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特变电工(600089.SH)经营现金流净额129亿,显著高于净利润(净利润现金含量191.98%),反映回款能力强劲,尤其在行业低谷期仍保持现金安全垫。能源业务(煤炭+发电)贡献54.68%毛利,提供稳定现金流支撑新能源业务转型。“煤电硅一体化”模式:自营煤矿(产能7400万吨/年)和自备电厂降低电力成本40%,公司多晶硅成本在3.8万/吨-4.3万/吨,多晶硅成本较行业平均低15%。特高压设备全球交付周期仅10个月(国际巨头需18个月),供应链效率领先。海外订单占比超50%(如沙特红海新城储能项目、巴西电网订单),毛利率44.1%显著高于国内(32%)。变压器报价较西门子低20%-30%,抢占“一带一路”新兴市场。过度依赖周期性业务:新能源板块(多晶硅)2024年亏损38-41亿元,拖累整体毛利率;煤炭价格下跌致能源业务毛利下滑14pct。应收账款周转天数128天(同比+22天),占净资产40.04%,新疆/甘肃电站限电致减值6.75亿元。研发费用率3.8%,低于中国西电(4.5%)和阳光电源(7.2%),储能市占率不足3%(华为/阳光电源超20%)。高端产品(如柔性直流设备)研发进度滞后中国西电1-2年,技术代际差距显现。投资活动现金流净流出154亿(准东煤化工项目投入),短期偿债能力承压(流动比率1.15)。多晶硅产能过剩未解。国网2025年特高压投资8250亿元,公司中标份额28%,若订单放量可对冲多晶硅亏损。多晶硅价格触底反弹:若突破7万元/吨成本线,净利润弹性达40亿+。技术出海:主导第四代核电变压器(石岛湾项目国产化率85%),抢占沙特、阿根廷核电市场。储能破局:液冷储能技术已商用(50MW/200MWh项目),目标配套率30%,若市占率突破5%可打开增量空间。以上仅为个人兴趣爱好,不作任何投资建议。理财有风险,投资需谨慎! #特变电工 #多晶硅 #特高压 #储能 #煤炭
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特变电工 业绩里藏着什么密码? 特变电工,作为成7月份新股 “华电新能”的原始股东,短期投资收益高达13亿,一下子拉高了三季度净利。 为什么不按常规把它算入长期投资,我们又应该如何判断此类状况呢?#特变电工 #工业富联 #江波龙 #科技#半导体#AI#PCB#领益智造#紫金矿业#4000点 #3900点#三季报#业绩#收评#收盘#A股#CPO#阳光电源#宁德时代#国产替代#管制#行业分析#价值投资#深度拆解#企业年报#中报业绩#半导体#国产替代#中芯国际#寒武纪#海光信息#兆易创新#北方华创#沪硅产业#立昂微#中晶科技#清溢光电#路维光电#龙图光罩#南大光电#晶瑞电材#上海新阳#中微公司#新凯莱#拓荆科技#中科飞测#精测电子#盛美上海#至纯科技#中科信#长川科技#彤程新材#华懋科技#安集科技#鼎龙股份#江丰电子#兴森科技#深南电路#中油资本#寒武纪#液冷服务器#AI服务器#浪潮信息#中科曙光#曙光数创#中兴通讯#新宙邦#巨化股份#英维克#申菱环境#海鸥股份#飞荣达#银轮股份#中石科技#永贵电器#瑞可达#高澜股份#曙光数创#科华数据#浪潮信息#朗进科技#兆易创新#智飞生物#复星医药#泰格医药#凯莱英#药明康德#分红#中报#三季报#百济神州#创新药#CRO#新易盛#长城军工#中国长城#胜宏科技#公司分析#深度分析#价值投资#深度拆解#英伟达#订单#今天#业绩预告#业绩#怎么样#估值分析#光模块#CPO#贝因美#恒生电子#深南电路#胜宏科技 #鹏鼎控股#沪电股份#东山精密#PCB#上玮新材#恒瑞医药#新易盛#工业富联#胜宏科技#拓维信息#中际旭创#生益科技#回落
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