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ichehe1天前
#黄金 #白银 #理财 #避坑指南 看完白银库存,你就懂了银价趋势了 一、全球白银库存现状 1. LBMA(伦敦金银市场):总库存约2.5万吨,80%被ETF/担保持有,可自由交易库存仅数千吨,仅能覆盖数周全球需求。 2. COMEX(纽约商品交易所):注册仓库库存较峰值显著减少,实物流出导致库存持续下降。 3. 国内仓库(如上期所):2025年12月库存持续减少,期货持仓量远超实体库存量数倍。 核心结论:全球实物白银库存处于历史低位,且大部分被锁定,自由可供交割的实物极度稀缺。 二、交割环节的压力信号 1. COMEX交割量骤增:2025年12月初交割季初期,白银交割通知量达3665万盎司,相当于前几个月绝大部分交割量,市场交割压力显著提升。 2. 交割季的履约检验:期货合约进入交割期时,若空头无法交付实物,逼空风险将明显升高。 3. 期货合约换仓特征:近期1、2月合约未平仓量增加,3月合约减少,部分仓位在交割期前滚动换仓,反映市场对实物交割及近月合约紧张的担忧。 核心结论:交割通知量增大叠加库存紧缺,实物交割压力凸显,构成逼空的重要要素。 三、多空头寸与平仓影响 1. 持仓结构变化:CFTC报告显示,COMEX非商业净多头显著增加,空头仓位仍占主导但多头增长迅速。 2. 期权对冲推高价格:大量看涨期权被买入,做市商为对冲风险在期货市场买入白银,间接推高价格。 3. 保证金提升诱发平仓:CME上调白银期货保证金,多空双方资金成本上升,或在价格高位引发强制平仓。 核心结论:空头仓位虽高但已处于较高价位,价格继续上涨可能引发部分空头被动平仓,但多数空头为对冲性和商业性头寸,并非裸空。 四、逼空是否真正发生 存在逼空的压力与环境因素 1. 库存处于低位,可交割实物紧张; 2. 现货市场曾出现升水(现货价格高于期货价格); 3. 租金/仓单成本曾短期大幅上升,反映实物紧缺; 4. 交割季出现大幅交割通知。 未出现爆发式逼空 多家市场分析认为,当前银价高位是库存紧张与投机性推动共同作用的结果,并非空头因无法交割引发的全面逼空。 核心结论:银市存在逼空风险,但暂无官方证明的全面爆仓逼空事件,当前更多表现为价差、升水的市场紧张结构,而非空头彻底无库存可交割。
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本月白银交🈹日会一夜暴跌吗? 结论前置:当前交割缺口短期强推涨、中期放大波动;一夜暴跌概率极低,但极端行情下可能出现单日10%+回调,需盯紧触发条件 。 一、交割现状如何影响走势 - 短期(1-2周):交割缺口+库存告急→逼空加剧,空头被迫高价平仓,银价易继续冲高,COMEX租赁利率至年化8%、现货溢价扩大,均强化上涨动力。 - 中期(1-3月):成为核心波动源,高位震荡、波动率抬升,交易所上调保证金/扩涨跌停板会放大短期回撤,但难改结构性紧张。 - 长期(6-12月):倒逼产业链替代与产能投放,若光伏铜替代等落地,才可能扭转供需,改变长期趋势。 二、一夜暴跌的概率与触发条件 - 概率:极低。底层是结构性供需失衡(中国出口管制、伴生矿扩产周期5-10年、工业刚需刚性缺口),非纯投机泡沫,库存与供应端无“天量补给”,无持续做空筹码 。 - 触发暴跌的硬条件(需多因素共振): 1. 监管极端措施:强制现金结算/暂停实物交割,期货信用崩塌,多头集中抛售。 2. 宏观预期逆转:美联储降息预期骤降→美元走强,资金从贵金属大规模撤离。 3. 技术性踩踏:极端超买(RSI近94)+被动指数再平衡,叠加千亿级获利盘集中出逃。 4. 黑天鹅:中国出口管制突然放宽、光伏用银替代技术规模化落地。 - 现实:上述条件暂无明确信号,短期更可能是高位震荡,而非“一夜归零”式暴跌 。 三、操作建议与跟踪清单 - 建议:严控仓位,设**10%-15%**止损;优先实物/低溢价ETF,回避高杠杆期货;分批止盈,避免追高。 - 必盯信号:COMEX 1月28日最后交割日结果、库存消耗速度、交易所政策、中国出口配额、美联储表态、光伏替代进展。 』
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