香儿2天前
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鱼破冰4天前
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星辰4天前
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香儿4天前
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爱睡觉4天前
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香儿2天前
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阿妤4天前
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美团能抄底吗?怎么看美团财报? #美团第三季度净亏损160亿 1.美团 2025 年第三季度出现自 2022 年以来的首个季度亏损:公司公布第三季度营收约 954.9 亿元人民币,但核心本地商业经营亏损 约 141 亿元,经调整净亏损接近 160 亿元(多家媒体/机构统计口径略有差异)。这是一次由“外卖/即时零售补贴战”引发的利润大幅倒退。 2.这场战役中,阿里(含饿了么/高德/到家生态)凭借更大体量与补贴策略,在多个时间窗口实现突破,给美团造成实质性压力;但“被阿里打败”仍言之过早——战争更多是“烧钱换份额、养习惯”,不是短期内可凭一季财报判定的结局。 3.多家投行与研究机构认为:短中期行业利润会被吞噬(S&P 等估计未来 12–18 个月补贴支出超千亿),长期看谁能在“到店+到家+酒旅”闭环中保留高毛利业务和变现路径,谁就能赢。对投资者来说,关注点应从“谁短期更能烧钱”转向“谁的用户/商户黏性更深、谁的边际单元经济更能恢复”。 ⸻ 一、美团这次亏了多少?先看“官方口径”与媒体统计 11 月 28 日,美团发布 2025 年第三季度业绩:营收 954.88 亿元,同比增长约 2%。但公司披露:受行业竞争影响,本地商业经营利润转为亏损,亏损约 141 亿元;经调整 EBITDA 与经调整净亏损也出现大幅倒退。多家外媒把第三季度“调整后净亏损”报道为约 160 亿元左右,另有统计以期内亏损 186 亿、或合并不同口径出现些许差别,但总体量级为 数百亿元人民币的亏损(按“个亿”口径,即上百亿元,而非上千亿元)。 路透与彭博等外媒把单季 调整后净亏损披露为约 160–180 亿元区间,且美团警示第四季度亏损趋势可能延续,主要来源于在即时零售与外卖领域加大投入以守住市场份额。 一句话理解:不是“美团倒闭级别”的数字,但确实是对利润表的一次重创——短期内需要用大笔现金与补贴来换取用户/商家流量与市场节奏。 ⸻ 二、亏损的直接原因:到底烧了谁的钱?外卖只是入口 把亏损拆开看,可以发现三条主要线索: 1.外卖与即时零售的补贴/价格战:为了争夺用户下单频率与消费习惯,各家(阿里、京东、甚至百度、高德的生态联动)在补贴上持续投入,单笔订单毛利被压缩甚至为负。美团为了守住自己在外卖端近 70% 的领先份额,被迫跟进或加大补贴投放。S&P 等机构预测,在未来 12–18 个月内,主要
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