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穆先生3天前
2025年10月28日,上海高级人民法院的终审裁定书送达的那一刻,标志着横跨三十载、峰值资产达3万亿元的"明天系"金融帝国,正式走完了从野蛮生长到有序清场的最后一程。 这纸裁定不仅维持了上海三中院对669家关联企业实质合并破产清算的原判,更成为中国金融史上"刑民并进"处置重大风险事件的标志性判例。 明天系通过"资金池-通道业务-关联交易"的闭环运作,将大量资金用于资本炒作和关联方占用,既没有支持实体经济发展,又积累了巨大的金融风险。 这种"脱实向虚"的资本运作模式,最终不仅导致自身的崩塌,还对金融市场秩序和公众利益造成了严重损害。   明天系的清场,对中国金融市场生态产生了深远影响。 首先,"刚兑神话"的终结,推动了金融市场回归风险自担的本源,投资者的风险意识显著提升,不再盲目追求"高收益、零风险"的金融产品,市场估值体系更加理性。   其次,金融牌照的价值重估,引导金融机构回归主业。明天系的案例表明,金融牌照不是资本炒作的工具,而是承担金融服务功能的资质。监管部门对金融牌照的审批和监管更加严格,推动金融机构聚焦主业、合规经营,防止牌照异化。   最后,资本市场的治理结构不断完善。明天系遗留的业绩对赌纠纷、关联交易不透明等问题,推动了相关法律法规的修订和完善。 2025年修订的《破产法》进一步明确了关联企业实质合并破产的适用条件和程序,为类似案件的处置提供了法律依据;《证券法》的修订则强化了对信息披露、关联交易的监管,加大了对违法违规行为的处罚力度。  
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