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T王T哥2周前
中国黄金:金价狂飙下的“冰与火” 1月23日,中国黄金的股价以一根强势的涨停板,吸引了市场的目光,收盘价报9.22元,涨幅高达10.02%。 在国际金价一路高歌猛进、连续刷新历史高位的2025年,中国黄金却是A股黄金概念股中的一个“异类”——金价全年暴涨超67%创下46年最大涨幅,这家公司股价却逆势下跌。 2025年三季报显示,公司净利润同比下滑55.08%,第三季度单季净利润更是暴跌89.37%。这种与金价背道而驰的表现背后,隐藏着中国黄金特殊的商业模式困境。 要理解中国黄金的困境,首先需要了解其业务本质。中国黄金是黄金产业链中的加工零售商,而非金矿资源企业。 公司收入构成中,黄金产品占比高达98.83%。 这种业务结构决定了其与金矿企业的本质区别:金矿企业受益于金价上涨带来的资源价值提升,而中国黄金作为加工零售商,盈利更多依赖销量和品牌溢价。 中国黄金的毛利率长期维持在3-4%的低水平区间,与老铺黄金等溢价能力强的品牌41%的毛利率形成天壤之别。 低毛利率意味着公司对成本波动的抵御能力极弱,任何风吹草动都可能侵蚀其本已微薄的利润空间。 中国黄金业绩与金价背离的重要原因之一,是其特殊的黄金租赁业务。公司主要通过“借金还金”模式获取部分原材料。 具体而言,中国黄金向金融机构租入标准黄金,按约定支付租赁费,到期归还等额同质黄金。当金价大幅上涨时,公司需以更高价格购回黄金归还,从而产生巨额公允价值变动损失。 2024年,中国黄金因黄金租赁业务产生公允价值收益-7.13亿元,较2023年同期的-0.34亿元大幅增加。2025年前三季度,这一数字进一步扩大至-8.53亿元。这部分损失直接吞噬了公司利润。 金价上涨对中国黄金的另一重打击体现在消费端。2025年,国际金价暴涨64%,年度涨幅创46年新高,直接抑制了终端黄金消费需求。 中国黄金协会数据显示,2025年前三季度,国内黄金消费量682.73吨,同比下降7.95%。其中,黄金首饰消费量270.036吨,同比下降32.50%。这表明高金价环境下,消费者明显减少了黄金珠宝购买。 与此同时,公司存货规模显著增加。截至2025年三季度末,中国黄金存货较上年末增加42.23%,占公司总资产比重上升9.92个百分点。库存增加与销售不畅形成恶性循环,公司被迫降价促销,进一步压缩利润空间。 #中国黄金 #黄金加工 #黄金价格 #金价暴涨 #黄金租赁
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T王T哥2周前
中国化学:工程龙头转型“实业+新材料” 1月20日,中国化学成为市场焦点,股价强势涨停,收盘价8.79元。 很多人对中国化学的印象还停留在“盖化工厂的”。这没错,但格局小了。它的业务版图远比想象中扎实和多元。 在化工工程领域,中国化学是当之无愧的“国家队”和“隐形冠军”。国内90%的化工项目、70%的石油化工项目、30%的炼油项目都有它的身影,尤其在煤化工领域,市占率高达80%,几乎处于垄断地位。 这块“压舱石”业务在2025年上半年贡献了748亿元收入,占总营收的83%,毛利率稳定在10.2%。更重要的是,它的订单储备极其丰厚。2025年1-8月新签合同额就达到2563亿元,相当于去年全年营收的1.37倍。这意味着未来2-3年的业绩已经有了坚实的保障。 “实业+新材料”的第二曲线,才是中国化学最大的看点。 公司正从单纯的“工程承包商”向“工程+实业”双轮驱动转型,自己下场做高附加值的新材料。 环氧丙烷项目:公司位于泉州的60万吨环氧丙烷项目已具备开车条件。近期环氧丙烷价格强势上涨,市场预期该项目将显著贡献业绩。 己二腈:是生产尼龙66的关键原料,此前长期依赖进口。中国化学已实现自主技术突破,2025年前三季度累计生产己二腈6.9万吨,生产负荷约85%,进口替代空间巨大。一期20万吨产能已满负荷运行,二期20万吨预计2026年投产。完全达产后,预计能贡献超50亿元营收,毛利率高达15%以上。 气凝胶:一种超轻、高效的保温材料,广泛应用于新能源车和储能领域。通过其所属的中化学华陆新材料有限公司来开展气凝胶业务 。一期项目5万立方米/年产能已投产并实现满负荷运行,二期10万立方米/年产能在规划和建设中。 高性能纤维:如对位芳纶、间位芳纶,是军工和高端工业的关键材料,技术壁垒高,附加值也高。 虽然目前实业板块收入占比仅约5.3%,但增速快(8.7%),是未来利润增长的核心驱动力。 在“一带一路”倡议下,中国化学的海外业务已成为重要的增长极。2025年上半年,境外主营业务收入同比增长28.75%,有效对冲了国内部分项目集中完工的影响。在中东、东南亚等地区的化工项目订单持续增加,全球化布局为公司打开了新的市场空间。 公司前三季度营收达1363亿元,同比增长1.15%;归母净利润42.32亿元,同比增长10.28%。 #中国化学 #化学工程 #建筑央企 #化工工程 #化工原料
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8.4元封板!晶科能源证实马斯克团队接触,5.6万亿市场来了 晶科能源到底跟马斯克说了什么,能让它一天之内股价直接冲上20个点涨停?就在今天,800亿光伏龙头晶科能源 ,收盘价稳稳封在8.4元 ,市值一天暴增超过100亿。盘面上看,超过41亿的资金在今天疯狂涌入 ,换手率达到5.43% 。龙虎榜数据显示,连机构资金都忍不住,一天净买入超过1个亿 。这背后到底是太空光伏的万亿级风口,还是又一次的资金炒作?我们普通投资者,现在是该上车还是观望?我们先来拆解一下这次暴涨的两个核心催化剂。第一,也是最直接的,就是马斯克概念,公司今天亲口证实 ,近期确实和马斯克的团队有过接触,对方考察了公司的技术和生产设备。市场传闻,马斯克团队正在秘密考察中国的光伏供应链,尤其关注有异质结、钙钛矿这些下一代技术储备的企业 。马斯克想干嘛?他看上的是太空光伏的星辰大海 。他甚至有个疯狂的计划,未来三年,每年要造100GW的太阳能产能,很多要送到天上去,给太空AI算力中心供电 。这个故事听起来很性感,券商也跟着吹风,中信证券测算,远期太空光伏的市场空间可能高达5.6万亿 。但问题来了,这个5.6万亿的故事,现在能兑现吗?冷静下来看,挑战巨大。有业内人士和专家都指出 ,太空光伏要耐受极端温差和辐射,成本是天价,技术链条极其复杂。上海交通大学的沈文忠教授就认为,这项技术要成为新的增长极,至少还需要8到10年时间 。所以,这是一个想象力巨大,但短期难以落地的远期叙事。第二,也是很多人忽略的,晶科自己的小动作,企查查APP显示,晶科能源最近悄悄成立了一家100%控股的子公司,叫江西晶联智能科技,经营范围全是人工智能应用和服务。这意味着什么?晶科正在从一个纯粹的光伏制造商,向光伏+AI的科技公司转型。所以,今天的涨停,本质上是两条腿走路:一条腿,是马斯克带来的太空叙事,为估值打开了天花板,但短期是诗和远方,另一条腿,是公司自己布局的光伏+AI,这是更现实的转型升级,是眼前的苟且。总结一下我的看法:短期来看,股价受到消息面刺激,连续两个交易日涨幅已经超过33% ,波动会很大,追高的风险不小。但从长期看,晶科在地面光伏的N型TOPCon技术上已经是绝对龙头,现在又叠加了太空概念和AI布局,它的未来故事,确实比同行更有看头了。好了,关于晶科能源,你怎么看?评论区聊聊,记得,投资有风险,入市需谨慎。#晶科能源 #股价涨停 #马斯克 #太空光伏 #异质结
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