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T王T哥1周前
中国化学:工程龙头转型“实业+新材料” 1月20日,中国化学成为市场焦点,股价强势涨停,收盘价8.79元。 很多人对中国化学的印象还停留在“盖化工厂的”。这没错,但格局小了。它的业务版图远比想象中扎实和多元。 在化工工程领域,中国化学是当之无愧的“国家队”和“隐形冠军”。国内90%的化工项目、70%的石油化工项目、30%的炼油项目都有它的身影,尤其在煤化工领域,市占率高达80%,几乎处于垄断地位。 这块“压舱石”业务在2025年上半年贡献了748亿元收入,占总营收的83%,毛利率稳定在10.2%。更重要的是,它的订单储备极其丰厚。2025年1-8月新签合同额就达到2563亿元,相当于去年全年营收的1.37倍。这意味着未来2-3年的业绩已经有了坚实的保障。 “实业+新材料”的第二曲线,才是中国化学最大的看点。 公司正从单纯的“工程承包商”向“工程+实业”双轮驱动转型,自己下场做高附加值的新材料。 环氧丙烷项目:公司位于泉州的60万吨环氧丙烷项目已具备开车条件。近期环氧丙烷价格强势上涨,市场预期该项目将显著贡献业绩。 己二腈:是生产尼龙66的关键原料,此前长期依赖进口。中国化学已实现自主技术突破,2025年前三季度累计生产己二腈6.9万吨,生产负荷约85%,进口替代空间巨大。一期20万吨产能已满负荷运行,二期20万吨预计2026年投产。完全达产后,预计能贡献超50亿元营收,毛利率高达15%以上。 气凝胶:一种超轻、高效的保温材料,广泛应用于新能源车和储能领域。通过其所属的中化学华陆新材料有限公司来开展气凝胶业务 。一期项目5万立方米/年产能已投产并实现满负荷运行,二期10万立方米/年产能在规划和建设中。 高性能纤维:如对位芳纶、间位芳纶,是军工和高端工业的关键材料,技术壁垒高,附加值也高。 虽然目前实业板块收入占比仅约5.3%,但增速快(8.7%),是未来利润增长的核心驱动力。 在“一带一路”倡议下,中国化学的海外业务已成为重要的增长极。2025年上半年,境外主营业务收入同比增长28.75%,有效对冲了国内部分项目集中完工的影响。在中东、东南亚等地区的化工项目订单持续增加,全球化布局为公司打开了新的市场空间。 公司前三季度营收达1363亿元,同比增长1.15%;归母净利润42.32亿元,同比增长10.28%。 #中国化学 #化学工程 #建筑央企 #化工工程 #化工原料
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