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T王T哥5天前
五粮液:白酒股绝地反击 1月29日,沉寂已久的白酒板块迎来了近16个月来最强劲的反弹,中证白酒指数暴涨9.79%。 五粮液强势涨停,收盘价定格在110.77元,单日涨幅10%,成交额突破百亿。 一边是行业深度调整下的营收下滑压力,另一边是高额分红承诺与控股股东增持带来的信心支撑。 今天的涨停,究竟是超跌反弹,还是价值回归? 五粮液2025年三季报数据令人咋舌:营收81.74亿元,净利润20.19亿元,同比分别下降52.66%和65.62%。 这一跌幅甚至超过了广发证券此前做出的“营收下滑30%,净利润下滑45%”的悲观预测。 从毛利率看,五粮液2025年第三季度销售毛利率为62.64%,较上半年的76.83%明显下滑。这反映出公司在价格战与补贴政策下的盈利压力。 批价持续承压是五粮液面临的核心问题。第八代五粮液的散瓶批价已降至约790元,原箱批价约820-825元,甚至低于高度国窖1573。这意味着五粮液不仅面临价格倒挂,还在与泸州老窖的竞争中暂时落后。 在白酒行业,“茅五”之争一直是市场关注的焦点,但两者差距正在拉大。 从市值看,贵州茅台的市值已相当于4.2个五粮液。而在2000年,茅台的营收还仅为五粮液的三分之一左右。这一反差凸显了两者在过去二十年截然不同的发展轨迹。 品牌定位差异是两者分化的关键因素。普五近期的市场批发价在950元左右,而飞天茅台则在2700元以上,价格差距接近三倍。 这使茅台牢牢占据超高端价位带,而五粮液则处于次高端价格区间。 渠道策略上,两者也走上不同道路。茅台通过“i茅台”电商平台和创新营销大幅提升直销比例。而五粮液则更注重经销商关系,2025年明确提出“稳价格、抓动销、提费效”,通过合同量累进调减政策精准控制供需平衡,被业内称为“宠商模范”。 面对当前形势,五粮液正在积极调整战略以求突破。 高股息承诺成为五粮液吸引投资者的重要筹码。公司《2024-2026年度股东回报规划》明确承诺,这三年每年现金分红比例不低于70%且不低于200亿元。按2026年预计240亿元的净利润计算,对应股息率高达4.5%-5%,远超市场平均水平。 #五粮液 #浓香型白酒 #白酒 #五粮液酒 #五粮液股票
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