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中国中免:数据印证的长期价值锚点 中国中免(601888)的长期看涨逻辑,植根于无可替代的行业地位与实打实的数据支撑。作为免税行业绝对龙头,公司2024年以78.7%的市场份额稳居第一,远超同行形成垄断级优势。基本面持续稳健,2024年实现营收564.74亿元、归母净利润42.67亿元,资产合计达762.60亿元,财务结构扎实。 政策红利持续加码构成核心驱动力。海南自贸港封关进入倒计时(2025年12月),零关税政策将推动采购成本下降5%-8%,毛利率有望提升2-3个百分点。离岛免税“即购即提”等政策落地后,2024年海南离岛免税销售额突破1800亿元,客单价达6832元,购物转化率高达72%。同时,公司已拿下12家市内免税店经营权,2025年市内店营收同比增长28%,成为新增长引擎。 供应链与会员壁垒难以复制。公司合作全球1500余个知名品牌,SKU超36万个,2024年新增200余个品牌及500余款限量单品,独家首发款销售额占比25%。通过8大物流中心与直飞货运航线,物流成本仅占营收3.2%,库存周转天数185天,显著优于行业平均水平。会员体系更是核心资产,2025年6月总量突破4500万,高净值会员人均消费是整体均值的30倍,复购率达48%。 行业增长空间明确,2025-2030年中国免税市场规模预计从1.5万亿元增至3.5万亿元,CAGR达17.8%。中国中免凭借全渠道布局、政策红利与规模优势,将持续收割行业增量,长期投资价值清晰可辨。 #中国中免 #中国中免股票
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