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2026年1月13日大摩宏观策略谈: ❤️ \------------------------------------------ 📅 内容总览 2026年1月12日,大摩宏观策略分享会🎙️,源哥深度解读“开门红”表象下,穿越通缩的路径🗺️。 \--- 🚀 市场开门红 2026年伊始,资本市场喜迎久违“开门红”🎉:国内市场活跃度回升📈,人民币强势破7。但热度源于预期改善,经济根本扭转,还得等通缩循环彻底打破🔨。 \--- 💱 汇率的真相 人民币近期走强,是短期季节性因素的产物🌰。春节前出口商刚性结汇需求集中释放,叠加美元疲软💵,推高了汇率。别误读成长期单边升值信号🚫!央行有**“日本镜鉴”**📖:90年代日本容忍日元升值致通缩恶化。我国不会重蹈覆辙,预计2026年底汇率回归7.0左右均衡水平⚖️。 \--- 🏠 楼市的双轨 房地产市场分化显著🎭。香港楼市已触底✅,预计2026年房价涨10%,逻辑是月供低于租金,刚需与投资客自然回归。内地受困“负利差”💰:租金回报率约2% vs 按揭利率>3%。破局需政策“重拳出击”👊:建议存量及新房按揭贴息100基点以上,制造“买比租划算”局面,这是扭转预期的核心药方💊。 \--- 📊 经济温差 宏观数据看似回暖🌞,实则结构分化。CPI回升靠天气(菜价🥬)和避险情绪(金价🥇),核心需求仍疲弱😮‍💨。政策是**“重投资、轻消费”**⚖️:2026开年提前批专项债3000亿,硬科技获千亿国资注入,基建制造动能足。消费端刺激温和,叠加房价下跌负财富效应,居民消费意愿难修复🛠️。 \--- 🎯 宏观策略 宏观挑战犹存⚠️,但资金用脚投票🗳️:2025年外资已净流入,全球资金加速多元配置。**2026年是“市场大年”**🎆!投资者应跳过汇率波动,聚焦科技硬件、出海产业链🌐及香港高息优质地产标的🏘️。 \--- 🔮 大摩展望 2026年机会在**“分化”**🔍。通缩消退前,紧盯政策对资产价格(尤其楼市利差)的干预,这是市场转折点⏳。此前保持谨慎乐观,拥抱局部牛市🐂。 From Morgan Stanley #邢自强 #摩根士丹利 #大摩
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