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【20251113】段永平雪球访谈:2025 年 11 月 11 日,段永平接受雪球采访,采访地点位于美国加州,全程约两小时,该访谈在雪球出品的《方略》第三季第一期中播出。段永平在雪球采访中系统阐述了其价值投资理念,核心可总结为以下五点: 一、投资核心逻辑 「买股票就是买公司」 投资本质是看懂企业未来现金流,而非预测宏观环境或市场波动。 案例:2008 年 80 元买入茅台,2025 年 1400 元仍持续加仓,因品牌护城河未变。 二、安全边际定义 「懂才是最大的安全垫」 真正的安全边际来自对企业的理解深度,而非简单看估值指标(如市盈率)。 案例:2001 年抄底网易,因游戏行业经验使其确认《大话西游 2》盈利能力未受损。 三、决策方法论 「打孔机原则」 一辈子 20 个投资额度,重仓标的屈指可数(网易、苹果、茅台、腾讯等)。 卖出标准:企业本质变化或估值严重透支,否则长期持有。 四、行业选择边界 「不做不懂的事」 拒绝跟风热点赛道(如新能源、AI),除非真正理解其商业模式。 案例:虽看好苹果生态,但因当前估值过高未重仓。 五、散户投资建议 「买标普 500 指数」 看不懂个股时,定投标普 500 指数是理性选择,长期必赚。 总结 段永平强调,投资成功的关键在于 「本分」—— 只做自己理解的事,拒绝短期投机。其核心方法论可概括为:「看懂企业→重仓持有→长期陪伴」**,并通过持续排除错误选项实现复利增长。#段永平#雪球#访谈#投资逻辑#看懂
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