万科股债跌,无破产风险 万科股债双跌,暂无破产风险。近期万科股票和债券价格大幅度下跌,面临巨大偿债压力,但综合各方面信息,万科破产清盘概率极低,更有可能进行较大规模的债务重组,对于房地产市场继续探底,应保持理性。 一、20亿债券展期:万科针对12月15日到期的20亿“22万科MTN004”债券,拟于12月10日召开持有人会议商议延后兑付。若展期获表决通过,严格来说不算违约,它是企业缓解短期偿债压力的市场化手段。不过这也释放出关键信号,说明万科短期现金流紧张,大股东深铁很难继续借贷输血,万科需靠自身市场化方式化债;这也会损害万科信用,降低投资机构对其偿债能力的信任,不利于后续融资。万科债券展期更多是为了统筹资金、避免集中兑付引发的流动性危机。 二、截至2025年三季度末,万科有息负债合计3629.3亿元,资产负债率73.5%;短期偿债压力集中,12月境内债到期余额达57亿元,2026年需还超120亿元境内债,2027年还有70亿元海外债及超30亿元境内债。三季度末万科持货币资金656.8亿元;前三季度完成68.6亿元大宗交易签约额,新增及再融资265亿元,此外深铁累计提供借款达307.96亿元,虽有资金流入,但难以覆盖集中到期债务,资金紧张局面持续加剧。2025年前三季度万科营收1613.9亿元,归属于上市公司股东的净亏损280.2亿元。亏损主因是开发业务结算规模下滑、毛利率低位,叠加新增计提91.93亿元存货跌价准备等。 三、房地产市场调整未结束。目前市场呈“量稳价弱、分化持续”态势,1-10月新建商品房销售面积和销售额仍同比下降,70城房价多数环比下跌,房地产开发投资降幅还在扩大。虽核心城市二手房成交有回暖迹象,但中小城市库存压力大,整体仍处于深度调整中。 四、万科大概率可实现债务重组,万科资产质量相对优良,三季度仍握有656.8亿货币资金,在深铁支持下,可通过展期、债转股等市场化方式推进债务重组的概率,远高于破产清盘的概率。 以上内容基于公开信息整理,不构成任何投资建议
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