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1分钟了解投资逻辑之中金黄金:“含金量”大幅提升的央资矿企 1分钟了解投资逻辑之中金黄金:“含金量”大幅提升的央企背景矿业龙头。投资看点:1、公司主业为矿产金、矿产铜,当前矿产金产量约18吨/年,随着2026年莱州纱岭金矿投产、以及数个拟收购的矿山项目,未来产量有望达30吨/年,内生增长潜力显著。2、公司拥有金金属资源量895吨,资源禀赋好,奠定长期发展潜力。3、公司为央企控股,大股东实力雄厚,存在多个矿山注入预期。关键假设:1、量:纱岭金于2026年年中投产,首年贡献3吨矿产金产量,2027年实现满产。2025-2028年公司矿产金产量分别为18.5、21.5、28.5、30.4吨。2、价:2026-2028年金价年涨15%,分别对应1000、1150、1323元/克。3、单位成本:根据《评估报告》,纱岭金矿成本293元/克,首年投产由于爬坡,成本更高一些,后续将恢复正常水平;公司存量矿山单位成本年内生通胀上涨5%。矿产金板块:公司矿产金板块有望量价齐升,利润弹性显著2027年利润有望过100亿。矿产铜板块:公司拥有8万吨/年矿产铜产能,25年受矿山事故影响约2个月生产,9月已恢复生产。合并利润测算:预计2025-2028年,公司归母净利润分别为54、84、123、157亿元,对应估值分别为21、13、9、7倍PE,2025-2026年预期股息率分别为2.7%、4.2%。公司金业务利润占比快速提升,将从2024年的41%提升至2028年的82%,“含金量”的提升利于公司估值中枢提升。估值评价:我们从五个角度分析公司投资价值,1、估值:偏低;2、未来三年成长性:较好;3、派现率:好,股息率有支撑;4、财务状况:较好;5、管理层:公司为央企控股,大股东实力强,公司管理层稳健。给到公司82分,因此整体判断公司估值低。#中金黄金 #股票 #投资 #金融 #黄金
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