00:00 / 01:24
连播
清屏
智能
倍速
点赞NaN
就在最近,国产AI芯片的几家明星公司陆续发布了2025年业绩预告,成绩单相当亮眼。寒武纪预计盈利18.5到21.5亿元,正式摘掉了"亏损王"的帽子;摩尔线程虽然还在亏损,但亏损幅度收窄了三分之一以上;沐曦股份同样大幅减亏超四成。按理说,这应该是国产芯片的"高光时刻",但市场给出的反应却让人大跌眼镜——2月3日,寒武纪股价一度暴跌近14%,市值缩水超500亿元,摩尔线程、沐曦股份也纷纷跟跌。 这种"业绩报喜、股价报忧"的撕裂感,到底藏着什么逻辑? 首先,我们要明白一个道理:股市炒的是预期,而不是过去的成绩单。寒武纪2025年营收预计增长4到5倍,净利润率超过30%,这个数字放在全球芯片行业都堪称优秀。但问题是,市场早就在股价里透支了这份期待。就在业绩公告前,寒武纪股价一度超越茅台成为"A股股王",市值逼近7000亿。换句话说,当"扭亏为盈"从预期变成现实,聪明钱已经开始考虑下一个问题了:未来的增长空间还有多大? 这里就引出了第二个关键点——增长曲线的斜率在变缓。仔细看寒武纪的季度数据,你会发现一个微妙的信号:2025年第三季度,公司营收环比下降了2.4%,净利润环比下滑17%。虽然同比仍在暴涨,但环比的拐点已经出现。与此同时,市场上流传的一份"小作文"称,寒武纪内部对2026年的营收指引是200亿元,而机构预期普遍在300到500亿元之间。虽然公司紧急辟谣称这是"假消息"。这种对增速放缓的担忧,正是暴跌的核心触发器。 更深层的焦虑,来自行业格局的剧变。2025年的中国AI芯片市场,正在经历从"稀缺逻辑"到"竞争逻辑"的切换。根据伯恩斯坦的最新报告,预测到2028年,国产AI芯片的供需比将达到104%,意味着产能过剩时代即将来临。当供给超过需求,价格战将成为主旋律——事实上,在推理芯片领域,国产厂商已经开始以"成本价"抢单,300美元的报价直接碾压海外同行500美元的定价。 这场竞争的本质,是生态和产能的双重较量。芯片不是一锤子买卖,客户买的是算力,更是整套开发工具链和软件生态。英伟达用CUDA生态锁死了全球开发者,华为昇腾靠"全栈自研+政策红利"吃下了政府和国企的大单。而寒武纪、摩尔线程们,虽然技术突破不断,但在互联网大厂这个最核心的市场化客户群体中,渗透率仍然有限。 #国产GPU #寒武纪 #摩尔线程 #沐曦股份 #阿里平头哥
00:00 / 03:58
连播
清屏
智能
倍速
点赞175
00:00 / 14:35
连播
清屏
智能
倍速
点赞2040
00:00 / 00:46
连播
清屏
智能
倍速
点赞NaN