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Harry说5天前
第一,意外程度不同。毕竟市场经历过了一遍,有了一些心理准备,不像4月2日是完全不准备的意外,这也是最大的不同。 第二,范围不同。从美国角度,上次对等关税是针对全球几乎所有市场,这次主要还是和中国,虽然中美之间最为重要,但范围还是有所不同。结合第一点,解释了昨天「股债汇三杀」和波动率都不如4月显著,更多是股市抛售,美债与美元并不显著。 第三,对未来的预期不同。上次对等关税后,市场完全处于「雾里开车」,不知道未来会如何演变,这次虽然依然存在很大变数,但是11月1日的生效日前,还有APEC会议(10月31日-11月1日),可能会使得市场观望。特朗普随后表示也没有排除会晤可能。 第四,双方的准备与处境也大不相同。从美国的角度,相比4月初,1)到目前为止,除了印度外,美国已经与大部分市场达成协议,2)中东停火也看似达成,3)美联储已经降息,还可能继续降,4)大美丽法案已经通过,5)对当时因为DeepSeek异军突起导致的AI泡沫担忧也已不存在。从中国的角度,AH都大幅上涨并创新高,宏观基本面近期再度走弱,不过整体预期和准备应该也明显强于4月。 第五,市场所处的位置不同。中美两地市场都已经有很多浮盈,且估值高于当时,但中国市场高出更多。美股尤其是七姐妹从2月DeepSeek异军突起「打破」美国AI一枝独秀地位后就已经开始回调。
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