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T王T哥4天前
万润股份:站在新材料时代的风口 万润股份,一家在A股市场以“半导体材料”概念而备受瞩目的公司,其股价近期因多重利好因素而引发关注。 1. 光刻胶:万润的光刻胶故事,要从一条751吨的新产线说起。 中美关税博弈下,光刻胶国产化迫在眉睫(进口关税最高达125%)。公司的光刻胶单体、树脂、光致产酸剂等产品已实现供应,并启动蓬莱半导体材料产线试生产。机构预测其半导体业务未来三年增速可达30%+。 与南大光电、彤程新材的“贴身肉搏”不同,万润选择了一条更“聪明”的路——做半导体巨头的“隐形供应商”。目前已与10余家国内外客户达成合作,覆盖光刻胶全产业链关键环节。 当日本JSR收紧出口的风声传来,万润的提前布局让它成为国产替代浪潮中“最确定”的标的之一。 2. OLED材料: 全球中尺寸OLED面板(如iPad、MacBook)需求爆发,预计2028年出货量达7430万台。 万润的子公司九目化学是OLED中间体全球龙头,三月科技的OLED成品材料已通过京东方等面板厂验证并供货。2025年OLED业务收入有望增长60%。 特别注意的是,核心子公司九目化学的北交所上市申请已获受理,预示着公司整体估值有望得到重估。 3.锂电池电解液: 万润股份通过子公司海川化学已成功切入锂电池电解液添加剂市场,实现了产品供应并具备持续供货的能力。 海川化学的电解液添加剂产品包括VC(碳酸亚乙烯酯)、FEC(氟代碳酸乙烯酯)以及新型成膜添加剂等。 公司目前正处于产能规划和扩张阶段,以应对未来的市场需求。 4. 高性能聚合物: 公司布局热塑性聚酰亚胺(PEI、TPI)、聚醚醚酮(PEEK)等。 12月12日刚刚宣布1500吨PEI(聚醚酰亚胺)量产线试生产成功,这种航天级材料每吨售价超20万元。该材料的下游应用主要集中在光纤连接器、航空航天复合材料等领域。 PEEK中试产品已送下游验证,这种被誉为“塑料黄金”的高性能材料,未来有望替代进口。 💰 财务透视:被低估的现金奶牛 2025年前三季度营收28.26亿元,看似增速仅2.31%,但扣非净利润增速达14.02% 。更惊人的是39.2%的毛利率——比行业平均高出8个百分点,相当于每卖100元产品能赚39元。账上趴着13.74亿现金,应收账款反而同比减少4.92%,这在制造业堪称清流。 #万润股份 #光刻胶 #半导体材料 #锂电池 #OLED
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