恒生港美科技和恒生科技的区别

恒生科技年内的跌幅呢，来到了百分之十，加上去年的跌幅，再加上今年啊科创板大幅的上涨，那么这种反差呢，显得这个恒生科技就特别的垃圾，而我们呢又恰好说呢，今年看好恒生科技， 所以呢，很多人嘲讽反向指标，既然恒生科技这么垃圾，那么网上也有很多看空他的各种说法啊，甚至有人呢把缅甸啊这个词都灌到了恒生科技里啊， 那么对于恒生科技的现在我们依然还看好吗？我们的观点有没有改变，那恒生科技什么时候是个头呢啊？我今天呢跟大家说一说。首先呢，我们的恒生科技的看好的观点呢，没有改变，我们不会因为恒生科技啊，今年跌了百分之十，然后我们就不看好的啊，从去年十二月份，我们把我们的恒生指数换成恒生科技，主要的逻辑呢，有这么几点啊， 第一个呢，就是恒生科技跟恒生指数的比值，估值的比值，大家可以看着这张图啊，现在最低呢是一点六几， 其实是远低于均值，是低于均值一倍标准差的，所以我们看到恒生科技的估值呢，不是说它便宜，而是相对于恒生指数 它更划算啊，这个逻辑没有变，而且经过现在的下跌呢，这个逻辑更强了。那第二个呢，就是我们讲恒生科技上的这些公司，是经历了残酷的内卷，经历了市场的筛选出来的这批公司，我们认为他是最优秀的这批公司。 那么未来呢，我们知道科技的发展进步非常的快，有非常多的技术突破的不确定性，那么面对这种不确定性的未来，什么样的基因，什么样的公司能够更多的获得时代的红利？ 我们不是看眼前的这些啊，靠运气刚好，哎，这个地方爆了，然后你这个货短缺，所以大赚钱，而是我们要看中的是未来的这种进化能力， 那么这种市场化选择下来，这批公司是相当的出色和优秀的，你们不要以为这些人现在好像是啊，受到各种抑制，但实际上他们是很聪明的，而且是抗风险能力非常强的，所以这是第二个就是公司的基本的一个素质，这是经过市场化筛选的。 那么第三个逻辑呢，我们认为呢，恒生科技它短期的业绩的底部周期的这种变化，那么其实呢，也是临近的， 那么也知道哈，压制恒生科技非常重要的原因之一啊，就是所谓的外卖大战， ai 的 支出啊，这些东西影响的短期业绩， 那么这些东西呢，可以肉眼可见的看到到今年的二三季度，那这个东西可能会见底，那么市场什么时候去反映这些见底和反转的业绩呢？ 这个不确定，是不是，其实今年的一月份到二月份，他们走的也并不是特别的差，只是后面地缘政治冲突啊，又推高了美国的十年期国债利率，从三点九三推高到了现在的四点五几，最高的收入四点四六七，那又来了一个分母端的这种折现率的意志。 所以今年一开年，恒生科技就遭遇到了分子段的业绩，加上分母段的估值的双重的打击，这叫做戴维斯双杀版，但是好在呢，到目前为止，我们可以看到这种情况正在发生改变，一个呢就是市场开始逐渐的进入到了和平交易的阶段， 那么和平交易的阶段交易的是什么呢？就是原油价格的回落，每家收益的回落，以及宏观的货币条件的约束逐渐的宽松，那么这个对于恒生科技以及恒生指数，这都是好事。那么另外一个呢，就是业绩的拐点已经越来越紧了，所以呢，恒生科技从戴维斯双杀 到戴维斯双击，那么这个拐点的过程我们觉得也是近在眼前，所以我们依然看好恒生科技，那么恒生科技跌了百分之十，但是你回头看一下，二零二五年，二零二四年，二零二五年恒生科技的震幅是百分之五十七， 二零二六年恒生科技的阵幅是百分之六十七，所以百分之十的这种年内的波动真的不算什么哈，就是如果说你看好一个东西，他需要每个月每个季度都要涨，这个东西也不太可能。另外呢，我看好一个东西， 我只是看好他，但是我们并不知道这个东西在什么时候会涨，并且我很清楚的告诉你，这个东西在什么时间段可以涨， 那这个跟直接送钱有什么区别啊？在投资的判断中啊，一个资产的涨跌以及涨跌幅度以及时间长度，这是一个判断的三维，那么如果你要是同时的去判断涨跌的方向，再加上幅度，再加上时间的维度， 这三个全部正确的概率会非常的低。所以在投资中呢，你能看到一个大致的方向，我觉得已经非常的困难了， 就不要再苛求自己，还要去判断什么时间可以，还要去判断能涨多少，我觉得这些东西呢，绝对是自找罪受，而且也是不可能做到的，把有限的精力要多花在一些有意义的事情上，除了市场判断以外，如何去构建一个策略去控制 啊时间事件或者意外因素产生的风险，我觉得这个可能跟判断本身同样的重要。

恒生科技昨天没有开盘，然后昨天的这个科技板块是上涨的，然后今天香港开盘了啊，开盘了之后，恒生科技今天是走了一个比较 比较强势的走势。恒生科技我们三点钟收盘的时候涨了两个多点，后面又回调了一些，然后直到香港这边收盘，恒生科技是涨了一点几个点啊？嗯，一共涨了多少？一点一点五几吧，百分之一点五几啊， 所以恒生科技是比较强势的走势。为什么恒生科技走的这么强势呢？原因是恒生科技之前的结构呢，他走出来一个线段级别反转结构，所以线段级别的反转结构就扭转了，从五千两百五十八点一直到下面的四千七百六十五点的这一波回调， 从五千两百五十八到四千七百五十六点啊，这一波回调的话是一个一分钟级别回调，这个一分钟级别回调走的是破位结构，有了这个破位结构，后面的话 是有本来是有向下在做一分钟级别下跌趋势的风险的，但是恒生科技，呃，昨天，呃，今天的走势跟这个上周五的这个走势把这个破位结构扭转了 啊。所以扭转了之后，恒生科技从四千七百五十六点至少应该先能看到一个开口方向向上的一分钟级别中数啊，这样看的话就是恒生科技今天的高点四千九百八十六点，这是绝大概率还要再向上突破一下啊， 在突破了四千九百八十六点之后，恒生科技想要再继续向上冲。跟大家讲啊，这个位置恒生科技就得出现一个一分钟级别的第三类买点了，也就是要出现一个一分钟级别的突破结构，才有可能再向上冲了，恒生科技如果接下去 只是过了四千九百八十六点，然后没有形成这个一分钟级别突破结构的话，恒生科技就不排除后面再掉头向下，甚至再把下面四千七百五十六点再跌破的可能性 啊。所以恒成科技 g h 的 走势的话，要么是突四千九百八十六点，突破了之后做一个一分钟级别的第三类买点之后向上冲，这是第一种可能走势。第二种可能走势是过了四千九百八十六点之后，然后没有第三类买点，但是他也不破下面四千七百五十六， 选择的是在上方把这个中书升级，升级为五分钟级别中书啊，这是第二种可能，第三种可能就是最差的没有第三的买点之后掉头向下去，向下去破四千七百五十六点，好吧，这是第三种走势，总体上面来看的话，我们看从四千六百一十六点的上涨，最高是涨到了五千 两百五十八点，对吧？这一段上涨的话，我们一直说的是等待一个五分钟级别突破结构，恒生科技如果有五分钟级别突破结构的话，大家就可以安心持股了，就不需要呃这个慌忙的这个高位撤退了啊，一直在等这个五分钟级别突破结构， 那这个五分钟级别突破结构现在来看的话，如果出现的话，可能就是从先突破四千九百八十六点今天这个高点开始，然后后面就很有可能转变成五分钟级别突破结构， 所以恒生科技大家期待一下吧，继续期待一下吧，希望他不要让我们失望。好吧，希望恒生科技不要向下破四千六百一十九点，好吧？ ok 啊，这个就是恒生科技的一个走势啊。

恒生科技真的是被骂上了热搜啊，就从去年十月到现在，恒生科技跌了超过百分之二十，是骂声一片，但是黑红也是红，很多人反而开始关心起来，恒生科技怎么了？现在能不能超底呢？今天我们就来聊一聊。 首先我们得搞清楚恒生科技投的到底是什么，因为我知道很多人是奔着投 ai 的 心态去买了恒生科技，其实是不对的。如果你去看恒生科技的权重股，你会发现他的重仓有两个方向， 第一个，他重仓的是平台经济，像阿里、京东、美团这些公司，这些公司的权重占了整个指数的百分之六十， 你说他们跟 ai 有 关吗？有关，但是关联度并不是那么大。平台发展到这个阶段，我觉得他更代表的是一种新消费、新内需。恒生科技的第二大重仓是新能源车，像比亚迪、小鹏、理想这些公司的权重有百分之二十左右， 当然还有百分之二十左右是一些相对硬核的科技，比如像商汤啊，华宏半导体啊，然后中芯国际啊等等。但是你要注意，这些公司它的 ai 含量是比较低的，更多的是在一些 ai 的 边缘或者是上下游的产业链。 如果你心里想的是 ai， 那 么你不要去投恒生科技，你可以出门右转去找纳智科技。恒生科技的第二个特点是它的波动非常的大，如果你去看这个指数的过往表现的话，你会发现它的单日涨跌超过百分之三是家常便饭。比较极端的情况，去年四月份， 恒生科技单日的跌幅是超过百分之十七的，所以在投资前你一定要有坐过山车的一个标的，一个标的 它是适合我们适当的去做一些波段交易的。我给大家分享一个特别简单的无脑策略，就是在估值低于百分之三十的时候分批买入，在估值超过百分之七十的时候分批卖出。估值怎么看呢？很多 app 是 有的，我们以雪球为例啊，你进入基金板块，然后找到估值的这个部分， 进入恒生科技的这个指数页面，就可以看到它当前的一个 pe 估值掉的力是百分之三十以下的时候，我们可以开始建仓， 比如说估值在百分之三十以下，每天定投一千块钱，如果估值掉到历史百分之二十以下的话，我们每天投两千块钱，一旦他的估值开始回升超过历史百分之七十分位的时候，我们就可以开始分批止盈了。这样的操作呢，虽然不能让我们精准的抄底或者是逃顶，但是可以大大提升我们赚钱的概率。

说一下恒生科技啊，我发现恒生科技你们都特喜欢，也特喜欢骂，你知道恒生科技里面都是什么吗？百分之五十是我们自己的互联网大厂，就是你们平时用的那些手机软件，聊天的、支付的，点外卖的、听歌的 这些。你说他不好吧？他肯定比养猪啊，卖白酒要好一点我觉得，但你说他好吧，感觉就有点过时了。毕竟互联网最火的时间是十年前， 相比于人工智能啊，机器人啊，商业航天啊，似乎他又没那么好，所以恒生科技我个人的观点就是有点鸡肋。

科技目前到底还行不行？今天聊一下恒盛科技，无论是正拿着恒盛科技想要割肉，还是正准备抄底，都先听我说完这一期一定会有收获。首先我们必须得理解恒盛科技指数挣的是啥钱。我们都知道 恒生科技里有大量的互联网平台，美团、阿里、京东、腾讯，还有不少造车的公司，小米、理想、比亚迪、小鹏，未来这些公司的钱从哪里来呢？最主要是从广告，从售卖出去的产品，还有收商家的服务费来赚钱的。这又意味着恒生指数 啊。恒生科技和整体国内经济发展水平、消费意愿关联度非常高，经济好，大家消费多的时候， 商家会做更多广告，我们也会买更多东西。所以恒生科技本质上和消费类的指数是有相似性的。但是不同的点是，恒生科技不光有消费属性，这些公司通过互联网还有产品搭建的平台，获得了大量的用户数据和用户关注，这一点是传统消费公司比不了的。 毕竟现在任何一个上网的成年人都不可能绕开恒生科技这些公司里的所有产品。我看到有很多人说恒生科技里的公司不行，如果说这些公司是垃圾公司，那我觉得是多少是带点个人偏见的。这些互联网平台是这么多年从无数个互联网公司里硬生生杀出来的，包括新能源车的公司也是一样的。 这些公司目前可能还不是伟大的公司，但在国内绝对算好公司了。了解了恒生科技的本质，那我们就比较好理解当前的局面了。很明显，现在恒生科技是在被当做消费指出来定价的，而且主要是外资定价。在当下 ai 的 趋势逻辑里，恒生科技和纳斯达克一比，没有任何优势。 事实上也确实是这样，无论是科创五零还是恒生科技，但凡是长期看好科技发展的，纳斯达克指出都是第一选择。因为纳斯达克长期产生科技创新，是一托全球最顶尖的人才和教育体系，这这一点呢，很难通过短期砸钱就可以追赶上。 在现在这个阶段，大家都去投 ai 里面卖铲子的，投纳斯达克，投科创五零也很正常。但是最后这些投资要想收得回来，还是得靠 ai 应用层面来提高生产力。 现在还没有一个公司明确说因为用了 ai 提高了多少生产力，省了多少钱。如果 ai 能够像预想的那样大幅度提高生产力， 最先受益的一定是互联网公司。因为一个制造实物商品的企业，你用 ai 目前能提高多少效率呢？恐怕大模型再强，提升也有限。但是互联网公司生产的是虚拟商品和服务， ai 能直接参与生产，尤其是 ai 目前的编程能力，在肉眼可见地被互联网公司提效。 假如 ai 可以 在应用端落地，那恒生科技就不应该按照纯消费指数来估值。现在二十一倍的适用率 说不上很低，但一定是合理偏低的。有人说，字节是恒生科技最大的空投，这话听起来呢，挺有道理， 因为存在大量的竞争嘛。但是恒生科技价格起不来，不是这些公司现在的业务不行了，而是在目前 ai 发展阶段，这些公司缺乏想象力， 字节当前的估值已经接近腾讯了，而且去年因为大力投资 ai， 净利润下降了百分之七十。即便现在把字节放进了恒生科技，也很难分得清是在接盘还是给恒生科技带来新的动力。我觉得未来字节还是有很大概率港股上市的，字节当前的情况已经很难在美股上市。 总之呢，现在的恒生科技价格不算贵，也不是涨不了，而是需要两点关键前提，有任何一个满足，恒生科技大概率都能起来。 第一是消费的回暖，从一季度的全国零售数据看，已经有回暖的趋势，这点从一季度恒生科技好多公司的业绩增长也能看得出来，但是回暖还不够。 还有第二，在 ai 应用还没有大面积落地，产生大量利润之前，恒生科技还很难成为重点，但这两年南向资金已经开始持续流入港股了。 我对恒盛科技的看法就是，赚多少不好说，但大概率不会亏钱吧，就是过程会比较曲折，这也是今年的普遍现象，除了 ai， 直接相关的都会比较曲折。好了，今天就分享这么多，大家有啥问题欢迎评论区交流，感谢关注转发，我们一起慢慢积累，明天见！

恒生科技啊，总体来看还是一个呃，洛震荡为主的一个走势吧。那今天的上涨呢？因为主要还是昨天啊，跟李天讲到了，因为他那边休息啊，那今天恢复交易是做一个补涨。呃，大家也看到，就是今天这百分之一，还是基于过去这一周啊，整个 恒生科技指数，包括整个港股那边是连跌了一到两周时间啊，就是说他们在这段行情基本上一直在调整这个状态啊，不像 a， a 股这边啊，双创还在创新高，对吧？主板呢，虽然说力度没那么强呢，基本上也在这个四千一百点到四千两百点的一个历史，呃，就是一个近十年的一个高位啊。但港股的表现其实说实话已经是差很多了， 那港股的这个恒生科技也好，或者是恒生指数也好，为什么走的落啊？我相信大家都知道这里面，因为是本身这个互联网的一些公司的权重太高了啊，像这个腾讯啊，阿里啊，包括美团啊等等这些公司啊，目前是占到整个恒生科技指数的权重的百分之四十左右， 那也就说那他们只要落那基本上科技，恒生科技就很难有好的表现。那过去这一年多，整个恒生科技啊，这些互联网的一些公司啊， 本身都面临着这一个竞争的压力啊，就是所谓的互联网大厂也面临着这个内卷化，甚至来自于这个 ai 啊，接下来这个大模型，可能有些公司，他对他们的一个行业呢，也会形成一个竞争关系啊，因为大家觉得，比如说现在 deepsea 也好，包括现在在港股上市那个智普啊， mini max 他 们的表现啊，更加的惊艳，对吧？而且呢，在海外这块业务的这扩张能力比较强，那可能就会常识到原先的这些互联网巨头的这些市场的一些预期嘛， 在这个快来看的话，估值是不断被压制。那短期来看的话，我觉得这个问题啊，并没有被完全消化，因为无论是腾讯也好，阿里也好，或者是其他的一些科技大厂也好，目前也没有展现出他们的产品性能啊，对比于目前 其他其他几家公司来说，有这么质的费用啊。所以说在这种情况下，大家还是担心这个问题啊，就是哪怕你不是被海外的一些市场所影响，也会被国内的一些公司所竞争到。再加上呢，去年这个外卖的一个竞争的一个问题比较严重啊，导致了利润也是明显下滑， 所以我觉得这问题呢，可能还需要一定的时间去消化。所以说整体来看，恒生科技在目前这个状态之下，很难有大的一个这个，这个一个一个弹性啊。对，当然短期确实也涨了。呃，这个下跌幅度也蛮大的，可能就是在去年的四月份啊，也说去年这个四月份正好是因为 一些特殊的一些利空嘛，然后呢，在这个平台位啊，展开一个震荡和消化啊，在超跌之后，那么市场会寻求一个新的平衡啊。另外一点呢，其实还有必要提醒一下，就是接下来恒生科技 这里面新的一些成分股啊，会做调整啊，比如说现在涨了很多的质谱，嗯，对吧？质谱，这么六千亿市值的这个质谱到底有没有虚高的成分呢？如果说对吧？前段时间很多进去交易这品种就会去博弈，他会纳入到这个成分股，如果一旦纳入，那这次会不会兑现？一兑现的话他又会拖累整个指数，所以这点呢，我觉得大家要注意一下啊。

恒生科技 etf 劝你先别着急入手，除非你真的吃透了这几个关键风险点，不然很容易踩坑。今天我就用最直白的话给大家梳理清楚，不夸张，不隐瞒，客观说说他的风险点到底在哪里。 首先咱们先看最新的市场数据，当前恒生科技指数的适用率是二十一点七倍，市净率是二点五九倍，处于近一年百分之三十四的分位数。可能有人会觉得这个估值不算特别高，但是大家一定要记住，这并不意味着他们有下行的。 再看资金流向，这也是一个非常重要的信号。鹏生科技 etf 近一个月净流出了一点八四亿港元，说明资金正在悄悄的撤离。虽然整体成交额还有七百三十四亿港元，但这种资金撤离的趋势大家一定要警惕，别盲目跟风入场。 除了市场层面的风险，结构性风险也不能忽视。第一个就是成分股高度集中的问题， 恒生科技指数前十大成分股权重加起来差不多百分之七十一，其中比亚迪、美团、小米、腾讯、网易、阿里巴巴这六家公司就占了近百分之四十八，这意味着什么？ 简单说，只要其中某一家公司业绩出现问题，股价下跌，整个指数就可能会跟着受影响， 单一个股的波动就能牵动大局。而且行业风险根本无法分散，不管是互联网平台还是新能源汽车，一旦出现系统性风险，比如政策调整、行业竞争加聚， 那么恒生科技指数大概率会大不下跌。就像二零二五年以来的外卖大战，已经让不少平台公司利润大幅下滑，甚至直接转亏，这就是活生生的例子。外部环境的风险， 这也是咱们控制不了，但必须关注的。首先是美联储的政策，现在降息预期反反复复，有时候甚至还传出来加息的可能，当然这个可能性非常小，每占利率一波动，就会压制成长股的估值，而恒生科技大多数成长股 自然会受到影响。全球流动性如果收紧，恒生科技的表现也会跟着收钱，连还有地院正风险。中东局势一直很紧张，这会推高全球的避险情绪，大家都想着把钱放到一个更安全的地方，恒生科技自然就会被抛售。 另外，中美关区的变化，人民币汇率的波动，都会影响外资对港股的配置意愿，这些不确定性都给投资增加了难度。 再说说基本面的挑战，现在科技巨投都在 ai 领域，砸了很多钱，也就是巨额的资本开支，但是这些投入能不能高效转化为盈利增长，这还是个未知数。市场现在最担心的就是 ai 商业化落地的节奏比预期慢，钱投出去了，短期看不到回放， 反而会挤压企业的短期利润，而且行业竞争会越来越激烈， ai 的 投资回报率也可能下降，这些都会影响科技企业的业绩，进而影响指数的表现。最近马化腾就感叹，钱没少砸，没什么收获。最后还有流动性风险，这也是很关键的一点。 现在港股市场的流动性本身就比较紧张，南向资金和外资还在同步车里，可以没有增量资金的支持，短期想反弹就很难， 除非有政策利好或者企业财报超预期，不然大概率还会继续调整。最后再提醒大家一句，投资决策一定要想清楚，看明白再做决定，千万不要盲目跟风，冲动投资。

昨天我分享了我入手恒生科技的三个原因，收到了好多小伙伴的留言，还好没有破口大骂的，都是比较理性的讨论。所以今天呢，再和已经入手了恒生科技的小伙伴分享一点看法。首先第一点我觉得比较符合预期的是，昨天评论区大部分人都不看好恒生科技， 我觉得还是挺好的，投资指数和投资个股在这方面没啥区别，当所有人都看好的时候，就是买方占绝对主力的时候了，那基本就意味着马上要涨到顶了。 因为大家看法都一样，该买的都买了，没有钱继续买入的时候，必然就开始跌了，这就是我们普通人反而在牛市更容易亏钱的原因。而大家都不看好 也是一样的，绝大部分人都不看好的时候，就是卖房占主导的时候。当所有不看好的人，该卖的都卖了，没人继续卖的时候，自然就很难再继续下跌了。当然，我不是说浑生科技就已经跌到底了，快涨了，这个咱是判断不出来的，我是说投资的一个道理， 当绝大多数人看法趋同的时候，一般就容易有反转的可能性。另外，昨天有很多评论说恒生科技跌起来是没有底的，恒生科技也不便宜，就算便宜也不一定是好货等等。 我觉得是很多人没有分清楚投个股和投指数的区别，个股如果没选好公司，是有可能遇到暴雷或经营不善的公司导致最后退市的，那就面临着所有本金永久亏损的可能性。但指数是优胜劣汰的，差的公司呢，会被新陈代谢掉。 恒生科技的选股逻辑兼容了研发、科技属性、成长性，还有市值和流动性指数的选股规则，没啥硬伤。 呃，价格便宜这点呢，就很重要了。恒生科技适应率历史百分已经低于百分之二十了，历史上只有百分之十几的时候比现在低，说现在不便宜的，我觉得不是很客观。还有关于抄底的问题，我们普通人哪有能力买在最低点卖到最高点呢？ 就是有利，有低于历史百分之二十的机会开始持续买就已经很不错了，我们只能赚到自己能力以内的钱，就算抄到底了也是运气，这玩意儿是没法持续的。最后还有一点，我发现好多朋友对 ai 产业链的理解还都停留在硬科技的范围， 所以，所以呢，都看好科创五零。科创五零当然是被寄予厚望的硬科技王牌，但是我们如果去观察，会发现很多公司盈利水平其实很一般，原因就是芯片半导体发展的再牛，最后也是服务于我们人的，人在哪，流量就在哪。 很多嘲讽恒生科技的人每天也在老老实实用那几个互联网巨头的软件， ai 的 应用端，目前看来要完全绕开这些互联网巨头的流量来接管我们的生活几乎是不可能的。所以我觉得股价是股价，公司是公司，不能因为现在的股价跌了就否定指数里的公司。 如果恒生科技这里的公司都不行了，暂时也看不到其他更好的互联网公司了。反正在 ai 互联网这么敏感的领域，也不可能放国外的公司进来，所以我还是相对比较有信心的。但是最后话说回来， 我是打算持有三到五年才敢这么这么说的，因为即便觉得指数质量 ok， 价格也合理，但啥时候能调整回来真不好说。我更倾向于认为还会跌很长一段时间，因为毕竟这些大厂都在玩命地布局 ai， 太烧钱了， 嫉妒的财报估计依然很难看。大家一定要独立思考，不要全听我的一家之言。好嘞，今天呢，就聊这么多，大家有啥问题欢迎在评论区讨论，感谢关注收藏，我们一起慢慢积累，下期见！

来，我们先看看财经大 v 对 恒生科技的评价，恒生科技是真的垃圾，真的菜呀，早上开三个点，现在快跌绿了， 主要是他长都没长过。我我我真服了恒生科技，太绝了。 恒隆科技今天受益于腾讯阿里财报超预期，一度涨超百分之三，战胜五千二百点，但随后持续回落，北盘更是与横指双双手叠，属于明显的高开低走，一路向下， 恒生科技已经成了三千点时候， a 股天天阴跌，你没发现吗？任何利好啊叠加在一起，只要他有一点利空，哎，就敢拉稀给你看。我今年很后悔的一件事是抄底恒生科技，他根本没有底。

我之前说恒生科技是中国版的纳斯达克，被好多人嘲讽，很多人说恒生科技是外卖指数，说恒生科技是网贷指数，但是我买了，我确实是买了不少。今天呢，我想分享一下为啥入手了恒生科技。我不是今天才入手的，大概是一个月前吧，也是买了之后就开始一直跌，现在呢，也还亏了不少。 但我想分享一下我的思考，只当给大家做个参考，可不是建议哈，因为现在我也不确定未来能啥样。我决定入手的核心原因主要有三点，第一个就是价格足够便宜， 我买任何一只，指数便宜都是最重要的一个指标之一。我买的时候呢，是因为大概在历史百分位的百分之二十以下，现在我看都百分之十五左右了。指数估值便宜就可以给我带来足够的安全感，因为我们普通人投资最重要的是不亏钱。 我们之所以选择指数，就是因为只要经济在发展，长期看指数就是向上的，只要我买的价格够低，亏损的概率就可以降到足够低的水平。 我不会去追适用率超过一百倍以上的指数。我知道 ai 的 想象空间很大，那些一百倍估值的指数，未来很可能到两百倍甚至三百倍，但我不会赌它一定会涨多少，我不允许我的本金出现损失， 如果错过机会，只能证明我认知不够，这个我是会认的。再说第二个原因，就是我觉得恒生科技是 ai 相关的指数里最便宜的。实话实说，我也不想错过 ai。 很多人说恒生科技科技水平含量低， 我觉得是搞错了， ai 的 研发和应用的区别。 ai 的 研发可能涉及到半导体、芯片这些，但 ai 的 应用一定是离不开互联网巨头的。 恒生科技里有腾讯、美团、阿里这些互联网巨头掌握我们大量的数据和习惯偏好，现在他们自己就掌握大量的 ai 算力和云服务。不说那些半导体，呃，搞芯片的，搞能源的，最后要把东西卖给谁呢？当然有很多还是卖给这些互联网巨头， 况且恒生科技里还有一批像小米、比亚迪、理想未来这些大型的电动车企。人工智能未来在无人驾驶领域大范围应用是非常有确定性的。虽然整体看，现在 ai 的 应用范围现在还没那么清晰，但最后一定会有很大一部分落在了这些有大量应用场景的公司里。 还有第三个原因，那就是这些公司本身的基本面，我觉得目前没啥大问题，我看了恒生科技前十大公司，权重占比超过了百分之六十以上， 而这些公司里，二五年盈利下滑的有美团、阿里、京东、百度、比亚迪。看着盈利下滑的其实挺多，但美团和京东呢，主要是因为外卖大战亏了很多，阿里和百度因为要布局 ai， 所以 投入巨大。 其实美团也有在布局 ai， 京东呢？不太了解。只有比亚迪是因为电动车价格战导致利润下滑，不 据 ai 谁都知道很烧钱，而且这些巨头对 ai 这钱呢，是不敢不烧的，但外卖大战不可能年年都有，他们的主营业务还是挺强的。另外还有腾讯和网易，占了国内游戏的半壁江山，是极其赚钱的。总的来说呢，我觉得恒生科技里的公司算得上是我们最好的一批公司之一了， 当然，这三个原因呢，都是我自己的主观理解，可能非常片面，有可能事后看的都是错的，如果有朋友不认同呢，也可以在评论区理性沟通。再强调一下今天的分享呢，仅供参考，我们想要长期投资，独立思考的能力是绕不开的， 多看书，多思考，一定是会让我们更容易赚钱的路线。最后呢，感谢大家的关注和收藏，我们一起慢慢积累，下期见！

恒生科技是不是废掉了？没有希望了？我记得我在年初的时候有说过，机器人跟恒生科技都没有问题啊。如果当时我按照我的思路单拗印这一个，那估计就跌的很惨了，哪怕是我现在只留了差不多百分之十不到的一个配比，但是也对我整体账户的一个收益造成挺大的一个回测， 包括我还有证券保险，我这个两个也比较看好，也是拖累下。当然我依然觉得他们没有问题啊，只是时间不到而已 啊。然后最后那个石头发呢，等再欠着吧，反正上周一块，这周估计不出意外是绿的，然后这个月呢，不出意外也是绿的。那么一共得扔四块啊，再多了不压身后面统一扔吧。啊，石头发呢？我也休息的时候也有画一画，你看这一个还没画完。

你的身边有没有在恒生科技里面躲牛市的朋友？恒生科技呢，他从去年的这个十月份探顶之后啊，就开始一路的下滑， 本来这个恒生科技他是这个港股的门面担当，里面有不少这种市值超过千亿的。这个龙头像什么阿里啊，小米，百度、京东这些互联网巨头，也有像卫小李啊，比亚迪啊这些新能源车的龙头， 还有像中兴国际，华宏半导体这些科技新贵。但是呢，这么豪华的阵容啊，最近的走势却几乎是在全球垫底， 那当中的原因是什么呢？最主要的原因呢，就是恒生科技的核心资产没有在阶段性的热点上。那这一轮 a 股跟美股的行情呢？核心的驱动力是科技股。二零二五年四季度以来，那全球的市场主线 从互联网啊，半导体啊，电动车呀，就切换到了商业航天，贵金属啊，算力硬件、基础设施等等这些板块，那这种结构性的不同，就引发了恒生客机的一些深层次的困境。第一重的困境就是盈利能力。 盈利啊，它是股价的基石，你的基石松动了，股价自然会腿软的。纳指跟创业板指创出新高，靠的不仅仅是这个情绪修复，盈利也是在实打实的朝上面走。但是呢，这个恒生科技的权重股啊，它以这个互联网平台还有消费服务类公司为主， 硬科技的含量并不是很高。那这一类的股票呢啊，对宏观经济冷暖，对居民消费意愿，对物流油箱成本啊，都很敏感，现在的这个高油价，它会推高通胀，挤压消费能力，那这些因素都会影响到这些权重股的 的收入跟利润。今年呢，港股整体的盈利预期增速啊，只有百分之三到百分之四，那比起 a 股的百分之四到百分之五呢，就显得偏低了。并且呢，呃，这些互联网大厂跟电商啊，呃，大家都在搞什么 ai 红包大战啊，外卖补贴 等等。那市场也非常担心这种内卷式的竞争会压缩企业的利润空间，搞得几败俱伤。恒生科技里面其实也有不少这个新能源车企业，但是呢，这个车企的价格战现在是越演越厉，财政补贴政策呢，也在逐步的，这个退坡 行业可以讲是面临着不小的压力，所以说这些长风的现状严重的拖累了航程科技。指出第二重的困境呢，就是资金面的困境。呃，从内部来看， a 股表现比较好的时候啊，这个内地的资金呢，会更加愿意留在主场，而不是说难下超低 南向资金呢，被 a 股分流了不少。那从外部来看呢，日韩现在是这个全球半导体的重要高地，是资金新宠。呃，有一些港股当中的这个主动型资金呢，正在从港股 流向日韩。另外，呃，二六年的上半年，港股的解禁规模预计是超过四千五百亿港元， i p o 也是特别的活跃。那你想一下，一边是资金被抽血，另外一边是股 要供应在放量，那这样的市场能涨起来才怪。第三种困境呢，就是美元利率，那港股他是一个这个离岸市场，对外资的依赖度是非常大的。 年初，呃，相对英派的这个握实被提名为美联储新任主席了，那市场就开始担心，担心什么呢？担心美联储会缩表？呃，所以说有一些这个国际资金 选择回流美元资产。不过尽管恒生科技在持续的走弱，但是如果说我们跳出指数曲线，我们切换一下观察视角，我们或许会发现一些这个相对积极的信号。 港股的价值啊，其实从来不是在复制 a， 而是在补充 a 股。港股的特色是在于四大稀缺板块，互联网、新消费、创新药和 高分红。那这些品种在 a 股当中，要不然就是这个体量比较小，要不然就是几乎没有。那我们可以举个例子，比如说这个新消费领域的这个某些品牌，然后创新要领域的某些管限资产， 在 a 股当中呢，基本找不到对标。有的时候即使是这个指数偏弱，那这些特色品种啊，还是有可能有独立行情的。那经过一轮调整之后，你谁又能保证这些企业不在 蓄力准备腾飞呢？经过比较长时间的调整之后啊，谁又能保证这些企业他不能够这个蓄力准备腾飞呢？如果说 你跟踪港股时间比较长的话，你就会知道一个规律，这个港股的波动比较大，回撤的时间呢，也比较长，但是一旦反转的话，反弹也同样迅猛啊。所以说极致的悲观 往往也是反转的前因。在恒生科技走弱的当下，呃，投资者该怎么做呢？该买还是该卖呢？欢迎大家在评论区说出你的观点。