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1月28日财经晨报重点关注以下内容:今日美股盘后,美股“七巨头”中的Meta、微软和特斯拉将集中公布2025年第四季度财报。这三家公司上季度(Q3)财报公布后均出现盘后大幅下跌,主要源于盈利压力、AI相关高额支出以及增长放缓担忧。本期市场预期整体谨慎,焦点集中在AI变现能力、资本开支指导以及核心业务表现。 1. 特斯拉Q3营收281亿美元,同比增长12%,交付量创纪录49.7万辆,但调整后净利润17.7亿美元(同比降29%),EPS 0.50美元略低于预期0.54美元,汽车毛利率降至5.8%(去年同期10.8%,预期7%),主要因平均售价降至4.2万美元以下、成本压力增大以及AI研发支出上升。盘后一度下跌逾4%。本期预计EPS约0.45美元(同比大幅下降38%),营收约247.8亿美元。重点观察毛利率是否回升至7%以上;FSD(全自动驾驶)采用率、Robotaxi项目更新以及人形机器人(Optimus)进展,这是当前估值核心支撑。 2. 微软上季度营收777亿美元、EPS 4.13美元均超预期,但Azure云业务增速略低于预期,同时AI相关资本支出高企、OpenAI投资亏损扩大,引发投资者对短期盈利压力的担忧,盘后下跌3%。本期预计EPS约3.93美元(同比增长约21%),营收约802.3亿美元(同比增长约15%),Azure云是核心,若云业务增速超30%,将强力支撑整个AI板块。 3. Meta Q3广告收入稳健,但一次性税费(约160亿美元,涉及海外收益汇回及税务调整)导致净利润暴跌83%、EPS降至1.05美元(远低于前期6.03美元)。同时宣布2025年资本开支大幅上调至700-720亿美元,并暗示2026年进一步加速,市场担忧AI支出回报不明朗,盘后下跌约8%。本期重点观察2026年资本开支指引:预计进一步大幅提升,这是最大不确定性,若过高可能重演上季度恐慌。
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1月20日财经晨报重点关注以下内容:今日美股盘后,奈飞将公布2025年第四季度财报。在上周多家大型银行Q4业绩整体偏平淡的背景下,作为流媒体龙头、同时也是消费科技板块的重要代表,奈飞的财报将成为市场检验消费者需求韧性与高估值可持续性的关键节点。 回顾前值:Q3营收约115.1亿美元,同比增长17%,基本符合预期;EPS为5.87美元,低于市场预期的6.94美元,主要受一次性费用拖累;经营利润率为28%,低于指引的31.5%。盈利与利润率双双不及预期,导致股价盘后一度下跌约5%,反映出在高估值背景下,市场对利润兑现的敏感度显著提升。 本期市场预期:Q4营收:约119.7亿美元,同比增长16.8%–17%;EPS:约0.55美元,同比增长约28%–29%;付费订阅用户净增:约800万–1000万;广告收入:预计全年突破10亿美元;经营利润率指引区间:23%–28%。 关注焦点主要集中在两方面:一是订阅增长动能;二是广告业务变现能力。若广告收入显著超预期,将强化2026高利润率叙事。 此外,市场亦高度关注华纳兄弟潜在收购案的最新进展。这是娱乐业数十年来最大的并购,收购若成,将显著扩充内容与IP储备,使奈飞从“原创内容平台”升级为“IP+流媒体+制作工作室”的超级娱乐集团。但短期内可能带来EPS稀释与资产负债表压力,因此电话会议中管理层的态度、节奏把控与资本规划将成为重要解读线索。 整体而言,此次财报不仅决定奈飞股价短期走向,也将对消费科技板块的风险偏好与估值定价产生示范效应。
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