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现在黄金涨势迅猛是否还值得购买 2025 年 10 月的黄金市场正上演着波澜壮阔的上涨行情:纽约金突破 4275 美元 / 盎司,较昨日上涨 1.46%;伦敦金现站稳 4262 美元 / 盎司关口,年内涨幅已超 20%。面对不断刷新的历史高位,投资者陷入集体焦虑:是趁机入场分享红利,还是警惕 “追高站岗” 风险?要回答这一问题,需穿透价格表象,从市场驱动逻辑、资产价 黄金此轮上涨并非短期投机炒作,而是多重宏观因素共振的必然结果,且核心驱动力尚未出现逆转信号。 首先,美联储政策转向打开估值空间。市场数据显示,美联储 10 月降息 25 个基点的概率高达 97.8%,全年累计降息预期已从 50 基点上调至 75 基点。美元指数随之从年初 110 关口跌至 98 附近,创下 20 年最严峻跌势。尽管黄金与美元的负相关性有所减弱(当前滚动相关系数 - 0.44),但美元信用透支引发的 “去美元化” 浪潮,正推动黄金从传统抗通胀工具向货币体系对冲资产转型。历史规律表明,美元指数每下跌 10%,黄金价格平均上涨 15%,按此推算纽约金年内有望突破 4500 美元 / 盎司。 其次,地缘风险与央行购金形成双重支撑。中东局势的潜在动荡与全球贸易体系重构引发的市场避险情绪,使黄金的 “安全垫” 价值愈发凸显。世界黄金协会调查显示,95% 的央行认为未来 12 个月地缘风险将持续推高黄金储备需求。2025 年二季度全球央行黄金储备净增持量达 380 吨,同比增长 12%,中国央行更是连续 12 个月增持,持仓量突破 2500 吨。这种 “央行囤货 + 消费升级” 的双轮驱动(国内三季度金饰需求同比增长 22%),为金价构筑了坚实的底部支撑。 最后,资产配置逻辑发生根本性转变。桥水基金创始人瑞・达里欧的观察颇具启示:黄金正取代美债成为全球机构的 “无风险资产” 选择。在他看来,黄金并非普通金属,而是 “最古老的货币形式”—— 与可无限印刷的法定货币不同,黄金无法被创造且不会贬值,能在债务危机与信用崩塌时直接充当结算工具。这种认知转变推动黄金估值中枢从 2000-2500 美元 / 盎司的抗通胀区间,上移至 3000-3500 美元 / 盎司的货币对冲区间,当前 4300 美元左右的价格仍存在合理溢价空间。#黄金 #黄金是否还会上涨 #国际局势 #美联储
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