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中国卫通(601698)2025前三季度,营业收入约18.52亿元人民币,同比增5.35%,主营业务保持基本稳定。归属上市公司股东的净利润约为2.86亿元,同比下降40.58%。利润下滑主要系去年同期较高的非经常性收益(如政府补助、资产处置收益等),而本期大幅减少所致,扣除非经常性损益后的净利润相对平稳。公司核心卫星转发器使用费业务盈利能力相对稳定。2024年研发投入1.13亿,研发人员数量为123人。研发聚焦于提升现有卫星网络效能和布局未来技术。重点发展构建高轨卫星互联网能力。推动关键卫星通信系统与设备的国产化替代,例如“Anovo”国产卫星通信基带系统的规模化应用。成功发射并运营中星26号、中星6E等多颗满足新一代通信需求的大容量卫星,持续增强空间段资源实力,并为下一代宽带卫星通信系统进行技术储备。作为我国唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的基础电信运营商,拥有16-18颗在轨民商用通信卫星,频率轨道资源价值巨大,行业准入壁垒极高。正从传统的空间段运营向“星频站网端”一体化综合信息服务商转型,初步建成覆盖我国及“一带一路”的高轨卫星互联网。在国际上,面临来自SpaceX“星链”(Starlink)等大规模低轨星座的竞争压力。业务模式从“带宽租赁”向“解决方案与服务”转型,新市场的培育和拓展存在不确定性,且传统业务增长面临天花板。国内如零壹空间、蓝箭航天、星河动力等公司主要专注于火箭发射环节,是中国卫通卫星发射的上游合作伙伴。而像天仪研究院等卫星制造与星座运营商,主要在遥感、物联网等细分领域,与中国卫通在通信主航道构成互补或间接竞争。与中国星网集团的定位是竞合关系。中国星网主要负责统筹规划我国的低轨卫星互联网星座(“国网”),是未来国家卫星互联网的主要建设运营主体。中国卫通作为在轨资源丰富、运营经验丰富的“老将”,在短期内二者业务(高轨与低轨)互补性强,长期看存在技术融合与业务竞合的可能。理财有风险,投资需谨慎! #中国卫通 #6G #十五五 #低轨卫星 #星链
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商业航天IPO热潮下的投资图谱:全产业链机遇与核心标的梳理 近期,国内外商业航天领域迎来IPO热潮。SpaceX计划以超高估值推进IPO,而国内头部企业如蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等也密集启动上市辅导,产业进入规模化、资本化新阶段。这一趋势由政策红利(如科创板第五套标准放宽盈利限制)、技术突破(如朱雀三号实现可回收火箭轨道级发射)及卫星组网需求(如“千帆星座”计划)共同催化。市场中,与商业航天产业链紧密相关的上市公司迎来发展机遇,其投资逻辑主要围绕三大主线: 1. 直接参股方:通过投资头部商业航天企业,共享其IPO带来的股权增值收益,如金风科技(直接持股蓝箭航天)、张江高科(参股基金投资)等。 2. 核心供应商:为火箭、卫星制造提供关键材料、零部件或服务,受益于发射需求增长,如斯瑞新材(火箭发动机材料)、派克新材(箭体结构件)、高华科技(航天传感器)等。 3. 产业链延伸:卫星互联网组网带动下游应用(如通信、遥感)需求,利好卫星制造、运营及终端设备企业,如中国卫星(卫星制造龙头)、中国卫通(卫星运营)、海格通信(通信终端)等。 此外,政策层面持续加码(如国家设立商业航天司),产业规模预计突破万亿,但需关注技术迭代风险与商业落地能力。整体来看,商业航天正从“技术验证”迈向“产业落地”,相关标的迎来系统性机会。
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