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【20251212】大摩研报: ❤️ \------------------------------------------ 🏢【研报解读开篇】 2025年12月10日大摩研报之2026国内房地产展望,源哥深度解读来袭~ \--- 📉【市场压力未减】 2026年国内房地产市场仍有📉下行压力,监管首要任务是🛡️风险防控,而非追GDP增长。实质性财政刺激会保持被动审慎,政策落地大概率偏向2026年下半年,主打一个稳字当头! \--- ⏳【触底周期拉长】 行业下行触底得熬更久,2026年销售、房价跌幅会温和些,但新开工和房地产投资依旧📉低迷。一线+主要二线城市房价,若宏观环境稳,2027年下半年有望企稳;其他地区受人口失衡+供给过剩影响,触底之路更漫长~ \--- 💰【房企冷暖不均】 开发商整体仍在渡劫💦,流动性风险不用太慌,但房价下跌会让行业利润率进一步下滑。优质房企将逐渐和行业大部队拉开差距,竞争优势越来越明显,强者恒强模式上线! \--- 🎯【政策核心聚焦】 房地产对宏观经济的重要性已大不如前,2026年政策核心锁定🔒“防范系统性风险”,不搞强刺激拉经济,和2025年政策方向一致。2025年没出大风险事件,政策宽松也比较克制,没搞大规模刺激。 \--- 💸【刺激政策克制】 大规模刺激要花大价钱💴,房贷补贴这类财政政策会适度推进、慢慢来,核心是帮房价减缓下跌速度。担心代理风险和道德风险,大规模库存回购、单独救开发商的概率很低,不会随便“开绿灯”~ \--- 🔍【走势关键因素】 政策短期能提提市场情绪,但长期效果要看执行协同性和持续性。要是政策反复、执行不一致,居民信心修复还是难上加难😮‍💨。2026年房地产走势,不光看政策“量”够不够,更关键是“质”的落实和预期管理到位没! From Morgan Stanley #房地产 #楼市 #二手房 #房贷贴息
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