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段永平的茅台能不能抄?我怎么看茅台白酒行业? 一、茅台(贵州茅台,600519) 公司定位与基本面 茅台作为中国高端白酒行业的龙头,其核心产品“茅台酒”具有强烈品牌属性、稀缺性和文化标签。公司主要从事白酒的制造与销售。 其盈利能力一直相对强劲:例如其资产总收益率(ROA)达约31.3%(过去13个月数据) ,说明其资产使用效率和盈利能力处于行业较高水平。市场分析报告亦给予“买入/强烈推荐”评级较多。 估值与投行视角 从估值模型来看,有分析认为基于自由现金流模型(FCFE)推算其公允价值约人民币 2,228 元。 虽然估值可能有分歧,但市场普遍认可其作为优质配置标的。 在投行角度,其优势包括:强品牌壁垒、稳定现金流、高毛利率、优秀资本回报率、行业龙头地位。这些都符合“优质蓝筹”“稳定配置”类别。 不过,从增长角度看,其增速已在放缓。中报点评指出:“25年上半年收入平稳增长,增速放缓但韧性凸显。” 在这种情况下,其估值更多体现稳定性与防守属性,而非高成长性。 风险因素 •高端白酒行业竞争加剧,中低端产品面临价格战与消费升级挑战。 •消费政策、宏观经济波动对白酒行业敏感;若宏观环境下行,高端奢消费可能受影响。 •估值已反映较多预期,未来成长若不及预期,可能面临回调风险。 综合观点 从投行分析角度,茅台属于“优质稳健型”,适合偏好“防守+现金流+品牌壁垒”的机构或长期投资者。若继续持有,重点关注其在增长放缓期如何通过品牌、渠道、国际化等维度维持价值。估值虽不便宜,但其“安心资产”属性明显。 ⸻ 二、寒武纪(Cambricon,688256) 公司定位与基本面 寒武纪是中国 A 股中专注于人工智能(AI)芯片与算力平台的公司,可视为国产 AI 与芯片替代方向的代表之一。其核心逻辑在于:随着 AI 算力需求爆发、国产替代趋势加强,公司具备成长性。 公司近期披露预计 2025 年全年营业收入约人民币 50 亿元至 70 亿元。 不过,其同时提示“股票价格可能脱离基本面”风险。 估值与投行视角 从估值来看,其市盈率、市净率已经显著高于行业平均:如有报导指出市盈率高达数千倍、市净率在百倍以上。 分析师平均目标价为 ~1,627.8 元(A股基数)左右,给予+6.7%上涨空间。 在投行视角中,寒武纪具备“高成长+高风险”特征。优点在于:代表新时代 AI 芯片方向、
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段永平的茅台能不能抄?我怎么看茅台白酒行业? 一、茅台(贵州茅台,600519) 公司定位与基本面 茅台作为中国高端白酒行业的龙头,其核心产品“茅台酒”具有强烈品牌属性、稀缺性和文化标签。公司主要从事白酒的制造与销售。 其盈利能力一直相对强劲:例如其资产总收益率(ROA)达约31.3%%(过去13个月数据) ,说明其资产使用效率和盈利能力处于行业较高水平。市场分析报告亦给予“买入/强烈推荐”评级较多。 估值与投行视角 从估值模型来看,有分析认为基于自由现金流模型(FCFE)推算其公允价值约人民币 2,228 元。 虽然估值可能有分歧,但市场普遍认可其作为优质配置标的。 在投行角度,其优势包括:强品牌壁垒、稳定现金流、高毛利率、优秀资本回报率、行业龙头地位。这些都符合“优质蓝筹”“稳定配置”类别。 不过,从增长角度看,其增速已在放缓。中报点评指出:“25年上半年收入平稳增长,增速放缓但韧性凸显。” 在这种情况下,其估值更多体现稳定性与防守属性,而非高成长性。 风险因素 •高端白酒行业竞争加剧,中低端产品面临价格战与消费升级挑战。 •消费政策、宏观经济波动对白酒行业敏感;若宏观环境下行,高端奢消费可能受影响。 •估值已反映较多预期,未来成长若不及预期,可能面临回调风险。 综合观点 从投行分析角度,茅台属于“优质稳健型”,适合偏好“防守+现金流+品牌壁垒”的机构或长期投资者。若继续持有,重点关注其在增长放缓期如何通过品牌、渠道、国际化等维度维持价值。估值虽不便宜,但其“安心资产”属性明显, 二、寒武纪(Cambricon,688256) 公司定位与基本面 寒武纪是中国 A 股中专注于人工智能(AI)芯片与算力平台的公司,可视为国产 AI 与芯片替代方向的代表之一。其核心逻辑在于:随着 AI 算力需求爆发、国产替代趋势加强,公司具备成长性。 公司近期披露预计 2025 年全年营业收入约人民币 50 亿元至 70 亿元。 不过,其同时提示“股票价格可能脱离基本面”风险。 估值与投行视角 从估值来看,其市盈率、市净率已经显著高于行业平均:如有报导指出市盈率高达数千倍、市净率在百倍以上。 分析师平均目标价为 ~1,627.8 元(A股基数)左右,给予+6.7%%上涨空间。 在投行视角中,寒武纪具备“高成长+高风险”特征。优点在于:代表新时代 AI 芯片方向#贵州茅台 #寒武纪
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化妆品中文标签的加贴 关于进口产品加贴标签这事,一直有经营者问,今天刚好看到相关案例,总结下: 1.加贴是实践中普遍存在的情况,并不违规。因为进口产品入境清关时一般是在大包装粘贴中文标签。因此到了销售端,由销售人员进行粘贴也可以。 2.未张贴中文标签被查到,执法人员会首先确认进货渠道是否正规。在确认正规的情况下,依然会处罚,但是处罚幅度会降低。 杭西市监处罚〔2024〕433号: 当事人销售的进口化妆品标签不符合《化妆品监督管理条例》规定的行为,违反了《化妆品监督管理条例》第三十五条第一款“化妆品的最小销售单元应当有标签。标签应当符合相关法律、行政法规、强制性国家标准,内容真实、完整、准确。”和第二款“进口化妆品可以直接使用中文标签,也可以加贴中文标签;加贴中文标签的,中文标签内容应当与原标签内容一致。”的规定。;鉴于当事人首次被发现违法行为,无主观违法故意,社会危害性较小,并在调查中积极配合调查,如实陈述违法事实,主动配合提供证据材料。依据《中华人民共和国行政处罚法》过罚相当、惩戒与教育相结合的原则,以及《浙江省市场监督管理行政处罚裁量基准管理办法》第十三条第一款第(二)、(三)项“有下列情形之一的,可以依法从轻或者减轻行政处罚:(二)积极配合市场监督管理部门调查并主动提供证据材料的;(三)违法行为轻微,社会危害性较小的;”依法对当事人作减轻处罚。
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