这串数字,或许是中国房地产史上最残酷的对照:一年亏损820亿,却同时交付了11.7万套房子。当万科这份业绩预告摆在面前,很多人第一反应是错愕——这还是那个以财务稳健著称的行业标杆吗? 820亿的亏损意味着什么?相当于每天睁眼就要烧掉2.2亿。对比去年近500亿的亏损,这不是伤口结痂,而是失血加速。但比数字更值得关注的是这背后的解剖报告:不只是房子卖得少了,更是过去几年高价拿地、如今低价结算的"历史账单"到了集中偿付期; 这是行业出清期的典型症候。事实上,这不是万科一家的寒冬。截至1月下旬,已有27家A股上市房企披露年报预告,其中26家亏损。即便是央企保利,净利润也暴跌近八成。当所有人都在问"万科怎么了",更该问的是"行业怎么了"。 翻看现金流量表,一场惊心动魄的流动性保卫战正在上演。过去一年,大股东深圳地铁像是一台不停机的"体外循环机",先后13次输血,累计借款超过314亿元。这笔钱不是用来扩张的,而是用来"过桥"。展期方案从最初"不付息、无首付"的强硬姿态,到后来承诺40%现金首付、拿出武汉、成都等地项目应收款作为质押,这背后是金融债权人从"刚性兑付"幻梦中醒来的残酷博弈。 但输血终究不如造血。就在开发业务失血的同时,万科正在艰难地验证另一个逻辑——经营服务业务能否成为诺亚方舟?数据显示,旗下的万物云仅去年上半年就营收182亿,全年预计超过360亿;长租公寓泊寓管理着27万间房,超过13万间纳入保障性租赁住房;商业和物流的出租率保持在90%以上。这些业务的共同特点是:产生稳定现金流、轻资产、抗周期。它们就像沙漠中的仙人掌,虽然长得慢,却能在干旱中存活。 然而现实是骨感的。经营性业务的利润,目前仍无法填补开发业务挖下的深坑。真正的药方在楼市回暖。当一家年交付11.7万套房子的企业仍巨亏820亿,这说明什么?说明房价和地价的剪刀差已经大到无法通过管理增效来弥补。万科管理层提到的"多场景开发和经营能力",翻译过来就是:未来不仅要会造房子,更要会经营空间、服务人群、管理资产。 站在2026年的起点,万科的命运其实早已不完全掌握在自身手中。它既是一个关于企业如何穿越周期的商业案例,更是一面映照中国房地产行业转型阵痛的镜子。 #万科 #上市公司财报 #房地产行业低迷
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