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“Margin”在投资中通常指的是保证金杠杆交易,也就是我们常说的“融资炒股”或“加杠杆”。投资者通过向券商或其他机构抵押自己的股票或资金来借入更多资金进行投资,以期放大收益。 段永平先生对此有非常明确的观点,他强烈反对在投资中使用margin。他的看法主要基于以下几点核心思想: 1. Margin会显著增加风险:段永平引用巴菲特的话指出,即使是非常厉害的投资人,也可能因为使用margin而破产。市场波动难以预测,杠杆在下跌时会放大亏损,可能导致被强制平仓(爆仓),甚至血本无归。 2. “富一次”就够了:巴菲特和段永平都强调“一生只需富一次”,这意味着不要冒可能让你彻底出局的风险。使用margin就是在冒这样的险,一旦失败,可能需要从头再来,甚至无法翻身。 3. 杠杆是“毒瘾”,容易让人上瘾:段永平提到,margin有点像毒瘾,戒掉不容易。一旦尝到杠杆带来的甜头,可能会鼓励更冒险的行为,最终陷入恶性循环。 4. 懂投资的人不需要Margin:段永平认为,如果你真的懂投资,不需要杠杆也迟早会赚钱;如果你不懂投资,加杠杆只会让你更快地破产。投资应该专注于企业本身的价值,而不是赌市场的短期波动。 为了更清晰地看到margin的潜在影响,可以参考下面的对比: 方面 不使用Margin(现金交易) 使用Margin(杠杆交易) 资金规模 自有资金 自有资金 + 借入资金 潜在收益 收益基于自有资金,波动相对平稳 放大收益:上涨时,能获得远超自有资金的回报率 潜在风险 最大亏损为投入的本金 放大风险:下跌时,亏损会远超本金,可能爆仓、债务缠身 心理压力 压力相对较小,能承受市场正常波动 压力巨大:时刻担心保证金不足,被强制平仓,容易做出非理性决策 长期复利 专注价值投资,复利效应稳定,避免致命错误 一次重大失误就可能导致本金永久性损失,中断复利积累 段永平/巴菲特的看法 推荐:做对的事情,不懂不碰,避免出局风险 强烈反对:这是“错的事情”,是“屠刀”,聪明人很多都因此栽跟头 🧠 段永平的投资哲学 段永平对margin的反对,深层次体现了他“做对的事情,然后把事情做对”的投资哲学。 · 不做错的事情:他认为使用margin、做空、做不懂的东西都属于“错的事情”范畴,应该直接列入“Stop Doing List”(不为清单),坚决避免。这源于芒格的思想:“如果我知道
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