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这串数字,或许是中国房地产史上最残酷的对照:一年亏损820亿,却同时交付了11.7万套房子。当万科这份业绩预告摆在面前,很多人第一反应是错愕——这还是那个以财务稳健著称的行业标杆吗? 820亿的亏损意味着什么?相当于每天睁眼就要烧掉2.2亿。对比去年近500亿的亏损,这不是伤口结痂,而是失血加速。但比数字更值得关注的是这背后的解剖报告:不只是房子卖得少了,更是过去几年高价拿地、如今低价结算的"历史账单"到了集中偿付期; 这是行业出清期的典型症候。事实上,这不是万科一家的寒冬。截至1月下旬,已有27家A股上市房企披露年报预告,其中26家亏损。即便是央企保利,净利润也暴跌近八成。当所有人都在问"万科怎么了",更该问的是"行业怎么了"。 翻看现金流量表,一场惊心动魄的流动性保卫战正在上演。过去一年,大股东深圳地铁像是一台不停机的"体外循环机",先后13次输血,累计借款超过314亿元。这笔钱不是用来扩张的,而是用来"过桥"。展期方案从最初"不付息、无首付"的强硬姿态,到后来承诺40%现金首付、拿出武汉、成都等地项目应收款作为质押,这背后是金融债权人从"刚性兑付"幻梦中醒来的残酷博弈。 但输血终究不如造血。就在开发业务失血的同时,万科正在艰难地验证另一个逻辑——经营服务业务能否成为诺亚方舟?数据显示,旗下的万物云仅去年上半年就营收182亿,全年预计超过360亿;长租公寓泊寓管理着27万间房,超过13万间纳入保障性租赁住房;商业和物流的出租率保持在90%以上。这些业务的共同特点是:产生稳定现金流、轻资产、抗周期。它们就像沙漠中的仙人掌,虽然长得慢,却能在干旱中存活。 然而现实是骨感的。经营性业务的利润,目前仍无法填补开发业务挖下的深坑。真正的药方在楼市回暖。当一家年交付11.7万套房子的企业仍巨亏820亿,这说明什么?说明房价和地价的剪刀差已经大到无法通过管理增效来弥补。万科管理层提到的"多场景开发和经营能力",翻译过来就是:未来不仅要会造房子,更要会经营空间、服务人群、管理资产。 站在2026年的起点,万科的命运其实早已不完全掌握在自身手中。它既是一个关于企业如何穿越周期的商业案例,更是一面映照中国房地产行业转型阵痛的镜子。 #万科 #上市公司财报 #房地产行业低迷
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如果你今晚打开了期货行情软件,一定会以为自己看花了眼——沪银,这个四天前刚刚创下历史新高、涨幅超过13%的"贵金属明星",今晚开盘直接崩了,跌幅一度超过13%。什么意思呢?就是你周一如果追高买了白银,周五晚上账户已经腰斩。这种从天堂到地狱的切换,只需要四个交易日。 但这不是什么"黑天鹅",而是一场早有伏笔的"蹦极"。 我们先看看今晚这场暴跌的导火索。就在几小时前,市场突然传出风声——特朗普即将提名下一任美联储主席,而概率最高的候选人凯文·沃什,是个出了名的"鹰派"。市场对这位候选人的解读很直接:如果他上台,降息次数会减少,利率会维持在高位更久。对不付息的贵金属来说,这相当于无形的持有成本突然变重了。于是,程序化交易首先嗅到了危险,美元瞬间飙升,金银价格应声跳水。 但这只是压垮骆驼的最后一根稻草。真正的底层逻辑,要追溯到过去三个月那场疯狂的"贵金属大迁徙"。 故事要从特朗普的关税政策说起。几个月来,市场一直在传美国要对进口贵金属加征关税。这个悬而未决的传闻,在纽约期货市场和伦敦现货市场之间撕开了一道巨大的价差——COMEX白银比伦敦银贵出了整整一美元多,黄金更是出现了60多美元的溢价。这是什么概念?这意味着你只要把伦敦的白银运到纽约卖,就能躺着赚差价。于是,一场价值800亿美元的套利狂欢开始了。全球的黄金白银像听到了集结号一样,从伦敦、从苏黎世、从香港,跨越大西洋涌向纽约。数据显示,仅几个月时间,COMEX的白银库存就暴增了1.7亿多盎司,黄金库存也增加了2600多万盎司。 然而,就在本周,特朗普突然宣布——贵金属不在关税清单上。这道赦令瞬间杀死了套利空间。纽约和伦敦的价差从62美元暴跌至23美元,白银的价差更是从1美元直接跌至24美分。那些为了避税而疯狂涌入美国的库存,突然间失去了存在的意义。挤仓行情结束,套利资本夺路而逃,价格自然雪崩。 但白银的暴跌,还有一个比黄金更致命的原因——它不只是"钱",更是"工业血液"。 过去两年,AI算力爆发、光伏装机量激增,白银的工业需求被讲成了一个完美的故事,资金打着"工业替代"的旗号,把银价从年初的低位一路推涨了近三倍。但成也萧何,败也萧何。 #沪银走势 #贵金属暴跌 #美联储主席 #贵金属关税
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就在这个深夜,全球贵金属市场经历了一场足以载入史册的"高台跳水"。现货白银从暴涨4%到暴跌8%,只用了短短一小时;现货黄金在触及5600美元历史巅峰后,瞬间重挫5%,单日波动幅度超过500美元。这种"来不及报盘"的下跌速度,让无数投资者彻夜难眠。 这不是一次简单的回调,而是一场关于贪婪与恐惧的集体宣泄。 让我们先把时钟拨回到过去两周。黄金价格从突破5000美元到站上5500美元,仅用了三天时间;白银更是疯狂,年内涨幅一度接近65%,去年全年涨幅更是高达145%。这种涨法,用华尔街的话说叫"融涨"——不是基本面在驱动,而是流动性在狂奔。 但市场从来没有只涨不跌的神话。为什么偏偏是深夜?为什么偏偏是1月30日? 我判断这背后有两重逻辑在共振。 第一重,是流动性的"退潮效应"。 过去两个月,全球过剩的流动性把黄金白银当成了"停车场"。但当投机资金开始集体获利了结,当交易所连续上调保证金要求逼退杠杆资金,市场的流动性瞬间蒸发。白银市场尤其危险——它的盘子比黄金小得多,伦敦库存又因为囤货潮而枯竭,一旦资金撤退,价格就像断了线的风筝。 第二重,是宏观政策的"不确定性"。 就在前一天,美联储刚刚按下降息暂停键,维持利率在3.5%-3.75%不变。虽然鲍威尔释放了鸽派信号,但市场对特朗普可能干预美联储独立性的担忧从未消散。这种不确定性,让原本坚定的多头也开始犹豫:如果政策风向突变,谁来接盘? 但最值得我们深思的,是这场风暴背后的时代隐喻。 特朗普的关税大棒正在重塑全球贸易格局,从格陵兰岛到委内瑞拉,从加拿大到欧盟,地缘政治的火药味越来越浓。在这种"旧秩序瓦解"的背景下,黄金确实应该涨——各国央行正在疯狂购金,去美元化的浪潮方兴未艾,财政赤字货币化的阴影挥之不去。 问题是:短期的疯狂和长期的逻辑,从来不是一回事。 当上海现货白银较伦敦价格的溢价一度超过8美元,当中国唯一的纯白银基金不得不拒绝新客户,当白银借贷成本飙升至年化近70%——这些信号都在警告我们:市场已经进入非理性繁荣的尾声。就像2025年12月芝商所上调保证金后白银暴跌7%一样,监管的风吹草动,往往成为压垮骆驼的最后一根稻草。 更重要的是,要理解这场游戏的本质。 黄金和白银的长期逻辑依然成立:央行购金、去美元化、地缘风险、财政赤字。 #贵金属暴跌 #现货黄金 #现货白银 #沪银期货 #沪金期货
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今天收盘前最后三分钟,A股市场再次出现了让人屏息的一幕——紫金矿业的卖一席位上,赫然挂着超过40亿元的巨额卖单。这相当于什么概念?足够把这家矿业龙头的股价直接按下好几个档位。而这并不是孤例,中国平安、江西铜业、中国中免、山东黄金、万华化学、贵州茅台,这些耳熟能详的核心资产,尾盘不约而同地出现了4亿到20亿不等的压单。 如果你以为这是资金在恐慌出逃,那可能就想简单了。因为同样是这些股票,在1月14日就已经上演过类似的戏码,当时招商银行的压单更是高达65亿。短短12天内,两次精准地在尾盘集合竞价阶段出现这种"天量挂单、微量成交"的奇观,背后显然有着更深层的逻辑。 我们先看看当下市场的温度。开年以来,A股的成交额持续放大,一度逼近4万亿,沪指也站上了4200点。融资余额屡创新高,杠杆资金入市的速度明显加快,市场情绪从火热逐渐走向狂热。就在1月14日,交易所刚刚上调了融资保证金比例,给市场降杠杆。而紧接着,这些权重股就在尾盘出现了巨额压单。 这种组合拳式的操作,其实传递了一个非常清晰的信号——政策层面正在给市场精准降温。要知道,这些权重股大多是沪深300、上证50的核心成分股,它们的收盘价直接影响指数表现。在尾盘集合竞价阶段挂出巨额卖单,实际上是以极低的资金成本压制收盘价,从而给过热的指数"物理降温"。这种操作既避免了市场出现恐慌性抛售,又能有效遏制非理性的过快上涨,防止"快牛"变成"疯牛"。 但我们也要看到,这种"压盘"并不是坏事。它说明当前的市场监管正在走向精细化——不再依靠简单的窗口指导,而是通过市场化手段调节节奏。就像开车一样,当车速太快时,轻点刹车不是为了停车,而是为了更安全地到达目的地。 对于接下来的市场,这种震荡调整的格局可能还会延续,特别是临近春节,交易热度本身就会季节性回落。但从历史规律看,春节后市场往往会迎来新的上行动力。更重要的是,这种主动降温实际上是在延长行情的寿命,让市场从资金驱动的逼空行情,转向业绩驱动的稳健上涨。 所以,当你再看到尾盘出现这种巨额压单时,不必惊慌。这不是市场要崩盘的信号,而是A股机构化程度加深、监管手段成熟的体现。对于普通投资者来说,与其追逐那些短期暴涨的题材股,不如在这种震荡中,关注那些真正有业绩支撑、估值合理的核心资产。 #a股收评 #权重股压单 #上证50 #沪深300 #紫金矿业
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取消光伏产品的出口退税的政策,终于出来了。说实话,这件事猛一听是挺突然,在光伏圈引起了不小的震荡。但我想说的是,这本就是可以预见的——因为光伏行业的反内卷政策,已经不是第一次走到台前了。 我为什么这么说?你先回想一下,过去两年,光伏组件价格一路杀到地板价,不少企业为了卷海外市场,把退税当成利润的主要来源。国家层面早就看在眼里。从成立光伏反内卷平台限制低端产能扩张,再到这次的出口退税取消,你可以清晰地看到一条主线:高层要的是高质量发展,不是低水平的规模游戏。 那这次取消退税到底是什么动机?无非是三个层面。第一,减少财政消耗。光伏出口规模越来越大,退税金额滚雪球一样增长,财政压力摆在那儿,国家不可能一直用纳税人的钱去补贴海外市场的价格战。第二,倒逼产业升级。过去很多企业靠着退税活着,产品没什么技术含量,纯粹靠低价走量。现在断了这条路,低毛利的老产线顶不住,自然会被淘汰。第三,稳定国内市场价格。出口退税率一降,海外低价甩货的动力就小了,国内市场供需也会更理性,不会再出现“墙内开花墙外香”的怪象。 接下来最现实的问题:对行业里的企业,到底是福还是祸? 我先说冲击最大的板块——光伏组件。光伏领域专家给出了精准的判断:组件产品的冲击最大,首当其冲的就是企业直接成本上升,以及价格竞争力的下降。简单算笔账,原来13%的退税没了,这部分钱要么企业自己扛,要么转嫁给海外客户。但问题是,海外客户也不是冤大头,涨价必然会影响订单。所以,短期内,国内那些落后产能会加速出清,龙头企业以及掌握核心技术的高技术企业,会凭借规模和技术优势,进一步扩大市场份额。 不过,政策也不是一刀切的坏消息。对于某些企业来说,这次调整反而成了“及时雨”。部分光伏企业老总直说了,他们现在根本不考虑停产去库存了,很可能过年都不放假,开足马力往欧洲和海外囤货。为啥?因为政策落地需要时间,抢在取消前把货运出去,还能享受老政策。对于那些急于去库存、想回笼资金的企业来说,这反而是个窗口期。 但要注意,这种“抢跑”只是短期套利,长线来看,不靠退税吃饭、真正靠产品说话的企业才会笑到最后。头部企业有品牌溢价、技术壁垒,议价能力强,能把成本压力传导出去;而技术落后、仅靠退税续命的公司,无一例外都会被清场。 #取消光伏出口退税 #光伏动态 #隆基绿能 #通威股份 #爱旭股份
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