九条1周前
这事可是个大事,先看机构设置- 财政部债务管理司设六个处:综合处、中央债务处、地方债务一处、地方债务二处、发行兑付处、监测管理处。因为中央政府债务率一直很低,才67%(如果我没记错的话),远低于日本美国,所以化债重点是地方债务和企业债务。因此地方债务设了两个处。发行兑付处这个就意味深长了,路径已经摆出来了,肯定要发行权益化债券和基金了。这事得和前几天湖北省颁布的国有三资清查处置方案结合起来看。上月湖北省李省长提出: 一切国有资源尽可能资产化, 一切国有资产尽可能证券化, 一切国有资金尽可能杠杆化, 能用则用,不用则售,不售则租,能融则融。 李省长在到湖北省前是湖南省的副省长,在23年5月也干过同样的事,现在财政部专门设债务管理司,就是明显要全面推广这种做法了。化债,再次进入人们眼帘,之前多次只是债务置换,在卖地收入锐减的情况下化债不明显。现在由于中美贸易战背景,动机可能与以往略有不同了。这是明显地卸包袱,轻装前进的举措,虽然也不会那么快的了,需要确权、确值定价等过程。 这样的地方国有资产化债,最终无外乎资产证券化ABS,抑或如REITs,现在加密市场的RWA是不可能的,那最终就是通过基金向二级市场融资销售了。那么问题出来了,一是为什么会出现这样的处理方案。二是谁会买?现在地方政F手里都没经营好,卖到二级市场就一定未来增值吗?不增值没利息肯定就卖不掉,谁愿意抓一把没流动性的债券在手里?何况为什么这么急?我觉得有几点可能: 1. 现在M2虽然335.38万亿了(截至9月末数据),但基本空转现象严重,都是借新还旧,利用率和流动性不高。十五五需要盘活地方资产以改善资金使用效率和流动性。 2. 九月底前三季度的宏观经济数据非常不好,通缩局面难改,地方政府债务严重拖累十五五很多国内统一大市场和生产要素的贯彻。 3. 贸易战中美打到这个程度,中国最薄弱的金融有可能受到华尔街攻击,而债务是最可能的攻击点。企业债务如房地产企业肯定就是自生自灭了,看看万科现在的损色和对深圳地铁集团及深圳国资委的拖累吧。而深圳是中国地方实力最强的,其它地方要严重得多,包括江苏这样的强省、南京这样的省会。 地方债务化债的证券很难卖到国外去,只能国内消化,这就是向股民和民企来销售了,这肯定会对股市形成向上的抑制,而且这个盘子太大,所有地方政府债务加起来可能要过百万亿。股市还是留神吧,少炒。
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理财1周前
2025年11月3号 财政部的网站上悄悄多了 一个新部门债务管理司 领导和班子也一起公布了 可能有人会觉得 我不就是多挂块牌子吗 跟咱普通人有啥关系呢 可别小看这件事 他其实和我们的日子 息息相关 因现在不少地方政府都备 了些债 有的地方借钱不太规范 还钱也困难 而国家现在又特别强调 高质量发展 比如搞科技研发 保护环境 改善民生 这个新部门的核心任务 就是把政府借债和健康 发展绑在一块 你让借来的钱既不会带来 风险 又能实实在在帮大家把 日子过得更好 下面我们就聊聊这个司 到底是干嘛的 他和咱们普通人有哪些 关联 为什么专门成立这个司 老办法跟不上了 过去 政府债务管理比较分散 们借钱的花钱的还钱的 可能不是一拨人管 容易衔接出问题 再加上现在要转向高质量 发展 老一套管理方式明显不够 用了 主要卡在三个难题上 一借钱有点随意 花钱容易跑偏 有些地方为了快速出政绩 先借钱盖楼修广场 哪怕项目用处不大 而真正需要资金的科技 环保 社区养老等要仅是反而拿 不到多少支持 2 隐性债务男发现 明面不让借有些地方 就通过地方融资平台偷偷 借利息高监管难 债务规模慢慢变大 最后可能拖累整体发展 3 重介青海 没人都抵借钱的时候很 积极 等要还钱了 才发现项目没收益 最后可能压缩民生支出 或者拖着布鞋儿 形成恶性循环 现在不一样了 高质量发展要求钱必须花 在刀刃上 不能乱冒风险 还得可持续 所以必须有一个专门的 部门啊 把借钱 用钱还钱 防风险整个流程统一管 起来 杜绝乱借乱花 新部门具体做什么呢 六大任务都很实在 这个债务管理司听起来 高大上 其实干的都是接地气的 实事 每一项都对应着咱们关心 的问题 一 立规矩 那以后不能想借就借 过去个递界钱标准不一 容易钻空子 现在全国统一规则什么 情况能借借多少钱用在 哪儿 都有明确说法 比如污染项目不让借而 新能源学校 医院建设可能优先获批 2 看实力分配额度 借多少 凭本事 新部门会看各地的经济 水平 财政能力和还债能力 再决定给多少借钱额度 经济好还得起的地方 可以多借点债务风险高的 地方 可能不批新额度 先要求化解旧债 3 帮忙降低利息 让地方省钱借钱 有些地方过去借钱力息高 还利息的压力比搞建设还 大 现在新部门会统筹发债 还可能推出科创债 绿色债等新品种 吸引更多资金来买 利息降下来 省出的钱就能多半实事4 紧盯隐性债务让
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