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周五(11月28日),在感恩节假期后的缩短交易时段中,美股三大指数继续上行,连续第五日收高。道指收涨 0.61%,标普 500 上涨 0.54%,纳指上涨 0.65%。在交易量偏弱的假期氛围中,市场对美联储 12 月进一步降息的预期升至 80%—87%,成为推升风险偏好的核心动力。 半导体板块表现尤为突出。其中,英特尔因知名分析师郭明錤更新供应链展望而暴涨逾 10%,领跑道指成分股。其报告指出,英特尔有望自 2027 年起代工苹果入门级 M 系列处理器,市场据此认为 Intel Foundry Services(IFS)或将重回先进制程竞争。AMD、美光、德州仪器与博通均录得 1%—3% 的涨幅。然而,板块中最受关注的 AI 龙头英伟达则逆势下跌 1.81%,反映高估值品种在 11 月遭遇明显的仓位调整。 尽管本周反弹力度强劲,11月仍是科技股“承压月”。市场对 AI 企业盈利兑现速度的疑虑升温,拖累纳指本月下跌 1.51%,结束此前七连涨。标普 500 本月微涨 0.13%,延续七连阳走势;道指上涨 0.32%,扭转前期近 4% 的跌幅。按历史统计,自1950年以来,标普11月平均涨幅为1.8%,而本月表现显著偏弱。 贵金属在周五亦出现强势拉升。现货黄金重新站上 4200 美元,白银突破 56 美元,创下历史新高,显示在降息预期升温之下,部分资金开始重新布局对冲资产。 近期行情的主要转折点是政策预期的快速变化。美联储理事沃勒与纽约联储主席威廉姆斯均释放鸽派信号,而美国政府停摆后的经济数据普遍疲弱,使市场再度押注明月降息。若如期落地,将是货币政策连续第三次放松,标志着宽松周期进入“稳定期”。 科技股本月的承压核心在于:AI 投资与盈利兑现之间的时间差正在被重新定价。Meta 大规模采购谷歌 TPU 芯片、英特尔重获苹果代工机会等事件,使市场意识到 AI 产业链将更加多元化,而非持续由单一龙头主导,带来结构化交易机会。 下周五,美国将公布 9 月 PCE 数据,这是 12 月 11 日议息会议前的最后关键通胀指标。但由于其滞后属性,预计难以撼动降息预期。进入 12 月后,市场将迎来典型的“强交易月”。历史上,“圣诞行情”期间(圣诞节后至次年1月初)道指上涨概率高达 77%,平均涨幅 1.44%,显著高于全年平均水平,或为当前复苏行情再添助力。
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