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GreenGlobe1月前
美联储主席鲍威尔确认降息25个基点 鲍威尔讲话总结: 整体基调属于中期鸽派言论,把本次降息视为“风险管理式”降息即我们常说的“防御性”降息! 整体明确的暂时降息路径:10月12月降息25BP, 不够明确的降息路径:26年27年每年降息25BP 对劳动力市场观点: 1,承认就业市场下行风险,并且风险来自供给端,所以连续降息刺激挽救就业市场 2,推动因素认为是移民减少、劳动力参与率降低、人工智能影响招聘需求,劳动力需求同比下降。 3,失业率仍然处于低位,较几年前并无变化,但是重点关注裁员率,一旦裁员加大,失业率会大幅度上涨,所以降息就是为了防止裁员率增高 4,态度明确转变,不在认为就业市场稳定。 对通胀与物价: 1,通胀较2022年有所回落,但是近期有所升高,主要来自商品价格上涨,关税因素较重。 2,结构上出现分化,商品通胀上涨,服务业通胀下滑,此类情况算是良性,未来关税对通胀影响减缓,整体通胀将会下降,服务业与住房一直是通胀的顽固因素。 3,预期8月PCE上涨2.7%,核心PCE 2.9%,预计明年通胀将会快速回归2%的目标。 4,认为关税对通胀的影响是一次性的,而影响周期可能是短暂的,目前关税对PCE的贡献数据为0.3%-0.4%左右。 对经济与经济增长: 1,宏观方面认为经济增长放缓,主要反应在消费上放缓,且消费数据出现结构性分化,高消费人群依旧表现出较强的消费欲,房地产行业持续疲软。 2,总体保持稳定,但是增速较之前疲软,家庭状况良好,所以此时选择降息提速经济增长。 3,目前对于通胀与就业的风险,美联储从此前偏向通胀风险转为与就业市场一起平衡风险,未来一段时间,就业数据成为关注重点。 对利率政策离场: 1,降息25BP是得到广泛支持的,认为这是合理的风险管理降息 2,不会认为会短期快速调整利率,目前更加倾向于缓慢,逐步的调整,并且通过预期管理来引导市场 3,强调政策上保持限制性水平,逐渐向中性靠拢。 4,资产负债表保持温和节奏,储备依旧充足,不过逐渐接近充足储备区间,潜台词QT可能会暂停。 5,利率下降会让抵押贷款利率降低,但是真正挽救房地产需要更多的降息才能有实质性影响。 对经济数据的观点: 1,认为就业数据下修符合美联储预期, 2,认为劳工统计局的数据统计上有一定的难度,回复率较低,波动性较高,不过美联储依旧认为数据可以支撑降息。
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