠经营能力赚钱，他有了源源不断的现金流，可以加杠杆继续扩产了。 扩产才是后面真正的故事。长兴这次准备扩多少产，招股书里讲的清清楚楚。长兴打算募资二百九十五亿，用途分成三块 七十五亿用于存储器精元制造量产线技术升级改造。一百三十亿用于 drm 存储器技术升级，九十亿用于前瞻技术研究与开发。你只要拆开一组数字，就能看懂这次 ipo 真正的重量在哪里。 照古书，譬如 drm 存储器技术升级项目总投资一百八十亿元，其中你用募集资金一百三十亿元。而在这一百八十亿的项目预算里，光设备购置及安装费就占了一百七十四亿元，占项目总投资的百分之九十六点七。 另一个精元制造量产线技术升级改造项目七十五亿，预算里，设备购置及安装费占比超过百分之六十。两个项目设备采购预算加起来超过二百二十亿，占这次二百九十五亿募资总额的四分之三。换句话说，长兴这次 ipo 融的钱，绝大部分都要付给上游的设备厂商， 而且这还只是新的钱。我们再看长兴过去已经买了多少。根据招股书的，譬如截至二零二五年十二月三十一日， 长星光机器设备这一项，过去几年累计花掉了两千两百五十七亿元，折旧之后，现在账上还值一千六百九十二亿元。这些设备占了公司全部固定资产的九成左右。现在这个已经堆了两千多亿设备的公司，在 ipo 之后还要再扔进去二百二十亿。 而且不只是他一家做 nada 的 国产龙头长江存储中期也在大规模扩产，我们正在见证的是国内存储产业历史上规模最大的一轮设备采购周期。把镜头再拉远一点，你会发现这件事在全球设备产业链里的分量同样不轻。二零二四年，全球半导体设备销售额一千一百七十亿美元， 光我国大陆市场就占了四百九十六亿美元。我国已经连续多年是全球最大的半导体设备买家，而长兴和长江存储就是这个全球最大买家阵营里的主力军。所以你今天看到的逻辑是这样的， 长兴的 ipo 本质上不是融钱给自己花，而是一笔二百二十亿规模的订单合同即将砸向上游设备厂商。那这笔钱具体会砸向上游哪些细分赛道？谁是真正的受益者？这是今天视频里的关键部分。我把上游分成四个环节给大家讲清楚， 分别是半导体设备里的刻石、薄膜沉积、清洗、抛光，再加上更上游的材料和零部件，这四个环节的景气、弹性、技术壁垒和国产进度不一样，投资的角度也完全不同。先看第一个刻石设备。刻石简单说就是在硅片上雕花，每多一道工艺，每多一层堆叠，就要多刻一次。 三 d、 n 的 存储芯片的层数从六十四层堆到三百多层，刻蚀工序也跟着翻倍。所以下游工艺每往前一步，刻蚀设备就多卖一批，刻蚀设备占半导体前道设备价值量的百分之二十二左右。 刻蚀这个环节的国产化率成熟质成已达百分之五十以上，先进质成仍不足百分之十五。国内代表企业是某微公司和某方华创，一边是已经能跟海外厂商正面拼份额的成熟产线，一边是还在突破中的高端节点，这意味着下游一扩展，成熟质成的订单已经能实打实落下来， 先进制成的替代空间还有很大。再看第二个薄膜沉积设备。薄膜沉积就是在硅片上一层层镀各种材料。薄膜你可以理解成在硅片上铺地板，三 d、 n 的 每多一层堆叠， h、 b、 m 每多一层堆叠就要多铺一次。 薄膜沉积设备的价值量跟课时差不多大，同样占两成多，两者并列，是晶源制造设备里价值量最大的两块。 但是薄膜沉积跟刻蚀有一个关键的不一样，刻蚀至少在成熟制成已经赢下半场。薄膜沉积整条赛道的国产化率还很低，目前不到百分之十。国内在座的有某晶科技和某方华创等几家公司。讲到这，我想跟大家分享一个反直觉的视角。 很多人一听，哪个环节国产化率高就追哪个，觉得份额高就等于机会大。但在产业投资里，逻辑要反过来想，一个环节国产化率已经爬到很高，意味着替代的故事大部分讲完了，剩下的空间被压薄了。一个环节，国产化率还很低，又恰恰是芯片厂必须大把花钱的地方， 那才意味着替代刚刚开始。下游每扩一轮产能，这个低国产化率环节的景气弹性是最大的。所以不是国产化率越高的环节越香，而是国产化率还很低，却被下游死死摁住往上顶的环节，向上空间才最大。这是看产业链景气度时，一个重要的判断角度。回到长兴这件事 克时，这个环节成熟制成的订单确定性已经很高，但成熟段的替代故事讲了大半，剩下的弹性主要集中在先进制成那条线， 薄膜沉积不一样，整条赛道国产化率都还不到一成，下游每扩一轮潜能，弹性都会同步释放。两个环节的逻辑不一样，不能用同一套眼光看。第三个，清洗和抛光这两个窄而深的环节。先说清洗，芯片制造每做几步就要洗一次，工序极其频繁，是个闷声。但刚需的环节， 国产替代里也跑出了代表玩家。比如某美上海抛光，就是把硅片表面磨得像镜子一样平，技术壁垒很高，国内能稳定量产的玩家很少。 c m p 抛光这个积分赛道里，国内代表是谋海、青稞。这两个环节的共同特征是，环节越窄，能做的人越少，溢价能力反而越强。 这就是为什么有些看起来很小的环节，反而卡的最死利润。最后第四个，半导体材料，根据招股书的譬如长兴科技，采购的主要原材料包括化学品备件、光阻剂、硅片、气体和靶材。从采购占比看，化学品占百分之三十七点二九， 备件及电子元气件占百分之三十四点六九，光阻剂百分之十二点一六，硅片百分之五点一，靶材百分之二点二一。讲到这， 市面上有个常见的误区，很多人按硅片占精原制造材料三分之一这个行业平均数倒推，会以为材料端拉动最大的就是硅片。但看完常新的招募书，发现并不是这样的。 硅片在常新的采购里，价值量占比只排到第四位，真正的大头是化学品。化学品采购金额从两年前的二十二点八亿涨到去年的四十二点八亿，翻了将近一倍。光阻剂从八点二亿涨到十四亿，两年涨了百分之七十。硅片从七亿涨到九点八亿，两年涨了百分之四十。 化学品和光阻剂的增量是硅片的两到三倍。化学品这个赛道细分方向和玩家不少，比如 c m p 抛光液这条线，有某级科技前驱体和高纯化学品这一块，某科科技、某锐电材这些公司都在里面布局。 光阻剂这一段更窄一点，国内能做半导体光刻胶的就那么几家，比如上海某阳、某城新材、某锐电材。各家的产品代剂和验证进度不一样，有的已经在长新批量供货，有的还在客户验证阶段。 有机构预测，到今年年末，长兴的月产量会爬到三十万片。化学光阻剂、硅片，这些都是耗材，能涨多少，用量就涨多少。所以长兴的产量爬坡对材料端的拉动会非常明显。但是材料这个环节也是最容易让散户踩坑的地方。 只要一家公司沾上长兴概念，哪怕只是产品还在测试阶段，收入占比连百分之一都不到，股价就跟着炒 这一类擦边公司，在每一轮主题行情里，都是收割散户的主力，判断的标准是看收入占比是不是有意义，是不是真进入常新的供应商认证体系， 这是分辨真假受益的定指标。讲完上面四个环节，在网上还有一层就是零部件，造设备的公司自己也要买零部件， 是有了像某创精密这种给设备厂供货的供货商，这是卖产人背后的卖产人。长兴扩产，设备厂接单，设备厂去买零部件，零部件公司业绩起来，链条传到最末端，连给设备厂打零件的都能分一杯羹。 讲到这长新上市这条产业链的导逻辑基本就讲完了。从金源厂的资本开支，到刻蚀薄膜沉积、清洗、抛光材料，再到零部件，这是一张完整的钱往哪流的路线图。但如果你以为这就是存储产业链的全貌，那就低估这条赛道了。 我今天讲的只是存储超级周期里上游设备景气度这一个导切片，整条存储产业链远比这复杂得多。我没讲今天回避了的 hbm， 也就是高宽带内存，这是英伟达 ai 服务器最贵、最稀缺、毛利率最高的存储产品。 长兴的招股书对 hbm 避而不谈，但市场都知道，这是判断长兴未来三到五年估值天花板的关键变量。 我也没讲。今年 c e s。 上英伟达发布的 i c m s p 推理上下文存储平台这个新架构，正在让存储从被动仓库变成 ai 的 工作记忆， 会拉动整个高端 e s s d 和先进 dram 的 潜能。我更没讲完整的存储产业链价值金字塔，为什么金源制造拿走百分之六十利润，上游设备拿走百分之二十五，下游封测模组只剩百分之十五？ 为什么 ai 驱动高端化叠加国产化突破价值正在加速向高壁类环节集中这些内容。在趋势研习营里，我做了一个完整的存储芯片系列专题， 从 ai 对 存储的多层适配需求，到 dramn 的 hbm 的 技术引进路径，从用重、慢、铜三个字看懂存储周期共需到英伟达、 icmsp 怎么重构整个存储需求结构，最后落到存储产业链的价值分配格局。 今天这条视频，你看到的更多是现象研习营里，我想让你看懂的是背后的产业逻辑，而这套看产业的方法，不是纸上谈兵。去年存储板块起飞之前，我就用同样的产业逻辑分析框架，提前带学员把这条赛道的供需拐点和环节机会完整梳理了一遍。 后来存储那波行情怎么走的，大家也看到了，真正能提前发现机会的，从来不是消息，而是产业逻辑。我反复跟大家强调，知道代码不值钱，知道代码背后的产业逻辑才值钱。同一个爆发，赛道里真有技术壁垒切入大厂供应链的公司，跟那些只是蹭概念的公司，长期回报可以差十倍。 我从二零一二年开始研究英伟达，二零一六年上车持有，到现在翻了几十倍。这十几年里，我对 ai 和半导体产业链的研究一天没停过，上百次非美餐会调研，数百次深入国内 ai 和半导体企业一线探访， 这种内场视角，让我沉淀出了一套看透产业趋势的方法论。正是靠这套逻辑，我陆续压中了国内不少优秀企业，实现了财富自由。二零二一年，我创办趋势研习营，就是想把这套压箱底的产业分析框架分享给更多人。研习营里不包含任何投资建议，仅作为产业分析和方法论的讲解。 我希望带给你的不是几个代码，而是一套你自己看懂产业的底层能力。这套能力一旦长在你身上，他会反复帮你赚钱，更重要的是，他会帮你避开很多看起来长得很热，但其实没有产业逻辑支撑的尾机会。 欢迎报名趋势研习营试读课，试读课里有三篇深度分析文章，点击左下角二十九块九拍下，拍下后记得查收短信点赞关注不迷路！

二零二六年五月二十一日晚间上市公司重要公告一、京东方 a 与英伟达暂未开展业务合作，部分媒体推论缺乏事实依据。二、大普威停牌核查完成，二十二日复牌。二零二六年以来，存储行业各领域的需求增长仍超出供应的满足度，目前未见本质的改变。 三、深南电路公司 pcb 业务受益于 ai 算力、基础设施硬件相关产品需求的增长，工厂产能利用率维持高位。第四，市北高新参股基金央视融媒体基金投资长江存储，持股比例为百分之零点一五三三五、 浙江东方拟约九点二九亿元向控股股东收购杭州联合银行百分之四股份。六、声讯股份智慧停车运营管理相关业务，整体业务规模较小。 七、长盈通第三代光纤陀螺光子芯片项目正做样机指标测试，进展正常。八、鲁北化工年产六万吨绿化法太白粉扩建项目开车成功。九、南京医药，你不超四点五亿元设立并购基金，专项收购大清生物和科建科技股权。 十、丽人科技，公司未来二到三年不会转型电子部行业你最关注哪家公司？动态评论区聊聊。