就在今天,美团扔下了一枚重磅炸弹——以7.17亿美元,约合人民币52亿元,收购叮咚买菜中国业务的全部股份。这桩交易让持续半年的传闻终于落地,但买家从传闻中的京东变成了美团,这背后到底藏着怎样的战略考量? 先来看几个关键数字。叮咚买菜目前的市值约7亿美元,美团这次的出价相当于溢价收购。但有趣的是,根据协议,叮咚原股东可以在交割前从公司提取最多2.8亿美元现金,前提是要保证公司账上至少留下1.5亿美元的净现金。换句话说,美团实际付出的现金代价,和叮咚的市场价值几乎持平,并没有支付太高的溢价。 这笔交易到底值不值?要回答这个问题,我们得先看看叮咚现在究竟是什么状态。 很多人还记得,三年前生鲜电商还在"烧钱换市场"的血海中挣扎,每日优鲜的暴雷更是让前置仓模式被宣判死刑。但叮咚买菜却奇迹般地活了下来,而且活得还不错。2025年第三季度,叮咚营收66.6亿元,创下历史新高,连续七个季度实现GAAP标准下的盈利。它不再是一个需要持续输血的亏损业务,而是一个已经证明自我造血能力的成熟资产。 更关键的是,叮咚在全国运营着超过1000个前置仓,月活用户超过700万。这些数字背后,是一张深耕八年、覆盖主要城市的即时配送网络。要知道,美团自己的"小象超市"虽然增长迅猛,2024年GMV已经接近300亿,但在前置仓的点位密度和城市覆盖上,依然需要时间建设。 所以这笔交易最本质的逻辑,是美团用钱换时间。在即时零售进入白热化竞争的2026年,拓仓速度直接决定市场份额。叮咚在上海等核心区域的优质点位、成熟的供应链团队,能让美团瞬间获得现成的"战壕",而不是从零开始一块砖一块砖地砌。 这让人想起十年前网约车大战的故事。当时滴滴并购快的,也是通过资本手段结束消耗战,把竞争拉回到更理性的轨道。今天的即时零售战场,京东七鲜在疯狂开仓,盒马重启前置仓业务,淘宝闪购虎视眈眈。美团此时拿下叮咚,相当于在牌桌上清掉了一个潜在的竞争对手,同时加固了自己的护城河。 当然,挑战依然存在。两家公司的团队如何融合?叮咚的供应链优势能否与美团的技术中台产生化学反应?这些都是后话。但至少从交易结构看,美团没有为"想象力"支付过高的溢价,而是以一个合理的价格,买下了一个已经盈利、运营成熟的战略资产。 #美团 #叮咚买菜 #即时零售 #消费板块 #永辉超市
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