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这家掌控全国20%黄金的央企,赚钱为何像“淘金”? #创作者中心 #创作灵感 中金黄金——金价“一克千金”,为何“国家队”矿王的赚钱能力却一言难尽? 国际金价冲破历史天际线,国内抢金热潮一浪高过一浪!作为中国黄金第一股,手握全国20%的黄金供应,今天股价也封死涨停。但你知道吗?这家‘国家队’矿王每卖100块钱,真正落到口袋的净利润,可能还不如一家普通的消费品公司!” 别急着划走!它能在金价牛市中被追捧,凭的是三块沉甸甸的‘金字招牌’!” 1. “招牌一:根正苗红的‘黄金央企旗舰’。” 公司控股股东是中国黄金集团,最终控制人是国务院国资委。它是集团旗下最核心的黄金矿业上市平台,承担着国家黄金资源战略开发的重任。 2. “招牌二:行业定价权的‘掌控者’。” 公司是中国上海黄金交易所最大的黄金现货供应企业,生产的“中金”牌金锭更是中国首个获得伦敦金银市场协会认证的产品。它的动作,直接影响国内金价。 3. “招牌三:家里真有‘矿’,而且是金山铜海。”公司不仅黄金储量国内领先,还拥有大型铜矿(如内蒙古矿业)。2025年前三季度,金、铜价格齐涨,推动公司净利润同比大增39.18%。 故事听起来是不是躺着赚钱?但如果你认为金价涨它就暴利,那你就天真了!三大‘硬伤’让它赚的都是辛苦钱!” · “硬伤一:盈利能力‘平平无奇’,远逊行业。” 2024年,公司净利率仅6.41%,远低于贵金属行业平均水平(约15.82%)。券商评价其“生意回报能力一般”。 · “硬伤二:高负债‘如影随形’,侵蚀利润。”开矿是重资产、高投入的生意。公司背负较高的有息负债,每年产生巨额财务费用,像一座大山,压低了实际利润。 · “硬伤三:业绩增长,但‘质量’存疑。” 尽管业绩增长,但公司2025年三季度股东户数较上半年大幅增加9.02%,呈现“散户化”特征。同时,机构指出其需要未来5年保持近30%的复合增速才能支撑当前市值,挑战巨大。 所以,中金黄金是 ‘顶级战略资源’与‘沉重经营现实’结合体。投资它,是投资黄金长期牛市和国家资源安全的β逻辑,但你必须接受它作为传统矿业国企的较低盈利效率和财务负担。” 你觉得,在黄金大牛市里,是应该无脑追高这种‘笨重’的行业龙头,还是去寻找更灵活的黄金标的?看好‘家里有矿’打‘国之重器’,认为‘大而不强’打‘效率太低’!评论区等你来战!”
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T王T哥1周前
中国黄金:金价狂飙下的“冰与火” 1月23日,中国黄金的股价以一根强势的涨停板,吸引了市场的目光,收盘价报9.22元,涨幅高达10.02%。 在国际金价一路高歌猛进、连续刷新历史高位的2025年,中国黄金却是A股黄金概念股中的一个“异类”——金价全年暴涨超67%创下46年最大涨幅,这家公司股价却逆势下跌。 2025年三季报显示,公司净利润同比下滑55.08%,第三季度单季净利润更是暴跌89.37%。这种与金价背道而驰的表现背后,隐藏着中国黄金特殊的商业模式困境。 要理解中国黄金的困境,首先需要了解其业务本质。中国黄金是黄金产业链中的加工零售商,而非金矿资源企业。 公司收入构成中,黄金产品占比高达98.83%。 这种业务结构决定了其与金矿企业的本质区别:金矿企业受益于金价上涨带来的资源价值提升,而中国黄金作为加工零售商,盈利更多依赖销量和品牌溢价。 中国黄金的毛利率长期维持在3-4%的低水平区间,与老铺黄金等溢价能力强的品牌41%的毛利率形成天壤之别。 低毛利率意味着公司对成本波动的抵御能力极弱,任何风吹草动都可能侵蚀其本已微薄的利润空间。 中国黄金业绩与金价背离的重要原因之一,是其特殊的黄金租赁业务。公司主要通过“借金还金”模式获取部分原材料。 具体而言,中国黄金向金融机构租入标准黄金,按约定支付租赁费,到期归还等额同质黄金。当金价大幅上涨时,公司需以更高价格购回黄金归还,从而产生巨额公允价值变动损失。 2024年,中国黄金因黄金租赁业务产生公允价值收益-7.13亿元,较2023年同期的-0.34亿元大幅增加。2025年前三季度,这一数字进一步扩大至-8.53亿元。这部分损失直接吞噬了公司利润。 金价上涨对中国黄金的另一重打击体现在消费端。2025年,国际金价暴涨64%,年度涨幅创46年新高,直接抑制了终端黄金消费需求。 中国黄金协会数据显示,2025年前三季度,国内黄金消费量682.73吨,同比下降7.95%。其中,黄金首饰消费量270.036吨,同比下降32.50%。这表明高金价环境下,消费者明显减少了黄金珠宝购买。 与此同时,公司存货规模显著增加。截至2025年三季度末,中国黄金存货较上年末增加42.23%,占公司总资产比重上升9.92个百分点。库存增加与销售不畅形成恶性循环,公司被迫降价促销,进一步压缩利润空间。 #中国黄金 #黄金加工 #黄金价格 #金价暴涨 #黄金租赁
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