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ichehe2天前
#白银 #黄金 #暴跌 你是不是也越看白银越懵?之前大涨拍追高,现在大跌又恐慌 今天我把白银最核心的逻辑扒给你看:库存在哪里?银怎么流?高库存为何压不住暴涨的银价? 全球白银最核心的库存体系主要有三个: 1.COMEX(纽约商品交易所) — 期货交割库存 2.LBMA(伦敦金银市场协会) — 全球实物清算中心 3.中国交易所体系(SHFE / SGE) — 较小但重要的实物市场 1.COMEX 是全球最大的 白银期货交割地点。根据 2025 年 1 月30日的数据: ●COMEX 白银库存约12698.10吨 ●注册仓单(可立即交割)只有约3364.07吨 ●非注册(需转换后才能交割)的占多数,大概9334.03 吨 👉 实际可即刻交割的库存远低于总数。 2.伦敦金银市场协会是全球最大的 OTC(场外交易)实物集散中心。LBMA 的库存虽然看起来很大,但大部分被 ETF 或长期托管账户预留,流动性受限。 根据市场数据: ●LBMA 总库存约 24,581 吨(约 790 million oz) ●其中大约 83% 被 ETF 或私人托管,只有一小部分是真正“可流通库存”。 👉 这意味着虽然看起来巨量,真正自由流通的库存并不多。 3.上海期货交易所(SHFE)库存降至约 530 吨左右(即约 17 million oz,2025 末数据) 上海黄金交易所(SGE)白银库存也处于多年低位,加起来合计约 1.4 million kg(≈ 45 million oz) 左右 COMEX:注册仓单可即刻交割,非注册库存无法即时入市。LBMA:库存多被 ETF 占用,可交易但难随时交割,实际可用量有限。中国交易所:全球体量不大,是国内工业与现货流通的关键支撑。 自 2026 年 1 月 1 日起实施白银出口管制:出口企业需持许可证、符合资质,且审批严格,覆盖大多数生产企业 当中国开始 严格出口管控: ●全球白银供应量从中国输出 明显减少 ●其他市场(LBMA / COMEX)很难快速获得精炼库存 ●价格基础可能出现区域性分化 库存紧张,会产生哪些市场效应? ✅ 价格上涨 库存减少意味着现货难以快速交割,这会推高价格。事实上,2025–2026 白银价格出现大涨: ●2026 年 1 月银价曾突破 100 美元/
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