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1、商业航天广阔市场前景:卫星互联网星座是核心驱动力 国内庞大的低轨卫星发射计划是商业航天发展的根本动力。 市场规模:国内申请的低轨卫星总数已达5.13万颗,主要包括三个万星级星座计划:中国星网( GW 星座):约1.3万颗。 上海垣信◇千帆星座):约1.5万颗。 蓝箭鸿鹄星座:约1万颗。 年发射需求:考虑到卫星约5年的设计寿命,在3万颗卫星在轨的稳态下,每年需要更新发射约6000颗,市场空间巨大。 2、蓝箭航天完成 IPO 辅导,核心供应商价值量排名(附股) 蓝箭航天即将登陆资本市场,公司已完成科创板 IPO 辅导,从启动到完成仅用时约5个月,速度很快。 蓝箭航天产业链及关键标的梳理 蓝箭航天火箭的细分价值量,核心供应商(按价 值量排序): 火箭整流罩及锻件:超捷股份(1500万/箭) 发动机控制:昊志机电(400万/箭) 高温难熔金属:西部材料(西诺稀贵)(400万/箭) 高温铜合金:斯瑞新材(300万/箭) 传感器:高华科技(150万/箭) 蓝箭航天计划于2026年Q1进行朱雀二号 e 和朱雀三号的复飞,鉴于首飞情况,2026年实现一级火箭回收复用的概率较大。 3、产业链价值量深度拆解:卫星价值远超火箭在"一箭多星"和"火箭可回收"的背景下,卫星的全生命周期价值量将远超火箭。 假设模型:单次发射(1箭20星)◇火箭价值2亿(可复用20次),单颗卫星价值2000万。 火箭的价值核心在于发动机和结构件◇而卫星的价值核心在于有效载荷,特别是相控阵天线。 卫星产业链中的高价值、高壁垒环节◇ 相控阵芯片◇价值量之王◇ 价值测算:单星价值2000万→相控阵芯片价值约525万/颗(计算:2000万*载荷占比70%*相控阵占载荷75%*芯片占相控阵50%以上)。盈利性:毛利率高达85%,净利率约50%,远高于产业链其他环节(通常<25%◇。 臻镭科技◇其在芯片全流程覆盖和技术上处于"独一档"的领先地位。其他公司包括铖昌科技、国博电子等。 陶瓷管壳(关键材料◇ 应用与价值:国瓷材料的氧化铝陶瓷管壳用于卫星芯片封装,单星价值约100万元。 市场空间:按年发射6000颗测算,对应60亿市场规模,净利率30%可带来近20亿利润空间。目前国内仅国瓷能规模化供应。 柔性太阳翼材料(面向未来◇ 必要性◇一箭多星要求太阳翼必须柔性化◇减重、省空间◇。 核心材料◇需要采用带抗原子氧涂层的 CP
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