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T王T哥5天前
万科:还能不能“活下去” 万科发布了一则“核弹级”的业绩预告,预计归母净利润亏损约820亿元 。 这一数字不仅刷新了A股历史最大亏损纪录,更将万科从“优等生”直接拉入“亏损王”的深渊。 数字背后,是高价拿地项目在2025年集中结算的“反噬”、库存积压和资产减值进一步侵蚀利润。 在主业承压的背景下,部分非主营的财务投资出现亏损,成为压垮骆驼的最后一根稻草。 将2025年的820亿亏损与2024年的494.78亿亏损相加,万科在两年内累计亏损超过1314亿元。 这一金额接近万科当前582亿元总市值的1.4倍,相当于一年亏掉1.4个自己 。 历史总是惊人地相似,但从不简单重复。恒大式的崩塌大概率不会重演,但万科式“活下去”的煎熬可能才刚刚开始。 面对前所未有的流动性危机,万科正在多方筹措,全力自救: 自2025年11月起,万科推进三笔公开债券的展期,目前均已获得通过,合计金额68亿元。 为促成展期,大股东深圳地铁集团将向万科提供23.6亿元用于偿还债券本息。 然而,挑战依然严峻。万科账上现金仅约656.8亿元,而一年内到期的有息负债超过1500亿元,偿债压力巨大。 灵魂人物郁亮的退休,也为公司的未来增添了不确定性。 万科与恒大最大的不同,在于背后有深圳地铁集团(深铁)作为“定海神针”。 深铁已累计向万科提供超过300亿元的股东借款,利率远低于市场水平。 但深铁的支持并非无限。深铁明确表态,无法对万科所有债务提供无限兜底。 万科的未来并非只有“破产”一种可能,更可能走向三种终局之一。 1. 城投化路径:成为深圳国资的城市开发平台,承接TOD项目,放弃全国扩张。 2. 市场化解体:债务重组后瘦身成功,保留核心城市开发能力,成为区域性品质开发商。 3. 渐进式萎缩:持续变卖资产,规模逐步收缩,最终沦为中等市值企业。 万科的命运早已超越一家企业的兴衰,它已成为观察中国房地产能否实现“软着陆”的关键样本。 #万科 #房地产 #深铁 #深圳地铁集团 #万科地产
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