管邦国1周前
债务不是简单的经济问题,而是一个关于时间、信任与权力的结构性安排。我们上一代人之所以能够通过负债实现阶层跃迁,是因为他们生活在一个高速增长的时代。那时的债务,是通往未来的门票。而这一代人之所以不能负债,是因为他们生活在一个未来被透支殆尽的时代。债务的逻辑没有变,变的是时代本身。 负债的前提,是相信未来比现在更好。一个人只有在对未来收入充满信心的情况下,才会放心地透支今天。而这种信心并非个人心理层面的,而是由整个社会的经济结构、制度保障与增长趋势共同支撑的。 当社会处于增量阶段,负债就会像是在赶上上升的电梯,你借得越多,反而最后赚得越多。因为收入增长、资产升值、通货膨胀会自动削弱债务的压力。 债务在那样的时代,是助推器。 但当经济进入存量的阶段,一切都会反过来。 收入增长停滞,房价滞涨甚至下行,企业利润下降,财政收紧,货币政策频繁震荡,在这种环境里,负债就不再是杠杆,而是一种陷阱。 因为你借来的钱不再能被增长抵消,你要靠更高强度的劳动、更多的焦虑去偿还一个不会贬值的债务。换句话说,过去人们负债是为了享受通胀的红利,现在人们负债是为了被通胀惩罚。。 从宏观结构上看,这个变化是必然的。上一代人的财富增长,本质上建立在资产价格的长期上升与人口红利之上。房地产市场的繁荣、制造业的外循环、信贷扩张的红利,让负债致富成为可能。买房意味着参与国家增长的共谋,你的贷款不仅是个人决定,更是国家战略的一部分。只要经济总量能够持续扩大,债务的风险就能被集体增长所不断稀释。 但年轻人面对的是一个不同的世界。外部需求在下降,人口结构在老化,社会进入高杠杆、低增长的周期。 简单说,就是再也没有那么多增长可以分给每个人。而当增长放缓,债务就失去了安全网。过去那种越借越有的逻辑消失,剩下的只是越借越穷。 出现这样的原因,其实也和金融系统的性质有关,金融的本质,是创造信用。银行不是在借出存款,而是在凭空制造货币。只要有足够的经济增长与偿还能力支撑,这种信用扩张就能良性循环。 但当增长停滞、收入停滞,而信贷如果仍在扩张,就会出现两个结果:一是资产价格泡沫,二是个体负债率飙升。两者叠加,社会就进入一种虚假繁荣的状态。房价高企、消费旺盛,但实际生产率没有提高,年轻人收入没有增加。 所有的繁荣都是借来的。问题在于,这个借来的繁荣总要有人还。#内容过于真实 #债务 #通胀 #通缩 #知识分享
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