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【标普止步七连阳,圣诞行情失约,美股年末“四连跌”收官,美股仍强,但已不再一枝独秀】 周三(12 月 31 日),美股在 2025 年最后一个交易日延续回调,三大股指连续第四个交易日收跌。在年末流动性明显收缩、获利了结集中释放的背景下,市场以“股债双杀”的方式,为这一轮历史性牛市暂时画上阶段性句号。 标普 500 指数收跌 0.74%,报 6,845.50 点;道指下跌 0.63%,纳指下跌 0.76%。恐慌指数 VIX 上涨 4.26%,显示在清淡交投环境中,风险对冲需求有所回升。美债收益率小幅走高,10 年期国债收益率升至 4.17%,进一步压制权益资产估值。 尽管单日跌幅有限,但这是自 1971 年纳斯达克创立以来,三大指数首次在同一年结束时同时出现至少四天的连跌。标普 500 也因此止步于月度八连阳,12 月小幅收跌约 0.05%。传统“圣诞行情”未能兑现,反映出在高估值背景下,资金选择以更谨慎的姿态迈入新一年。 周三标普 500 成分股中仅 39 只上涨,11 个板块在下午交易时段一度全线下跌,上一次出现所有板块同日下挫还要追溯至 5 月 28 日,显示年末风险偏好显著降温。 纵观全年,2025 年依然是美股的强势之年。标普 500 指数全年上涨 16.39%,纳指上涨 20.36%,道指上涨 12.97%,三大指数连续第三年实现两位数年度涨幅。过去三年,标普 500 累计涨幅接近 80%,为 2000 年以来仅次于 2019–2021 年周期的强劲表现。 但从全球视角看,2025 年并非“美国独赢”。德国 DAX、英国富时 100 分别上涨 23% 与 22%,创多年最佳;欧洲斯托克 50 连续第三年上涨;恒生指数上涨约 28%,韩国 KOSPI 暴涨逾 75%,创 1999 年以来最强年度;日本、台湾股市同样录得 20% 以上涨幅。 商品市场成为全年最大“意外赢家”。黄金、白银、铜、铂金集体录得历史级涨幅,其中白银全年上涨约 148%,黄金上涨逾 64%;相对之下,原油在供需错配中全年下跌近 20%。美元指数全年下跌约 9%,为 2017 年以来最差年度表现。 展望 2026 年,市场环境正在发生微妙变化:美联储已进入降息周期,但节奏趋于温和;AI 投资仍在推进,但资本市场对盈利兑现与回报周期的要求显著提高;贸易政策、政治不确定性
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