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美股周评|历史总是惊人的相似:三连跌后再反弹,AI替代重估软件股,巨额资本开支遭质疑 本周(2026年2月2日—2月6日)美股的节奏,再次呈现出“历史的相似性”。 在本周开始前,标普500刚经历连续三日下跌;周一(2月2日),在ISM制造业数据意外转强的推动下,市场迎来修复性反弹。而颇具讽刺意味的是,本周中段,随着AI生产力冲击、科技巨头资本开支指引上调叠加就业数据走弱,标普与纳指再度走出“三连跌”;周四回踩100日均线后,周五(2月6日)市场又一次选择反弹。 短短两周内,“三连跌—情绪出清—技术性反弹”的节奏前后呼应,清晰刻画出当前市场状态:高估值约束下趋势动能不足,但每一次深度回撤仍吸引阶段性抄底资金入场。 从周度表现看,指数分化明显: •道指:周涨约 2.5%,金融、工业与防御板块支撑明显 •标普500:周跌约 0.1%,基本持平 •纳指:周跌约 1.8%,持续承压于科技股抛售 周一,1月ISM制造业指数跃升至 52.6(预期48.5),新订单与产出同步回升,标普结束此前三连跌; 周二,Claude Cowork 发布引发AI生产力冲击定价,软件股遭集中抛售,纳指下跌 1.43%; 周三,压力从软件扩散至半导体,AMD 暴跌 17.3%,谷歌盘后公布财报并上调2026年资本开支至 1750–1850亿美元; 周四,行情从板块轮动转向整体去风险,道指 -1.20%,标普 -1.23%,VIX 升至 21.77,就业数据同步走弱(挑战者裁员 108,435人,JOLTS 654万,初请 23.1万),亚马逊披露2026年资本开支或高达 2000亿美元; 周五,指数在100日均线附近获得支撑,道指大涨 2.47%,历史性站上 50,000点,标普与纳指同步反弹。 统一来看,本周市场主要在重估三件事: 一是,AI正从“提效工具”走向“订阅软件替代者”,软件商业模式面临重新定价; 二是,AI资本开支“一浪高过一浪”,但回报路径仍不清晰,资本纪律开始回归; 三是,就业数据降温在高波动环境下放大不确定性,而非单纯利好估值。 贵金属方面,金银呈现高波动的“W型走势”:周初高位踩踏,中段修复,周四随全资产去风险再度承压,周五技术性反弹。从周度结果看,黄金接近收平,白银仍明显走弱,避险资产已不再低波动。 展望下周,非农与CPI仍是核心变量。在AI长期逻辑未被证伪、
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