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商业航天概念 各子行业的投资逻辑可总结为: ①航天防务:短期内导弹与智能弹药行业有望迎来恢复性快速增长:中长期看行业高景气周期有望维持到2027年。建议低成本化优势、数量规模与总产值规模优势、批产型号配套与研发型号配套以及高价值分系统四个维度去挖掘投资机会。 ②航天发射:随着卫星发射需求的空前增加,“液体+可复用”火箭或将成为下一阶段我国航天发射的市场焦点,建议关注已实现规模化发射、参与核心环节配套、以及测运控领域中的企业。 ③卫星制造:产业有望摆脱传统项目制,迎来大批量生产阶段,关注具有批产能力,低成本及产业化能力,以及在星间链路、新型电推进、卫星网络安全防护等新兴领域布局的企业 4)卫星通信:卫星互联网应用有望成为产业发展新动能,整体市场增速有望迎来历史提速拐点,关注低轨卫星互联网正式建设时间节奏、航空与海洋卫星互联网应用、手机直连卫星应用、6G建设等方向。 ⑤卫星导航:关注产业链上游的龙头企业、中游的传统龙头企业和拓展新兴领域(如自动驾驶)的企业,以及下游布局高精度导航市场和“卫星导遥+”的企业。 ⑥卫星遥感:整体短期仍将处于朝阳高速发展阶段,高景气下的业绩持续性意义凸显,关注客户多元化、收入结构均衡具有稀缺属性的遥感数据源的企业
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T王T哥1周前
海能达:从对讲机到卫星通信终端 海能达,全球专网通信三巨头之一。简单说,它就是专业场景的“微信+基站”:地铁司机、消防员、石油工人用的对讲机、集群系统、应急通信车,背后可能都是海能达。 当国家把卫星互联网写进新基建时,海能达早就准备好了"三件套":微波组件+天线+终端 。就像智能手机需要基站,星链也需要"地面翻译官"——海能达的Ka频段终端能把卫星信号翻译成手机能听懂的语言。最新推出的GLOBE Trekker便携终端,重量只有15公斤,展开就能在沙漠里连上卫星WiFi。 商业航天的“黄金配角” 很多人不知道,海能达早已在卫星通信领域默默布局了8年。2017年收购加拿大Norsat,相当于提前拿到了太空时代的“船票”。 Norsat是谁? · 1977年成立,全球前三的卫星终端及微波器件供应商。 · 产品:便携式卫星天线、船载/车载终端、LNB、BUC等核心器件。 · 场景:从珠峰大本营到南海钻井平台,只要地面网络挂零,Norsat的“小锅”就能连上卫星。 收购完成后,海能达把专网调度系统+Norsat卫星链路打包成“天地一体”解决方案:对讲机没信号?直接走卫星;指挥中心想同时调度地面警力+空中无人机?一张网搞定。 “专网+卫星”怎么赚钱? · 政府应急:地震、洪水、山火,专网+卫星=保底通信。2023年海能达全系应急产品在四川泸定地震实战验证 。 · 能源矿业:海上风电、沙漠油田,卫星链路把远端传感器数据回传到总部。 · 国防军工:保密级别高,毛利也高,Norsat的军工资质是敲门砖。 · 商业航天:给低轨卫星做地面终端配套,海能达已加入450MHz国际联盟,卡位空天地一体化标准。 财务体检:翻开2025年三季报,海能达的关键词是“三高”: 高研发:研发费用7.53亿元,占营收19.84%,比华为还高。 高费用:销售+管理+研发三费合计48.68%,利润被费用吃掉大半。 高负债:资产负债率74.69%,杠杆拉满。 结果是:营收37.46亿元,同比下降10.26%;净利润1.86亿元,同比下降26%。 一句话总结——技术很硬,赚钱很苦。 2024年4月,美国法院一纸禁令:全球禁售含对讲机技术的产品 。 虽然后来通过合规整改逐步解封,但阴影仍在。 此外,摩托罗拉的专利诉讼如影随形,高额赔偿和禁售风险始终是悬在头顶的达摩克利斯之剑。 #海能达 #卫星通信 #商业航天
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