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1分钟了解投资逻辑之铜陵有色:铜矿大赚冶炼亏损、副产品大涨 1分钟了解投资逻辑之铜陵有色:铜矿大赚冶炼亏损、副产品价格大涨,未来如何?投资看点:一、公司主业为矿产铜、冶炼铜及金、银、硫酸等副产品,矿产铜产量增长显著。不过矿端大赚的同时,冶炼端的亏损却在加大。二、公司副产品金、银、硫酸价格均大涨,提供不俗的利润弹性。成长空间:公司当前自产铜产量约19万吨、其中低成本产能14万吨,随着米拉多二期投产,总产量达31万吨、低成本产能26万吨,内生成长有接近1倍空间。关键假设:1、量:2025-2028年公司矿产铜产量分别为19、27、31、31万吨。2、价:2026-2028年铜年涨7%。3、成本:考虑内生通胀,以及米拉多二期成本低,2025-2028年矿产铜单位成本分别为3.1、2.9、2.9、3.0万元/吨。4、冶炼:受加工费走低,26年冶炼端的亏损将加大。自产铜板块:2026年自产铜利润贡献超40亿元,米拉多二期放量将为公司带来显著利润增量。冶炼铜板块:预计2026年冶炼铜亏损将加大,此后逐步减亏。自产金板块:公司自产铜精矿伴有一定黄金产量,金价上涨以及米拉多二期放量带动公司黄金板块利润亦将有不错的增长。硫酸板块:硫酸价格在今年大幅上涨,对公司2025、2026年利润贡献显著。合并利润测算:预计2025-2028年,公司归母净利润分别为27、68、82、89亿元,对应当前估值分别为25、10、8、8倍PE。估值评价:公司当前估值偏低。成长性主要体现在26年,远期暂无想象力。派现率较好,或成为支撑股价的关键因素。财务状况:一般,由于库存大增,当前现金流较为紧张,但只要铜价上涨就无忧。给到公司70分,因此整体判断公司估值合理。风险提示:1、矿山遇到不可抗力影响产量;2、老矿山受品位影响成本超预期上涨;3、铜、金等价格超预期回落;4、大额计提减值,影响当年股息率。#铜陵有色 #铜 #股票 #投资 #财经
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股价创十年新高,大股东却低位增持! #创作者中心 #创作灵感 铜陵有色——当“铜王”撞上“微利”现实:千亿巨头为何赚的是辛苦钱? 没有它的铜,中国的新能源车、特高压电网都得‘断电’!这家中国最大的单体铜冶炼企业,一年能产157万吨阴极铜,堪称‘铜业航母’。但讽刺的是,它每收入100块钱,真正赚到手的利润可能不到3块钱。这到底是行业巨头的宿命,还是隐藏的投资机会?” 先别急着下结论!它能在行业立足,凭的是三块沉甸甸的‘铜字招牌’!” 1. “招牌一:绝对的‘规模王者’,产能国内顶尖。”公司阴极铜产量长期位居国内第一梯队,硫酸产量更是全国第一。规模就是它在行业内的底气和话语权。 2. “招牌二:产业链完整,从矿山到高端铜箔。” 公司并非只做粗活,已形成“矿山-冶炼-铜加工”一体化布局。尤其在锂电铜箔领域深度布局,直接踩中新能源电池风口。 3. “招牌三:大股东‘真金白银’低位力挺。” 在股价相对低位,公司不仅自己掏钱回购,控股股东更是大手笔增持,显示了内部人对公司长期价值的信心,也给市场传递了积极信号。 故事听起来是不是稳如泰山?但如果你被‘国内第一’的称号迷惑,下面这三组数据会让你瞬间清醒!” · “现实一:盈利能力‘异常薄弱’,大而不强。” 公司净利率长期在2%-3% 的超低区间徘徊,远低于行业优秀水平。券商直指其“盈利能力一般”。 · “现实二:业绩完全被‘铜价’绑架,看天吃饭。”作为冶炼加工企业,其利润受加工费和铜价波动双重影响,自身对终端定价权较弱,周期性极强。 · “现实三:重资产、高负债,赚钱效率低下。” 庞大的资产和较高的负债,导致其整体资本回报率非常低,辛苦经营却难为股东创造丰厚回报。 所以,铜陵有色是一个 ‘国家工业基石’与‘股东回报难题’ 的典型样本。投资它,更像是投资中国工业化和新能源发展的‘基础设施’,享受的是行业整体增长,但必须接受其商业模式带来的极低利润率和强周期性。” ·灵魂拷问:在金属牛市里,你会选择这种‘笨重’但确定性高的行业龙头,还是去寻找盈利弹性更大的标的?看重规模和稳定性的打‘国之基石’,追求盈利效率的打‘大而不强’!评论区等你来战!”
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