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山高控股(00412.HK)在2025年9月19日遭遇了单日暴跌76%的剧烈波动,这一事件引发了市场的广泛关注。9月19日,继药捷控股之后,港股通再迎“杀猪之战”,这次是具有国资背景的山高控股。9月19日,该公司开盘即掉头向下,一路狂跌,最终跌了76%。 以下是对此次事件的详细分析: 一、暴跌背景与直接原因 1. 香港证监会公告揭示股权高度集中 香港证监会在9月18日发布公告,指出山高控股的股权高度集中在少数股东手中。截至2025年9月1日,20名股东合计持有公司24%的股份,而两名主要股东(山东高速集团和JS High Speed Limited)持股比例高达68.46%。总体来看,92.46%的股份由少数股东持有,仅有7.54%的股份由公众持有。这种高度集中的股权结构使得少量交易即可引发股价剧烈波动,市场对此产生了强烈担忧。 2. 庄家抛售与资金踩踏 在证监会公告发布后,市场恐慌情绪蔓延,庄家果断抛售股份,导致股价在9月19日开盘后一路狂跌。这种“杀猪盘”式的操作,通过拉高股价吸引散户入场后迅速出货,进一步加剧了股价的下跌。 二、公司基本面与市场表现 1. 股价与估值 - 山高控股的股价从2025年5月的5.5港元飙升至8月19日的18.95港元,三个月内涨幅超过200%。然而,从9月16日开始,股价连续大幅下跌,9月19日单日跌幅达76%,收盘价仅为3.36港元。 - 尽管股价暴跌,但公司的市盈率(TTM)仍高达40倍,估值并不低,表明市场对其未来盈利能力存在一定疑虑。 2. 业绩表现 - 2025年上半年,山高控股实现营业收入25.03亿元,净利润4.76亿元,同比增长113.82%。虽然业绩表现亮眼,但市场质疑其增长主要依赖于投资收益,而非核心业务的持续改善。 - 公司业务模式以投资为主,聚焦新能源和算力赛道,通过控股山高新能源和投资世纪互联等企业,构建“绿电+算力”的协同发展模式。 三、暴跌的深层原因 1. 股权集中与庄家操控 股权高度集中使得山高控股的股价容易受到庄家操控。在股价被推高后,庄家选择在利空消息发布后迅速抛售,导致散户和内资抄底资金被“闷杀”。例如,农银国际和港股通内资在暴跌前大举买入,但随后遭遇巨额亏损。 2. 算力概念退潮与市场情绪 山高控股的股价上涨部分得益于算力概念的炒作,但随着市场对算力板块的热情降温,股价缺乏基本面支撑,导致资金
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