凯文·沃什是此次美国市场暴跌的另一大原因。昨日的抛售始于凯文·沃什成为下一任美联储主席的概率急剧飙升之时。美国市场如此反应,源于凯文·沃什的政策记录。凯文·沃什并非陌生名字。他于2006年至2011年在美联储理事会任职,并在2008年危机期间发挥了作用。离开美联储后,他一直是对此后时期货币政策处理方式最为直言不讳的批评者之一。他多次辩称,美国量化宽松政策(QE)推高了资产价格,加剧了不平等,主要惠及金融市场而非实体经济。他将QE描述为一种“逆向罗宾汉政策”。他还表示,2020年后的美国通胀飙升是政策失误,而非不可避免的结果。这向美国市场表明,他对持续的超宽松政策容忍度较低。尽管沃什现在支持降息,但其框架与市场习惯的不同。他反对将降息与缩减资产负债表相结合,而非无限制地提供流动性。这是一个大问题。美国市场正在对利率可能下降的风险进行定价,但同时担心流动性可能不会像以往周期那样扩张。这种组合对高杠杆交易、过高的股票估值或由流动性驱动的反弹并不友好。简单来说:特朗普很明显要求降低利率;沃什可能希望收紧资产负债表纪律;美国市场担心降息的同时没有QE。量化宽松的时代不再有保障——美国市场终于开始对这种现实进行定价。
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名门女婿沃什掌舵 美联储的独立性还会在吗?万众瞩目的美联储主席人选终尘埃落定。昨天,特总正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席。一看这个人的经历,十分了得,绝对是美联储主席的天选之人。横跨政、商、学三界的资深专业人士。 沃什的职业生涯轨迹勾勒出一位全能型金融精英的成长路径。本科毕业于斯坦福大学、后来拿了哈佛法学院博士学位。早年曾担任经济学家弗里德曼的研究助手,1995年进入摩根士丹利并购部后;2002年跨界进入小布什政府,出任总统经济政策特别助理;2006年,36岁的他被提名美联储理事,成为该机构历史上最年轻的理事。 在2008年金融危机后,在2010年公开反对第二轮量化宽松政策,以坚定的通胀鹰派立场展现出独立判断的形象。卸任后,同时担任斯坦福大学胡佛研究所研究员与家族办公室合伙人。当然还有一个更重要的身份,就是雅诗兰黛家族的女婿。他老丈人是特朗普相识60年的老哥们。 沃什是弗里德曼门徒,弗里德曼是所谓货币主义的奠基人。这个理论的核心观点就是认为通货膨胀就是货币现象,极力反对政府财政和宽松的货币政策刺激经济。 所以在货币政策上,沃什一直是量化宽松的坚定批评者,认为危机后的扩表模糊了央行与财政部的边界。在贸易政策上,2011年他曾疾呼“抵制经济保护主义浪潮”,是全球化与自由贸易的公开支持者。 其实美联储的独立性从来不是绝对概念,而是在与政府的动态博弈中不断演变。因政策分歧引发的人事冲突从未停歇。 20世纪70年代,尼克松为谋求连任,通过34次会面密集施压美联储主席伯恩斯,,要求宽松刺激经济。伯恩斯最终妥协降息,助力尼克松连任成功,但代价是通胀失控——1974年通胀率飙升至12%,1980年更达14.8%,成为“政治干预货币政策”的惨痛教训。 而1979年保罗沃尔克上任后,顶住里根政府压力将利率推升至20%,成为捍卫美联储独立性经典案例。 这些案例清晰表明,美联储的独立性其实是很脆弱的。独立性的强弱终究取决于政治力量平衡还有总统的人品以及联储主席的骨头硬不硬。 对于沃什与特朗普的关系,短期协作是必然选择,沃什为争取提名做出的政治妥协,短期内美联储大概率会配合政府的宽松诉求,2026年降息已成市场共识。 但长期来看,独立性的制度基因与沃什的专业底色终将发挥作用。美联储的决策机制由联邦公开市场委员会集体投票决定,并非主席一人独断。从支遁惯性和之前的案例看,总统
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